作者：有局兒

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

導(dǎo)語：

1983年，一張照片攝于北京長城成了達(dá)能在中國的第一次亮相。照片里的老人用一個(gè)勺子盛出杯中的酸奶，準(zhǔn)備給身旁怯生生的中國小女孩品嘗。

這名老人就是達(dá)能（DANOY.US）的創(chuàng)始人安東尼·里布。1987年，伴隨中國改革開放，達(dá)能攜帶自家酸奶從廣東登陸中國市場(chǎng)。1990年，在廣東市場(chǎng)，達(dá)能的酸奶占據(jù)了60%的市場(chǎng)份額。

然而正式進(jìn)入中國幾十年以來，達(dá)能沒少碰壁。

2021年3月1日，蒙牛乳業(yè)（02319.HK，下稱“蒙?！保┌l(fā)布公告稱，達(dá)能正考慮減持其持有的9.82%的蒙牛股份。

8年聯(lián)姻后，達(dá)能最終選擇剝離蒙牛，剔除股權(quán)回報(bào)，更多的是處于業(yè)績(jī)和股權(quán)雙提升的戰(zhàn)略舉措。

從投資人角度來講，達(dá)能的投資或許是成功的。

然而從作為企業(yè)角度來講，種種跡象表明，達(dá)能作為引領(lǐng)企業(yè)卻是失敗的——飲料達(dá)能遇到了史無前例的困境，而減持蒙牛只是“自救”的一部分。

矛盾的達(dá)能

最新財(cái)報(bào)顯示，達(dá)能出現(xiàn)近幾年首次下滑。2020年，達(dá)能的銷售收入下降1.5%至236億歐元，其中，專業(yè)特殊營養(yǎng)業(yè)務(wù)銷售收入同比微降0.9%；飲用水和飲料業(yè)務(wù)的下滑，該業(yè)務(wù)的銷售收入在2020年同比減少16.8%，2020年僅在第四季度，脈動(dòng)在中國市場(chǎng)銷售實(shí)現(xiàn)正增長。

據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)報(bào)道，2020年達(dá)能股價(jià)下滑了27％。相比2017年達(dá)能定下2020年整體銷售同比增長將在4%至5%的目標(biāo)，現(xiàn)在的數(shù)據(jù)不免有些打臉。

而說到達(dá)能的下坡路，不得不提的就是其在中國的投資史。

1996年至2013年間，達(dá)能先后合作或控股7家中國企業(yè)，但最后均以“拋售”告終，外界送給達(dá)能“投資人”稱號(hào)。雖然，早些年進(jìn)入中國市場(chǎng)的達(dá)能和其它外資一樣，都通過并購企業(yè)快速擴(kuò)大市場(chǎng)，站穩(wěn)腳跟，但結(jié)果卻是“碰壁”居多。

而影響最大的“娃哈哈反購達(dá)能的事件”，更是被稱為“改革開放30年以來影響最大的國際商戰(zhàn)”。

1996年，達(dá)能與娃哈哈建立一批合資公司，生產(chǎn)以“娃哈哈”為商標(biāo)的包括純凈水、八寶粥等在內(nèi)的產(chǎn)品，而達(dá)能處于控股地位。

但由于是合資，導(dǎo)致娃哈哈在投資建廠上受到達(dá)能諸多限制，然而彼時(shí)的娃哈哈急需通過擴(kuò)建產(chǎn)能來擴(kuò)大規(guī)模，因此，宗慶后另辟蹊徑，讓由娃哈哈職工集資持股成立的公司出面，建立一批與達(dá)能沒有合資關(guān)系的公司。據(jù)悉，2006年，這批非合資公司利潤高達(dá)10.4億元。

然而在達(dá)能眼里這批搶走巨額市場(chǎng)利潤的非合資公司是一個(gè)“非法”的存在，因此，達(dá)能要求以40億元的價(jià)格收購這家非合資公司51%的股權(quán)，這遭到了娃哈哈董事長宗慶后及娃哈哈一眾內(nèi)部員工的強(qiáng)烈抵制。

至此，達(dá)娃之爭(zhēng)一觸即發(fā)，在此后3年的時(shí)間里，達(dá)能和娃哈哈展開了23起法律訴訟，結(jié)果達(dá)能以0勝訴收官。

2009年9月30日，達(dá)能以30億元價(jià)格出讓合資公司51%的股權(quán)給娃哈哈，至此二者的合作以達(dá)能強(qiáng)購不成反被娃哈哈收購而告終。據(jù)悉，在這幾十場(chǎng)訴訟中，達(dá)能因巨額訴訟費(fèi)和公關(guān)費(fèi)疲憊不堪，損失慘重。

而就在和娃哈哈深陷糾紛期間，光明乳業(yè)（600597.SH）也讓達(dá)能碰了一鼻子灰。

1994年，光明和達(dá)能成立合資公司，成為二者合作的開始，而在光明乳業(yè)上市后，達(dá)能的控股野心逐漸凸顯。

2000年，達(dá)能參股已經(jīng)變?yōu)楣煞葜乒镜墓饷魅闃I(yè)，入股比例為5%。這一比例在2002年光明乳業(yè)上市后被稀釋至3.85%。2005年，達(dá)能以高出凈資產(chǎn)的溢價(jià)幅度91%的收購價(jià)收購光明乳業(yè)1.85%的股份，到了2006年，通過收購其它股東的股份，達(dá)能的持股比例達(dá)到了20%。

然而后來，在時(shí)任光明乳業(yè)負(fù)責(zé)人王佳芬的多方博弈下，達(dá)能最終控股失敗。

遭到拒絕的達(dá)能轉(zhuǎn)眼就在2007年和蒙牛展開了合作，2008年，達(dá)能轉(zhuǎn)讓了手持的光明乳業(yè)的股權(quán)，并支付了4.4億元的“分手費(fèi)”。

當(dāng)然，也不乏一些本土企業(yè)被當(dāng)成達(dá)能在華跳板。

比如，當(dāng)年很有實(shí)力的飲用水品牌——樂百氏。2000年3月，達(dá)能以23.8億元收購樂百氏92％的股權(quán)，成為其最大的股東。

但在達(dá)能購入樂百氏后，外資和舊有管理層理念不合導(dǎo)致矛盾逐漸堆積，2001年底，以何伯權(quán)為首的4名創(chuàng)始人集體辭職，而達(dá)能的不善經(jīng)營和不懂市場(chǎng)，讓幾經(jīng)更換管理層的樂百氏在疲損中逐漸失去市場(chǎng)，成為一個(gè)名存實(shí)亡的企業(yè)。最終于2016年被達(dá)能拋售。

什么都想做，但什么都做不長久。外資的利己精神在達(dá)能身上得到了充分體現(xiàn)。

90年代的中國市場(chǎng)百廢待興，本土企業(yè)需要外資的助力，而動(dòng)機(jī)不純的達(dá)能總想以控制作為最終目的，如果當(dāng)時(shí)光明乳業(yè)退讓了，可能便不會(huì)有后來的達(dá)蒙聯(lián)姻。但如今時(shí)代背景不同了，蒙牛也不是任人宰割的小企業(yè)，以如今蒙牛的發(fā)展和體量，達(dá)能想做到控股是絕對(duì)不可能的。

從這個(gè)角度來看，達(dá)能減持雖然可以被看做是和平分手，但其實(shí)是在華布局的又一次折戟。

達(dá)能退敗中國

看起來，達(dá)能計(jì)劃減持蒙牛很突然，其實(shí)，這是一種必然。

首先，達(dá)、蒙聯(lián)姻多年，二者在奶粉市場(chǎng)已形成強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。蒙牛在收購雅士利和多美滋后，奶粉業(yè)務(wù)重心逐漸凸顯，為了抓住國產(chǎn)奶粉的崛起，蒙牛2019年斥資70億元收購了澳洲奶粉品牌貝拉米。

蒙牛集團(tuán)總裁盧敏放曾2020年表示，以雅士利和貝拉米為代表的奶粉業(yè)務(wù)要在三年內(nèi)進(jìn)前三。

與此同時(shí)，達(dá)能一直將母嬰這一高毛利的業(yè)務(wù)視作中國業(yè)務(wù)的重心，除了目前已有的愛他美、諾優(yōu)能、牛欄牌、可瑞康等品牌，2020年，達(dá)能用更大的手筆砸向中國奶粉市場(chǎng)，投入近8億元加碼中國專業(yè)特殊營養(yǎng)品業(yè)務(wù)，包括從加拿大乳企薩普托集團(tuán)手中收購了邁高乳業(yè)的青島奶粉工廠，還在上海設(shè)立了新的研發(fā)中心。

其次，達(dá)能目前正在調(diào)整中國的業(yè)務(wù)布局，做資源投放權(quán)重的再分配。早在2020年10月，達(dá)能總部就提出了“本地優(yōu)先”策略，調(diào)整了組織框架，意在增強(qiáng)全球各區(qū)域的執(zhí)行力，最終目的還是要推動(dòng)各區(qū)域高利潤業(yè)務(wù)的增長。此時(shí)正值達(dá)能用錢之際，因此有業(yè)內(nèi)專家分析此次計(jì)劃減持意在盤活資金，套現(xiàn)也是主要目的之一。

截至2021年3月1日收盤，蒙牛市值高達(dá)1699.66億港元，以此計(jì)算達(dá)能的持股市值約為166.91億港元。

同時(shí)，也有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，不排除減持后的資金將用作下一起投資和并購的可能。

可以說，從投資的角度來看，達(dá)能作為投資人是成功的。

第三個(gè)原因，達(dá)能對(duì)蒙牛的投資收益率有所下滑。實(shí)際上，蒙牛的優(yōu)秀表現(xiàn)沒能帶動(dòng)達(dá)能的業(yè)績(jī)和股價(jià)增長，經(jīng)營現(xiàn)狀不敵預(yù)期已經(jīng)遭到激進(jìn)投資者的質(zhì)疑。

據(jù)路透社2021年2月26日?qǐng)?bào)道，美國投資公司Artisan Partners周五加入一名“激進(jìn)投資者”，“激進(jìn)投資者”要求法國達(dá)能集團(tuán)尋找一位新的首席執(zhí)行官。

報(bào)道稱，由于部分激進(jìn)股東推動(dòng)管理層變革，這讓達(dá)能董事長兼CEO范易謀面臨巨大壓力。

幾天后，達(dá)能在官網(wǎng)宣布，要將范易謀的兩個(gè)職務(wù)一分為二，其將繼續(xù)擔(dān)任董事長一職，而新任CEO的招募程序已經(jīng)啟動(dòng)。

在宣布范易謀“被降權(quán)”之前，達(dá)能董事會(huì)還決定任命Gilles Schnepp為董事會(huì)副主席，與Cécile Cabanis共同擔(dān)任這一職務(wù)，并委任Jean-Michel Severino為公司首席獨(dú)立董事和治理委員會(huì)主席。

值得注意的是，上一次達(dá)能將董事長和CEO的職務(wù)一分為二還是在7年前，2014年9月3日，法國食品巨頭達(dá)能集團(tuán)宣布，將分立董事長和CEO職能，任命范易謀為新任CEO，時(shí)任首席執(zhí)行官Franck Riboud將繼續(xù)擔(dān)任董事長。那時(shí)，恒天然的烏龍召回事件風(fēng)波尚未褪去，不僅給達(dá)能造成了3億歐元的損失，而且還讓其在亞洲市場(chǎng)乃至全球都面臨的聲譽(yù)損失。

直到2017年達(dá)能再次宣布將兩個(gè)職務(wù)合二為一，由范易謀擔(dān)任達(dá)能公司董事會(huì)主席兼CEO。

除了高層變動(dòng)，達(dá)能不久前還宣布了組織架構(gòu)轉(zhuǎn)型，推出了“本地優(yōu)先”的戰(zhàn)略計(jì)劃，原先以品類主導(dǎo)的組織架構(gòu)將轉(zhuǎn)型為以區(qū)域主導(dǎo)。

幾大品類業(yè)務(wù)將細(xì)分為5個(gè)區(qū)域進(jìn)行管理：歐洲、亞非和中東、大中華區(qū)和大洋洲、獨(dú)聯(lián)體和土耳其，以及拉丁美洲。而上述5大區(qū)域的總裁都將向達(dá)能國際業(yè)務(wù)首席執(zhí)行官Véronique Penchienati-Bosetta匯報(bào)。

值得注意的是，2021年59歲的范易謀于1997年就加入了達(dá)能，為中國市場(chǎng)所熟悉的，是他在任達(dá)能集團(tuán)亞太地區(qū)總裁一職時(shí)，發(fā)生了中國商業(yè)史上著名的“達(dá)娃之爭(zhēng)”嗎，入職達(dá)能27年，他是達(dá)能第一位非創(chuàng)始人家族的CEO，可以說，范易謀是達(dá)能的“異姓王”，他尚且面對(duì)在業(yè)績(jī)和股價(jià)的下滑無能為力，無法逃避“被分權(quán)”的命運(yùn)。那即將上任的新高管就能解決達(dá)能的頹勢(shì)嗎？

從這個(gè)角度來說，達(dá)能退敗中國并不意外。

愛他美陷質(zhì)量風(fēng)波 達(dá)能將何去何從？

縱觀今年的外資企業(yè)，裁員、減持、拋售資產(chǎn)成了常見的行為。如：達(dá)能2020年11月宣布計(jì)劃裁員2000人，而雀巢也相繼出售了“銀鷺”和“水業(yè)務(wù)”。

而達(dá)能面臨的問題，是所有外資乳企同樣面臨的。

2020年是中國乳企市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，據(jù)證券日?qǐng)?bào)，國產(chǎn)奶粉的市場(chǎng)份額從開始超過外資，目前市場(chǎng)占有率為6：4。

就像美贊臣的母公司在財(cái)報(bào)中所言，中國本土品牌帶來的競(jìng)爭(zhēng)正壓縮著外資品牌的增長機(jī)會(huì)。

2月24日，美贊臣母公司利潔時(shí)（RB.LN）發(fā)布2020年財(cái)報(bào)顯示，其營養(yǎng)品業(yè)務(wù)凈收入為32.87億英鎊，與2019年持平。大中華區(qū)嬰幼兒營養(yǎng)品業(yè)務(wù)的下滑抵消了衛(wèi)生健康業(yè)務(wù)的高增長。同時(shí)，利潔時(shí)在財(cái)報(bào)中表示，將對(duì)大中華區(qū)嬰兒配方奶粉業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略評(píng)估。

隨著奶粉注冊(cè)制的實(shí)施，國內(nèi)奶粉消費(fèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局也發(fā)生了改變。不止美贊臣、雀巢、雅培等外資2020年大中華地區(qū)的業(yè)績(jī)均出現(xiàn)負(fù)增長。

雀巢（NSRGY.US）發(fā)布的業(yè)績(jī)顯示，其2020年總銷售額為843.43億瑞士法郎，同比下降8.9%。其中，大中華區(qū)出現(xiàn)負(fù)增長。

雅培（ABT.US）2020年財(cái)報(bào)顯示，2020年，國際兒科營養(yǎng)銷售下降了4.1%，因?yàn)榘⒉┨毓驹跂|南亞各國的兒科產(chǎn)品的增長被大中華區(qū)嬰兒類市場(chǎng)的挑戰(zhàn)所抵消。

而除了業(yè)績(jī)和股價(jià)的下滑，達(dá)能旗下的愛他美近日陷入兩起產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)波。

2021年3月5日，據(jù)金融界報(bào)道，杭州的一位胡女士反映，自己給孩子買了“愛他美”奶粉，前兩天在奶瓶里發(fā)現(xiàn)了蟲子，所以她質(zhì)疑，奶粉質(zhì)量存在問題。對(duì)此，愛他美官方給與的回應(yīng)是，愛他美產(chǎn)品在出廠之前，均經(jīng)過嚴(yán)格的質(zhì)量安全檢測(cè)，工廠有嚴(yán)格的蟲害防治方法，防治蟲體進(jìn)入生產(chǎn)環(huán)境。據(jù)悉，目前相關(guān)的處理仍在進(jìn)行之中。

無獨(dú)有偶，3月7日，據(jù)海南在線報(bào)道，萬寧的一名消費(fèi)者撥打國際旅游島商報(bào)新聞熱線稱，自己2020年在海口臺(tái)灣大廈新毅跨境購門店購買12罐愛他美白金版嬰幼兒奶粉，結(jié)果小孩吃到最后一罐奶粉的三分之二時(shí)，發(fā)現(xiàn)奶粉內(nèi)有類似鐵絲異物。這名消費(fèi)者表示，孩子才10個(gè)月大，擔(dān)心會(huì)產(chǎn)生不良影響，希望新毅跨境購門店退還奶粉錢，并帶小孩去做相關(guān)的身體指標(biāo)檢查。

愛他美品牌方相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此回應(yīng)稱，非常重視消費(fèi)者反映的情況，并將與消費(fèi)者保持密切溝通。

從戰(zhàn)略調(diào)整、到計(jì)劃減持蒙牛，再到范易謀被分權(quán)，達(dá)能的一系列動(dòng)作緊鑼密鼓，如今愛他美還陷入了產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)波，達(dá)能之后該何去何從？