恒銀期貨：?夏季高溫，用電高峰，未來雙焦期價(jià)能否緩慢上行
恒銀期貨：夏季高溫，用電高峰，未來雙焦期價(jià)能否緩慢上行
夏季高溫
用電高峰
未來雙焦期價(jià)能否緩慢上行？
高溫預(yù)警
自今年入夏以來，“全球最熱氣溫”紀(jì)錄被屢次刷新，全國大范圍的持續(xù)高溫也使得多地夏季用電高峰期提前到來。
01煤電穩(wěn)定供應(yīng)凸顯，雙焦走勢受影響較多
從我國能源結(jié)構(gòu)來看，國內(nèi)火力發(fā)電超過70%，而水電、核電、風(fēng)電加起來將近20%。一旦南方因水量不足導(dǎo)致水電供應(yīng)不上，那么新增的用電需求將倒向火電企業(yè)。目前，國內(nèi)水電的出力并不樂觀，這也更突出了煤電穩(wěn)定供應(yīng)的重要性。
PART.1
電廠煤炭庫存1.2億噸
中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)規(guī)劃發(fā)展部副主任韓放表示，近幾年電煤供應(yīng)質(zhì)量持續(xù)下降，電廠耗煤量增速持續(xù)高于發(fā)電量增速，電廠存煤熱值低、結(jié)構(gòu)差的問題普遍存在，可能一定程度上影響火電機(jī)組出力。截至6月29日，口徑內(nèi)燃煤電廠煤炭庫存1.2億噸，同比增長2444萬噸，為近4年以來最高，平均可用天數(shù)24.6天。
PART.2
電煤價(jià)格走勢影響雙焦
電煤的價(jià)格走勢也在一定程度上影響期貨市場焦炭焦煤的走勢。今年1-5月原煤產(chǎn)量同比增長近1億噸，其中90%是非煉焦煤，電煤目前供需雙旺，因此電煤價(jià)格未因極端高溫一味沖高。雙焦受電煤價(jià)格走勢影響較多。
PART.3
雙焦下游需求不足
除了煤電發(fā)力影響雙焦外，鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)需求也不太樂觀。當(dāng)前煤炭市場供需偏弱，各環(huán)節(jié)煤炭庫存持續(xù)攀升，“買漲不買跌”情緒濃重，煤炭中長期合同違約現(xiàn)象增多，部分中長期合同兌現(xiàn)率下降，煤炭中長期合同的權(quán)威性受到挑戰(zhàn)。
6月份我國進(jìn)口煤及褐煤3987.1萬噸，環(huán)比增加0.73%，同比大增110.05%;1-6月累計(jì)進(jìn)口22193.8萬噸，同比大增93.2%。進(jìn)口額方面，6月份煤炭進(jìn)口額為448970萬美元，環(huán)比下降2.7%，同比增長47.6%。據(jù)此推算進(jìn)口均價(jià)為112.6美元/噸，環(huán)比下跌3.9美元/噸，同比下跌47.7美元/噸。2023年1-6月份，煤炭累計(jì)進(jìn)口金額2767240萬美元，同比增長49.2%?？傮w來看，煤炭進(jìn)口呈現(xiàn)量增價(jià)減格局。
供應(yīng)端
目前煤焦供應(yīng)能力相對充足，價(jià)格上漲節(jié)奏較慢，現(xiàn)多地獨(dú)立焦企噸焦利潤為負(fù)，不過虧損情況暫未顯著影響到焦企生產(chǎn)積極性。
需求端
鋼廠高爐開工保持高位，支撐爐料需求，鐵水產(chǎn)量高位也是焦價(jià)提漲落地的關(guān)鍵因素。但進(jìn)一步來看，成材淡季累庫之勢顯現(xiàn)，鋼廠高開工存在壓力，后期關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化。
03熱點(diǎn)解讀
近期焦煤焦炭價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，一方面，動(dòng)力煤價(jià)格在5月下旬大幅回落之后，隨著消費(fèi)旺季來臨，煤價(jià)在6月中旬之后呈現(xiàn)低位反彈態(tài)勢，對焦煤、焦炭價(jià)格形成一定提振；另一方面，隨著鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，近期日均鐵水產(chǎn)量攀升至年內(nèi)高位水平，鋼廠對原料的剛性需求處于高位，需求端對焦煤、焦炭價(jià)格形成支撐。在以上利好因素提振下，料近期雙焦價(jià)格或延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢。不過考慮成材需求較弱、鋼廠利潤依然不佳以及受粗鋼產(chǎn)量壓減政策影響，未來鐵水產(chǎn)量逐步見頂回落預(yù)期較強(qiáng)，雙焦需求存逐步轉(zhuǎn)弱預(yù)期，而供應(yīng)端仍將處于高位運(yùn)行，故中長期基本面承壓預(yù)期未改，價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)偏弱運(yùn)行格局。
影響品種：焦煤、焦炭
影響周期：中短期
