來源：壹財信

作者：馬佐夫

江蘇匯聯(lián)活動地板股份有限公司（下稱：匯聯(lián)股份）是國內(nèi)領(lǐng)先的架空活動地板產(chǎn)品提供商之一，主營業(yè)務(wù)為架空活動地板產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，具體產(chǎn)品包括全鋼架空活動地板、硫酸鈣架空活動地板及鋁合金架空活動地板等。

大客戶問題頻發(fā)

招股書披露，2019年至2021年（下稱：報告期），匯聯(lián)股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為39,917.81萬元、42,385.89萬元和42,898.99萬元，凈利潤分別為10,373.08萬元、9,421.01萬元和7,180.44萬元。匯聯(lián)股份2021年營業(yè)收入保持微弱增長，但報告期內(nèi)凈利潤持續(xù)滑坡。

值得注意的是，匯聯(lián)股份的前五大客戶在報告期內(nèi)是狀況頻發(fā)，令人極其不省心。

據(jù)招股書，廈門雷賽德裝飾材料有限公司（下稱：雷賽德）是匯聯(lián)股份2021年第二大客戶，銷售金額為2,090.74萬元，占營業(yè)收入比重為4.87%。

但企信網(wǎng)顯示，雷賽德報告期一直處于資不抵債的狀態(tài)。2019年，雷賽德資產(chǎn)總額為191.88萬元、負(fù)債總額為219.03萬元，凈資產(chǎn)為-27.15萬元；2020年，雷賽德資產(chǎn)總額為71.77萬元、負(fù)債總額為112.01萬元，凈資產(chǎn)為-40.24萬元；2021年，雷賽德資產(chǎn)總額為618.92萬元、負(fù)債總額為628.69萬元，凈資產(chǎn)為-9.77萬元。

（截圖來自雷賽德2019年工商年報）

（截圖來自雷賽德2020年工商年報）

（截圖來自雷賽德2021年工商年報）

北京豐科新元科技有限公司（下稱：豐科新元）是匯聯(lián)股份2021年第三大客戶，銷售金額為1,825.14萬元，占營業(yè)收入比重為4.26%。企信網(wǎng)顯示，豐科新元2021年社保繳納為0人。

（截圖來自豐科新元2021年工商年報）

匯聯(lián)股份2020年的第五大客戶北京承達(dá)創(chuàng)建裝飾工程有限公司（下稱：北京承達(dá)），銷售金額為1,753.73萬元，占營業(yè)收入比重為4.14%。

北京承達(dá)在報告期內(nèi)除了身背兩起環(huán)保處罰外，還有多起因施工質(zhì)量和違反安全生產(chǎn)規(guī)定被處罰。最為嚴(yán)重的是在2021年6月，北京承達(dá)施工總承包的廈門世茂2014JP04地塊F1地塊裝修工程發(fā)生1起事故，造成1人死亡。北京市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會于當(dāng)年9月給予北京承達(dá)暫扣安全生產(chǎn)許可證30日的行政處罰。

（截圖來自企查查）

山東森隆樓宇設(shè)備有限公司（下稱：山東森?。┦菂R聯(lián)股份2019年第四大客戶，匯聯(lián)股份當(dāng)年對其銷售金額為2,158.53萬元，占營業(yè)收入比例為5.41%。

企信網(wǎng)顯示，山東森隆成立于2015年12月31日，2021年5月6日注銷，目前正在進(jìn)行營業(yè)執(zhí)照作廢聲明。在成為匯聯(lián)股份前五大客戶的當(dāng)年，山東森隆無人繳納社保。

（截圖來自企信網(wǎng)）

（截圖來自山東森隆2019年工商年報）

產(chǎn)能披露存疑點

截至本招股說明書簽署日，匯聯(lián)股份擁有 1 家全資子公司山東匯聯(lián)。2019年11月22日，母公司匯聯(lián)股份通過了高新技術(shù)企業(yè)重新認(rèn)定，取得了江蘇省科學(xué)技術(shù)廳、江蘇省財政廳、國家稅務(wù)總局江蘇省稅務(wù)局核發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，證書有效期為3年。2022年恰逢高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)到期，2022年7月1日預(yù)披露更新的招股書并未提及高企復(fù)審。

招股書披露，2021年12月31日，匯聯(lián)股份在職員工總數(shù)為476人，技術(shù)人員23人，占員工總數(shù)比例為4.83%。但據(jù)企信網(wǎng)顯示，母公司匯聯(lián)股份社保繳納人數(shù)為314人，若招股書披露的23名技術(shù)人員均為母公司人員，其技術(shù)人員占總?cè)藬?shù)比例也僅為7.32%，未達(dá)到高企10%的門檻。

（截圖來自匯聯(lián)股份2021年工商年報）

匯聯(lián)股份報告期的研發(fā)費用率分別為3.60%、3.46%、3.32%，而同期同行業(yè)上市公司的研發(fā)費用率平均值分別為4.95%、5.29%、5.30%。匯聯(lián)股份研發(fā)費用率低于同行平均水平，并且同行研發(fā)費用率均值持續(xù)走高之時，匯聯(lián)股份研發(fā)費用率卻持續(xù)下滑。

此外，匯聯(lián)股份的產(chǎn)能披露也存在疑點。

據(jù)常州市武進(jìn)區(qū)人民政府主辦的《武進(jìn)年鑒2021》，匯聯(lián)股份實施的“匯聯(lián)新型環(huán)保墻體材料項目”于12月竣工，建成后形成年產(chǎn)全鋼地板170萬平方米、鋁合金地板20萬平方米、地板支架配件660萬套、塑膠地板250萬平方米的生產(chǎn)能力，預(yù)計實現(xiàn)年產(chǎn)值6億元。

（截圖來自《武進(jìn)年鑒2021》）

招股書披露，匯聯(lián)股份2021年全鋼架空活動地板產(chǎn)能為100.00萬平方米、硫酸鈣架空活動地板64.80萬平方米、鋁合金架空活動地板7.71萬平方米，與2020年產(chǎn)能基本一致，僅鋁合金架空活動地板產(chǎn)能稍有提升?！段溥M(jìn)年鑒2021》中提到的已建成項目或?qū)⒃?022年后逐步釋放產(chǎn)能。

匯聯(lián)股份本次IPO募集資金57,538.53萬元，用于建設(shè)全鋼架空活動地板生產(chǎn)基地項目、鋁合金架空活動地板生產(chǎn)基地項目、全鋼架空活動地板生產(chǎn)線技術(shù)改造項目、研發(fā)中心項目和補充流動資金。投資項目達(dá)產(chǎn)后，匯聯(lián)股份每年將新增全鋼架空活動地板產(chǎn)能159.6萬平安米，鋁合金架空活動地板產(chǎn)能16.2萬平方米。

匯聯(lián)股份本次募資擴產(chǎn)是否與已竣工的匯聯(lián)新型環(huán)保墻體材料項目有所重復(fù)，仍需匯聯(lián)股份及廣發(fā)證券進(jìn)一步說明。另外，匯聯(lián)新型環(huán)保墻體材料項目中增產(chǎn)的地板支架配件和塑膠地板招股書也未提及。