Etsy (Etsy)是我們最喜歡的電子商務(wù)股票之一。在我們7月份的一篇文章中，我們鼓勵(lì)投資者關(guān)注一下這家公司，因?yàn)楫?dāng)時(shí)它的估值非常有吸引力。

盡管該公司在20財(cái)年也經(jīng)歷了具有挑戰(zhàn)性的環(huán)境，但其增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁。此外，它也沒有因?yàn)樘O果的IDFA調(diào)整而面臨重大問題。Etsy還很好地管理了供應(yīng)鏈問題太，這得益于其賣家的供應(yīng)鏈高度本地化。

Etsy在電子商務(wù)市場(chǎng)的獨(dú)特定位為其增長(zhǎng)和盈利能力帶來了巨大的好處。我們相信，該公司將繼續(xù)表現(xiàn)良好，向前邁進(jìn)。

不過，隨著最近投資Etsy的人越來越多。因此，我們認(rèn)為其估值現(xiàn)在不再具有吸引力。并且我們鼓勵(lì)投資者等待Etsy的股價(jià)回調(diào)后再增加敞口。

Etsy股價(jià)年初至今的表現(xiàn)

對(duì)于2021年的投資者來說，Etsy的股票今年迄今帶給投資者的回報(bào)率已經(jīng)達(dá)到了60.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其最接近的同行。然而，在今年早些時(shí)候轉(zhuǎn)向價(jià)值型股的過程中，該股也受到了沖擊。盡管如此，它的上升勢(shì)頭還是在21年第2季度得到了恢復(fù)，并且從那以后就再也沒有回落。

Etsy的股價(jià)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于大盤，延續(xù)了自2020年以來的驚人漲勢(shì)。

在艱難的財(cái)務(wù)狀況下，增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁

投資者可以在中Etsy的財(cái)報(bào)中很容易的發(fā)現(xiàn)，Etsy受疫情驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)已經(jīng)放緩。但是，長(zhǎng)期關(guān)注Etsy的投資者應(yīng)該不會(huì)感到驚訝。因?yàn)楣芾韺右恢币詠矶荚诎凳綞tsy的增長(zhǎng)會(huì)放緩。我們?cè)?月份也強(qiáng)調(diào)，投資者應(yīng)該預(yù)計(jì)Etsy未來增長(zhǎng)會(huì)放緩。雖然疫情為公司帶來了巨大的增長(zhǎng)。但是，隨著經(jīng)濟(jì)重新開放，我們認(rèn)為Etsy可以成功逆勢(shì)而行是不合理的。這是不可能的，尤其是當(dāng)公司需要完成非常有挑戰(zhàn)性的第二季度目標(biāo)時(shí)。Etsy的首席執(zhí)行官Josh Silverman也非常明確地強(qiáng)調(diào)：

【讓我們記住我們要比賽的是什么。去年，我們度過了一個(gè)非常穩(wěn)定的10月，接著是11月和12月。COVID - 19病例急劇增加。該國(guó)許多地區(qū)都出臺(tái)了封鎖令。人們大部分被困在家里，幾乎沒有地方可以購(gòu)物。很多人在沒有其他選擇的情況下，往往是第一次求助于Etsy。因此，我們?cè)?0月迎來了一個(gè)強(qiáng)勁的開局。我們對(duì)此感覺很好。但是今年11月和12月將會(huì)變得更加困難。在一個(gè)有更多選擇的世界里，人們?cè)诤艽蟪潭壬献杂梢苿?dòng)，我們?nèi)匀粚?shí)現(xiàn)了比去年更顯著的增長(zhǎng)】

展望未來，Etsy的增長(zhǎng)應(yīng)該會(huì)正?；?/span>

Etsy GMS的增長(zhǎng)和長(zhǎng)期相對(duì)較高的復(fù)購(gòu)率是推動(dòng)其盈利能力的重要因素。在21年第三季度，Etsy的增長(zhǎng)率達(dá)到了18%。此外，Etsy還公布了調(diào)整后的 EBITDA利潤(rùn)率達(dá)到了33%。

不過，管理層也強(qiáng)調(diào)，投資者應(yīng)預(yù)期，未來經(jīng)調(diào)整后的EBITDA利潤(rùn)率將顯著降低。該公司強(qiáng)調(diào)了最近收購(gòu)Depop和Elo7帶來的稀釋影響。與Etsy的主要市場(chǎng)相比，它們的收費(fèi)率也較低。因此，Etsy指導(dǎo)第四季度調(diào)整后的EBITDA息差為26%。

盡管如此，Etsy也還擁有多種盈利模式。在管理層的指導(dǎo)下，廣告和GMS的增長(zhǎng)推動(dòng)了Etsy FQ3收入的增長(zhǎng)。值得注意的是，Etsy的每活躍買家過去十二個(gè)月(LTM) GMS同比上漲了20%，至132美元。此外，正如管理層所強(qiáng)調(diào)的，GMS的增長(zhǎng)也是收入增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。因此，該公司仍然有巨大的潛力來利用其GMS/活躍買家的增長(zhǎng)。

市場(chǎng)一致估計(jì)其收入增長(zhǎng)趨勢(shì)將趨于正?；?。Esty也預(yù)計(jì)其從21財(cái)年到25財(cái)年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為20.8%。因此，很明顯，由疫情推動(dòng)的增長(zhǎng)可能會(huì)進(jìn)一步放緩。盡管如此，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，該公司仍有望重新獲得運(yùn)營(yíng)杠桿。

值得注意的是，Etsy預(yù)計(jì)在未來四年調(diào)整后的EBITDA利潤(rùn)率將有所改善。我們還預(yù)計(jì)其GMS/活躍買家的增長(zhǎng)將是其盈利能力的重要貢獻(xiàn)。管理層也對(duì)其關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的前景也充滿信心。

那么，Etsy股票值得買入嗎?

Etsy目前的EV/NTM EBITDA為51.9倍，比其3Y均值高出約43.4%。雖然它的估值還沒有達(dá)到峰值，但我們相信它的股價(jià)已經(jīng)有了明顯的溢價(jià)。此外，隨著該公司繼續(xù)整合Depop和Elo7，預(yù)計(jì)其調(diào)整后的EBITDA利潤(rùn)率在中期也將較弱。

此外，當(dāng)我們對(duì)照市盈率/EBITDA混合估值趨勢(shì)來考慮這只股票時(shí)，似乎也很明顯，它的交易價(jià)格高于其公允價(jià)值。

盡管如此，我們認(rèn)為投資者沒有必要減少他們的風(fēng)險(xiǎn)敞口。然而，我們不鼓勵(lì)投資者增加新的敞口，如果你沒有增加。最好是等到Etsy股價(jià)深度回調(diào)后再加。

因此，我們暫時(shí)對(duì)Etsy股票保持觀望，尋找到合適的機(jī)會(huì)了再考慮。

猛獸財(cái)經(jīng)致力于讓每一個(gè)不甘心的青年人學(xué)會(huì)美股投資，體驗(yàn)在世界上最成熟最合規(guī)的市場(chǎng)里做世界頭號(hào)公司股東的樂趣和刺激。讓每一個(gè)青年人有尊嚴(yán)、平等通過美股投資獲得自由。

Etsy (Etsy)是我們最喜歡的電子商務(wù)股票之一。在我們7月份的一篇文章中，我們鼓勵(lì)投資者關(guān)注一下這家公司，因?yàn)楫?dāng)時(shí)它的估值非常有吸引力。

盡管該公司在20財(cái)年也經(jīng)歷了具有挑戰(zhàn)性的環(huán)境，但其增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁。此外，它也沒有因?yàn)樘O果的IDFA調(diào)整而面臨重大問題。Etsy還很好地管理了供應(yīng)鏈問題太，這得益于其賣家的供應(yīng)鏈高度本地化。

Etsy在電子商務(wù)市場(chǎng)的獨(dú)特定位為其增長(zhǎng)和盈利能力帶來了巨大的好處。我們相信，該公司將繼續(xù)表現(xiàn)良好，向前邁進(jìn)。

不過，隨著最近投資Etsy的人越來越多。因此，我們認(rèn)為其估值現(xiàn)在不再具有吸引力。并且我們鼓勵(lì)投資者等待Etsy的股價(jià)回調(diào)后再增加敞口。

Etsy股價(jià)年初至今的表現(xiàn)

對(duì)于2021年的投資者來說，Etsy的股票今年迄今帶給投資者的回報(bào)率已經(jīng)達(dá)到了60.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其最接近的同行。然而，在今年早些時(shí)候轉(zhuǎn)向價(jià)值型股的過程中，該股也受到了沖擊。盡管如此，它的上升勢(shì)頭還是在21年第2季度得到了恢復(fù)，并且從那以后就再也沒有回落。

Etsy的股價(jià)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于大盤，延續(xù)了自2020年以來的驚人漲勢(shì)。

在艱難的財(cái)務(wù)狀況下，增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁

投資者可以在中Etsy的財(cái)報(bào)中很容易的發(fā)現(xiàn)，Etsy受疫情驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)已經(jīng)放緩。但是，長(zhǎng)期關(guān)注Etsy的投資者應(yīng)該不會(huì)感到驚訝。因?yàn)楣芾韺右恢币詠矶荚诎凳綞tsy的增長(zhǎng)會(huì)放緩。我們?cè)?月份也強(qiáng)調(diào)，投資者應(yīng)該預(yù)計(jì)Etsy未來增長(zhǎng)會(huì)放緩。雖然疫情為公司帶來了巨大的增長(zhǎng)。但是，隨著經(jīng)濟(jì)重新開放，我們認(rèn)為Etsy可以成功逆勢(shì)而行是不合理的。這是不可能的，尤其是當(dāng)公司需要完成非常有挑戰(zhàn)性的第二季度目標(biāo)時(shí)。Etsy的首席執(zhí)行官Josh Silverman也非常明確地強(qiáng)調(diào)：

【讓我們記住我們要比賽的是什么。去年，我們度過了一個(gè)非常穩(wěn)定的10月，接著是11月和12月。COVID - 19病例急劇增加。該國(guó)許多地區(qū)都出臺(tái)了封鎖令。人們大部分被困在家里，幾乎沒有地方可以購(gòu)物。很多人在沒有其他選擇的情況下，往往是第一次求助于Etsy。因此，我們?cè)?0月迎來了一個(gè)強(qiáng)勁的開局。我們對(duì)此感覺很好。但是今年11月和12月將會(huì)變得更加困難。在一個(gè)有更多選擇的世界里，人們?cè)诤艽蟪潭壬献杂梢苿?dòng)，我們?nèi)匀粚?shí)現(xiàn)了比去年更顯著的增長(zhǎng)】

展望未來，Etsy的增長(zhǎng)應(yīng)該會(huì)正?；?/span>

Etsy GMS的增長(zhǎng)和長(zhǎng)期相對(duì)較高的復(fù)購(gòu)率是推動(dòng)其盈利能力的重要因素。在21年第三季度，Etsy的增長(zhǎng)率達(dá)到了18%。此外，Etsy還公布了調(diào)整后的 EBITDA利潤(rùn)率達(dá)到了33%。

不過，管理層也強(qiáng)調(diào)，投資者應(yīng)預(yù)期，未來經(jīng)調(diào)整后的EBITDA利潤(rùn)率將顯著降低。該公司強(qiáng)調(diào)了最近收購(gòu)Depop和Elo7帶來的稀釋影響。與Etsy的主要市場(chǎng)相比，它們的收費(fèi)率也較低。因此，Etsy指導(dǎo)第四季度調(diào)整后的EBITDA息差為26%。

盡管如此，Etsy也還擁有多種盈利模式。在管理層的指導(dǎo)下，廣告和GMS的增長(zhǎng)推動(dòng)了Etsy FQ3收入的增長(zhǎng)。值得注意的是，Etsy的每活躍買家過去十二個(gè)月(LTM) GMS同比上漲了20%，至132美元。此外，正如管理層所強(qiáng)調(diào)的，GMS的增長(zhǎng)也是收入增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。因此，該公司仍然有巨大的潛力來利用其GMS/活躍買家的增長(zhǎng)。

市場(chǎng)一致估計(jì)其收入增長(zhǎng)趨勢(shì)將趨于正?；?。Esty也預(yù)計(jì)其從21財(cái)年到25財(cái)年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為20.8%。因此，很明顯，由疫情推動(dòng)的增長(zhǎng)可能會(huì)進(jìn)一步放緩。盡管如此，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，該公司仍有望重新獲得運(yùn)營(yíng)杠桿。

值得注意的是，Etsy預(yù)計(jì)在未來四年調(diào)整后的EBITDA利潤(rùn)率將有所改善。我們還預(yù)計(jì)其GMS/活躍買家的增長(zhǎng)將是其盈利能力的重要貢獻(xiàn)。管理層也對(duì)其關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的前景也充滿信心。

那么，Etsy股票值得買入嗎?

Etsy目前的EV/NTM EBITDA為51.9倍，比其3Y均值高出約43.4%。雖然它的估值還沒有達(dá)到峰值，但我們相信它的股價(jià)已經(jīng)有了明顯的溢價(jià)。此外，隨著該公司繼續(xù)整合Depop和Elo7，預(yù)計(jì)其調(diào)整后的EBITDA利潤(rùn)率在中期也將較弱。

此外，當(dāng)我們對(duì)照市盈率/EBITDA混合估值趨勢(shì)來考慮這只股票時(shí)，似乎也很明顯，它的交易價(jià)格高于其公允價(jià)值。

盡管如此，我們認(rèn)為投資者沒有必要減少他們的風(fēng)險(xiǎn)敞口。然而，我們不鼓勵(lì)投資者增加新的敞口，如果你沒有增加。最好是等到Etsy股價(jià)深度回調(diào)后再加。

因此，我們暫時(shí)對(duì)Etsy股票保持觀望，尋找到合適的機(jī)會(huì)了再考慮。

猛獸財(cái)經(jīng)致力于讓每一個(gè)不甘心的青年人學(xué)會(huì)美股投資，體驗(yàn)在世界上最成熟最合規(guī)的市場(chǎng)里做世界頭號(hào)公司股東的樂趣和刺激。讓每一個(gè)青年人有尊嚴(yán)、平等通過美股投資獲得自由。

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