近年來(lái)，預(yù)調(diào)雞尾酒RIO的熱銷(xiāo)似乎將香精起家的百潤(rùn)股份帶上“賣(mài)酒之路”。

據(jù)百潤(rùn)股份發(fā)布的2021年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.12億元，同比提升53.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.69億元，同比增73.94%。其中，預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)（含氣泡水）占總營(yíng)收約87%，增幅達(dá)50.56%，直接超過(guò)占總營(yíng)收11.39%的食用香精業(yè)務(wù)。

值得關(guān)注的是，今年4月，百潤(rùn)股份公告擬公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過(guò)12.8億元，全部投入麥芽威士忌陳釀熟成項(xiàng)目，且著眼于烈酒業(yè)務(wù)。不過(guò)，股東頻繁減持的消息給“蒸蒸日上”的百潤(rùn)股份潑了一碰冷水。如此，“微醺”的百潤(rùn)股份，是“醉于”烈酒還是成功擴(kuò)容呢？

01

業(yè)績(jī)上漲 股東減持

從今年半年報(bào)來(lái)看，百潤(rùn)股份成績(jī)亮眼。其中，僅公司預(yù)調(diào)雞尾酒（含氣泡水）便創(chuàng)收10.56億元，食用香精創(chuàng)收1.38億元。

不過(guò)，公司股價(jià)卻一反常態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，中報(bào)后的首個(gè)交易日，公司股價(jià)下跌7.85％，收于66.87元/股。今日收盤(pán)股價(jià)漲幅為1.75%，報(bào)77.35元/股，市盈率為78.65倍，總市值約為580億元。究其原因，與公司股東高管的頻繁減持不無(wú)聯(lián)系。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司董監(jiān)高管自2019年以來(lái)減持股數(shù)合計(jì)約357.75萬(wàn)股，減持總額達(dá)2.74億元，且減持原因大部分為個(gè)人資金所需。股東柳海彬自2019年累計(jì)減持公司股票3515.55萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)市值約15.61億元。值得關(guān)注的是，2021年，公司高管及股東趁勢(shì)減持總額超10億元，其中第二大股東減持套現(xiàn)高達(dá)7.85億元。

此外，最新數(shù)據(jù)顯示，08月04日，百潤(rùn)股份被深股通減持155.84萬(wàn)股，已連續(xù)6日被深股通減持，共計(jì)336.2萬(wàn)股，最新持股量為1600.44萬(wàn)股，占公司A股總股本的2.13%。

從股價(jià)來(lái)看，從百潤(rùn)股份從最初6元/股最高上升至97.94元/股，約漲15倍。由此來(lái)看，百潤(rùn)股份或有被高位套現(xiàn)的質(zhì)疑。

02

建酒業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈？

一方面，百潤(rùn)股份有被資本拋棄的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，百潤(rùn)股份又在積極提升“掘金”能力。

今年4月，公司公告擬公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過(guò)12.8億元。公司表示，本次擬投資的麥芽威士忌陳釀熟成項(xiàng)目實(shí)施周期為36個(gè)月。不過(guò)，這次募資引來(lái)了證監(jiān)會(huì)的“光顧”。據(jù)報(bào)道顯示，證監(jiān)會(huì)對(duì)百潤(rùn)股份就產(chǎn)能過(guò)剩、項(xiàng)目合理性等多個(gè)問(wèn)題進(jìn)行問(wèn)詢，隨后公司將本次募資總額下調(diào)至不超過(guò)11.28億元。

而受問(wèn)詢的原因，則是百潤(rùn)股份于公司于2020年10月便已募集資金9.9億元，募資用途亦為投入烈酒（威士忌）陳釀熟成項(xiàng)目。而且據(jù)調(diào)查，截止2021年6月30日，前次募得的資金9.9億元中，公司仍有約7億元未使用。對(duì)此，百潤(rùn)股份表示，前次募投項(xiàng)目著眼于預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)的成本端，產(chǎn)成品作為威士忌系列預(yù)調(diào)雞尾酒的基酒原料，滿足公司預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)對(duì)威士忌基酒的需求，降低公司基酒采購(gòu)成本；本次募投項(xiàng)目著眼于烈酒業(yè)務(wù)的收入端，生產(chǎn)威士忌產(chǎn)品酒并對(duì)外出售。

如此來(lái)看，百潤(rùn)股份不僅在為預(yù)調(diào)酒基酒業(yè)務(wù)做儲(chǔ)備，而且開(kāi)始打造酒業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，開(kāi)始了重資產(chǎn)投入。

03

百潤(rùn)酒業(yè)務(wù)未來(lái)幾何？

誠(chéng)然，從百潤(rùn)股份的龍頭業(yè)務(wù)雞尾酒來(lái)看，率先入局的百潤(rùn)股份享受到了市場(chǎng)紅利，行業(yè)市占率近80%。

值得關(guān)注的是，在低度酒市場(chǎng)正在新生出果酒等新酒類形式在沖擊雞尾酒市場(chǎng)。《2020年輕人群酒水消費(fèi)洞察報(bào)告》顯示，年輕消費(fèi)者追求微醺，對(duì)低度酒水偏愛(ài)有加，果酒、葡萄酒、啤酒這幾類低度酒頗受年輕人偏愛(ài)。

以百潤(rùn)股份的RIO為例，它主打低度雞尾酒，雖然在雞尾酒領(lǐng)域處于龍頭位置，但與果酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)明顯。另外，在健康消費(fèi)需求高漲的當(dāng)下，RIO大多產(chǎn)品在配方上并沒(méi)有積極改良，仍選用果糖等配料進(jìn)行生產(chǎn)，而果糖的攝入更容易造成人們身體負(fù)擔(dān)。

如此，百潤(rùn)股份積極探尋新的成長(zhǎng)之路，亦應(yīng)該積極接觸消費(fèi)市場(chǎng)，聆聽(tīng)市場(chǎng)的聲音，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)，才有可能使企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，建造好企業(yè)壁壘，來(lái)為變幻莫測(cè)的消費(fèi)市場(chǎng)乃至資本市場(chǎng)提供堅(jiān)實(shí)保障。