來源：壹財信

作者：蘇向前

今年到目前權益類新品普遍陷入虧損泥潭，新發(fā)股票型基金或者混合型基金基本到目前不賺錢，新發(fā)滬港深基金情況會如何呢？答案同樣是不賺錢。《壹財信》發(fā)現(xiàn)，廣發(fā)基金權益團隊中具備一定知名度的女將張東一，今年接手的產(chǎn)品絕大部分都是滬港深類的主動型基金。

它們分別是3月22日的廣發(fā)滬港深新機遇股票、5月25日的廣發(fā)滬港深價值精選混合、9月29日的廣發(fā)滬港深精選混合，三只產(chǎn)品中的老基金是新機遇股票，一年接手三只滬港深基金，外界通常會理解為基金經(jīng)理對港股有著頗深的造詣，但是實際情況真的如此嗎？

廣發(fā)品質回報成張東一年內最差產(chǎn)品

在今年之前她所管理的基金中，讓張東一賴以成名的是廣發(fā)估值優(yōu)勢，這只產(chǎn)品也是今年她管理產(chǎn)品中表現(xiàn)相對最好的，也是當前唯一凈值增長率下跌不到10%的產(chǎn)品。對比而言，年內表現(xiàn)最差的卻是成立時間不長的廣發(fā)品質回報。

《壹財信》試圖從重倉的行業(yè)和個股上尋找答案。從該基金二季報的十大重倉股來看，基本上屬于白酒加上醫(yī)藥再加上互聯(lián)網(wǎng)龍頭的搭配。

首先自然是消費賽道研究頗多的白酒股，《壹財信》發(fā)現(xiàn)一季報中三大白酒龍頭還是占據(jù)了四強中的三席位，二季度雖然減少了瀘洲老窖，但是貴州茅臺和五糧液還是牢牢地占據(jù)了一個席位，一個占比達到8.32%，另一個的占比更是達到9.34%，足以說明張東一對白酒股的堅守。但是，貴州茅臺年內股價的跌幅大約為9%，同時五糧液年內股價的跌幅大約為25%。

再看醫(yī)藥類的重倉股，此前張東一實際上是擅長挖掘香港股市中的內地醫(yī)藥稀缺標的股的，比如去年三季報時候的藥明生物和恒瑞醫(yī)藥，四季報時候的邁瑞醫(yī)療、藥明生物和錦欣生殖，但是今年一季報時候卻僅僅剩下邁瑞醫(yī)療，二季報時候又加上了微創(chuàng)醫(yī)療，邁瑞年內股價下跌超過10%，微創(chuàng)醫(yī)療近三個月的跌幅接近40%。

對于一度擅長港股淘金的張東一來說，當初挖掘到錦欣生殖本是其得意之作，但是香港市場的醫(yī)藥股同樣近期表現(xiàn)不佳。上文提到的新標的股微創(chuàng)醫(yī)療，目前其在近三個月的跌幅已經(jīng)超過了38%。如果基金經(jīng)理繼續(xù)持有，只能大概率拖累組合的業(yè)績表現(xiàn)。

此外就是一眾在反壟斷大背景下今年表現(xiàn)凄慘、以互聯(lián)網(wǎng)龍頭為主的港股了。在基金二季報的十大重倉中，我們就看到了騰訊、美團、安踏體育和微創(chuàng)醫(yī)療等四只港股，這里面只有安踏體育實現(xiàn)了5%以上的正向增長，互聯(lián)網(wǎng)龍頭的持續(xù)不達預期也讓該基金措手不及。

基本完全相同的一幕也出現(xiàn)在她的成名作廣發(fā)估值優(yōu)勢身上。與品質回報不同的是，張東一在二季度除了新進重倉東方財富外，還新進重倉了光伏龍頭隆基股份，這對于并不熟悉新能源賽道的主打消費基金經(jīng)理來說，顯得難能可貴。

年內新管產(chǎn)品多為滬港深時機不佳

2020年之前，張東一所管理的基金僅有估值優(yōu)勢混合、消費升級股票、聚優(yōu)靈活混合三只，2020年新增了高股息優(yōu)享和品質回報兩只（高估息優(yōu)享于今年卸任），今年肩上的擔子一舉增加了4只，這其中竟然有三只都是滬港深類的產(chǎn)品。

三只產(chǎn)品中的廣發(fā)滬港深新機遇是來自于余昊留下的老基金，但另外的兩只都是今年公司新發(fā)的產(chǎn)品。由于幾只滬港深基金成立時點的問題，我們尚且無法了解其持倉的重倉股。同樣通過今年1月份成立的廣發(fā)價值核心混合，我們也能夠了解到張東一對新基金的建倉思路。

其中一大鮮明的特點就是港股在里面占據(jù)了極大的權重。第一季度，騰訊控股、香港交易所、安踏體育和蒙牛乳業(yè)合計占據(jù)了四個席位，第二季度更是快速增加，《壹財信》發(fā)現(xiàn)騰訊控股、美團、安踏體育、香港交易所和微創(chuàng)醫(yī)療占據(jù)了半數(shù)的重倉席位。由此可以推斷，在張東一管理的滬港深類基金中，港股的數(shù)量和比重可能更高。

不算新基金中的港股，二季度重倉中來自內地的股票是包括了貴州茅臺、愛爾眼科、恒生電子、東方財富和隆基股份，基本還是屬于茅指數(shù)中普通投資者耳熟能詳?shù)臉说墓桑沁@一類股票今年普遍遭遇殺估值，年內表現(xiàn)慘淡，因此幾重因素合力導致張東一2021年新基遭遇了開門黑。