"茅臺(tái)鎮(zhèn)核心產(chǎn)區(qū)的第二大醬酒企業(yè)。"

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin

據(jù)IPO早知道消息，國臺(tái)酒業(yè)日前獲得來自日初資本的數(shù)億元人民幣投資。

成立于2001年的國臺(tái)酒業(yè)是天士力大健康產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)打造的政府授牌的茅臺(tái)鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè)，位于茅臺(tái)鎮(zhèn)最核心產(chǎn)區(qū)，擁有國臺(tái)酒業(yè)、國臺(tái)酒莊、國臺(tái)懷酒、國臺(tái)茅源四個(gè)生產(chǎn)基地。國臺(tái)2021年含稅銷售額過百億，連續(xù)幾年實(shí)現(xiàn)收入翻番，快速躋身醬酒頭部行列。

上世紀(jì)80年代以來，中國白酒行業(yè)經(jīng)歷了四個(gè)上行期和三個(gè)調(diào)整期，競爭維度也經(jīng)歷了從產(chǎn)能，到渠道，到品牌，到當(dāng)前多維競爭的階段，白酒行業(yè)當(dāng)前正經(jīng)歷著結(jié)構(gòu)升級(jí)。從消費(fèi)場景來看，白酒消費(fèi)場景可分為政務(wù)、商務(wù)、聚會(huì)、自飲、收藏及送禮，各場景底層核心驅(qū)動(dòng)因素均伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、人口結(jié)構(gòu)變遷、疫情及政策變化等變化，是時(shí)代多面的折射。2016年以來，白酒開啟新一輪周期，大眾需求占比提升，白酒受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有所減弱。人口結(jié)構(gòu)方面，35-55歲核心消費(fèi)群體的穩(wěn)定使白酒具備了繼續(xù)增長的動(dòng)能。與其他飲料行業(yè)相比，白酒市場容量巨大，且主流大單品價(jià)格帶橫跨10元以下和3000元以上，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)帶來巨大投資價(jià)值。綜合而言，高端白酒兼具奢侈品及快消品屬性，投資價(jià)值突出。

而從消費(fèi)群體演變來看，年輕人終將成為高端白酒消費(fèi)的核心群體。白酒消費(fèi)核心動(dòng)因是商務(wù)宴請(qǐng)和送禮場景下的職場、社交壓力，而非個(gè)人自飲。每一代人都需要面臨的社交情境意味著現(xiàn)代年輕人亦有消費(fèi)白酒的需求。而且在習(xí)慣白酒口味后，該群體將因?yàn)殚撝档奶嵘?、社交場景的壓力而嘗試更濃口味的白酒香型，并在口感、上癮性的推動(dòng)下而只喝醬香。此外，伴隨「少喝酒、喝好酒」成為主流飲酒觀念，白酒行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)量跌價(jià)漲趨勢，品牌高端化趨勢凸顯。在競爭格局方面，中高端以上的白酒持續(xù)擠占低端白酒市場份額，高端化趨勢明顯。在未來價(jià)格方面，得益于國家十四五規(guī)劃中對(duì)基建的重視，未來消費(fèi)需求將維持高漲的態(tài)勢，為提價(jià)帶來空間，集中化趨勢顯現(xiàn)。與此同時(shí)，白酒行業(yè)各價(jià)格段、各香型均呈現(xiàn)單品化趨勢，貼牌產(chǎn)品數(shù)量銳減。茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等頭部品牌持續(xù)發(fā)力高端單品，而劍南春的水晶劍則成為百億級(jí)次高端單品，汾酒的玻汾在光瓶酒賽道快速放量。

國臺(tái)基酒生產(chǎn)能力強(qiáng)且優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)能持續(xù)升級(jí)。2021年，國臺(tái)三大生產(chǎn)基地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量約10000噸，超產(chǎn)率11%。國臺(tái)將加速完成酒業(yè)、酒莊、懷酒三大基地?cái)U(kuò)張，啟動(dòng)茅源等片區(qū)的產(chǎn)能建設(shè)，力爭實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能穩(wěn)定增長。產(chǎn)品體系方面，國臺(tái)酒業(yè)主要銷售高端白酒系列的醬酒產(chǎn)品，目前已形成以定位高端的國臺(tái)主產(chǎn)品和定位中高端的國臺(tái)系列酒為核心，輔以中高端定制酒和高端封壇珍藏酒的產(chǎn)品線布局，能滿足高消費(fèi)、高凈值群體的多樣化需求，產(chǎn)品具備強(qiáng)高端社交屬性。2022年國臺(tái)資源進(jìn)一步向高端產(chǎn)品國臺(tái)十五年和龍酒傾斜，噸酒價(jià)近百萬元，盈利能力位居白酒行業(yè)前列。

發(fā)展20年來，國臺(tái)嚴(yán)格秉承茅臺(tái)鎮(zhèn)正宗大曲醬香釀造工藝，持續(xù)積累各個(gè)主要工藝環(huán)節(jié)的技術(shù)參數(shù)，為其科學(xué)探索智能釀造奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。當(dāng)前，國臺(tái)通過創(chuàng)新應(yīng)用高速智能機(jī)械手、立體冷卻攤晾板鏈等新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了智能釀造的跨越式升級(jí)。同時(shí)，國臺(tái)已經(jīng)將生產(chǎn)全流程全面梳理歸納為30道工序、269個(gè)環(huán)節(jié)，并提煉出1071項(xiàng)工藝指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，且根據(jù)重要程度，細(xì)分為A、B、C三類，分別予以精細(xì)化控制。國臺(tái)相信，創(chuàng)新是酒類產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動(dòng)力源，智能化釀造已經(jīng)成為白酒行業(yè)轉(zhuǎn)型升的熱點(diǎn)和驅(qū)動(dòng)行業(yè)未來升級(jí)的方向，國臺(tái)將努力把傳統(tǒng)釀造工藝與現(xiàn)代先進(jìn)科技緊密融合，將工匠精神的基因植入數(shù)字化智能科技。

在營收高速增長的同時(shí)，國臺(tái)仍能快中有慢，踐行「把經(jīng)銷商當(dāng)家人對(duì)待」的理念，不斷加大優(yōu)商服商力度，開展「春耕行動(dòng)」，在煙酒店、商超連鎖、酒類連鎖、專賣店等多渠道同時(shí)推進(jìn)，國臺(tái)多元化渠道體系進(jìn)一步完善。國臺(tái)酒的發(fā)展，得益于茅臺(tái)鎮(zhèn)得天獨(dú)厚的產(chǎn)區(qū)生態(tài)環(huán)境，而堅(jiān)持生態(tài)友好、綠色環(huán)保，也是國臺(tái)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)格局的重要內(nèi)容。

與此同時(shí)，伴隨喝好酒、少喝酒成為新時(shí)代消費(fèi)者所認(rèn)可的酒飲消費(fèi)觀，打造健康白酒也成為酒企大勢所趨。國臺(tái)秉承了「打造現(xiàn)代健康白酒·創(chuàng)新現(xiàn)代飲酒文化」的初心，不斷在健康白酒科研技術(shù)上實(shí)現(xiàn)突破，更不遺余力倡導(dǎo)和踐行構(gòu)建健康文明的飲酒文化和人文精神。

國臺(tái)酒業(yè)集團(tuán)董事長閆希軍表示：“白酒文化在中華民族源遠(yuǎn)流長，而這一歷史性決定了白酒產(chǎn)業(yè)的未來性——我愿意把白酒稱為消費(fèi)行業(yè)中的「太陽產(chǎn)業(yè)」，對(duì)中國白酒的未來充滿信心。過去20年，國臺(tái)致力于用時(shí)間和專注釀造一瓶來自茅臺(tái)鎮(zhèn)、更健康的正宗醬酒；未來，我們將繼續(xù)努力成為生態(tài)釀造的踐行者、技術(shù)創(chuàng)新的推動(dòng)者、健康飲酒的示范者、文化傳承的倡導(dǎo)者，打造中國新名酒。感謝日初資本的支持，我們也深信，日初資本對(duì)白酒文化、品牌和產(chǎn)業(yè)的獨(dú)到洞察和理解，將有助于我們雙方實(shí)現(xiàn)雙向價(jià)值創(chuàng)造。”

日初資本管理合伙人陳峰表示：“白酒行業(yè)是消費(fèi)品領(lǐng)域的黃金行業(yè)。當(dāng)前，新一輪的技術(shù)革命已孕育了時(shí)代獨(dú)有的趨勢性投資機(jī)會(huì)，而我們同時(shí)也對(duì)白酒這一歷久彌新的、不變的、中國獨(dú)有的產(chǎn)業(yè)保持持續(xù)關(guān)注和看好。白酒產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出高端化、醬酒化、集中化、單品化的大趨勢，而醬酒品類更是迎來了20年一遇的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，投資醬酒等于投資「時(shí)間的朋友」。從產(chǎn)品屬性來看，醬酒「飲前順、飲后體感壓力小」的特點(diǎn)更適合新酒人群；其次，醬酒工藝5年出酒，使其新酒品質(zhì)天然優(yōu)于其他香型新酒，10年基酒的特性更讓醬酒具備了資產(chǎn)性、高端性?？v觀白酒行業(yè)發(fā)展，如果說過去20年是濃香和清香型的高端化和集中化，那么未來5年則將是白酒的醬酒化、品牌化和集中化。

投醬酒就要投貴州、投茅臺(tái)鎮(zhèn)、投名酒，而國臺(tái)集團(tuán)經(jīng)歷逾20年的長足發(fā)展，用時(shí)間構(gòu)筑了堅(jiān)固的核心護(hù)城河——國臺(tái)作為茅臺(tái)鎮(zhèn)核心產(chǎn)區(qū)的第二大醬酒企業(yè)，建立深厚的供應(yīng)鏈布局優(yōu)勢，擁有萬噸級(jí)基酒儲(chǔ)備、20年名品牌勢能，此外還具備高效的組織能力、系統(tǒng)化的渠道能力、數(shù)字化生產(chǎn)和零售能力。我們相信，國臺(tái)在閆總的帶領(lǐng)下，一定能在白酒行業(yè)的升級(jí)重構(gòu)中脫穎而出，成為足以穿越時(shí)間和周期的中國新名酒。日初本次連續(xù)加倉國臺(tái)，也是對(duì)中國經(jīng)濟(jì)、中國品牌、中國白酒行業(yè)的高度看好。投資美好生活，助力時(shí)代企業(yè)，日初愿一起攜手國臺(tái)做時(shí)間的朋友，釀好酒做大國品牌?！?/p>

日初資本合伙人丁銳表示：“基于規(guī)模大、壁壘高、毛利高、消耗屬性、庫存升值等特點(diǎn)，白酒行業(yè)具備極其稀缺的商業(yè)模式與投資價(jià)值，是日初資本一直重點(diǎn)關(guān)注和布局的賽道。白酒行業(yè)2016年以來噸價(jià)復(fù)合增長率約14%，高端化趨勢明顯。醬酒又是高端白酒行業(yè)中最為優(yōu)質(zhì)的細(xì)分賽道，用8%的產(chǎn)量貢獻(xiàn)了白酒全行業(yè)營收的31%和利潤的46%，是典型的低產(chǎn)高收型酒類，白酒呈現(xiàn)醬酒化趨勢。白酒行業(yè)多數(shù)價(jià)格帶CR5仍不足50%，存在巨大資本整合機(jī)會(huì)。國臺(tái)是僅有的四家百億醬酒企業(yè)之一，我們堅(jiān)定看好頭部醬酒品牌的長期投資價(jià)值，未來將持續(xù)關(guān)注醬酒品牌的升級(jí)轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)?！?/p>