金融九

一、貨幣需求的決定因素

(一)收入狀況

收人水平的高低與貨幣需求成正比，這是因?yàn)?，收人越多、?cái)富增長(zhǎng)越快， 以貨幣形式持有的財(cái)富越多，而且，收入越多、支出越多，貨幣需求越多。

(二)市場(chǎng)利率

一方面，在正常情況下，市場(chǎng)利率與貨幣需求負(fù)相關(guān)。利率決定人們持有貨幣的機(jī)會(huì)成本。即當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，持幣的機(jī)會(huì)成本增加，對(duì)貨幣的需求減少。

市場(chǎng)利率下降，持幣的機(jī)會(huì)成本減少，對(duì)貨幣的需求增加。

另一方面，市場(chǎng)利率還影響人們資產(chǎn)持有形式的選擇。當(dāng)市場(chǎng)利率上升到一定水平時(shí)，人們會(huì)預(yù)期未來利率將下降，預(yù)期債券價(jià)格將上升，于是人們減少貨幣的持有量，購(gòu)進(jìn)債券，日后取得收入。即，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，人們會(huì)增加對(duì)債券的需求，反之，當(dāng)市場(chǎng)利率下降，人們會(huì)增加對(duì)貨幣的持有。

(三)信用的發(fā)達(dá)程度

信用越發(fā)達(dá)，企業(yè)的貨幣需求量將越少。

信用發(fā)達(dá)條件下，債權(quán)債務(wù)關(guān)系多，債權(quán)債務(wù)的相互抵消可以節(jié)約作為流通手段的貨幣必要量，貨幣需求量相應(yīng)減少(對(duì)交易媒介的節(jié)約)。

(四)消費(fèi)傾向

消費(fèi)傾向，是指消費(fèi)占收人的比重。一般地，消費(fèi)傾向與貨幣需求正相關(guān)。這是因?yàn)橄M(fèi)是通過貨幣購(gòu)買實(shí)現(xiàn)的。

(五)物價(jià)水平與貨市流通速度

一般情況下， 貨幣需求與物價(jià)水平成正比，與貨幣流通速度成反比。

(六)公眾的偏好和預(yù)期

一般地，流動(dòng)性偏好與貨幣需求正相關(guān)。因?yàn)椋藗兤脤⒇泿疟Ａ粼谑诌?，貨幣需求就多。而人們的預(yù)期與貨幣需求成負(fù)相關(guān)。

二、貨幣需求動(dòng)機(jī)

“流動(dòng)性偏好”，是指公眾愿意用貨幣形式持有收人財(cái)富的欲望和心理，這種愿望構(gòu)成了對(duì)貨幣的需求。

凱恩斯的貨幣需求理論稱為流動(dòng)性偏好理論，凱恩斯認(rèn)為，人們的貨幣需求源于以下三種動(dòng)機(jī):交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)

1. 交易動(dòng)機(jī)

是指人們?yōu)榱巳粘＝灰椎姆奖悖?而在手頭保留一部分貨幣、基于交易性動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求就稱為貨幣的交易需求。它取決于收人的數(shù)量和收支的時(shí)距長(zhǎng)短。這種交易支出具有確定性的特點(diǎn)，如每月的一些固定開支項(xiàng)目基本上是可以事先估計(jì)的。由于收支的時(shí)距在短期內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定，因此，這類支出顯然受到收人水平的影響，以個(gè)人為例，收人越高，則個(gè)人每月愿意付出的固定開支就越高，從而可以得出:交易動(dòng)機(jī)下的貨幣需求是收人水平的增函數(shù)。

2. 預(yù)防動(dòng)機(jī)

又稱謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，是指人們需要保留一部分貨幣以備未曾預(yù)料的支付。凱恩斯認(rèn)為，人們因謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求，也與收人同方向變動(dòng)。因?yàn)槿藗儞碛械呢泿旁蕉啵A(yù)防意外事件的能力就越強(qiáng)。這類貨幣需求就稱為貨幣的預(yù)防需求。生活中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一些未曾預(yù)料到的、不確定的支出，這類事件包括兩類:一是不好的意外事故，如失業(yè)、疾病等；另一類是好的意料之外有利的購(gòu)買機(jī)會(huì)，如沒有料到的進(jìn)貨機(jī)會(huì)，不難推出，這類動(dòng)機(jī)下的貨幣需求的數(shù)量同樣在很大程度上受收人水平的影響，收人越高，越愿意多持有貨幣預(yù)防上述兩類事件的發(fā)生，因此，預(yù)防動(dòng)機(jī)下的貨幣需求也是收入的增函數(shù)。

3. 投機(jī)動(dòng)機(jī)

是指人們根據(jù)對(duì)市場(chǎng)利率變化的預(yù)測(cè)，需要持有貨幣以便滿足從中投機(jī)獲利的動(dòng)機(jī)，由此產(chǎn)生的貨幣需求稱為貨幣的投機(jī)需求。凱恩斯認(rèn)為，投機(jī)動(dòng)機(jī)貨幣需求是利率水平的減函數(shù)、即利率與投機(jī)動(dòng)機(jī)貨幣需求成反向變化關(guān)系。在凱恩斯的分析中，營(yíng)利性金融資產(chǎn)主要是指?jìng)?。凱恩斯假定貨幣的預(yù)期收益為零(活期存款不支付利息).而債券卻有兩類收益:利息和資本利得。利息收人顯然取決于利率的高低，資本利得是指?jìng)馁u出價(jià)和買入價(jià)之間的差額，它也與利率有關(guān)。債券的價(jià)格和利率成反比，利率越高，債券的價(jià)格就越低，反之亦然。其次，凱恩斯假定人們可以以兩種形式來持有財(cái)富:貨幣和債券，而且，要么持有債券，要么持有貨幣。同時(shí)，凱恩斯還假定，人們心目中都有一個(gè)正常的利率水平，即“點(diǎn)預(yù)期利率”水平，若當(dāng)前利率水平偏離了“點(diǎn)預(yù)期利率”時(shí)，則人們會(huì)預(yù)期它將向“點(diǎn)預(yù)期利率”趨近。

具體地，當(dāng)金融市場(chǎng)利率高于這個(gè)“點(diǎn)預(yù)期利率”水平時(shí)，人們就會(huì)預(yù)期當(dāng)前利率將下降，從而預(yù)期債券價(jià)格將上升，債券的資本得利會(huì)增加，因而會(huì)選擇放棄貨幣而持有債券，貨幣需求下降;反之，若當(dāng)前利率低于這個(gè)“點(diǎn)預(yù)期利率”水平時(shí)，人們就會(huì)預(yù)期當(dāng)前利率將上升，從而預(yù)期債券價(jià)格將下降，債券的資本利得將減少，甚至可能為負(fù)，從債券資產(chǎn)上獲得的利息收人可能不足以補(bǔ)償資本損失，因而會(huì)選擇放棄債券而持有貨幣，貨幣需求上升。因此，對(duì)貨幣的需求取決于當(dāng)前利率水平與正常利率水平(點(diǎn)預(yù)期利率水平)的對(duì)比?？紤]到正常利率水平既定，則當(dāng)前利率水平就成為關(guān)鍵因素。當(dāng)前利率水平越高，預(yù)期它下降的可能性就越大，則貨幣需求越低。當(dāng)前利率水平越低，預(yù)期它上升的可能性就越高，可見利率與貨幣需求成反向變動(dòng)關(guān)系。