業(yè)績下降、股價腰斬、投資巨虧......

本應(yīng)“三十而立”的哈藥股份，卻在“而立之年”迷失了方向。

2021年4月6日，哈藥股份發(fā)布了其2020年的年度業(yè)績報告。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，哈藥股份2020年實現(xiàn)營收107.88億元，同比下降8.76%；歸屬凈利潤為虧損10.78億元，同比下降2030.94%。值得一提的是，這是哈藥股份自1993年上市以來首次出現(xiàn)業(yè)績虧損的情況，這位昔日的“保健品老大哥”，在時代的沖擊下如今也已風(fēng)雨飄搖。

作為曾經(jīng)醫(yī)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，哈藥股份因為幾款大賣的保健品而被消費(fèi)者熟知，特別是旗下“鈣加鋅”品牌，再加上“哈藥六牌鈣加鋅，補(bǔ)兩樣只花一樣錢”這句魔幻的廣告語，更是成為了一眾80、90后難忘的回憶。

不過，就是這樣的老牌企業(yè)，如今也面臨著經(jīng)營上的危機(jī)。

除了2020年業(yè)績巨虧之外，近幾年來，哈藥股份的業(yè)績也是出現(xiàn)連續(xù)下降的情況；而其股價則更慘，最近一年已經(jīng)被腰斬，股價僅是2010年最高點時的零頭而已。

到底是什么原因，導(dǎo)致了哈藥股份從昔日家喻戶曉的藥企變成了如今無人知曉的虧損股？哈藥股份還有機(jī)會翻身嗎？

昔日醫(yī)藥龍頭2020年巨虧10.87億

哈藥股份成立于1991年，于1993年登陸上交所，是國內(nèi)著名的醫(yī)藥企業(yè)。

作為A股的“醫(yī)藥行業(yè)第一股”，曾經(jīng)的哈藥股份是風(fēng)光無限的。憑借著首創(chuàng)的“廣告+地推”模式，哈藥股份打造出了“蓋中蓋”、“鈣加鋅”等一系列家喻戶曉的保健品品牌，2005—2010年穩(wěn)居醫(yī)藥行業(yè)百強(qiáng)首位。

不過，如今的哈藥股份早已沒了昔日的榮光，不但股價陰跌不止，業(yè)績也是連年下滑，2020年更是巨虧10.87億，是其成立30年、上市28年以來首次出現(xiàn)業(yè)績虧損的情況。

為什么哈藥股份2020年業(yè)績會突然巨虧10.87億？其將“鍋”拋給了疫情：受新冠疫情以及醫(yī)藥市場環(huán)境波動等不利因素影響，公司工業(yè)板塊部分核心品種的銷售出現(xiàn)下滑，商業(yè)板塊各類終端門店營業(yè)時間減少，部分醫(yī)療領(lǐng)域藥品限售或禁售，醫(yī)療終端出現(xiàn)部分停診、限診，公司OTC、處方藥等業(yè)務(wù)的營業(yè)收入受到影響。

不過，這個解釋多少有些牽扯，畢竟不少的醫(yī)藥企業(yè)因為疫情業(yè)績出現(xiàn)大增，哈藥股份部分的產(chǎn)品也是疫情受益品種。

在疫情之外，產(chǎn)品過于分散，或許才是其業(yè)績巨虧的主要原因。

從哈藥股份的財報來看，哈藥股份的主營業(yè)務(wù)非常多，按照行業(yè)可分為工業(yè)和商業(yè)兩大類，按照品類則可分為保健品、抗病毒抗感染、感冒藥、心腦血管、消化系統(tǒng)、抗腫瘤、其他七大類。

對于許多醫(yī)藥企業(yè)來說，研究好一個品類就已經(jīng)是非常困難了，而哈藥股份要面對這么多品類，就更加難兼顧了。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年哈藥股份商業(yè)板塊超半數(shù)的核心品種銷售下滑，其中，化學(xué)制劑、生物制劑以及保健品板塊營收下滑幅度分別為29.67%、24.06%、58.06%；工業(yè)板塊的核心品種也是如此，抗病毒抗感染產(chǎn)品、感冒藥、心腦血管、抗腫瘤以及營養(yǎng)保健品的營收分別下滑31.5%、4.11%、24.49%、41.83%、25.98%。

產(chǎn)品多雖然能幫助企業(yè)實現(xiàn)多元化的轉(zhuǎn)型，但在經(jīng)營能力有限的情況下，發(fā)展過多的產(chǎn)品最終會就會面臨“每樣都做不好、最終全面崩盤”的情況，哈藥股份就是因此被拖下了泥潭。

投資失利，20億打了水漂

對于哈藥股份，不得不提的還有其2018年“病急亂投醫(yī)”的收購案。

由于受到業(yè)績連年下降的影響，2018年，哈藥集團(tuán)決定引入美國知名保健品企業(yè)健安喜。

健安喜是誰？其曾經(jīng)連續(xù)20年被評選為美國第一營養(yǎng)品專業(yè)零售品牌，家喻戶曉的“安利”正是其旗下的品牌，而彼時陷入危機(jī)的哈藥股份也幻想著靠健安喜起死回生。

不過，事實上，在哈藥股份引入健安喜之前，健安喜就已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)營困難的情況，營業(yè)利潤從2015年的3.93億美元降為負(fù)數(shù)，2016年和2017年分別虧損2.86億美元、1.49億美元；股價也從2015年8月最高時的50.4美元一路下滑至收購前2018年2月28日的4.25美元。

對此，上交所還曾質(zhì)問哈藥集團(tuán)，為什么要斥巨資收購一家虧損的海外企業(yè)？哈藥股份則以豐富公司產(chǎn)品線，能帶來協(xié)同效應(yīng)作為回應(yīng)。

病急亂投醫(yī)的哈藥股份，從2018年開始前后三次、總共花了近3億美元認(rèn)購?fù)顿Y健安喜發(fā)行的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。轉(zhuǎn)股完成后，哈藥股份持有健安喜40.1%的股權(quán)，成為其單一最大股東。

但到了2020年6月，哈藥股份就收到了噩耗：由于疫情的影響，健安喜申請破產(chǎn)保護(hù)，并計劃關(guān)閉7300家門店中的1200家，而哈藥股份作為優(yōu)先股股東，償還次序位列普通債權(quán)人之后，無法得到優(yōu)先清償。換而言之，之前投的3億美元、近20億人民幣，全打了水漂。

當(dāng)然，這20億并未計入到當(dāng)期損益中，否則哈藥股份也不止虧損10.87億那么少了，但哈藥股份也為此計提了2億元的信用減值損失。

研發(fā)投入“零星”，哈藥股份難翻身

除了產(chǎn)品多元化拖累、投資失利之外，創(chuàng)新能力低、研發(fā)投入不足，也是哈藥股份面臨的一大問題。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年全年，哈藥股份的營業(yè)總成本為115.2億元，但其研發(fā)費(fèi)用僅為9253萬，占比僅為可憐的0.82%。

再對比同行，目前醫(yī)藥行業(yè)的兩大龍頭恒瑞醫(yī)藥和長春高新，研發(fā)費(fèi)用為33.44億（前三季度）和4.746億，占比分別為23%和10%。

作為一家醫(yī)藥企業(yè)，如此低的研發(fā)投入，只能說明哈藥股份如今已經(jīng)在“吃老本”。但是，哈藥股份的產(chǎn)品又不是像片仔癀、云南白藥這樣可以“一張藥方打天下”，在缺乏研發(fā)投入、沒有創(chuàng)新能力的情況下，哈藥股份想要翻身，可以說是非常難了。

作為國內(nèi)的老牌藥企、A股的醫(yī)藥行業(yè)第一股，正處于“而立之年”的哈藥股份走到了十字路口。2020年虧損十億只是表象，而內(nèi)里則是哈藥股份產(chǎn)品過于分散、缺乏研發(fā)投入等諸多問題。