“首先要確保在境外有足夠的現(xiàn)金或者有銀行承諾去做該項目。”

作者：涂鴉君

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出品：財經(jīng)涂鴉

據(jù)公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》消息，在近日舉辦的助力企業(yè)“走出去”廣州市一帶一路投資企業(yè)聯(lián)合會線上講座中，德勤全國企業(yè)并購融資顧問服務(wù)領(lǐng)導(dǎo)人王文杰分享了海外投資的現(xiàn)狀和趨勢。

關(guān)于目前全球金融市場可能會經(jīng)歷長時間的波動情況，王文杰表示：“當(dāng)前，受新冠肺炎疫情蔓延的影響，全球經(jīng)濟(jì)動蕩。就目前歐美和其他地區(qū)的情況來看，整個全球的金融市場可能會經(jīng)歷一段比較長時間的波動。但是這種波動正是我們并購的機(jī)會，歷史上就有許多成功的案例。

例如在2008年美國金融危機(jī)以后，美國有不少的汽車零部件的企業(yè)當(dāng)時因危機(jī)要被迫出售的，其中有幾家就是中國企業(yè)去收購的，而中國企業(yè)收購?fù)瓿珊?，效果非常的好，在汽車領(lǐng)域迎來了非常大的速度發(fā)展。

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投資境外項目需做好資金準(zhǔn)備提升議價能力

而在各國紛紛推出降息，有的國家甚至達(dá)到負(fù)利率的措施環(huán)境下，那么哪些項目是值得去收并購的？對于一些本身預(yù)留現(xiàn)金流不足的企業(yè)，在本次危機(jī)下可能無法挺過去，因為短期資金鏈出現(xiàn)了斷裂，也就為投資人創(chuàng)造了一個出售的機(jī)會。投資人應(yīng)當(dāng)考慮項目當(dāng)中，他們長遠(yuǎn)的前景是如何？現(xiàn)在要出售這個企業(yè)，到底是企業(yè)本身有問題，還是股東出現(xiàn)了問題？

另外一點，則是要考慮在此類情況下，很多是不良資產(chǎn)的項目，本身并不是由股東和公司來主導(dǎo)出售的過程，很多情況下是由債權(quán)人出售。然而債權(quán)人本身對公司的參與度非常有限，對公司的日常運作等這情況也不一定非常熟悉。所以賣方在這種急速要變現(xiàn)出售的情況之下，可能為市場或者購買方能準(zhǔn)備的盡調(diào)材料是非常不足的，也不能看到長遠(yuǎn)的情況，歷史數(shù)據(jù)的參考意義不一定特別大。

追求迅速出手變現(xiàn)的賣方，并不一定會去追求最高的估值，而是變現(xiàn)的速度，以及項目出售是否有把握，能夠快速獲得現(xiàn)金去解決其他問題。在這些的項目中，一般賣方不會接受交割風(fēng)險的，比如說一般是不會接受對賭、分期付款、設(shè)立條款等。

因此，中國投資人如果想要掌握好收購的機(jī)會，資金的準(zhǔn)備是非常重要的，首先是確保是否在境外有足夠的現(xiàn)金或者銀行承諾去做該項目，如果有準(zhǔn)備的話，可以直接增加了在項目中的議價能力。在過往中國企業(yè)的境外并購項目中，其實賣方最不放心的因素，除了各個政府部門審批以外，就是中國企業(yè)需要花多長的時間走完整個程序，例如其中涉及的外匯交易結(jié)算步驟。因此，投資人應(yīng)當(dāng)在資金方面做好充分的準(zhǔn)備。

疫情影響有限，需考慮收購項目恢復(fù)能力及是否有硬資產(chǎn)

對于當(dāng)前熱門的行業(yè)，例如線上業(yè)務(wù)、醫(yī)護(hù)產(chǎn)品等，王文杰認(rèn)為需要考察分析未來3-5年這種爆炸性增長是否會持續(xù)，是否缺乏硬資產(chǎn)。另外，則是考慮到國外市場有自己的一套玩法，項目收購后應(yīng)當(dāng)怎么經(jīng)營管理、怎么維持，也需要做仔細(xì)的盡調(diào)和考慮。

“疫情的影響是短期的，首先核心的就是在業(yè)務(wù)方面長遠(yuǎn)有沒有它的可替代性，然后對于以后復(fù)蘇項目有沒有一個可確定性，這些資產(chǎn)在重組、變現(xiàn)的時候，有沒有一定杠桿能力？”王文杰談道。

例如目前的一些行業(yè)，比如說航空公司，或者說甚至酒店旅游相關(guān)的這些企業(yè)，某一些項目牽涉的資產(chǎn)還是比較重的。因疫情影響，受到的打擊還是比較大，但是長遠(yuǎn)來看，假設(shè)這個疫情解決完了后恢復(fù)常態(tài)，要考慮這些企業(yè)恢復(fù)的能力到底有多強(qiáng)。

目前來看，這些企業(yè)可能過一段長時間現(xiàn)金流比較穩(wěn)定了，加上如果他們本身就比較多的硬資產(chǎn)，如果在這時候能找到一個比較有優(yōu)惠的價格進(jìn)場，就可以通過重組等去加大杠桿，同時可以利用現(xiàn)在低息的環(huán)境去利用杠桿，從而增加股東的回報等。

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