都說50ETF期權(quán)投資中有一個(gè)非常重要的因素，就是期權(quán)波動(dòng)率，許多投資者都知道要注意期權(quán)率的浮動(dòng)，但是卻不知道在哪看波動(dòng)率，接下來我們一起來了解下什么是期權(quán)波動(dòng)率？期權(quán)波動(dòng)率指數(shù)哪里看？

一、什么是期權(quán)波動(dòng)率？

在期權(quán)交易的世界里，最神秘的變量莫過于波動(dòng)率。

期權(quán)波動(dòng)率的通俗解釋：就是指金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，是對(duì)資產(chǎn)收益率不確定性的衡量，用于反映金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平。

波動(dòng)率越高，金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)越劇烈，資產(chǎn)收益率的不確定性就越強(qiáng)；

波動(dòng)率越低，金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)越平緩，資產(chǎn)收益率的確定性就越強(qiáng)。

舉個(gè)例子，比如股票里面，像工商銀行、中國(guó)銀行這類標(biāo)的，每天漲跌幅在1%左右，這就是波動(dòng)率低的表現(xiàn)，收益和風(fēng)險(xiǎn)都是在預(yù)期之內(nèi)；像一些妖股，每天不是漲停就是跌停，完全無法猜測(cè)什么時(shí)候是頂和底，這就是波動(dòng)率高的表現(xiàn)，收益和風(fēng)險(xiǎn)并存。

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例如下圖：A股票和B股票，一年間的走勢(shì)曲線，若隨便找一個(gè)炒過股票的散戶一問，哪個(gè)股票的波動(dòng)率大點(diǎn)，我想99.9%的人都會(huì)說A股票的波動(dòng)率更大吧。因?yàn)椴▌?dòng)率衡量的是資產(chǎn)價(jià)格偏離平均值的程度。

簡(jiǎn)單來說，波動(dòng)率越高的股票，它的股價(jià)走勢(shì)就越活躍，越容易上躥下跳，反之，波動(dòng)率越低的股票，它的股價(jià)走勢(shì)就越平穩(wěn)。

就比如創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板股票的波動(dòng)率一般來說是要高于銀行、石油等大盤股。

波動(dòng)率是金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，它衡量的是資產(chǎn)收益率的不確定性，反映金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平。對(duì)于期權(quán)交易來說本質(zhì)上就是交易波動(dòng)率，但是，期權(quán)交易中會(huì)涉及到各種波動(dòng)率，對(duì)于各種波動(dòng)率名詞，您了解嗎？這篇文章會(huì)讓您了解各種期權(quán)波動(dòng)率。

二、隱含波動(dòng)率（IV）

在了解隱含波動(dòng)率前，我們需要知道影響期權(quán)價(jià)格的因素，為了解影響期權(quán)價(jià)格的因素，我們不妨通過B-S-M公式來理解。

三、歷史波動(dòng)率（HV）

歷史波動(dòng)率衡量標(biāo)的資產(chǎn)某段時(shí)間內(nèi)收益率的波動(dòng)情況。計(jì)算歷史波動(dòng)率的方法有很多種，最常用的一種方法是Cloce-to-Close，第一步計(jì)算每日的對(duì)數(shù)收益率、第二步計(jì)算對(duì)數(shù)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差、第三步乘以sqrt(T)（T一般采用244作為年化系數(shù)），這里需要知道的是，我們的歷史波動(dòng)率計(jì)算的并不是期權(quán)的歷史波動(dòng)率，而是計(jì)算的是標(biāo)的合約的歷史波動(dòng)率。

四、預(yù)測(cè)波動(dòng)率（FV）

預(yù)測(cè)波動(dòng)率，簡(jiǎn)單來說就是通過歷史數(shù)據(jù)以及運(yùn)用統(tǒng)計(jì)和計(jì)量方法對(duì)實(shí)際波動(dòng)率進(jìn)行預(yù)測(cè)得到的結(jié)果。通常被用于期權(quán)定價(jià)，將預(yù)測(cè)波動(dòng)率代入期權(quán)定價(jià)模型，可以得出期權(quán)的理論價(jià)值，目前場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的做市商，一般就是通過對(duì)波動(dòng)率模型進(jìn)行優(yōu)化，通過高頻數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)預(yù)測(cè)期權(quán)波動(dòng)率。

但是，實(shí)際應(yīng)用中使用歷史波動(dòng)率預(yù)測(cè)波動(dòng)率使用較為廣泛。

五、實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率（RV）

在t=0時(shí)刻，給期權(quán)定價(jià)，此時(shí)t-T的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率是未知的，所以常用t=0時(shí)的歷史波動(dòng)率作為對(duì)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的預(yù)估。

實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率是在T時(shí)刻，回顧t-T時(shí)間段標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生的波動(dòng)，所以對(duì)于時(shí)間T來說，t-T的實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率就是歷史波動(dòng)率。而對(duì)于t=0時(shí)刻，t-T實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率是未知的。所以定價(jià)時(shí)需要對(duì)該時(shí)間段的波動(dòng)率進(jìn)行預(yù)測(cè)。

簡(jiǎn)單來說，假設(shè)我做了一筆M2101行權(quán)價(jià)為3250，期限為1個(gè)月的看漲期權(quán)，假設(shè)入場(chǎng)時(shí)M2101期貨價(jià)格也為3250，假設(shè)第一個(gè)交易日收盤標(biāo)的價(jià)格為3300，第二個(gè)交易日3300，第三個(gè)交易日3200，第四個(gè)交易日3250，那么第四個(gè)交易日我們的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率是多少呢？如下圖可以看出，是31.36%，那么如果從第個(gè)交易日開始到第22個(gè)交易日價(jià)格都為3200，那么到期時(shí)我們的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率是多少呢？是13.85%。

已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率計(jì)算方法

那么，我們做波動(dòng)率交易，到底是怎么賺錢的呢，首先，純粹的波動(dòng)率交易是對(duì)沖掉價(jià)格上的風(fēng)險(xiǎn)，只賺取波動(dòng)率上的利潤(rùn)，波動(dòng)率交易實(shí)際上賺取的是預(yù)測(cè)波動(dòng)率（實(shí)際上用歷史波動(dòng)率較多）和已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率之間的差值帶來的利潤(rùn)。

如果已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率高于預(yù)測(cè)波動(dòng)率，那么賣出波動(dòng)率策略將虧損，反之買入波動(dòng)率策略賺錢。

如果已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率低于預(yù)測(cè)波動(dòng)率，那么賣出波動(dòng)率策略將賺錢，反之買入波動(dòng)率將虧錢。

其實(shí)，了解了這些不同的期權(quán)波動(dòng)率，對(duì)于我們期權(quán)交易很有幫助，包括我們?cè)诎l(fā)現(xiàn)期權(quán)市場(chǎng)的波動(dòng)率套利機(jī)會(huì)等。

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