最近的外賣費(fèi)率改革引人關(guān)注，美團(tuán)的一番舉動(dòng)引起了不少輿論。

一波未平一波又起，美團(tuán)在反壟斷監(jiān)管下交出了新一季的財(cái)報(bào)。

就基本面數(shù)據(jù)而言，一季度美團(tuán)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了新增長(zhǎng)，但在凈利方面，卻是延續(xù)了上個(gè)季度的虧損趨勢(shì)，相比去年同期虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

下面我們來看財(cái)報(bào)的核心數(shù)據(jù)：

2021年一季度美團(tuán)營(yíng)收達(dá)到370.16億元，同比增長(zhǎng)120.9%。

一季度凈虧損達(dá)48.46億元，經(jīng)調(diào)整后的凈虧損達(dá)到38.92億元。

那么，反壟斷監(jiān)管下，美團(tuán)新一季財(cái)報(bào)又表現(xiàn)如何？面對(duì)美團(tuán)這份增收不增利的財(cái)報(bào)，我們又該關(guān)注哪些價(jià)值點(diǎn)？

外賣業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁 反壟斷下卻顯美團(tuán)焦慮

作為目前美團(tuán)的主力業(yè)務(wù)，本季度外賣業(yè)務(wù)依然取得了強(qiáng)勁的市場(chǎng)表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，外賣業(yè)務(wù)一季度營(yíng)收達(dá)到205.75億元，同比增長(zhǎng)116.8%。這也是受益于春節(jié)假期需求的提升，使得訂單量有所增長(zhǎng)，2020一季度美團(tuán)外賣交易筆數(shù)達(dá)到29.03億筆，同比增長(zhǎng)111.2%。

疫情后，美團(tuán)KA商戶急劇增加推動(dòng)了整體平均客單價(jià)，一季度外賣AOV下滑5.5%，在基數(shù)效應(yīng)下，環(huán)比前幾個(gè)季度來看，外賣業(yè)務(wù)的平均客單價(jià)也是有所下滑。

另外，疫情期間，美團(tuán)對(duì)部分平臺(tái)商戶傭金減免以及降低平臺(tái)廣告變現(xiàn)率，使得去年一季度外賣整體變現(xiàn)率有所下滑，而本季度受低基數(shù)影響，整體外賣業(yè)務(wù)的變現(xiàn)率是有在提升，達(dá)到14.4%。隨著疫情的恢復(fù)，到了下半年，外賣整體變現(xiàn)率以恢復(fù)往常，而環(huán)比四季度來看，一季度實(shí)際上是處在上升的階段，這也說明美團(tuán)在平臺(tái)外賣變現(xiàn)上，經(jīng)營(yíng)效率有所改善。

在平均客單成本上，綜合進(jìn)項(xiàng)稅及春節(jié)期間訂單量高增長(zhǎng)對(duì)外賣騎手雙倍工資的影響，平均客單成本基本與去年同期持平，這也受制于就地過年的提倡下，超十億人響應(yīng)號(hào)召，阿里巴巴發(fā)布的春節(jié)消費(fèi)報(bào)告顯示，線上外賣，云旅游，云吃飯等成為新消費(fèi)趨勢(shì)，對(duì)外賣騎手的需求增大。

不過，美團(tuán)正在面臨反壟斷監(jiān)管壓力上行，疊加政府約談、社保繳納多重因素陰霾，美團(tuán)的短期風(fēng)險(xiǎn)空前釋放。

近期，美團(tuán)對(duì)外賣抽成做出了調(diào)整，已推行費(fèi)率透明化，但仔細(xì)來看，卻是在變相地上調(diào)了對(duì)商戶以及騎手抽成傭金，維持自身的利潤(rùn)，這也引來商戶和騎手不滿。在反壟斷監(jiān)管下，監(jiān)管部門也對(duì)美團(tuán)實(shí)施“二選一”等涉嫌壟斷行為立案調(diào)查，未來可能面臨百億罰款。

另外，關(guān)于騎手的社保繳納引發(fā)了市場(chǎng)輿論，目前美團(tuán)只是在為騎手購(gòu)買商業(yè)險(xiǎn)，而為騎手繳納社保，會(huì)面臨龐大的費(fèi)用支出，這可能會(huì)導(dǎo)致在行政費(fèi)用上會(huì)是一筆不小的開支，有市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，費(fèi)用將高達(dá)200億元。

面對(duì)美團(tuán)實(shí)施試點(diǎn)費(fèi)率透明化，餓了么也開啟了降費(fèi)補(bǔ)貼戰(zhàn)，據(jù)《新京報(bào)》報(bào)道，餓了么目前已在超過10城試點(diǎn)費(fèi)率透明化，并在川渝廣深等美團(tuán)腹地實(shí)行降費(fèi)率手段，總投入10億元補(bǔ)貼費(fèi)率，與美團(tuán)開啟下沉市場(chǎng)攻堅(jiān)戰(zhàn)。

這樣看來，在基數(shù)效應(yīng)以及自身規(guī)模下，一季度美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)取得強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，其實(shí)也并不意外，但反壟斷下美團(tuán)提高外賣傭金，以及面臨龐大的外賣社保支出費(fèi)用，可能會(huì)對(duì)后續(xù)發(fā)展造成影響，而對(duì)社區(qū)團(tuán)購(gòu)持續(xù)性投入帶來的虧大，也引來了市場(chǎng)關(guān)注。

階段性虧損擴(kuò)大 社區(qū)團(tuán)購(gòu)會(huì)是用戶增長(zhǎng)的底氣？

目前，新業(yè)務(wù)板塊分支的社區(qū)團(tuán)購(gòu)，是美團(tuán)新業(yè)務(wù)重點(diǎn)發(fā)力的板塊之一。本季度美團(tuán)在社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)上面依然重點(diǎn)布局。截至3月底，美團(tuán)優(yōu)選已經(jīng)在全國(guó)超2600城市地區(qū)布局。

美團(tuán)在此方面已經(jīng)積累了一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但由于早期的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及市場(chǎng)拓展，造成了資本重投入，這也迫使盈利上一直處在虧損狀態(tài)，一季度美團(tuán)新業(yè)務(wù)虧損額約80億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率降至-81.6%。

隨著美團(tuán)等各平臺(tái)拓展市場(chǎng)的速度放緩，履約環(huán)節(jié)建設(shè)基本完成，競(jìng)爭(zhēng)逐漸步入深水區(qū)，二季度開始，平臺(tái)SKU和凍品增加對(duì)美團(tuán)物流鏈路的穩(wěn)定性提出較大考驗(yàn)。

在同一梯隊(duì)的多多買菜也緊隨其后，競(jìng)爭(zhēng)層面并未拉開太大差距，根據(jù)知情人士的消息，多多買菜2021年目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)1500億元GMV，這意味著日均GMV將超過4億元，美團(tuán)若不能保持現(xiàn)階段優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)份額上，可能面臨被多多買菜爭(zhēng)奪。

另外，社區(qū)團(tuán)購(gòu)的“價(jià)格戰(zhàn)”消減也在困擾美團(tuán)，隨著“價(jià)格戰(zhàn)”的降溫，平臺(tái)優(yōu)惠力度的降低，訂單量就會(huì)跟著減少，在提高用戶復(fù)購(gòu)率上，或許還是取決于優(yōu)惠力度。

而作為平臺(tái)型企業(yè)，用戶規(guī)模永遠(yuǎn)是最受市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，目前，美團(tuán)的平臺(tái)活躍商家以及交易用戶獲得了一定數(shù)量的增長(zhǎng)，截至3月底，美團(tuán)平臺(tái)活躍商家和交易用戶數(shù)分別達(dá)到710萬和5.69億。

伴隨平臺(tái)規(guī)模以及用戶分化出現(xiàn)瓶頸，以外賣業(yè)務(wù)為核心引擎的美團(tuán)增長(zhǎng)階段正在進(jìn)入末期，用戶增長(zhǎng)仍存在一定未知數(shù)，美團(tuán)迫切需要社區(qū)團(tuán)購(gòu)為代表的新興業(yè)務(wù)接過增長(zhǎng)接力棒，用來找到那部分并不通過外賣解決吃飯問題的用戶。

但目前，社區(qū)團(tuán)購(gòu)的熱潮已經(jīng)下降，平臺(tái)以及商戶的補(bǔ)貼金額和促銷活動(dòng)，也在逐步縮減，伴隨社區(qū)團(tuán)購(gòu)這種新的流量入口業(yè)務(wù)展開，雖然在短期時(shí)間內(nèi)增加流量用戶數(shù)量，長(zhǎng)期來看平臺(tái)能否抓緊存量用戶，才是用戶增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

“電商流氓”拼多多也在通過百億補(bǔ)貼的戰(zhàn)略，尋求用戶增長(zhǎng)，根據(jù)最近數(shù)據(jù)顯示，拼多多月活躍用戶增長(zhǎng)至7.246億，年度活躍買家數(shù)達(dá)到8.238億，美團(tuán)與拼多多用戶數(shù)量還存在一定差距。

此前，滴滴和阿里已經(jīng)先后宣布對(duì)社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)不設(shè)上限，對(duì)于美團(tuán)來說，社區(qū)團(tuán)購(gòu)這場(chǎng)仗可比當(dāng)初外賣市場(chǎng)的三巨頭爭(zhēng)霸還要激烈，未來美團(tuán)的社區(qū)團(tuán)購(gòu)能到幾何還需要市場(chǎng)進(jìn)一步給出答案。

本地生活潮水涌入 “二選一”下美團(tuán)AB面漸顯

在本次財(cái)報(bào)中，除了用戶數(shù)量以及社區(qū)團(tuán)購(gòu)?fù)?，市?chǎng)也尤為關(guān)注美團(tuán)的本地生活布局。

作為最早一批入局本地生活服務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)，王興當(dāng)年帶領(lǐng)美團(tuán)從激烈的“千團(tuán)大戰(zhàn)”中突出重圍，數(shù)據(jù)顯示，到店業(yè)務(wù)一季度營(yíng)收達(dá)到65.84億元，同比增長(zhǎng)112.7%。

就潛力而言，美團(tuán)到店業(yè)務(wù)下沉空間及產(chǎn)品拓展仍然較大，目前美團(tuán)正在不斷增強(qiáng)交易類屬性，拓展美團(tuán)+點(diǎn)評(píng)的服務(wù)邊界。同時(shí)，美團(tuán)正在優(yōu)化產(chǎn)品類別，提升廣告付費(fèi)轉(zhuǎn)化率。

另外，市場(chǎng)一直關(guān)注抖音切入本地生活造成的潛在影響，目前來看抖音開城速度已有明顯放緩，抖音等內(nèi)容平臺(tái)的交易轉(zhuǎn)化短期偏弱，短期時(shí)間內(nèi)對(duì)美團(tuán)不會(huì)造成影響。

不能忽視的是，作為最初的涉足的美團(tuán)與阿里，在二者的競(jìng)爭(zhēng)中，美團(tuán)已經(jīng)展現(xiàn)出了用戶增長(zhǎng)放緩態(tài)勢(shì)，QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，今年4月到到五一期間，餓了么App的日活用戶規(guī)模均超過美團(tuán)外賣。

在美團(tuán)一站式生活服務(wù)不能形成前，還存在許多薄弱環(huán)節(jié)，更為關(guān)鍵的是，餓了么目前已明確阿里本地生活服務(wù)入口地位，阿里高層張勇在財(cái)報(bào)電話會(huì)上明確表示：“未來阿里將繼續(xù)全力建設(shè)餓了么作為本地生活服務(wù)的入口心智?！?/p>

在“二選一”措施下，市場(chǎng)也將再次迎來更多新玩家布局。C端上，更多玩家意圖踏足本地生活服務(wù)，百度有意重拾本地生活業(yè)務(wù)，這次將目光瞄準(zhǔn)了本地生活的“在線旅游”這一板塊，而快手也在此前灰測(cè)了同城團(tuán)購(gòu)入口，正式入局本地生活服務(wù)領(lǐng)域。

除了C端業(yè)務(wù)遭遇市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)，在面向B端時(shí)，美團(tuán)也舉步維艱。餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)的布局上，阿里、微盟、有贊這些SaaS服務(wù)商，爭(zhēng)搶餐飲TO B服務(wù)的蛋糕，抖快二者合計(jì)擁有超9億的用戶規(guī)模以及大量的視頻內(nèi)容輸出，或許成為打開市場(chǎng)的關(guān)鍵。

從美團(tuán)自身角度來看，自身在本地生活的廣告費(fèi)率，實(shí)際上對(duì)商家并不友好。近期，美團(tuán)對(duì)費(fèi)用規(guī)則進(jìn)行了調(diào)整，平臺(tái)支付費(fèi)用相較從前上升了幾個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用變化下，美團(tuán)流量會(huì)整體上向付得起廣告費(fèi)用的商家傾斜，而承擔(dān)不起廣告費(fèi)用小商家得不到相應(yīng)的曝光，可能會(huì)造成商戶的流失。

短期來看，隨著玩家的入局，短期時(shí)間內(nèi)對(duì)美團(tuán)的本地生活布局，不會(huì)產(chǎn)生太大的影響，而隨著美團(tuán)自身問題的凸顯以及在C端、B端上面臨的壓力，美團(tuán)還需一定的解決方案。

總的來看，美團(tuán)這份財(cái)報(bào)還是喜憂參半，外賣業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)趨勢(shì)，為美團(tuán)營(yíng)收提供增長(zhǎng)動(dòng)力，不過本地生活的競(jìng)爭(zhēng)激烈以及社區(qū)團(tuán)購(gòu)仍處在“燒錢”當(dāng)中，這也給后續(xù)發(fā)展帶來不確定性。

值得注意的是，最近三個(gè)多月以來，美團(tuán)股價(jià)近乎腰斬，市值蒸發(fā)了超過一萬億港元。如今又面臨反壟斷監(jiān)管，核心業(yè)務(wù)也在接受調(diào)查當(dāng)中，未來美團(tuán)的市值又該如何敘說，港股研究社也將持續(xù)關(guān)注。

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