高資產(chǎn)負(fù)債率是一個財務(wù)術(shù)語，通俗的說法是高杠桿，就是自有資本很小，大部分資產(chǎn)都是靠借貸負(fù)債形成的。典型的行業(yè)是銀行業(yè)保險業(yè)與地產(chǎn)業(yè)，這類行業(yè)的上市公司資產(chǎn)負(fù)債率普遍超過80%，甚至達(dá)到超過90%。

很多人對銀行業(yè)保險業(yè)地產(chǎn)業(yè)，上市公司股票的股價很不理解。為什么市盈率都這么低？股價這么便宜，還在跌跌不休？

其實(shí)他們的最大問題是資產(chǎn)負(fù)債率太高。資產(chǎn)負(fù)債率太高，會導(dǎo)致一個潛在的大風(fēng)險。如果這些行業(yè)出了大問題，那么很可能股東的股本會很快虧完，出現(xiàn)技術(shù)破產(chǎn)或?qū)嵸|(zhì)破產(chǎn)。

很多人會說國家不會允許大銀行，大保險公司，大地產(chǎn)公司破產(chǎn)。但是國家有可能在這些行業(yè)出現(xiàn)大問題時救助，但不代表救助原股東。既然你們弄出了大問題，需要國家用全民財富進(jìn)行救助，那么你們原股東就得大出血，否則就等著血本無歸吧。

因此，市場給予這些高資產(chǎn)負(fù)債率的行業(yè)上市公司衡量其價值，是按照將來其遇到大問題時的估值，而不是正常經(jīng)營下的估值。

況且高資產(chǎn)負(fù)債率的上市公司，你分析它的財務(wù)報表基本沒用。因為任何一個指標(biāo)出現(xiàn)大變動，都會對它的利潤帶來巨大影響，甚至導(dǎo)致虧損，最嚴(yán)重甚至到達(dá)破產(chǎn)地步。還有就是你能保證它的財務(wù)指標(biāo)都是真實(shí)的嗎？低資產(chǎn)負(fù)債率的股票財務(wù)造假有可能問題不是很大，但高資產(chǎn)負(fù)債率的股票財務(wù)造假就是災(zāi)難。中國有幾千家大小銀行，為什么這么多年只有幾家銀行出現(xiàn)倒閉風(fēng)險？需要政府救助，你知道其深層的原因嗎？我來提示兩點(diǎn)：銀行的資產(chǎn)基本就是貨幣，也就是老百姓的存款，理論上只要能夠正常支付存款利息就行。別出現(xiàn)擠兌。一擠兌就露餡兒了。

此類高資產(chǎn)負(fù)債率的行業(yè)還有一個顯著特點(diǎn)那就是基本都屬于壟斷或半壟斷行業(yè)。比如銀行與保險業(yè)都需要牌照。地產(chǎn)業(yè)依賴于地方政府享有的賣地特權(quán)，也有些半壟斷味道。要是充分競爭行業(yè)，這些高資產(chǎn)負(fù)債率的企業(yè)早就破產(chǎn)很多次了。所以如果壟斷出現(xiàn)問題，這些行業(yè)就會出現(xiàn)很大問題。如互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)銀行業(yè)的沖擊，互聯(lián)網(wǎng)保險對傳統(tǒng)保險業(yè)的沖擊，央企加入房企行列，以及房價拐點(diǎn)的來臨，對民營房地產(chǎn)企業(yè)的沖擊等等。

所以此類高資產(chǎn)負(fù)債率的行業(yè)股票我都不碰。