作者：遠(yuǎn)航

還記得2022年春晚《金面》將科技與藝術(shù)之美完美融合的是視覺(jué)盛宴嗎？

還記得兩會(huì)中讓撒貝寧笑稱(chēng)“首次直面了自己的未來(lái)職業(yè)危機(jī)”的虛擬數(shù)字人小C與真人互動(dòng)嗎？

在這些視覺(jué)盛宴的背后，有一家機(jī)器視覺(jué)公司做出了重要貢獻(xiàn)，這家公司名為即將上市交易的凌云光(688400.SH)，公開(kāi)資料顯示，凌云光是可配置視覺(jué)系統(tǒng)、智能視覺(jué)裝備與核心視覺(jué)器件的專(zhuān)業(yè)供應(yīng)商，是我國(guó)較早進(jìn)入機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域的企業(yè)之一。

電子物理+工程物理，兩大高材生擦出火花

凌云光的前身為北京凌云光視數(shù)字圖像技術(shù)有限公司。凌云光系2002年8月13日由姚毅、楊藝（姚毅妻子）、周仁忠、蒲進(jìn)勇、王巖松、張殿斌6位股東共同出資設(shè)立，其設(shè)立時(shí)的注冊(cè)資本為100.00萬(wàn)元。其中，姚毅出資54.50萬(wàn)元，楊藝出資31.50萬(wàn)元，周仁忠出資6.00萬(wàn)元，蒲進(jìn)勇出資5.00萬(wàn)元，王巖松出資2.00萬(wàn)元，張殿斌出資1.00萬(wàn)元。

有趣的是，姚毅、楊藝夫妻二人名字的最后一個(gè)字雖然不同，但是發(fā)音都是“Yi”，姚毅和楊藝共同出資86萬(wàn)元，占股86%。?

據(jù)招股書(shū)，姚毅生于1965年7月，本科畢業(yè)于西北電訊工程學(xué)院激光技術(shù)專(zhuān)業(yè)；

1989年1月，碩士畢業(yè)于西安電子科技大學(xué)電子物理與器件專(zhuān)業(yè)；

1994年12月，博士研究生畢業(yè)于北方交通大學(xué)通信信號(hào)與系統(tǒng)專(zhuān)業(yè)；

1995年1月至1997年6月，任北京交通大學(xué)光波所教師。

楊藝，生于1970年5月，本科畢業(yè)于清華大學(xué)工程物理系工程物理專(zhuān)業(yè)；

1992年7月至1994年7月，任北京核儀器廠技術(shù)員；

1994年7月至1996年8月，任美國(guó)EG&G公司中國(guó)代表處營(yíng)銷(xiāo)部經(jīng)理。

從履歷中可以發(fā)現(xiàn)，二人都是高材生，一個(gè)學(xué)過(guò)電子物理，一個(gè)學(xué)過(guò)工程物理，在建立北京凌云光視數(shù)字圖像技術(shù)有限公司前，一個(gè)是教師，一個(gè)是營(yíng)銷(xiāo)部經(jīng)理，職位都不是很高，甚至可以用普通職工來(lái)描述。

然而二人的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在北京凌云光視數(shù)字圖像技術(shù)有限公司。

據(jù)悉，公司成立后，二人的身價(jià)和財(cái)富也是水漲船高。

據(jù)招股書(shū)，凌云光總股本為360,000,000股，本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)10000萬(wàn)股人民幣普通股，不低于發(fā)行后總股本的10%。上市后，姚毅持股43.53%，楊藝持股5.12%，二人合計(jì)為48.65%，二人財(cái)富暴漲毫無(wú)懸念。

單看營(yíng)業(yè)收入，凌云光的數(shù)據(jù)還是很好的。

2019—2021年，凌云光的營(yíng)業(yè)收入分別為14.31億元、17.55億元、24.36億元，凈利潤(rùn)分別為3906.36萬(wàn)元、1.31億元、1.72億元，可見(jiàn)其營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)也在持續(xù)增長(zhǎng)，相比2019年，2020年凈利潤(rùn)更是漲了超300%。

但這是表面現(xiàn)象，據(jù)招股書(shū)，2019—2021年，凌云光光接入網(wǎng)業(yè)務(wù)收入分別為15708.08萬(wàn)元、9241.10萬(wàn)元、12,120.75萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為10.98%、5.26%、4.98%，主要系在國(guó)內(nèi)廣電行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)下滑的情形下，對(duì)光接入網(wǎng)業(yè)務(wù)逐步進(jìn)行了戰(zhàn)略收縮。

凌云光2018年進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)確認(rèn)相關(guān)股份支付費(fèi)用，2019—2021年光接入網(wǎng)凈利潤(rùn)分別為-340.92萬(wàn)元、-1,645.81萬(wàn)元、158.19萬(wàn)元，2019年度和2020年度均存在虧損的情形；剔除股份支付影響后的凈利潤(rùn)分別為627.32萬(wàn)元、-665.54萬(wàn)元、962.69萬(wàn)元，在2020年度出現(xiàn)了虧損的情形。

另外，值得注意的是，2019—2021年，凌云光享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除、增值稅即征即退等稅收優(yōu)惠金額分別為3695.35萬(wàn)元、5431.23萬(wàn)元、8551.83萬(wàn)元，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額（扣除增值稅即征即退）分別為1587.92萬(wàn)元、1476.88萬(wàn)元、2028.72萬(wàn)元，合計(jì)占利潤(rùn)總額（扣除股份支付影響）的比例分別為60.72%、37.09%、50.19%。?

凌云光還面臨貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)招股書(shū)，2019-2021年，其向境外供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額占采購(gòu)總額的比例分別為61.48%、62.61%、52.68%。

如果國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)和政策發(fā)生重大變動(dòng)，出現(xiàn)較為惡劣的貿(mào)易摩擦、關(guān)稅壁壘、出口限制、關(guān)鍵進(jìn)口原材料價(jià)格上漲、匯率波動(dòng)等情形，或境外知名廠商取消與凌云光的合作，而其無(wú)法在短期內(nèi)找到替代供應(yīng)商，公司的自主業(yè)務(wù)和代理業(yè)務(wù)均會(huì)受到影響，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。

代理業(yè)務(wù)收入占比高

此次凌云光將要登陸的是科創(chuàng)板，但是其主營(yíng)業(yè)務(wù)卻并非自產(chǎn)，而是相當(dāng)一部分來(lái)自代理業(yè)務(wù)。

招股書(shū)顯示，凌云光的代理業(yè)務(wù)收入主要為視覺(jué)器件業(yè)務(wù)、光纖器件與儀器業(yè)務(wù)。

由于業(yè)務(wù)場(chǎng)景的多樣化，客戶對(duì)視覺(jué)器件的規(guī)格、型號(hào)等需求亦較多，該公司通過(guò)代理部分境外視覺(jué)器件產(chǎn)品，與自主的視覺(jué)器件產(chǎn)品搭配，以更好的滿足客戶對(duì)成套器件的多樣化需求。

2019-2021年，凌云光視覺(jué)器件代理業(yè)務(wù)總體保持平穩(wěn)；光纖器件與儀器代理業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，主要原因是伴隨大數(shù)據(jù)、智能制造等領(lǐng)域的快速發(fā)展，相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求增加，驅(qū)動(dòng)上游光通信器件與儀器的發(fā)展。

據(jù)招股書(shū)，2019-2021年，凌云光代理業(yè)務(wù)收入分別為64211.15萬(wàn)元、81798.55萬(wàn)元、96158.76萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為44.89%、46.60%、39.48%，占比相當(dāng)之高。

招股書(shū)稱(chēng)，據(jù)中國(guó)機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，2020年度，在參與統(tǒng)計(jì)的企業(yè)（不包括基恩士、康耐視、精測(cè)電子、華興源創(chuàng)、（YoungWooDSP和ISRAVISION）中，凌云光為中國(guó)機(jī)器視覺(jué)行業(yè)銷(xiāo)售額排名第一的企業(yè)。

但是如果去除代理部分，這個(gè)第一或許要大打折扣。

也正因?yàn)榇順I(yè)務(wù)的比重太高，因此，上市委在兩輪問(wèn)詢函中均對(duì)凌云光的核心技術(shù)進(jìn)行反復(fù)問(wèn)詢，要求凌云光說(shuō)明“外購(gòu)和外協(xié)的原材料分別在發(fā)行人業(yè)務(wù)中發(fā)揮的作用，與發(fā)行人核心技術(shù)的關(guān)系，發(fā)行人核心技術(shù)是否主要依賴(lài)于上述原材料”等問(wèn)題。