"上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率環(huán)比提高5.5個(gè)百分點(diǎn)。"

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin

據(jù)IPO早知道消息，中國(guó)旅游集團(tuán)中免股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)中免”）計(jì)劃本月尋求通過港交所聆訊，最快9月正式在港掛牌上市，中金公司和瑞銀集團(tuán)擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

2021年6月25日，中國(guó)中免首次向港交所遞交招股說明書，同年11月通過聆訊，后決定暫緩香港IPO。今年6月30日，中國(guó)中免再次向港交所遞表。

按照中國(guó)中免早前的計(jì)劃，其擬通過本次IPO募集20至30億美元。7月29日，瀘州老窖發(fā)布公告稱，將作為基石投資者參與中國(guó)中免的IPO發(fā)行，投資金額為8000萬美元。

成立于1984年的中國(guó)中免現(xiàn)已成為全球最大的旅游零售運(yùn)營(yíng)商，專注為境內(nèi)外旅客、中高端消費(fèi)者提供免稅和有稅商品銷售服務(wù)，以及全方位購(gòu)物體驗(yàn)。

作為中國(guó)唯一一家覆蓋全免稅銷售渠道的零售運(yùn)營(yíng)商，中國(guó)中免涵蓋口岸店、離島店、市內(nèi)店、郵輪店、機(jī)上店和外輪供應(yīng)店。截至最后實(shí)際可行日期，中國(guó)中免經(jīng)營(yíng)193家店舖，包括在中國(guó)28個(gè)省、直轄市和自治區(qū)的100個(gè)城市經(jīng)營(yíng)的184家店舖，以及9家境外免稅店，包括7家在香港、澳門和柬埔寨經(jīng)營(yíng)以及2家郵輪免稅店。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，從2019年到2021年，僅是中國(guó)中免開設(shè)店舖的機(jī)場(chǎng)就為超過22億人次的旅客提供了服務(wù)。

從地理位置而言，中國(guó)中免已占據(jù)了海南離島免稅銷售的核心渠道，包括?？诿捞m國(guó)際機(jī)場(chǎng)、三亞鳳凰國(guó)際機(jī)場(chǎng)，?？诤腿齺喌氖袇^(qū)核心地段，以及博鰲亞洲論壇會(huì)址區(qū)域。同時(shí)，中國(guó)中免亦在中國(guó)和亞太地區(qū)的主要航空樞紐擁有經(jīng)營(yíng)免稅店的專營(yíng)權(quán)，包括按疫情前國(guó)際旅客吞吐量計(jì)算國(guó)內(nèi)前10大機(jī)場(chǎng)中的9個(gè)機(jī)場(chǎng)，尤其是北京首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)、上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)和廣州白云國(guó)際機(jī)場(chǎng)三大機(jī)場(chǎng)，以及香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)和澳門等亞太國(guó)際樞紐機(jī)場(chǎng)。

值得注意的是，從2017年到2021年，中國(guó)中免先后完成日上中國(guó)51%股權(quán)、日上上海51%的股權(quán)、海南省免稅品51%股權(quán)以及港中旅資產(chǎn)公司全部股權(quán)的收購(gòu)。

其中，對(duì)日上實(shí)體的收購(gòu)幫助中國(guó)中免能夠入駐北京和上海的機(jī)場(chǎng)；收購(gòu)海南省免稅品幫助其得以在中國(guó)離島免稅市場(chǎng)中占據(jù)重要的市場(chǎng)份額，并充分利用海南優(yōu)惠政策帶來的好處；哈爾濱中僑則因港中旅資產(chǎn)公司的收購(gòu)而成為中國(guó)中免的一部分。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按照銷售收入計(jì)算，中國(guó)中免的全球排名在過去10年不斷提升，從2010年排名的第19名提升到2015年第12名、并于2019年進(jìn)一步升至第四，于2020年和2021年位列全球第一。2021年，中國(guó)中免占全球旅游零售行業(yè)市場(chǎng)份額的24.6%。

此外，全球采購(gòu)能力是中國(guó)中免的另一大核心壁壘，其在中國(guó)免稅行業(yè)中擁有最全面的品牌組合。截至2022年3月31日，中國(guó)中免的入駐品牌數(shù)量超過1,200個(gè)，銷售的產(chǎn)品超過316,000個(gè)SKU，供貨商超430個(gè)。同時(shí)，中國(guó)中免擁有228個(gè)專業(yè)買手，截至2022年3月31日平均從業(yè)年期超八年。

截至2019年、2020年和2021年12月31日，中國(guó)中免的注冊(cè)會(huì)員總數(shù)分別約為120萬、1200萬和2030萬，復(fù)合年增長(zhǎng)率為311.3%。截至最后實(shí)際可行日期，中國(guó)中免共有約2280萬名注冊(cè)會(huì)員。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面。2019年至2021年，中國(guó)中免營(yíng)收分別為480.13億元、525.98億元和676.76億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.7%；凈利潤(rùn)分別為54.71億元、71.09億元和124.41億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為50.8%。

今年第一季度，中國(guó)中免的營(yíng)收為167.82億元，2021年同期為181.34億元；凈利潤(rùn)為29.34億元，2021年同期為34.28億元。

另根據(jù)中國(guó)中免日前在A股發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)，今年上半年，中國(guó)中免的營(yíng)收同比下降22.17%至276.51億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)則同比下降26.49%至39.38億元，其主要由于上半年國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致客流大幅下降，門店和物流運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)中斷，尤其是3至5月份的經(jīng)營(yíng)受到了很大沖擊。

好在，自5月下旬開始，隨著國(guó)內(nèi)疫情緩解，特別是上海地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、海南等多地消費(fèi)券發(fā)放等一系列刺激消費(fèi)和穩(wěn)增長(zhǎng)政策的密集出臺(tái)，國(guó)內(nèi)跨省旅游的恢復(fù)，中國(guó)中免的門店銷售明顯回升。6月，中國(guó)中免的營(yíng)收同比增長(zhǎng)13%。

而今年上半年中國(guó)中免主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率較2021年下半年環(huán)比提高5.5個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)中免指出，在追求規(guī)模、盈利與成長(zhǎng)性的同時(shí)，其更加關(guān)注利潤(rùn)水平的提升，不斷優(yōu)化采購(gòu)條款并積極采取精準(zhǔn)營(yíng)銷策略，保證商品價(jià)格和利潤(rùn)平衡穩(wěn)定。

中國(guó)中免在招股書中表示，本次香港IPO募集所得資金凈額將主要用于鞏固國(guó)內(nèi)渠道；拓展海外渠道；改善供應(yīng)鏈效率；升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng)；市場(chǎng)推廣和完善會(huì)員體系；以及用作補(bǔ)充流動(dòng)資金和其他一般公司用途。