10月19日，首席財(cái)經(jīng)獲悉，江蘇華蘭藥用新材料股份有限公司(下稱“華蘭股份”)創(chuàng)業(yè)板IPO獲深交所受理，華泰聯(lián)合證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。

華蘭股份主要從事直接接觸注射劑類藥品包裝材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主 要產(chǎn)品包括各類覆膜膠塞、常規(guī)膠塞等。由于藥用膠塞通常與注射劑直接接觸， 因此選用高質(zhì)量的藥用膠塞對用藥者及時(shí)獲得安全有效的藥物支持至關(guān)重要。質(zhì) 量可靠的藥用膠塞可保護(hù)藥物免受環(huán)境影響，并有助于維持藥物質(zhì)量和安全。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年、2019年、2020年1-6月營收分別為3.88億元、4.34億元、4.60億元、2.12億元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為0.77億元、0.86億元、0.95億元、0.38億元。

華蘭股份稱本次擬募資5.50億元用于自動(dòng)化、智能化工廠改造項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目

截至招股說明書簽署日，公司控股股東為華蘭機(jī)電，華蘭機(jī)電直接持有公司 28.00%的股權(quán)

本公司實(shí)際控制人為華國平先生、楊菊蘭女士以及華一敏先生。其中，華國 平和楊菊蘭系夫妻關(guān)系，華一敏系華國平和楊菊蘭之長子。華國平先生、楊菊蘭女士和華一敏先生通過華蘭機(jī)電間接持有公 司 2,828.00 萬股，占公司發(fā)行前股份的 28.00%；華一敏先生直接持有公司 712.6249 萬股，占公司發(fā)行前股份的 7.0557%；華一敏先生通過其控制的華聚贏 投資間接控制公司 80.00 萬股，占公司發(fā)行前股份的 0.7921%；楊菊蘭女士通過 華恒投資間接控制公司 162.16 萬股，占公司發(fā)行前股份的 1.61%。華國平先生、 楊菊蘭女士和華一敏先生合計(jì)控制公司 3,782.78 萬股對應(yīng)的表決權(quán)，占公司表決 權(quán)比例的 37.4533%。

華蘭股份坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

（一）市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)

在藥用膠塞行業(yè)中，公司面臨著與外資品牌及國內(nèi)其他優(yōu)質(zhì)企業(yè)的市場競 爭。若競爭對手通過技術(shù)創(chuàng)新、降低售價(jià)等方式搶占市場空間、加劇競爭，則可 能導(dǎo)致市場的供應(yīng)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品價(jià)格體系發(fā)生變化，對公司經(jīng)營造成不利影響。同 時(shí)，近年來，覆膜膠塞等一些高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品由于具有較好的阻隔性、 相容性和穩(wěn)定性，更符合藥品安全性和可靠性的監(jiān)管要求，在藥品質(zhì)量監(jiān)管日趨 嚴(yán)格以及公眾對藥品安全日益重視的背景下，其市場需求正逐步提高，面臨廣闊 的市場發(fā)展機(jī)遇，從而吸引競爭者加入，市場競爭不斷加劇。

如果公司未來不能很好的應(yīng)對變化的市場競爭環(huán)境，或不能持續(xù)提高生產(chǎn)管 理能力、產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)水平，不能有效擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、鞏固和提升公司的技術(shù) 領(lǐng)先地位，則可能導(dǎo)致無法保持市場份額或市場份額下降，從而對公司的盈利能 力和持續(xù)增長產(chǎn)生不利影響。

（二）發(fā)行人未來成長性不足的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為 38,835.12 萬元、43,356.15 萬元、 45,974.59 萬元和 21,176.95 萬元，歸屬于普通股股東的凈利潤分別為 7,688.43 萬元、8,606.14 萬元、9,517.40 萬元和 3,814.74 萬元，呈現(xiàn)較好的成長性趨勢。

鑒于公司經(jīng)營過程中行業(yè)環(huán)境、市場競爭格局、技術(shù)變革以及公司競爭優(yōu)勢 等因素的變化均會(huì)影響公司的預(yù)期發(fā)展，如果上述因素的變化出現(xiàn)不利于公司未 來發(fā)展的情況，則公司未來可能存在成長性不足的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)

2017 年末、2018 年末、2019 年末和 2020 年 6 月末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià) 值分別為 12,541.97 萬元、11,291.95 萬元、10,874.48 萬元和 10,851.82 萬元，占 報(bào)告期各期末總資產(chǎn)的比例分別為 25.35%、20.12%、18.20%和 18.18%。

藥品作為一種特殊的商品，與用藥者的身體健康乃至生命安全密切相關(guān)，其產(chǎn)品質(zhì)量非常重要。一旦藥品發(fā)生質(zhì)量問題，對制藥企業(yè)帶來的后果將非常嚴(yán)重。 公司下游客戶主要為國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)制藥企業(yè)，擁有良好的質(zhì)量控制管理體系，產(chǎn)品 質(zhì)量可靠性相對較高。由于藥品從生產(chǎn)至最終銷售涉及的環(huán)節(jié)多、流程長，若客 戶在藥品生產(chǎn)、存儲(chǔ)、運(yùn)輸過程中發(fā)生影響藥品質(zhì)量安全的情況，可能導(dǎo)致醫(yī)藥 安全事故，進(jìn)而影響其正常生產(chǎn)經(jīng)營，甚至出現(xiàn)經(jīng)營狀況發(fā)生重大困難或破產(chǎn)的 情形，則公司可能面臨對客戶的應(yīng)收賬款無法收回而發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)

2017 年末、2018 年末、2019 年末和 2020 年 6 月末，公司存貨賬面價(jià)值分別為 5,351.94 萬元、8,269.47 萬元、9,488.63 萬元和 8,957.02 萬元，占報(bào)告期各期末總資產(chǎn)的比例分別為 10.82%、14.74%、15.88%和 15.01%。

公司存貨主要為原材料、產(chǎn)成品。公司主要采取“以銷定產(chǎn)、適當(dāng)庫存”的 生產(chǎn)策略，根據(jù)客戶訂單需求安排采購和組織生產(chǎn)。同時(shí)，為及時(shí)滿足客戶交貨要求，公司需要預(yù)備一定規(guī)模的原材料用于生產(chǎn)，并維持一定的庫存商品儲(chǔ)備。 公司嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，每年度對存貨進(jìn)行減值測試并計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備， 2017 年末至 2020 年 6 月末，公司存貨已分別計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備 708.95 萬元、207.01 萬元、334.89 萬元和 359.91 萬元。

未來若原材料市場供求情況發(fā)生變化、藥用膠塞行業(yè)競爭加劇，或客戶最終 未能成功實(shí)現(xiàn)藥品銷售，則將可能導(dǎo)致公司存貨跌價(jià)或存貨變現(xiàn)困難，使公司面臨存貨跌價(jià)增加并影響經(jīng)營業(yè)績的風(fēng)險(xiǎn)。