在兩期模型、索羅模型和羅默模型中，我們的生產(chǎn)都是通過家庭提供勞動(dòng)力、公司購買資本和生產(chǎn)知識(shí)部門研發(fā)新的科技。通過這些模型計(jì)算出來的產(chǎn)出都有一個(gè)共同的特點(diǎn)——它們都是實(shí)際的貨物或者服務(wù)。換句話說，這些產(chǎn)出都是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一部分。但是，在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不是全部，與之對(duì)應(yīng)的還有虛擬經(jīng)濟(jì)。虛擬經(jīng)濟(jì)的概念是由馬克思提出的“虛擬資本”衍生而來的。他認(rèn)為虛擬資本實(shí)在借貸資本和銀行信用制度的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，包括股票、證券等。因此，我們?cè)谶@一篇中就來探討一下股票市場(chǎng)(Stock Market)和投資(Investment)的關(guān)系。

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術(shù)語

工欲善其事必先利其器。我們?cè)趯W(xué)習(xí)股票市場(chǎng)之前，需要先了解一下股票市場(chǎng)上的一些術(shù)語。

1.????? 所有者權(quán)益(Equity)：公司資產(chǎn)賬戶中，股東所持有的部分。

2.????? 股價(jià)(Stock Price)：股票的價(jià)格。

3.????? 股東(Shareholder or stockholder)：持有公司股票享受股息的個(gè)人或單位。

4.????? 股息(Divident)：公司的會(huì)計(jì)利潤中被付給股東的部分。

5.????? 證券指數(shù)(Stock Index)這里包括道瓊斯指數(shù)(Dow Jones Index)、納斯達(dá)克指數(shù)(Nasdaq Index)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(Standard & Poor 500 Index)

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股價(jià)的無套利等式

讓我們回到兩期模型。但是這個(gè)時(shí)候，我們的兩期說的就不是生產(chǎn)了，而是一個(gè)家庭的投資收益。這個(gè)家庭在投資方面有兩種選擇，一種是以P的價(jià)格購買股票，另一種是將同等的錢P存入銀行拿銀行利息。因此，我們就有了兩個(gè)收益等式。購買股票的收益是 d+P'-P。其中，d是股息，P'是未來的股票價(jià)格，P是現(xiàn)在的股票價(jià)格。這個(gè)式子表示的是，當(dāng)今天購買了P的股票之后，在未來這個(gè)家庭可以收獲公司付給他們d的股息。并且在價(jià)格為P'時(shí)賣出股票后，他們的收益時(shí)P'-P。因此，他們的收益是這兩項(xiàng)加起來的總和。同時(shí)，他們也可以將同樣的錢P存入銀行，因此在未來他們的收益是 P(1+R)-P。而無套利的意思是，?d+P'-P=P(1+R)-P。如果等號(hào)不成立，比如d+P'-P>P(1+R)-P，這意味著他們?cè)诠善笔袌?chǎng)上的收益要比在銀行存錢的收益要高，同時(shí)也是他們?cè)诠善笔袌?chǎng)上的收益要比在銀行借款的成本要高。因此，這個(gè)家庭就可以先在銀行里借貸，然后投入股票市場(chǎng)繼續(xù)獲取收益。這種過程就是套利的一種。只有在這個(gè)等式成立的情況下，家庭才能在這兩種情況中任意選擇。

讓我們來重新排布一下這個(gè)公式d+P'-P=P(1+R)-P，如果我們要將現(xiàn)在的股價(jià)P單獨(dú)列在等號(hào)左邊，我們就得到了

我們之前提到過很多次，未來的量減去今天的量，也就是P'-P就是這個(gè)量的變化量，因此P'-P可以被改寫為ΔP。所以，最終的公式就是

在這里，我們可以大致看出來d、R和未來股價(jià)P’與當(dāng)前股價(jià)P的關(guān)系。當(dāng)d增加，P增加；當(dāng)R增加，P減少；當(dāng)P’增加，P也會(huì)增加。