來(lái)源：中訪網(wǎng)關(guān)注

近日，據(jù)全國(guó)產(chǎn)權(quán)行業(yè)信息化綜合服務(wù)平臺(tái)顯示，華僑城（成都）投資有限公司、重慶華僑城實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司擬分別轉(zhuǎn)讓成都華僑城錦華投資有限公司50%股權(quán)及29385.7056萬(wàn)元債權(quán)及重慶悅嵐房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司70%股權(quán)。兩公司截至10月31日的凈利潤(rùn)分別為虧損4.08萬(wàn)元及109.91萬(wàn)元。

關(guān)于華僑城，大家可能都不會(huì)陌生，華僑城、歡樂(lè)谷、世界之窗等具有地標(biāo)屬性的文旅產(chǎn)品，全都是出自華僑城之手。

官網(wǎng)信息顯示，截至2019年末，華僑城資產(chǎn)總額超5500億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超1300億元，利潤(rùn)總額近240億元。其入園游客數(shù)更是突破1.5億人次，是全球主題公園集團(tuán)三強(qiáng)，位居亞洲第一。

作為一家旗下?lián)碛猩鲜泄镜拇笮脱肫螅A僑城有著絕佳的融資優(yōu)勢(shì)，但近幾年來(lái)，這家體型龐大的文旅巨頭，卻開(kāi)啟了“賣賣賣”的資產(chǎn)甩賣模式。

根據(jù)華僑城發(fā)布2020年第三季度報(bào)告，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收162.86億元人民幣，同比增長(zhǎng)33.41%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)31.09億元，同比下降2.44%。

整體來(lái)看，華僑城A前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收333.94億元，同比增長(zhǎng)11.83%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)52.48億元，同比下降12.5%；公司總資產(chǎn)4326.9億元，比上年度末增長(zhǎng)13.98%。

但從目前來(lái)看，華僑城尚未完全擺脫新冠疫情影響，營(yíng)業(yè)收入增速不及過(guò)往。西南證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年華僑城銷售額由342億元提升至863億元，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)46％?？梢?jiàn)，今年前三個(gè)季度11.8%的增速，對(duì)比此前三年的復(fù)合增長(zhǎng)率，有著不小的差距。

此外，華僑城目前仍未擺脫增收不增利的尷尬境地。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月，華僑城實(shí)現(xiàn)歸母凈利52.5億，同比下降12.5%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利50.0億，同比微幅增加0.8%。由此看來(lái)，至少在今年前三個(gè)季度里，華僑城仍處于增收不增利尷尬境地。

盡管華僑集團(tuán)曾表示要將聚焦主題公園為核心的旅游業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，然而，近年來(lái)華僑城旗下的主題公園表現(xiàn)平平。2016年~2017年，華僑城旗下北京、深圳歡樂(lè)谷的游客數(shù)呈下滑狀態(tài)。而來(lái)自外部的競(jìng)爭(zhēng)亦加劇。根據(jù)有關(guān)部門分析，中國(guó)在2025年前將建設(shè)完成的主題公園項(xiàng)目至少有70個(gè)，目前在建項(xiàng)目約50個(gè)。不僅如此，海外主題公園也正在布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

資金吃緊，甩賣應(yīng)對(duì)？

此外，華僑城還面臨著較大的資金壓力，公司資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)出明顯的上升態(tài)勢(shì)。上半年資產(chǎn)負(fù)債率較2019年末繼續(xù)上行2個(gè)百分點(diǎn)至77%。公司凈資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到112%，其中短期借款一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)360億元，長(zhǎng)期借款及應(yīng)付債券超千億。

在負(fù)債率不斷攀升的背后，華僑城早早就開(kāi)始甩賣資產(chǎn)。

2018年，華僑城轉(zhuǎn)讓了18家子公司股權(quán)和1個(gè)資產(chǎn)包；2019年，華僑城陸續(xù)轉(zhuǎn)讓了位于昆明、重慶、襄陽(yáng)、秦皇島、深圳、上海、西安等多個(gè)城市共計(jì)19個(gè)子公司股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格總計(jì)超過(guò)百億。

并且，作為華僑城第二大本營(yíng)的云南，在2019年六月到十月之間，其七次出售云南項(xiàng)目，直到2020年，華僑城云南子公司云南世博轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的資產(chǎn)騰挪仍在繼續(xù)。

負(fù)債規(guī)模節(jié)節(jié)攀升

今年前九個(gè)月，華僑城在土地市場(chǎng)上表現(xiàn)得較為激進(jìn)，因此也推升了其負(fù)債總規(guī)模。

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月30日，華僑城負(fù)債總額達(dá)到3291.39億元，較上期末增加了95.69億元，負(fù)債規(guī)模進(jìn)一步攀升。

其中，帶息負(fù)債為1455.99億元，無(wú)息流動(dòng)負(fù)債1818.10億元。帶息負(fù)債比例為44.24%。負(fù)債的上升，意味著華僑城仍未放棄對(duì)規(guī)模的追求。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前三季度華僑城新增土儲(chǔ)1000.4萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)25.1％；新增土儲(chǔ)總價(jià)351.2億，權(quán)益比81.2％。另有數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期末華僑城累計(jì)土儲(chǔ)建筑面積5698萬(wàn)平方米，剩余可開(kāi)發(fā)建筑面積2879萬(wàn)平,其中一二線城市占比80％以上。

不過(guò)，這也并非意味著華僑城便可大肆舉債。目前，其扣除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率水平已經(jīng)無(wú)限逼近70%，稍一不慎便會(huì)“越線”。而凈負(fù)債率距離100%安全線也已很近，同樣也存在超標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)。