自2021年1月起，鄭州銀行的股價呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢，從歷史高點4.15元/股下跌至2.62元/ 股（5月25日收盤價），惹得投資人叫苦不迭。

5月24日晚間，鄭州銀行發(fā)布了關于鄭州銀行部分非公開發(fā)行限售股上市流通的核查意見。公告稱，公司將于5月27日解除限售股份數(shù)量為2.04億股，對應市值5.32億，占公司總股本的2.47%，占解禁前流通A股比例為3.47%。

智者不立危墻之下

據(jù)天眼查專業(yè)版APP顯示，鄭州銀行是國內(nèi)首家“A+H”股上市的城商行，曾被投資者寄予厚望。但是，自上市以來，鄭州銀行的表現(xiàn)卻讓部分投資者失望。

比如在2021年，鄭州銀行財報顯示，其營業(yè)收入148.01億元，同比增長1.33%；凈利潤33.98億元，同比增長1.85%。雖然增長緩慢，至少凈利潤還賺了近34億元。

然而，在財報發(fā)布后，鄭州銀行隨后給出一份不分紅的方案，卻惹惱了眾多投資者。而這已經(jīng)是鄭州銀行第二年沒有分紅。在投資平臺上，到處可見投資者對鄭州銀行的不滿，認為鄭州銀行并沒有把投資者的回報放在重要位置，并給鄭州銀行戴上了“鐵公雞”的帽子。

而此次限售股解禁對于鄭州銀行的投資者來說，或許又非一次利好。

據(jù)悉，鄭州銀行曾在2020年非公開發(fā)行股票進行定增，共向包括鄭州投資控股在內(nèi)的26家公司募集資金46.32億。而本次申請解除限售股份的公司是百瑞信托有限責任公司，該公司曾在2020年認購鄭州銀行1.85億股，2021年實施資本公積轉增股份后，持有的股份增加至2.04億股。

限售股解禁真正影響的是股票的流動性，流動性本來只是影響股票的短期因素。對于具有估值優(yōu)勢和良好成長性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)來說，往往可以給投資者帶來豐厚的收益，在股價長期向好的趨勢下，不會因限售股解禁而出現(xiàn)太大波動。

但鄭州銀行的股價長期持續(xù)低迷，導致部分投資者虧損累累，此次限售股解禁相當于雪上加霜。

銀行行業(yè)分析師劉爽（化名）認為，鄭州銀行在資本市場的長期前景并不明朗，短期也很難有較大起色。從目前情況來看，鄭州銀行的股價走勢有可能變得更糟糕。劉爽表示，智者不立于危墻之下，解禁來襲的鄭州銀行，后期表現(xiàn)或許不容樂觀，可以等解禁壓力消化后再重新評估。

如果是價值投資者，策略往往是長期持有，能夠容忍短時期內(nèi)的股價波動。但鄭州銀行未必算是價值投資者眼中的好標的。而對于風險偏好較低的投資者來說，那正確的選擇或許是在解禁前早早退出。

實際上，鄭州銀行部分高管及監(jiān)事也曾想通過增持激勵股價。

截至2021年12月17日，公司董事、高管及自愿增持人員以集中競價交易方式增持A股股份共計71.28萬股（實施資本公積轉增股本后，對應股份數(shù)量為78.4萬股），成交價格區(qū)間為每股3.31元-3.49元，增持金額共計241.15萬元。

在2021年12月18日-2022年1月18日期間，以上人員進行了二次增持。以集中競價交易方式增持A股股份共計15.1萬股，成交價格區(qū)間為每股3.12元-3.19元，增持金額共計47.48萬元。

但從這幾次增持的金額來看，在鄭州銀行股價不斷下跌的趨勢下，區(qū)區(qū)幾百萬元的增持計劃似乎并沒有什么作用，投資者信心也并未被大面積激活。

在向善財經(jīng)看來，如果大股東真的基于對公司未來發(fā)展的信心及長期投資價值的認可而增持的話，為什么不加大增持力度，使股價重回上升通道？

而在幾百萬增持的背后，鄭州銀行的部分高管年薪同樣有百萬之多。東財Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年有16名高管年薪超過百萬，而向所有員工發(fā)放的工資合計14.44億，人均工資26.13萬元。此前在不分紅計劃公布之后，還有投資者呼吁，要對鄭州銀行高管降薪，不能讓他們拿著高薪而不回報投資者。

25張罰單背后，不良貸款率“領先”行業(yè)水平

從去年業(yè)績來看，鄭州銀行的營收利潤雖同比實現(xiàn)增長，但是與其他上市城商行的差距卻進一步拉大。比如在凈利潤方面，鄭州銀行的凈利潤增幅只有城商行平均水平11.56%的零頭。對比凈利潤增幅在20%以上的頭部城商行，鄭州銀行更是望塵莫及。

另外，財報數(shù)據(jù)顯示，鄭州銀行的盈利指標也出現(xiàn)了下降。報告期內(nèi)，鄭州銀行凈利差2.24%，較上年同期下降0.22個百分點，凈利息收益率2.31%，較上年同期下降0.09個百分點。

鄭州銀行對此解釋稱，原因一是積極響應國家政策，讓利實體經(jīng)濟，從而導致生息資產(chǎn)的平均收益率較上年同期下降；二是受市場資金成本波動影響，付息負債平均成本率較上年同期上漲。

需要注意的是，2021年銀行業(yè)平均不良貸款率為1.73%，鄭州銀行仍然高于行業(yè)平均水平。值得一提的是，涉房貸款方面，鄭州銀行不良貸款率不降反升，為0.96%，比2020年末上升0.44個百分點。

有銀行業(yè)內(nèi)人士表示，鄭州銀行不良貸款率“領先”行業(yè)水平，根源在于鄭州銀行的不良貸款率曾連續(xù)多年攀升。在多年累積下，資產(chǎn)質(zhì)量問題相對行業(yè)比較嚴重，尤其是近兩年外界風險的爆發(fā)，也讓其內(nèi)部問題浮出水面。

據(jù)央廣網(wǎng)報道，今年開年以來，因存在多項違規(guī)問題，鄭州銀行被河南銀保監(jiān)局開出8張罰單，罰單涉及鄭州銀行旗下6個支行，罰款金額合計295萬元。

2022年3月末，河南銀保監(jiān)局公布《行政處罰信息公開表》（以下簡稱“《公開表》”），其中，連續(xù)8張《公開表》（豫銀保監(jiān)罰決字〔2022〕2號—9號）集中顯示了對鄭州銀行旗下6個支行的處罰，被處罰問題涉及貸款被違規(guī)使用或挪用、違規(guī)辦理按揭貸款等。

《公開表》（豫銀保監(jiān)罰決字〔2022〕2、3號）顯示，鄭州銀行經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)支行，存在流動資金貸款用于繳納土地出讓金，違規(guī)辦理首付資金不實的按揭貸款等問題，被罰款80萬元。同時，該支行法人郭某對相關違法違規(guī)行為負責任，被警告并被罰款5萬元。

《公開表》（豫銀保監(jiān)罰決字〔2022〕4、5號）顯示，鄭州銀行明理路支行，存在固定資產(chǎn)貸款用于繳納土地出讓金問題，被罰款50萬元；同時，該支行工作人員葛某對相關違法違規(guī)行為負責任，被警告。

《公開表》（豫銀保監(jiān)罰決字〔2022〕6號、7號）顯示，鄭州銀行汝河路支行，存在抗疫專項貸款被用于監(jiān)管套利問題，被罰款30萬元；鄭州銀行緯五路支行，存在抗疫專項貸款資金長期滯留借款人賬戶等問題，被罰款30萬元。

《公開表》（豫銀保監(jiān)罰決字〔2022〕8號、9號）顯示，鄭州銀行滎陽支行，存在違規(guī)向環(huán)保不達標項目發(fā)放貸款問題，被罰款50萬元；鄭州銀行優(yōu)勝北路支行，存在信貸資金被挪用歸還本行存量融資問題，被罰款50萬元。

從這些罰單可見，鄭州銀行被處罰的問題主要集中在貸款業(yè)務和房地產(chǎn)領域，這也印證了其財報中不良貸款率數(shù)據(jù)以及上述判斷。

另外，據(jù)銀監(jiān)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年，鄭州銀行被各級銀保監(jiān)局部門處罰17次，累計罰款380萬元。案由涉及流動資金貸款被挪用、貸前調(diào)查不盡職、授信調(diào)查及面簽核保不盡職、貸款三查嚴重不盡職、貸后管理不盡職等。在2021年12月31日一天，鄭州銀行曾收到3張罰單，涉事銀行都為鄭州銀行許昌分行，主要違法違規(guī)事實為流動資金貸款被挪用于歸還信托公司借款和承接他公司借款。

加上今年的8張罰單，2021年至今，不到一年半的時間，鄭州銀行收到了至少25個罰單。

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