聲網(wǎng)是2021年最值得關(guān)注的機會之一

2021-01-26 20:21 作者:猛獸財經(jīng) 0人讀過 | 我要投稿

本文主要觀點

聲網(wǎng)確實有一些吸引人的地方，但我們懷疑它是否真的像許多投資者認為的那樣發(fā)展迅速。

就其本身而言，聲網(wǎng)的預(yù)期市盈率已經(jīng)達到28倍，較Twilio有小幅溢價。

聲網(wǎng)的股價已經(jīng)消化了部分上漲潛力，我們不確定這只股票還能不能夠吸引后來的新投資者。

聲網(wǎng)（Agora ，股票代碼：API）被許多投資者視為一個快速發(fā)展的通信平臺，它集合了硅谷互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的精華，占據(jù)了國內(nèi)通信市場的巨大需求。
聲網(wǎng)股票的預(yù)期市盈率已經(jīng)達到28倍，我們?nèi)匀徊淮_定這是否給新的投資者留下了足夠的上漲空間。如果聲網(wǎng)有足夠的證據(jù)證明它有能力重燃強勁的增長率，那么它是值得考慮的。
聲網(wǎng)的收入增長率是一個大問號
聲網(wǎng)是領(lǐng)先的視頻、語音和實時互動流媒體平臺。如果這一描述不能讓它在2021年及以后獲得令人信服的投資理由，那就沒有什么其他理由能夠說服人了。
更重要的是，我們從對聲網(wǎng)的財報中得知，2020年第四季度的年增長率可能約為58%。但我們更想知道，2021年上半年，聲網(wǎng)的表現(xiàn)如何？

據(jù)我們了解，聲網(wǎng)在2021年上半年發(fā)布的增長率可能并不能達到許多投資者所期望的水平。事實上，如果看到這家高速增長的公司在2021年第一季度的年增長率低于20%，我們都不會感到驚訝。此外，跟蹤聲網(wǎng)的分析師預(yù)計，2021年第一季度的年增長率將持平，預(yù)計為3400萬美元左右。
但是我們相信市場似乎非常傾向于忽略這一點。因此，讓我們進一步挖掘一下聲網(wǎng)，找到令我們進一步考慮它的利好因素。
聲網(wǎng)是一個快速發(fā)展且有吸引力的平臺
聲網(wǎng)非常受開發(fā)人員的喜愛，原因是，它的產(chǎn)品很容易能夠融合到不同的平臺上，只需要程序員編寫少量的代碼，幾次點擊，就可以使用了。

技術(shù)層面的優(yōu)勢，是我們之前看好這只股票的原因之一，這也顯然是一個非?？礉q的指標。截至2020年12月，聲網(wǎng)平臺上的開發(fā)者數(shù)量將超過25萬人。

然而，投資者對聲網(wǎng)的股票感到失望的原因是，投資者現(xiàn)在有點不確定聲網(wǎng)截至2020年第三季度188%的凈擴張率，究竟是好事還是壞事。
一方面，擁有非常高的凈擴張率顯然是巨大的利好，因為這意味著聲網(wǎng)正在向現(xiàn)有客戶銷售越來越多的產(chǎn)品，擴大市場；但另一方面，這意味著新客戶的增長速度會放緩，因為收入無法跟上聲網(wǎng)凈擴張的步伐。

凈擴張率體現(xiàn)了聲網(wǎng)向現(xiàn)有客戶銷售產(chǎn)品的能力。我們知道的是云計算公司Fastly（股票代碼：FSLY）的凈擴張率并不是很好。當(dāng)談到聲網(wǎng)的優(yōu)勢時，比較高的凈擴張率并不是它的全部亮眼之處，當(dāng)然也不是做空它的理由。
估值
自從我們上次研究聲網(wǎng)后，該股現(xiàn)在上漲了23%。實踐證明，我們在極度悲觀的時候拋售股票是錯誤的，我們在可能的最低點非常悲觀的看空聲網(wǎng)也是錯誤的。
不過，我們是非常看重基本面的投資者。我們覺得該股當(dāng)時的估值非常高，當(dāng)時的預(yù)期市盈率為21倍。但現(xiàn)在，聲網(wǎng)目前的預(yù)期市盈率達到了28倍。
要讓投資者從這種估值中得到補償，聲網(wǎng)需要有大量的真正的正面的消息，而不能出現(xiàn)實質(zhì)性的負面消息。換句話說，市場已經(jīng)消化了聲網(wǎng)大部分的正向期望和利好消息，它已經(jīng)被市場定價了。但是，我們也應(yīng)該要知道，聲網(wǎng)如何被視為數(shù)字通信的推動者。它被許多人視為中國版的Twilio?(股票代碼：TWLO)。
Twilio是一個很棒的交流平臺，這個世界上只有一個Twilio。它擁有龐大而廣泛的客戶群。聲網(wǎng)還沒有完全達到它的發(fā)展程度。我們對Twilio的估值問題已經(jīng)關(guān)注有很長一段時間了，僅作為比較，Twilio的估值是預(yù)期市盈率的27倍，和聲網(wǎng)相比小有折扣。
那么，為什么聲網(wǎng)的交易溢價領(lǐng)先Twilio？我們目前還看不出有什么過硬的理由。
總結(jié)
無論如何，聲網(wǎng)是2021年最值得關(guān)注的機會之一。假設(shè)聲網(wǎng)能夠向懷疑者證明，它的近期前景確實強勁，投資者很可能會拋開謹慎情緒，即使是28倍的預(yù)期市盈率，也不過是對一家快速增長的公司支付的一個小小的價格。
但我們?nèi)匀辉谟^望，我們在等聲網(wǎng)有足夠的證據(jù)證明它有能力重燃強勁的增長率（至少達到30%的年增長率），并且有能力保持下去，到那時候我們才會打出我們的子彈。