作者：奇奇

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2020年8月11日，閱文集團(tuán)公布2020年中報(bào)顯示，閱文集團(tuán)2020上半年實(shí)現(xiàn)總收入32.6億元，毛利潤為17.3億元，不過受新麗傳媒影響，閱文集團(tuán)凈虧33.1億元，業(yè)務(wù)方面，在線業(yè)務(wù)收入同比增長50.1%至24.95億元，版權(quán)運(yùn)營及其他收入同比下降41.5%至人民幣7.6億。

對此，騰訊集團(tuán)副總裁、閱文首席執(zhí)行官程武坦誠表示：“2020年上半年對閱文而言充滿了挑戰(zhàn)，突如其來的新冠疫情和復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境對我們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生了負(fù)面影響，且公司多年來首次錄得虧損。令人失望的業(yè)績表現(xiàn)也讓我們意識到公司底層商業(yè)模式抗風(fēng)險(xiǎn)能力的缺失和沉積數(shù)年的結(jié)構(gòu)性問題。我們將積極面對這些問題，并已在影響核心業(yè)務(wù)的一些緊急事態(tài)上做出了快速回應(yīng)。未來，我們將聚焦對內(nèi)容、平臺以及生態(tài)進(jìn)行升級再造，以釋放閱文的核心價(jià)值并扭轉(zhuǎn)困境。我們將以更具戰(zhàn)略和多維的視角去擁抱新文創(chuàng)理念，以更開放和積極的態(tài)度去推進(jìn)與包括騰訊在內(nèi)的戰(zhàn)略合作伙伴的產(chǎn)業(yè)共建，并以更大的勇氣和耐心去投資未來。”

閱文兩大業(yè)務(wù)遭受重大挑戰(zhàn)

對于所暴露出來的問題，閱文集團(tuán)新管理層非常清晰。

“雖然內(nèi)外部的挑戰(zhàn)使閱文此次錄得虧損，但也讓我們意識到公司底層商業(yè)模式抗風(fēng)險(xiǎn)能力的缺失和沉積數(shù)年的結(jié)構(gòu)性問題。”閱文新任CEO程武面對公司問題時(shí)并沒有回避。

從商業(yè)模式上來講，閱文集團(tuán)的當(dāng)前業(yè)務(wù)并不難理解——作為中國最大的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺依靠在線付費(fèi)閱讀實(shí)現(xiàn)盈利，與此同時(shí)，在擁有眾多IP的基礎(chǔ)之上展開IP運(yùn)營。

在這個(gè)商業(yè)模式下，閱文集團(tuán)主要形成了兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊：

一是在線業(yè)務(wù)（涵蓋在線付費(fèi)閱讀、網(wǎng)絡(luò)廣告以及分銷第三方網(wǎng)絡(luò)游戲）；

二是版權(quán)運(yùn)營（制作及發(fā)行影視劇版權(quán)、運(yùn)營自營網(wǎng)絡(luò)游戲及銷售紙質(zhì)圖書）。兩大板塊的核心業(yè)務(wù)便是在線閱讀和IP授權(quán)。

不過，如今，由于行業(yè)變化及歷史等多個(gè)原因，閱文集團(tuán)的這兩個(gè)業(yè)務(wù)都遭遇了挑戰(zhàn)。

以在線業(yè)務(wù)來講。

自從2018年起，免費(fèi)閱讀開始興起。

據(jù)QuestMobile《中國移動互聯(lián)網(wǎng)2019半年大報(bào)告》顯示，2019年上半年，MAU（月活躍用戶規(guī)模）超過300萬的免費(fèi)閱讀平臺同比增長160%，數(shù)量規(guī)模占比達(dá)到了61.9%。

免費(fèi)閱讀的興起直接沖擊了閱文集團(tuán)的在線付費(fèi)閱讀業(yè)務(wù)。

從閱文集團(tuán)2019年年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，閱文集團(tuán)自有平臺產(chǎn)品及騰訊產(chǎn)品自營渠道的平均月付費(fèi)用戶由2018年的1080萬人同比減少9.3%至2019年的980萬人，據(jù)悉，其付費(fèi)比率也由2018年的5.1%下降至2019年的4.5%。雖然本次財(cái)報(bào)在線閱讀業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了一定程度上的增長，但是財(cái)報(bào)也同時(shí)指出這種增長主要來自于“分銷渠道擴(kuò)張以及用戶對閱讀內(nèi)容的付費(fèi)意愿增加”。如此看來，未來在線閱讀能否持續(xù)保持這種勢頭，主要取決于分銷渠道擴(kuò)張速度及用戶付費(fèi)意愿是否短期內(nèi)快速提升，然而這兩個(gè)因素都具有很強(qiáng)的不確定性。

與此同時(shí)，經(jīng)過多年高速發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)行業(yè)也開始增長遲緩，增速從2015年的50.7%高點(diǎn)跌落到了2020年的17.6%。網(wǎng)文市場也由增量市場變成存量市場。這種變化，對于相對用戶門檻較高的付費(fèi)閱讀模式來說，影響更甚。

用戶端流量受沖擊，而內(nèi)容端，閱文集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)作者資源也在2020年上半年經(jīng)歷了“合同事件”，充分暴露出閱文集團(tuán)在過去于作者之間利益分配不清晰等歷史問題。

在線付費(fèi)閱讀受沖擊，更糟糕的是，建立在在線閱讀基礎(chǔ)上的IP版權(quán)運(yùn)營業(yè)務(wù)似乎也并不順暢。

IP版權(quán)運(yùn)營業(yè)務(wù)是閱文集團(tuán)最近兩年重點(diǎn)發(fā)力的業(yè)務(wù)之一。

公開資料顯示，從2018年起，閱文集團(tuán)將重心放在了版權(quán)運(yùn)營上面，同時(shí)通過收購新麗傳媒，閱文集團(tuán)參與到了影視業(yè)務(wù)當(dāng)中——截至2019年，閱文集團(tuán)的版權(quán)運(yùn)營收入已增至44.2億元，版權(quán)運(yùn)營收入同比激增341.0%，占總收入的53%，由此，閱文集團(tuán)也由中國最大的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺開始轉(zhuǎn)型為由IP至影視作品的全產(chǎn)業(yè)鏈“閉環(huán)”。

只是，該IP版權(quán)運(yùn)營模式并不成熟——閱文集團(tuán)收購新麗傳媒參與影視制作模式并不成功，公開資料顯示，閱文集團(tuán)在中報(bào)當(dāng)中巨虧33.1億元的主要原因就是閱文集團(tuán)對旗下新麗傳媒計(jì)提商譽(yù)及商標(biāo)權(quán)減值44.06億元。

2018年底，閱文集團(tuán)以155億元收購新麗傳媒，收購時(shí)，后者曾做出2018-2020年的凈利分別不低于5億元、7億元和9億元，然而，新麗傳媒從未完成業(yè)績承諾，2018年、2019年凈利完成率僅有64.8%和78.43%，2020年上半年更是虧損0.97億元。

“我們還缺乏一種機(jī)制和自上而下的規(guī)劃來推動構(gòu)建以IP為中心的內(nèi)容和運(yùn)營策略，而該機(jī)制可以促進(jìn)橫跨各個(gè)內(nèi)容形態(tài)的開發(fā)制作以最大化IP的生命周期價(jià)值。盡管我們過去取得了一些成績，但真正的問題在于如何實(shí)現(xiàn)規(guī)?；Ｎ覀冃枰惶自敿?xì)且系統(tǒng)的流程，將有價(jià)值的IP體系化地改編為漫畫、動畫、電視劇、電影和游戲等娛樂內(nèi)容。我們需要仔細(xì)管理每個(gè)IP在其生命周期中的價(jià)值，并對整個(gè)IP產(chǎn)品組合應(yīng)用統(tǒng)一的方法論，以最大化組合收益?！睂τ陂單募瘓F(tuán)這兩項(xiàng)主營業(yè)務(wù)遭遇的問題，閱文新任CEO程武如此總結(jié)。

閱文集團(tuán)新任管理層能否通過改革扭轉(zhuǎn)局面？

新任管理層的改革能否對閱文價(jià)值重構(gòu)？

公開資料顯示，自從2020年4月27日上任以來，作為閱文新任管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，程武、侯曉楠等就開始了系列改革：

針對外部行業(yè)的挑戰(zhàn)，諸如作家問題及行業(yè)盜版亂象問題，他們迅速推出了解決方案：

2020年6月，針對“合同事件”，他們迅速推出了 “單本可選新合同”等解決方案，推動了作家群體權(quán)益的改革，吸引了包括徐公子勝治等作家回歸；

針對行業(yè)盜版亂象問題，閱文集團(tuán)開始了打擊盜版等舉措，維護(hù)行業(yè)持續(xù)發(fā)展；

以及，新管理層在電話會議上透出的，將針對閱文集團(tuán)IP的運(yùn)營體系缺乏完整系統(tǒng)的規(guī)劃等問題，進(jìn)一步強(qiáng)化以IP為中心的生態(tài)系統(tǒng)，增強(qiáng)IP孵化能力、加快跨業(yè)態(tài)開發(fā)來推動IP更快成長；為了推動IP價(jià)值最大化，閱文集團(tuán)將公司高質(zhì)量IP轉(zhuǎn)化成包括漫畫、動畫、電視劇、電影和游戲等在內(nèi)的各種娛樂形式，同時(shí)與合作伙伴建立廣泛的業(yè)務(wù)合作伙伴關(guān)系和網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)閱文與騰訊動漫、影視、游戲等業(yè)務(wù)的融合，推動IP開發(fā)走向產(chǎn)業(yè)化。

新任管理層的改革能否對閱文價(jià)值重構(gòu)？

公開資料顯示，作為騰訊“新文創(chuàng)”戰(zhàn)略的倡導(dǎo)者，騰訊集團(tuán)副總裁、閱文集團(tuán)首席執(zhí)行官、騰訊影業(yè)首席執(zhí)行官程武早在2011年就提出了以IP為核心的“泛娛樂戰(zhàn)略”，與此同時(shí)，在騰訊集團(tuán)的支持下，在騰訊內(nèi)部，他推動了動漫、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、影視、電競等新業(yè)務(wù)的啟動。

在閱文集團(tuán)探索IP版權(quán)運(yùn)營的道路上，他也是一個(gè)關(guān)鍵人物——2019年11月26日，由騰訊影業(yè)、新麗電視、閱文影業(yè)等聯(lián)合打造的年度重磅IP大劇《慶余年》熱播，時(shí)任騰訊影業(yè)首席執(zhí)行官程武就是重要的推動者。

由此可見，程武將推動閱文集團(tuán)與騰訊新文創(chuàng)的融合，使其與騰訊龐大的用戶流量及領(lǐng)先的科技創(chuàng)新能力進(jìn)一步融合。

未來，閱文將以更多的形式，通過騰訊新文創(chuàng)體系內(nèi)部打通，更快速和高效地觸達(dá)影視等下游市場，尋求更多元地資源整合機(jī)會，并進(jìn)一步推動內(nèi)容品質(zhì)邁向多元化、精品化。作為閱文集團(tuán)新任CEO，程武對于閱文集團(tuán)的規(guī)劃非常清晰：“我們需要一個(gè)嶄新的管理團(tuán)隊(duì)和協(xié)作模式，以便更好地強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)文學(xué)與網(wǎng)絡(luò)動漫、影視、游戲、電競等騰訊數(shù)字內(nèi)容業(yè)務(wù)的聯(lián)動，更廣泛地跟行業(yè)開放合作，進(jìn)一步激發(fā)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)生態(tài)和優(yōu)質(zhì)IP的潛在能量?！?/p>

大摩發(fā)布報(bào)告稱：我們認(rèn)為這意味著未來騰訊將更致力于IP的開發(fā)和運(yùn)營，這將促進(jìn)閱文集團(tuán)、新麗傳媒和騰訊在電視劇、電影、動漫、游戲等各種數(shù)字內(nèi)容的協(xié)同作用；廣發(fā)證券也表示，新管理層將推動閱文實(shí)現(xiàn)從“最大的行業(yè)正版數(shù)字閱讀和文學(xué)IP培育平臺” 向“更強(qiáng)的文學(xué)內(nèi)容生態(tài)”的戰(zhàn)略升級?；ㄆ彀l(fā)布研報(bào)將閱文集團(tuán)目標(biāo)價(jià)上調(diào)至62港元，同時(shí)上調(diào)閱文集團(tuán)今年至明年的盈利預(yù)測6%至19%，評級由“中性”升至“買入”。

或許，如今證明閱文集團(tuán)新任管理層改革措施的只有時(shí)間。