啥情況?雷軍系企業(yè)和紅杉聯(lián)合套現(xiàn) 大幅減持“CDR第一股” 小米還是它最大客戶
在投資近7年并獲得豐厚回報后,雷軍旗下兩家公司決定減持小米生態(tài)鏈企業(yè)九號公司,后者是全球電動平衡車及滑板車龍頭,同時也是A股“CDR第一股”。
紅杉、雷軍旗下企業(yè)擬減持九號公司股權(quán)
11月12日晚間,科創(chuàng)板上市公司九號公司發(fā)布公告稱,3名存托憑證持有人,即Sequoia、People Better、Shunwei,擬在未來六個月內(nèi),通過集中競價或大宗交易的方式減持其所持有的公司存托憑證數(shù)量合計不超過7568萬份,占公司存托憑證總份數(shù)的比例合計不超過10.74%。
Sequoia,即紅杉,目前持有九號公司存托憑證1億份,占該公司存托憑證總份數(shù)比例為14.21%。紅杉此次擬合計不超過3340萬份, 擬減持存托憑證數(shù)量占九號公司存托憑證總份數(shù)的比例合計不超過4.74%;
People Better,是小米控制的企業(yè)。目前,People Better持有九號公司存托憑證6503萬份,占該公司存托憑證總份數(shù)比例為9.23%。People Better擬合計減持不超過2114萬份, 擬減持存托憑證數(shù)量占九號公司存托憑證總份數(shù)的比例合計不超過3%;
Shunwei,即順為,是小米系投資基金。目前持有九號公司存托憑證6503萬份,占該公司存托憑證總份數(shù)比例為9.23%。順為擬合計減持不超過2114萬份, 擬減持存托憑證數(shù)量占九號公司存托憑證總份數(shù)的比例合計不超過3%。
值得注意的是,紅杉、People Better、順為早在2014年底就參與了九號公司的A輪融資。這意味著,上述三家股東對九號公司的投資周期長達(dá)7年。若按照九號公司66元/股的最新股價計算,紅杉、People Better、順為當(dāng)前的持股總市值分別達(dá)到66億元、42.92億元、42.92億元,此次擬減持的股份對應(yīng)的市值分別為22億元、13.95億元、13.95億元。
九號公司系全球電動平衡車與滑板車龍頭企業(yè)
2012年,九號公司創(chuàng)始團(tuán)隊開始創(chuàng)業(yè),進(jìn)入平衡車品類。2014年,成立剛剛2年的九號公司獲得小米、紅杉、順為、華山等明星資本8000萬美元的A輪融資,九號也正式成為小米生態(tài)鏈的一員。
在資本的助力下,2015年4月,九號公司全資收購了平衡車公司Segway,創(chuàng)下了首例智能短途交通領(lǐng)域的跨國收購案,這也是一起“蛇吞象”式的并購案例,在當(dāng)時的科技圈引起很大轟動。同年10月,九號公司推出了售價1999元的九號平衡車。2016年12月,公司推出第一款智能電動滑板車產(chǎn)品“米家電動滑板車”。隨后其產(chǎn)品體系又誕生了包括電動摩托車,個人服務(wù)機器人,運載機器人,電動自行車,獨輪平衡車等更多的細(xì)分品類。
目前,九號公司已經(jīng)成為智能短交通行業(yè)龍頭企業(yè),產(chǎn)品包括智能電動平衡車、智能電動滑板車、智能服務(wù)機器人等。其中,智能電動平衡車、智能電動滑板車的全球占有率均為第一。
作為創(chuàng)新型公司,九號公司此前連續(xù)虧損,2016年-2019年分別虧損1.58億元、6.27億元、18.04億元、4.55億元;2020年,公司終于扭虧為盈,當(dāng)年凈利達(dá)到7300萬元。公司的業(yè)務(wù)規(guī)模則連續(xù)多年增長,2016年至2020年,公司的營收從11.53億元增長至60億元。今年前三季度,公司營收同比增長66.81%至72億元,凈利為3.88億元,同比增長356.77%。
九號公司上市后股價大漲,小米系企業(yè)近日開始套現(xiàn)
2020年10月29日,九號公司存托憑證正式在上交所科創(chuàng)板上市,一舉成為A股“CDR第一股”。當(dāng)天,雷軍發(fā)文祝賀該公司上市,雷軍稱,“九號公司是小米生態(tài)鏈大家庭里面最早的幾個成員之一,極具創(chuàng)新精神,并且敢想敢干,他們做的九號平衡車、滑板車、我都非常喜歡?!?/p>
九號公司的發(fā)行價為18.94元。上市當(dāng)天,公司存托憑證一度大漲逾160%,最終收漲103.27%,總市值271億元。隨后,公司股價連漲3個月,最高觸及112.70元,總市值一度逼近800億元。公司最新股價報66元/股,較發(fā)行價上漲248%,市值為465億元。
在上市一年后,九號公司的部分原始股東所持限售股份于今年10月29日迎來解禁,其中包括小米系(People Better、順為)合計持有的19.62%股份。具體來看:當(dāng)日,13家股東合計持有的3.82億份存托憑證(CDR)迎來上市流通,解禁市值高達(dá)289億元。其中包括:紅杉持有的1.06億份,占九號公司存托憑證總份數(shù)的15.11%;People Better持有的6912萬份,占九號公司存托憑證總份數(shù)的9.81%;順為持有的6912萬份,占九號公司存托憑證總份數(shù)的9.81%。
值得一提的是,在解禁后幾天,上述股東就開始迫不及待的減持股份了。九號公司最新披露的數(shù)據(jù)顯示,11月4日至11月10日期間,紅杉、People Better、順為通過詢價轉(zhuǎn)讓的方式,分別減持630萬份、408.5萬份、408.5萬份,分別占九號公司存托憑證總份數(shù)的0.89%、0.58%、0.58%,減持價格均為57元/份存托憑證,而接盤方則包括公募基金、私募基金、證券公司、QFII等。
九號公司與小米的關(guān)聯(lián)交易占比持續(xù)下滑
需要指出的是,作為小米生態(tài)鏈最早期的成員之一,九號公司與小米的關(guān)聯(lián)交易備受市場關(guān)注。
根據(jù)招股書披露的信息,在上市之前,九號公司與小米集團(tuán)之間的合作關(guān)系包括以下兩個方面:第一,小米集團(tuán)作為財務(wù)投資者通過People Better持有九號公司10.91%股份(對應(yīng)表決權(quán)為5.08%);第二,小米集團(tuán)作為九號公司主要銷售渠道之一,后者在產(chǎn)品銷售方面與小米集團(tuán)存在合作。
從具體合作模式來看,小米向九號公司定制電動平衡車、電動滑板車等相關(guān)產(chǎn)品,而且九號公司在全球范圍內(nèi)只通過小米或其授權(quán)相關(guān)渠道進(jìn)行分銷,兩家的合作以成本價采購/利潤分成模式為主,以供貨價直接采購的模式為輔。
2017年至2019年,九號公司與小米集團(tuán)發(fā)生的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為10.19億元、24.34億元和24億元,占當(dāng)期營業(yè)收入比重分別為73.76%、57.31%和52.33%。2020年,九號公司與小米集團(tuán)發(fā)生的關(guān)聯(lián)銷售金額為27.56億元,占當(dāng)期營業(yè)收入比重為45.91%。
2021年上半年,九號公司來自小米集團(tuán)的收入為18.06億元,占公司營業(yè)收入的38.27%。雖然關(guān)聯(lián)銷售收入占比有逐年下降的趨勢,但仍相對較高。九號公司曾表示,如果小米未來向公司采購金額顯著下降,公司的業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)績將受到重大不利影響。
此外,小米給予九號公司的利潤空間愈發(fā)微薄。2017年-2019年,九號公司對小米銷售產(chǎn)品的毛利率分別為22.46%、20.79%和15.11%,毛利率一路下降。
據(jù)了解,九號公司與小米的合作以成本價采購利潤分成模式為主,在利潤分成模式下,九號公司按照成本價格將小米定制產(chǎn)品銷售給小米,產(chǎn)品在小米的各種渠道最終實現(xiàn)對外銷售,小米再將其產(chǎn)生的凈利潤按照雙方約定各50%分成。從今年5月開始,九號公司與小米的合作模式改為采銷模式,即直接按照約定的價格(含利潤)將產(chǎn)品銷售給小米集團(tuán)。
從近期多家機構(gòu)的觀點來看,九號公司的未來前景依舊被看好。
東吳證券指出,在歐美市場,智能電動滑板車正逐步替代腳踏自行車,公司產(chǎn)品性能出色,銷售渠道完善,仍將保持快速增長。兩輪車是天然的大市場,國內(nèi)電動兩輪車每年需求超過4000萬輛,東南亞、印度燃油摩托車每年需求超過3000萬輛,2021年公司正式推出N、A等系列新品,客戶結(jié)構(gòu)得到完善,隨著產(chǎn)能持續(xù)爬升,該業(yè)務(wù)板塊有望實現(xiàn)高速增長,盈利能力也有望不斷提升。此外,全球全地形車是千億市場,全地形車已形成一定規(guī)模銷售,公司成長空間將進(jìn)一步打開。
安信證券表示,長期來看,機器人業(yè)務(wù)有望成為公司未來收入的重要來源:九號公司持續(xù)在機器人領(lǐng)域投入研發(fā)資源,先后推出路萌機器人、配送機器人、智能移動滑板車、割草機器人。隨著技術(shù)的進(jìn)步以及人力成本的提升,機器人行業(yè)有望實現(xiàn)快速擴容,九號技術(shù)布局較早且具有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,能夠較好地把握行業(yè)發(fā)展的機遇。
安信證券還認(rèn)為,九號公司與特斯拉有諸多相似之處,軟件實力有望增強公司價格競爭力:1)九號與特斯拉均從高端市場起步;2)特斯拉依靠領(lǐng)先的三電技術(shù)、供應(yīng)鏈管理打造出爆款車型。這和九號目前在電動兩輪車領(lǐng)域的策略類似;3)特斯拉為了加速全球向可持續(xù)能源轉(zhuǎn)變,降價下沉,擴大用戶群體。用戶群體擴大后,特斯拉則可以更廣泛地收取軟件服務(wù)費。九號也是沿著這一路徑發(fā)展。長期來看,九號的軟件服務(wù)(測算2025年九號通過收取智能服務(wù)費獲得的業(yè)績占電動兩輪車國內(nèi)業(yè)務(wù)總業(yè)績的比重可達(dá)近30%)等多元化的盈利方式可以幫助公司在硬件端進(jìn)一步壓縮利潤率,在存量市場中獲取更強的價格競爭力。
11月12日,九號公司公布雙十一戰(zhàn)報,全渠道售額再創(chuàng)歷史新高,突破2.6億元,同比增長97%;其中,九號電動銷售總額達(dá)1.4億元,同比增長753%,線上銷售同比大增16倍。