“萬達(dá)電影過去一年半合計(jì)虧損達(dá)63億元，超過上市以來的利潤(rùn)之和?！?/p>

作者：夏天天

編輯：tuya

出品：財(cái)經(jīng)涂鴉

自去年出現(xiàn)47億元的巨虧后，受疫情影響，今年上半年，萬達(dá)電影（002739.SZ）的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。

據(jù)《財(cái)經(jīng)涂鴉》梳理統(tǒng)計(jì)，萬達(dá)電影在一年半的時(shí)間內(nèi)合計(jì)虧損達(dá)到63億元，超過上市以來的利潤(rùn)之和，不得不通過定增補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還借款。

一年半時(shí)間虧掉上市來所有利潤(rùn)

今年上半年，新冠疫情發(fā)生以來，整個(gè)電影行業(yè)受到了較為嚴(yán)重的影響，頭部企業(yè)萬達(dá)電影也不例外，直到7月20日，全國(guó)低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)影院恢復(fù)開放營(yíng)業(yè)。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，萬達(dá)電影在上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.72億元，同比減少73.93%，歸屬凈利潤(rùn)為虧損15.67億元，同比減少399%。

對(duì)于虧損的原因，萬達(dá)電影認(rèn)為，2020年1月23日起，為應(yīng)對(duì)新冠疫情，公司國(guó)內(nèi)影城全部停業(yè)，境外影城受疫情影響也自2020年3月底暫停營(yíng)業(yè)，同時(shí)公司原計(jì)劃上半年上映的影片均未能如期上映。

影城關(guān)閉導(dǎo)致營(yíng)收大幅下滑，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還顯示，上半年，萬達(dá)電影實(shí)現(xiàn)票房5.8億元，同比減少88.3%，觀影人次1200.8萬，同比減少88.9 %，其中國(guó)內(nèi)票房2.5億元，觀影人次745萬，境外票房3.3億元，觀影人次455.8萬；實(shí)現(xiàn)賣品收入1.93億元，同比減少79.37%。

西部證券報(bào)告認(rèn)為，院線票房收入和賣品收入均大幅下滑，但員工薪酬、房租物業(yè)費(fèi)及折舊等成本較為剛性，營(yíng)業(yè)成本下滑幅度低于營(yíng)業(yè)收入。同時(shí)原計(jì)劃上半年上映影片均未能如期上映，公司影片發(fā)行業(yè)務(wù)收入同比下滑。

西部證券還分析指出，上半年全國(guó)電影市場(chǎng)總票房?jī)H22.4億元，同比減少92.8%。萬達(dá)電影旗下影院實(shí)現(xiàn)票房5.8億元，同比減少88.3%，整體降幅小于行業(yè)。

不過，值得指出的是，即使沒有新冠疫情的影響，自去年以來，萬達(dá)電影已經(jīng)出現(xiàn)了較大程度的虧損。

2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，萬達(dá)電影當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入154.35億元，同比減少5.23%，但因計(jì)提并購(gòu)業(yè)務(wù)欠佳帶來的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-47.29億元，隨后遭到深交所問詢。

有分析人士認(rèn)為，僅一年半的時(shí)間，萬達(dá)電影就虧損掉了上市以來的所有利潤(rùn)，并購(gòu)帶來的規(guī)模擴(kuò)張仍需一定時(shí)間才能出現(xiàn)比較好的消化整合效應(yīng)。

開源節(jié)流以彌補(bǔ)虧損

近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及電影行業(yè)的持續(xù)繁榮，影院數(shù)量呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，各大院線陸續(xù)進(jìn)入資本市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

另據(jù)《財(cái)經(jīng)涂鴉》了解，為降低成本、開源節(jié)流，萬達(dá)電影關(guān)停了部分經(jīng)營(yíng)效率較差的影院，上半年國(guó)內(nèi)共關(guān)停影城17家，新建影城12家。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日，萬達(dá)電影擁有已開業(yè)直營(yíng)影城 651 家，5767塊銀幕。其中，國(guó)內(nèi)影城 598 家，5313 塊銀幕，相比 2019 年末凈減少影院5家、銀幕 30 塊；境外 Hoyts影院53 家，454 塊銀幕，相比 2019年末影院數(shù)量不變、銀幕凈減少 9 塊。

萬達(dá)電影在半年報(bào)中也指出，為了應(yīng)對(duì)疫情影響，通過開啟線上營(yíng)銷，管控成本開源節(jié)流，評(píng)估關(guān)停低效影城，開放特許經(jīng)營(yíng)加盟權(quán)等方式應(yīng)對(duì)沖擊。不僅如此，萬達(dá)電影還采用網(wǎng)絡(luò)直播、外賣平臺(tái)等多種渠道銷售賣品及衍生品，緩解庫存商品壓力回收部分收入。

安信證券報(bào)告認(rèn)為，疫情期間萬達(dá)電影不斷優(yōu)化流程，努力降低影城整體運(yùn)營(yíng)成本，加強(qiáng)各項(xiàng)費(fèi)用支出管控，并對(duì)部分經(jīng)營(yíng)效益較差的影城持續(xù)評(píng)估和啟動(dòng)關(guān)店流程，2020年上半年共關(guān)停國(guó)內(nèi)影城17家，動(dòng)態(tài)調(diào)整提升影城整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效率。

除了直營(yíng)之外，今年6月，萬達(dá)電影宣布開放特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，托管影院由萬達(dá)統(tǒng)一冠名、管理、統(tǒng)籌廣告位資源、賣品采買等，通過向具備可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和合規(guī)經(jīng)營(yíng)能力的優(yōu)質(zhì)加盟影城輸出萬達(dá)品牌、管理系統(tǒng)和管理體系，以整合資源，增收提效。

安信證券預(yù)計(jì)，對(duì)萬達(dá)而言，是可以將過去18年成熟影院管理經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行輸出、同時(shí)實(shí)現(xiàn)品牌力快速擴(kuò)張的輕資產(chǎn)模式，若成功推行將實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)；對(duì)托管影院而言，可以減少總部與中臺(tái)成本，提高運(yùn)營(yíng)效率；市占率有望進(jìn)一步提高，開放特許經(jīng)營(yíng)權(quán)也有望帶來規(guī)模效應(yīng)。

據(jù)了解，今年下半年，萬達(dá)影視主投及參與投資與制作的《海底小縱隊(duì)》、《我和我的家鄉(xiāng)》、《陪你很久很久》、《天星術(shù)》等影片有望擇機(jī)上映。

萬達(dá)電影還表示，在加強(qiáng)主控精品影片開發(fā)的同時(shí)，將進(jìn)一步加強(qiáng)不同內(nèi)容板塊之間的深層互動(dòng)與內(nèi)容整合，加快網(wǎng)生內(nèi)容和短視頻業(yè)務(wù)布局，積極拓展非票房收入。

隨著影院復(fù)工不斷推進(jìn)，以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)的逐步恢復(fù)，安信證券預(yù)計(jì)，萬達(dá)電影 2020 年全年?duì)I業(yè)入為 90.24 億元，同比下滑 41.5%，歸母凈利虧損 8.89億元，相比上半年減虧近7億元。

定增補(bǔ)充流動(dòng)資金

不可否認(rèn)的是，疫情對(duì)萬達(dá)電影的財(cái)務(wù)狀況有比較大的負(fù)面影響。今年6月，萬達(dá)電影公告稱，將定增逾43.5億元用于新建影院，同時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。

萬達(dá)電影指出，疫情對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)短期影響較大，使得公司營(yíng)業(yè)收入短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度下降。但公司仍需要支付影院租金、財(cái)務(wù)費(fèi)用等較為剛性的成本費(fèi)用，給公司帶來了較大的財(cái)務(wù)壓力。

萬達(dá)電影還認(rèn)為，隨著公司規(guī)模的擴(kuò)張，負(fù)債規(guī)模及財(cái)務(wù)費(fèi)用逐年提升，本次補(bǔ)充公司流動(dòng)資金和償還借款項(xiàng)目的實(shí)施，可以有效緩解公司的資金壓力，并利于減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，增強(qiáng)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。