正文：

追求收益目標(biāo)：顯著超越通脹

目前我的持倉(cāng)比例：

我的觀(guān)點(diǎn)：

昨天市場(chǎng)回暖，各大指數(shù)均有不錯(cuò)的表現(xiàn)，這剛一天不到的時(shí)間，市場(chǎng)又開(kāi)始作妖。

截止到收盤(pán)：上證指數(shù)收3189點(diǎn)，跌了-0.00%；滬深300跌了-0.12%，創(chuàng)業(yè)板指跌了-0.44%；港股的恒生指數(shù)和恒生科技，分別漲了+0.12%和+0.75%。

1、Ai上漲，半導(dǎo)體為啥不漲？

最近半年Ai相關(guān)主題股票和基金爆火。

有朋友問(wèn)：為什么國(guó)內(nèi)Ai的應(yīng)用聽(tīng)起來(lái)更虛無(wú)縹緲，但是卻漲了很多；跟Ai相關(guān)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，明顯更實(shí)在一些，今年卻漲得不多呢？

Ai相關(guān)的概念更新，熱度更高，主要受美國(guó)chatgpt技術(shù)突破的影響，現(xiàn)在處在一個(gè)新興行業(yè)初期炒市夢(mèng)率（'市夢(mèng)率'可作為'市盈率'的戲謔說(shuō)法）。

這個(gè)階段的估值主要靠想象，還沒(méi)什么邊兒呢。但半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)的公司也有很多具體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)可被研究、被估值，因此炒作的難度就更大。

目前國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)初步具備中低端產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，再向中高端產(chǎn)品、新材料領(lǐng)域攻堅(jiān)。這個(gè)事的路徑是相對(duì)清晰的。我在之前文章里也曾提到過(guò)，半導(dǎo)體行業(yè)本身處在周期的衰退向復(fù)蘇的階段過(guò)度。

從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，消費(fèi)類(lèi)半導(dǎo)體（手機(jī)、臺(tái)式機(jī)、筆記本電腦）目前還處于疲軟狀態(tài)；新能源車(chē)相關(guān)需求有增長(zhǎng)；存儲(chǔ)的庫(kù)存水位開(kāi)始下降，今年將有望迎來(lái)拐點(diǎn)。

中國(guó)半導(dǎo)體的優(yōu)勢(shì)：

一方面在存儲(chǔ)產(chǎn)品，技術(shù)實(shí)現(xiàn)了突破，包括長(zhǎng)江存儲(chǔ)等有望搶占更多市場(chǎng)份額。

另一方面在新能源車(chē)用半導(dǎo)體產(chǎn)品，由于中國(guó)的新能源車(chē)行業(yè)發(fā)展在全球也比較領(lǐng)先，也具備產(chǎn)業(yè)鏈更近的優(yōu)勢(shì)。

萬(wàn)得半導(dǎo)體指數(shù)最近的PE在30倍左右，從過(guò)去5年和10年這兩個(gè)維度看，都處在估值較低水平。而且這還是在行業(yè)不景氣的情況下的數(shù)據(jù)，一旦盈利能力修復(fù)，利潤(rùn)增長(zhǎng)，將有望迎來(lái)利潤(rùn)和估值的同時(shí)增長(zhǎng)，產(chǎn)生戴維斯雙擊。

所以我的半導(dǎo)體基金投資以來(lái)雖然經(jīng)歷了一些過(guò)山車(chē)，目前盈利并不多，但我還是會(huì)繼續(xù)持有。

中國(guó)半導(dǎo)體的風(fēng)險(xiǎn)：

不過(guò)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)還是存在一定潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)，比如國(guó)產(chǎn)替代的邏輯走壞。

一般來(lái)說(shuō)產(chǎn)生這種情況有兩個(gè)：1是技術(shù)上就是無(wú)法突破；2是未來(lái)中美關(guān)系緩和，直接買(mǎi)國(guó)外的更便宜。

基于以上不確定因素，所以我還是控制了自己的投資比例，現(xiàn)在半導(dǎo)體行業(yè)基金占我總倉(cāng)位的4.35%。其他的資金均分散在其它的指數(shù)和主動(dòng)管理基金里。

2、房地產(chǎn)能買(mǎi)嗎？

6月初的時(shí)候，地產(chǎn)漲完，有些自媒體嘲諷李蓓操作差，剛減完倉(cāng)，市場(chǎng)就拉房地產(chǎn)。要我說(shuō)短期漲跌難以預(yù)料，還是要看長(zhǎng)期的決策邏輯。過(guò)了快一個(gè)月，截止到昨日收盤(pán)，申萬(wàn)地產(chǎn)指數(shù)先漲后跌，坐了個(gè)小過(guò)山車(chē)，昨天收盤(pán)甚至比月初還低了一點(diǎn)。這算是印證了我的觀(guān)點(diǎn)。

從全行業(yè)的角度看，我個(gè)人認(rèn)為，投資性?xún)r(jià)比比較有限，因?yàn)榉康禺a(chǎn)整體顯然是難以高速成長(zhǎng)了。

背后的原因主要有：

1、有人口結(jié)構(gòu)的問(wèn)題；2、居民整體負(fù)債率的問(wèn)題；3、政策引導(dǎo)房住不炒。

房地產(chǎn)能平穩(wěn)維持就是非常好的結(jié)果了。所以地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)基金我現(xiàn)在是不投的。

個(gè)別房企在這輪危機(jī)中，有可能搶占到更多的市場(chǎng)份額，獲得一些阿爾法收益，但這個(gè)選股就很難了，不建議大家在沒(méi)有深入研究的基礎(chǔ)上去投資個(gè)股。

好了，今天的內(nèi)容到這里。我是江不賣(mài)，持有1000萬(wàn)基金實(shí)盤(pán)。歡迎大家點(diǎn)擊訂閱，可以獲得最新的市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)和理財(cái)方法。希望我的欄目可以為你傳遞一份平靜的力量，如果有理財(cái)相關(guān)的問(wèn)題也可以在評(píng)論區(qū)留言，我們會(huì)回答。

持倉(cāng)證明：

不適用的用戶(hù)：

如果你習(xí)慣自己集中投各行業(yè)基金/個(gè)股、交易頻率較高，我們這個(gè)欄目對(duì)你參考意義有限。我們是以家庭整體資金增值為目標(biāo)，決策順序?yàn)樨?cái)務(wù)目標(biāo)>戰(zhàn)略比例>投資計(jì)劃>具體產(chǎn)品。主要針對(duì)市場(chǎng)整體情況和風(fēng)格做調(diào)倉(cāng)，不一定會(huì)長(zhǎng)期持有行業(yè)基金，也不對(duì)個(gè)股做投資建議。

寫(xiě)在最后：

設(shè)立這個(gè)欄目的初衷，是希望能幫到更多的人賺到投資應(yīng)有的回報(bào)。包括本欄目在內(nèi)的各種模塊還在不斷完善中，希望大家多多提需求和建議。

我是金融系船長(zhǎng)，F(xiàn)OF投資經(jīng)理，船長(zhǎng)理財(cái)負(fù)責(zé)人。更多內(nèi)容可查看：

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