疫情封鎖從歐洲開始，接下來可能是美國。

美國的油價上漲將帶來每年7.5億美元的新收入。

科技股的回調(diào)給平均目標價帶來了可觀的上行空間。

盡管Netflix（股票代碼：NFLX）第三季營收好于預期，但股價仍然下跌，主要原因在于新增付費訂閱用戶不足，且歐元債券重估打壓了凈利潤。上周晚些時候，盡管科技股的最新消息可能是正面的，但Netflix的股價還是受到了科技股拋售的拖累。

首先，很多人擔心的疫情死灰復燃確實已經(jīng)到來。大西洋對岸的三個主要國家已經(jīng)宣布了封鎖，下面我們可以看到，隨著美國病例的激增，更多的隔離與封鎖是絕對有可能的。嚴冬即將來臨，隨著氣溫剛剛開始下降，新冠疫苗可能幾個月后才能對大規(guī)模的人群起作用。

（來源：worldometers數(shù)據(jù)）

雖然沒有人為疫情的影響感到高興，但它確實可能會為Netflix提供一些利好。由于全球大規(guī)模的隔離措施，Netflix在2020年上半年新增了近2600萬用戶。接下來的一兩個季度，Netflix管理層在給出最新的業(yè)績指引時，還沒有完全考慮到這些好處。Netflix預計將在12月的某個時候突破2億付費訂閱者的里程碑，并可能在明年再增加至少2000萬訂閱量。

另一個好消息是，Netflix宣布了其在美國最大的兩項服務的下一次提價。與有線電視套餐相比，新的服務仍然是非常便宜的，漲價一美元、兩美元不太可能導致大規(guī)模的用戶流失。美國/加拿大的平均每用戶收入增長最近已經(jīng)停滯，所以這肯定會有所幫助。

（來源：Netflix的季度財報）

Netflix不再按國家細分用戶，但如果我們用2019年第四季度的比例估計，美國約有6500萬用戶。如果每個用戶的平均收入再增加1美元，就會增加7.8億美元的年收入，其中大部分馬上就會變成利潤。正如我們之前所討論的，近年來Netflix產(chǎn)生了可觀的盈利，其營業(yè)利潤率從個位數(shù)增長到近20%。

上周四，Netflix的股價在宣布這一定價舉措時大幅上漲，但由于科技行業(yè)整體疲軟，Netflix股價在本周晚些時候回落。截至周二，華爾街對Netflix的平均目標價定為545.12美元，這意味著較當前水平上漲了11%以上。如果華爾街未來幾天繼續(xù)上調(diào)目標價，我們不會感到意外，尤其是在分析師上調(diào)收益預期以反映新的定價結構的情況下。

好于預期的收益還會帶來更多的現(xiàn)金流，幫助避免未來的債務增加，并在損益表上向下移動時產(chǎn)生更多的經(jīng)營杠桿。

如果我們看一下Netflix的平均目標價，估值可能不像一些人想的那么瘋狂。多年來，Netflix的市盈率一直保持在兩位數(shù)甚至三位數(shù)的高位。《華爾街日報》預測，到2025年，Netflix的每股收益每年至少增長22%。鑒于該公司的交易歷史和在該領域的主導地位，我們認為其估值是當年收益的30倍是合理的，以每股25美元計算，其長期目標價為750美元。

鑒于華爾街在過去三年中已經(jīng)將Netflix的平均目標提高了大約330美元，我們認為到2025年平均目標還能再提高200美元左右——這個想法并不瘋狂。到那時，Netflix甚至可以產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流來啟動股票回購計劃，這將進一步提高每股收益。Netflix已經(jīng)在其經(jīng)營杠桿上顯示出實力，可以真正幫助底線，因此長期凈收入潛力甚至可能超過華爾街目前的預期。

總結

投資者絕對應該重新審視一下Netflix。

這家流媒體巨頭可能會利用全球又一輪疫情的影響，為自己拾得利好。盡管Netflix每個季度都在增加數(shù)百萬用戶，但美國的提價也將提振其收入和利潤。在上周科技股拋售的情況下，目前Netflix的股價比華爾街平均目標價有兩位數(shù)的上漲。如果投資者在考慮新的買入標的，流媒體行業(yè)的領頭羊可能是一個不錯的選擇。

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