生成式AI取得突破，我們對(duì)生成式AI帶來(lái)的算力需求做了上下游梳理，并做了交叉驗(yàn)證，可以看到以ChatGPT為代表的大模型訓(xùn)練和推理端均需要強(qiáng)大的算力支撐，產(chǎn)業(yè)鏈共振明顯，產(chǎn)業(yè)鏈放量順序?yàn)椋合冗M(jìn)制程制造->以 Chiplet 為代表的 2.5D/3D 封裝、HBM->AI 芯片->板卡組裝->交換機(jī)->光模塊->液冷->AI 服務(wù)器->IDC 出租運(yùn)維。

綜合來(lái)看，大模型仍處于混戰(zhàn)階段，應(yīng)用處于滲透率早期，AI板塊中算力需求增長(zhǎng)的確定性較高，在未來(lái)兩年時(shí)間內(nèi)，算力板塊都將處于高景氣度階段，重點(diǎn)推薦AI算力產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)相關(guān)公司。

文｜武超則?閻貴成?劉雙鋒?金戈?于芳博?崔世峰?劉永旭?楊偉松?范彬泰

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