在任何一片肥沃的獵場上，都不會只有一位優(yōu)秀的獵手，一位真正聰明的獵手，也不會只盯著一個獵物不放。在公募行業(yè)，獵手和獵場的這個比擬，用于刻畫鵬華基金孟昊在權(quán)益市場的投資再合適不過。

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成長浪潮掀起，新能源概念投資如火如荼，到今年8月底，新能源已超越食品飲料成為北上資金第一大重倉行業(yè)，取代了后者連續(xù)五年的霸主地位。

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站在風口上的新能源行業(yè)有點尷尬，一邊是仍高居不下的景氣度，另一邊是快速走高的估值，可謂機遇和風險并存。站在當前節(jié)點，投資者是該繼續(xù)加碼新能源，還是該選擇分散配置？孟昊的后市資產(chǎn)配置思路讓人眼前一亮。

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兩個都要！為了力爭正在發(fā)行的鵬華品質(zhì)精選（代碼：012785，9月8日起發(fā)行）能有更穩(wěn)健的超額收益，孟昊將選擇繼續(xù)布局新能源，同時對長期看好的品牌消費和國防軍工進行均衡配置，把他的能力圈發(fā)揮到極致。

積極布局碳中和，近兩年斬獲261%凈值增長率

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2014年入行的孟昊，一開始就見證了權(quán)益市場最輝煌和最慘淡的光景，2015年前后的暴漲和暴跌行情，對還在做研究工作的孟昊觸動很大，如何在單邊上漲行情中擴大收益、怎樣在震蕩行情中控制回撤，是他時刻都在思考的問題。

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2019年7月24日，科創(chuàng)板正式開板后的第三天，孟昊接管了鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)這只基金。

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時值新一輪的科技投資浪潮興起，以半導體、光伏、新能源為代表的碳中和板塊站上風口，由孟昊操刀的鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)也迎來了高光時刻。

鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)凈值及業(yè)績比較基準走勢

截至今年9月3日，在孟昊管理該基金的2年多時間里，鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了凈值、規(guī)模和持有人數(shù)量的三增長：期間凈值累計增長261.14%，基金規(guī)模從2.29億元增至17.12億元，持有人數(shù)量從1.42萬戶增至9.65萬戶。

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翻開鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)在近兩年的重倉股名單，可以發(fā)現(xiàn)在今年被資金熱炒的新能源成分股，孟昊在2019年三季度就率先進行了布局：

實際上，這些權(quán)重較高的成分股，剛好是碳中和領(lǐng)域的龍頭股。在兩年前，機構(gòu)紛紛“抱團”核心藍籌之時，這些成長股已經(jīng)被眼光毒辣的孟昊看在眼里。

找“三好”公司，優(yōu)質(zhì)賽道選股越來越難

什么樣的公司會入得了孟昊的“法眼”？

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想搞清楚這個問題，不妨先梳理清楚這位基金經(jīng)理的選股思路，孟昊是鵬華基金內(nèi)部培養(yǎng)的基金經(jīng)理，他的投資理念和審美標準有著自然帶有濃厚的鵬華韻味——注重短期風險，看重長期回報。

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在接受媒體采訪時，孟昊常?？偨Y(jié)他最基本的選股標準就是“三好”——好公司、好賽道和好價格。

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在“三好”公司里，最早出發(fā)的是找尋好的賽道。好的賽道往往具備一些共性，即長期發(fā)展趨勢非常確定，長期的成長空間非常大。在優(yōu)質(zhì)的賽道里，比較容易能夠成長出比較大的公司。

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對賽道的考究，往往要從產(chǎn)業(yè)的研究作為起點。在孟昊看來，好的產(chǎn)業(yè)、好的賽道往往具備一些共性，那就是它們的長期發(fā)展趨勢非常確定、長期的成長空間非常大，在當下這個時代，他們愿意對最有生機的這一類資產(chǎn)做傾向性配置。

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提到好賽道，孟昊毫不忌諱地談到了目前炙手可熱的新能源行業(yè)：“新能源現(xiàn)在趨勢非常確定，行業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間足夠大，在這個優(yōu)質(zhì)的賽道里，很容易成長出未來的巨頭公司。從中找到優(yōu)質(zhì)公司，我們會在組合中超配，以中長期視角去持有?！?/p>

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第二，好的公司。在產(chǎn)業(yè)方向明確的過程中，長期跟蹤、仔細甄別，往往能夠沉淀出一批優(yōu)質(zhì)的公司。判斷一家公司的質(zhì)地，孟昊主要看兩點：

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一方面，要看這家公司在其產(chǎn)業(yè)鏈中的地位是不是非常的重要、非常牢固；另一方面，要看該公司與競爭對手之間的差異體現(xiàn)在哪些地方，它的競爭能力是不是足夠牢固，優(yōu)勢是不是在不斷迭代。

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最后，估值很多時候是偏藝術(shù)層面的，要結(jié)合當下的市場、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的階段、公司的質(zhì)優(yōu)程度，它是非常綜合的因素。目前最困擾投資者的問題是，市場上的聰明錢越來越多，好賽道、好公司都不便宜。

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即便是近兩年斬獲261.14%凈值增長率的孟昊也坦言，優(yōu)質(zhì)賽道的選股變得越來越難，是因為預期收益率變得越來越低。

想要破解這難題，還是要回歸到研究的深度和廣度上，要比同業(yè)看得更深、看得更遠、看得更多，才能時刻領(lǐng)先于市場。

掘金全市場優(yōu)質(zhì)賽道，不止于新能源

新能源是好賽道，但好賽道不僅僅只有新能源，孟昊深諳此道。

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翻開鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)最新的重倉股名單，前十大重倉股的確是“清一色”的新能源概念股，這是因為該基金投資領(lǐng)域的限制，并不意味著孟昊的能力圈僅限于此，也并不能代表他只看好這個賽道。

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實際上，在2018年11月份，在操刀鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)之前，孟昊還接管了另一只基金——鵬華消費領(lǐng)先。在他管理該基金的2年又293天里，累計創(chuàng)造了217.67%的凈值增長率，業(yè)績同樣光彩奪目，這只基金證明了他對消費賽道的投研能力。

鵬華消費領(lǐng)先凈值及業(yè)績比較基準走勢

在消費領(lǐng)域，孟昊尤其看重品牌的意義。品牌對于一家公司來講是重要的資產(chǎn)，而且這個資產(chǎn)是需要長期經(jīng)營、長期維護的。

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品牌對于公司會帶來什么樣的意義？孟昊認為，一個具有品牌的企業(yè)，一個具有品牌的產(chǎn)品，它能夠在銷售給消費者的過程中賣出溢價。品牌最終要轉(zhuǎn)換為溢價才有價值。比如說某白酒的龍頭，品牌在白酒里面非常非常牢固，品牌的忠誠度和辨識度非常高，它最后帶來了什么？賣出了溢價，這就是品牌的價值。

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值得期待的是，如果給孟昊管理一只更加自由的基金，他會給持有人帶來更多的驚喜。

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現(xiàn)在，這個機會終于來了，9月8日起發(fā)售的鵬華品質(zhì)精選（代碼：012785），正是鵬華基金為孟昊量身定制的一只全市場選股基金。

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還是熟悉的基金經(jīng)理及研究團隊，同樣的選股思路和投資邏輯，但鵬華品質(zhì)精選這只基金能夠發(fā)揮孟昊更多的能力，在應對單一行業(yè)變化時也更加靈活。

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站在當前時點，孟昊將如何分散配置，為即將發(fā)行的鵬華品質(zhì)精選謀求更穩(wěn)健的回報？在近期接受采訪和路演中，孟昊分享了他的具體思路。

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他具體說道：“第一是新能源，尤其是光伏；第二是品牌消費行業(yè)；第三是景氣度較高的國防軍工?！?/strong>

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同時，孟昊也分享了他對于控制風險的感悟?！霸诮M合管理過程中主要有兩類風險，第一是買錯的風險，第二是買貴的風險。但在這兩個風險當中，買錯的風險要遠遠高于買貴的風險，因為買錯了永遠回不來，虧損就是永久性的虧損，但買貴了，可以通過公司自身的成長，抹平原來買貴的問題。這兩個風險是截然不同的。”

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在組合管理過程中，核心要關(guān)注的是買錯的風險，買錯的風險如何規(guī)避？核心是在買入前對這個公司有深度的了解。

只有這樣，在買之前能夠心中有底，買了之后，即使因為市場的因素波動向下，但在那個時間點上勇敢加倉，這樣只要市場回歸到相對平穩(wěn)的狀態(tài)，之前買入的邏輯兌現(xiàn)了、業(yè)績兌現(xiàn)了，它自然就回來了。

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（全文完）

風險提示：觀點僅供參考，不代表投資建議。市場有風險，投資需謹慎。

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