作者：牧舟

年關(guān)將至，基金業(yè)績(jī)大決戰(zhàn)也已拉開(kāi)了序幕。

有的基金凈值成功轉(zhuǎn)正，奮起直追前一梯隊(duì)；也有的基金凈值出現(xiàn)大幅下挫，年內(nèi)收益一度為負(fù)。

在這場(chǎng)無(wú)硝煙的年度業(yè)績(jī)沖刺戰(zhàn)中，究竟有多少墊底基金可以成功逆襲？

墊底基金切換風(fēng)格奮起直追

一般而言，基金逆襲往往出現(xiàn)在年尾。

據(jù)國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)，2010年以來(lái)，歷年前10個(gè)月排名靠后的基金中有15%的基金可以在最后兩個(gè)月成功逆襲進(jìn)入全年排名的前一梯隊(duì)。

其中，2015年以來(lái)，年底逆襲成功的基金占比大概穩(wěn)定在9%-16%之間，而這一比例在2012年和2014年分別為27%和45%。

2021年情況如何呢？

以王明旭管理的光大瑞和混合A(009486)為例，截至11月26日，該基金近1月收益率為13.62%，在2506只基金排名第五。而截至三季度末時(shí)，該基金年內(nèi)虧損11.75%。

觀其持倉(cāng)可見(jiàn)端倪。王明旭在三季度對(duì)該基金進(jìn)行了大幅度調(diào)倉(cāng)，風(fēng)格從二季度的食品飲料，調(diào)整到以新能源、軍工、汽車等行業(yè)為核心的泛制造業(yè)領(lǐng)域，前十大重倉(cāng)股全部發(fā)生了更換。

來(lái)源：天天基金網(wǎng)

無(wú)獨(dú)有偶，由楊超單獨(dú)管理的金信核心競(jìng)爭(zhēng)力混合(009317)在三季度也經(jīng)歷了持倉(cāng)“大換血”，由科技股全面轉(zhuǎn)向軍工股，基金業(yè)績(jī)也由此大幅增長(zhǎng)。截至11月26日，該基金近1月收益率為14.61%，遠(yuǎn)超同期同類平均的1.39%。

而銀河文體娛樂(lè)雖然對(duì)持倉(cāng)股票的調(diào)整不大，但大幅提高了股票倉(cāng)位和持股集中度，前十大重倉(cāng)股合計(jì)倉(cāng)位從二季度末的58.81%集中至三季度末的74.90%，且前十大重倉(cāng)股占基金凈值比全部超過(guò)了5%。

此外，由頂流基金經(jīng)理劉格崧掌管的廣發(fā)小盤成長(zhǎng)混合、廣發(fā)科技先鋒混合年內(nèi)收益率均在四季度轉(zhuǎn)負(fù)為正。截至11月25日，上述2只基金年內(nèi)基金凈值增長(zhǎng)分別為4.7%、2.7%。

不止劉格崧，一些明星基金經(jīng)理，如謝治宇、朱少醒、傅鵬博等旗下管理的基金均有逆襲成功者，年內(nèi)收益由負(fù)轉(zhuǎn)正。

其中，截至11月25日，興全合潤(rùn)、興全合宜、興全社會(huì)價(jià)值三年持有3只基金凈值漲幅超過(guò)7%，富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合四季度回報(bào)率超3%。

對(duì)于基金年底逆襲成功的兩大關(guān)鍵因素，國(guó)金證券在研報(bào)中指出，一是風(fēng)格切換下的躺贏，二是調(diào)倉(cāng)更為激進(jìn)。

年底逆襲成功的基金非常明顯的特征是，在此前三季度的持倉(cāng)前五大行業(yè)中，對(duì)于年底表現(xiàn)占優(yōu)的板塊多多少少都有一定的倉(cāng)位暴露。隨著年底行情中相關(guān)行業(yè)的更好市場(chǎng)表現(xiàn)，此前持倉(cāng)的這些板塊對(duì)業(yè)績(jī)形成明顯的貢獻(xiàn)。

此外，通過(guò)觀察年底的基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)，大部分基金都會(huì)對(duì)年底表現(xiàn)更好的板塊進(jìn)行一定的增配，但是年底逆襲成功的基金在此方向的增倉(cāng)力度明顯更大。這意味著相比三季度，基金經(jīng)理們或許已再次進(jìn)行了較大幅度的調(diào)倉(cāng)。

逆襲基金多為迷你基金

值得一提的是，大多數(shù)逆襲基金還存在一個(gè)共通點(diǎn)：大部分為迷你基金。

數(shù)據(jù)顯示，在近1月業(yè)績(jī)前五的基金中，有3只產(chǎn)品在三季度末的規(guī)模不足2億元。其中，金信民長(zhǎng)A的資產(chǎn)規(guī)模為1.00億元，金信核心競(jìng)爭(zhēng)力的規(guī)模僅有0.07億元，光大保德信瑞和A、銀河文體娛樂(lè)等基金的規(guī)模則均不足5000萬(wàn)元。

而在近1月業(yè)績(jī)排名前十的基金中，有6只基金規(guī)模在5億元以下，分別為金信民長(zhǎng)A、光大保德信瑞和A、銀河文體娛樂(lè)主題、金信核心競(jìng)爭(zhēng)力、廣發(fā)中小盤精選A、廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)精選A。

2021年來(lái)，更是有不少迷你基金在出色的業(yè)績(jī)作用下規(guī)模暴漲。

以目前業(yè)績(jī)排名第一的前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)A來(lái)看，該基金在年初時(shí)的規(guī)模僅有1.28億元，截至11月26日，年內(nèi)的收益率高達(dá)115.63%，其規(guī)模更是增長(zhǎng)了50多倍，截至三季度末，其規(guī)模為63.08億元。

此外，在目前霸占了收益率排名前30的基金中，年初時(shí)沒(méi)有1只規(guī)模超過(guò)10億元，甚至還有4只基金規(guī)模在5000萬(wàn)元清盤線前后試探。

類似于華安文體健康混合、廣發(fā)多因子混合、長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)混合，也都是因業(yè)績(jī)飛速增長(zhǎng)而出圈的迷你基金代表。

迷你基金要么被清盤，要么做高業(yè)績(jī)起死回生。

對(duì)于迷你基金來(lái)說(shuō)，優(yōu)勢(shì)在于資金量小，更便于管理，且風(fēng)格切換相對(duì)更快，能在市場(chǎng)上快速轉(zhuǎn)換方向追逐熱點(diǎn)，創(chuàng)造良好收益。

不可否認(rèn)的是，迷你基金也存在不少風(fēng)險(xiǎn)。其一是因?yàn)橐?guī)模小，動(dòng)輒幾千萬(wàn)元的贖回都可能會(huì)對(duì)基金造成贖回沖擊，甚至面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)。

其二是容易陷入“小規(guī)模陷阱”，能登上基金業(yè)績(jī)榜的迷你基金終歸是少數(shù)。

最后一點(diǎn)，迷你基金或?qū)⒚媾R管理者不穩(wěn)定的情況，而經(jīng)常更換基金經(jīng)理勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致該基金的投資風(fēng)格多變，不確定性更大。

規(guī)模較小的基金在市場(chǎng)風(fēng)格快速輪動(dòng)上的確會(huì)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但迷你基金終究不會(huì)成為主流。投資者要做的還是選擇一位可靠的基金經(jīng)理，才能在變幻莫測(cè)的市場(chǎng)上獲取不錯(cuò)的收益。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）