就在通用汽車與美國卡車界特斯拉尼古拉達成“伙伴關(guān)系”之際，圍繞尼古拉存在很多爭議。

因此，我們可以認為通用汽車在采取這合作之前并不完全知情。

但事實證明，通用汽車可能已進行了所有必要的盡職調(diào)查。

美國卡車界特斯拉尼古拉（NKLA）最近突然引起了很多爭議。主要是因為尼古拉（NKLA）被質(zhì)疑造假。這些爭議恰好是在尼古拉（NKLA）與通用汽車（GM）達成“伙伴關(guān)系”之后，因此自然而然地，人們開始質(zhì)疑通用汽車（GM）的盡職調(diào)查特別好，因為這筆交易是在當前的丑聞發(fā)生之前就達成。

在本文中，我們希望展示通用汽車的盡職調(diào)查確實不錯，因為它與尼古拉達成的交易是不平衡的，是有利于通用汽車的，猛獸財經(jīng)認為尼古拉的實際狀況和基本面并不重要。接下來讓我們來看看

通用汽車和尼古拉交易

尼古拉和通用汽車的“伙伴關(guān)系”主要包括什么呢？

1、尼古拉向通用汽車發(fā)行并"出售"了 4770萬股股票，價值20億美元(每股41.93美元)。不過，請注意，通用汽車是用實物服務(wù)和許可證來“支付”這些股份的，而不是現(xiàn)金。

2、通用汽車提供的服務(wù)和許可證包括：設(shè)計、認證、驗證和制造Nikola Badger輕型卡車（和其他車輛），以及使用通用技術(shù)和零部件的服務(wù)。也就是說，通用汽車不向尼古拉支付任何費用，它只是為尼古拉開發(fā)了一輛帶有自己標志的汽車來銷售。通用汽車承擔了工程和開發(fā)成本，就好像這些車是它自己的一樣，但無論如何它都提前獲得了開發(fā)成本的股份。通用還為尼古拉7/8級卡車提供技術(shù)(電池、燃料電池)。

3、尼古拉僅設(shè)計和定制車輛的上身。這些車輛是基于通用汽車現(xiàn)有的平臺。這甚至包括通用汽車的電池和燃料電池技術(shù)，這表明，在這樁交易中，尼古拉沒有自己的優(yōu)勢技術(shù)，盡管市場一度給了它300億美元的市值。

4、如果汽車進入生產(chǎn)階段，通用汽車將在“成本加成定價法”的基礎(chǔ)上進行生產(chǎn)。也就是說，通用汽車把生產(chǎn)好的汽車以一個加價的價格出售給尼古拉，然后打上尼古拉的標志。這是一種典型的OEM關(guān)系。就像富士康給蘋果代工一樣。此外，尼古拉還支付了生產(chǎn)車輛所需的資本支出。首個5萬輛/年產(chǎn)能的資本支出為7億美元。任何超過這一數(shù)量的生產(chǎn)能力都將收取更多費用。

綜上所述，通用汽車與尼古拉簽訂了哪些合同？

通用汽車將會像往常一樣開發(fā)一款汽車。但它不會把這輛車賣給零售商或經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，而是會把車賣給尼古拉。通用汽車這樣做的話，營業(yè)利潤率將相當于或高于出售汽車本身的利潤率。

如果只是OEM，利潤率怎么可能是一樣的?

訣竅在于，通用汽車保留了80％的信貸。首先，通用汽車已經(jīng)將這些汽車以略有提高的價格出售給尼古拉，而剩下的事比如：汽車銷售、售后服務(wù)等，都是尼古拉向客戶提供，通用汽車一概不管的。然后，通用汽車還將獲得80％的相關(guān)信貸。

你只要看看特斯拉（Tesla）最近的盈利報告就可以明白，信貸本身就可以構(gòu)成一個誘人的營業(yè)利潤：在過去四個季度，特斯拉的信貸占汽車收入的4.8%。加上尼古拉的銷售費用，這些信貸哪怕加上很小的加價，就可以很輕松容易的使這款通用輕型卡車達到或超過典型的“主要汽車制造商”營業(yè)利潤率（約4.8-6 %%）。

因此，通用汽車從尼古拉交易中得到了什么？它可以得到：

以有保證的利潤出售的汽車，開發(fā)和制造汽車的成本和資本支出全部由尼古拉支付。以及促進其創(chuàng)新技術(shù)的規(guī)模經(jīng)濟不斷增長

或者，如果交易失敗，它會以自己的成本開發(fā)另一種模式，同時還會得到一些開發(fā)成本的補償(直到交易失敗)。

這是一個通用汽車永遠不會賠錢的交易。

這些合作還揭示了尼古拉什么?

這些已經(jīng)被公開報道過了，但是還是讓我們猛獸財經(jīng)直言不諱的說出來吧：

這項交易表明，尼古拉完全沒有任何技術(shù)，無論是電池技術(shù)還是燃料電池技術(shù)。

這項交易還表明，尼古拉愿意放棄任何經(jīng)濟回報的可能性，只是為了進一步講故事來提高股價。

用非常明顯的話說，這筆交易表明尼古拉是一家空殼公司。這是我們所處的實際市場的特殊結(jié)果。尼古拉的存在證明了當前股市泡沫的本質(zhì)。

但是對于通用汽車來說，這并不重要，如上所述。與尼古拉不同的是，通用汽車的高管和律師專注于為通用汽車的經(jīng)濟狀況和風險敞口辯護。

結(jié)論

通用與尼古拉的合同(“伙伴關(guān)系”)中沒有什么根本性的負面影響，除了一些負面的媒體報道(聲譽風險)，這些報道是由那些不了解通用汽車在合同中同意了哪些條款的人撰寫的。

通用汽車顯然進行了盡職調(diào)查，而且調(diào)查后可能發(fā)現(xiàn)，尼古拉是一家空殼公司，所以這些汽車的技術(shù)都是通用汽車的。通用汽車隨后制定了一項不會虧損的交易。尼古拉接受了。尼古拉接受了一項幾乎不可能獲勝的交易，但如今市場對這類操作卻樂此不疲。

也不用責怪通用汽車，考慮到目前的情況，它的交易是完美的。如果通用汽車能對從尼古拉那里獲得的11%的股份進行某種套期保值，那就更完美了。

通用汽車可能否決這筆交易的唯一原因是，它擔心與尼古拉聯(lián)系在一起會帶來聲譽風險。

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