華控基金有一套獨特的投資心法——看行業(yè)大趨勢，再看細分行業(yè)，然后，通過深入的Top-Down行業(yè)研究，在產(chǎn)業(yè)內(nèi)挖掘優(yōu)質項目。

過去，華控基金在新一代信息技術、高端裝備制造、新能源、新材料等中高端產(chǎn)業(yè)中找到專業(yè)程度高、科技含量大的關鍵環(huán)節(jié)，通過理清產(chǎn)業(yè)鏈及價值鏈、商業(yè)模式、關鍵成功因素等，最終篩選出有核心技術的細分龍頭企業(yè)進行投資。

在這套心法的帶領下，華控投資團隊往往能在行業(yè)迸發(fā)前夕的拐點進行投資。在硬科技領域，華控基金展示了強大的產(chǎn)業(yè)挖掘能力。在其“小巨人”名單中，包含了廣聯(lián)航空、鑫精合、睿創(chuàng)微納、新研牧神、成立航空、云天勵飛、大普通信、天元新材、中勍科技、株洲動力、容百鋰電、進芯電子、奧精醫(yī)療、萊特光電等諸多項目。

“多年來，華控堅持投資具有核心研發(fā)和技術能力的高新企業(yè)，取得了矚目的成績，多家企業(yè)已成功在科創(chuàng)板過會，即將上市；也有不少企業(yè)進入新一輪融資，估值翻倍?！比A控基金表示。

融中財經(jīng)（ID：thecapital）對華控基金總經(jīng)理李遠鋒進行了專訪，以下為專訪內(nèi)容，以饗讀者。

融中財經(jīng)：貴機構所投企業(yè)中，有哪些在“專精特新小巨人”名單？當初，投資這些企業(yè)時，有哪些幕后故事？那時候企業(yè)發(fā)展處在什么階段？

李遠鋒：廣聯(lián)航空、鑫精合、睿創(chuàng)微納、新研牧神、成立航空、云天勵飛、大普通信、天元新材、中勍科技、株洲動力、容百鋰電、進芯電子、奧精醫(yī)療、萊特光電等。

華控投資自成立以來就一直專注于硬科技領域投資，已積累了14年寶貴經(jīng)驗，正是由于華控進入早、眼光準、長期陪伴企業(yè)共同成長，從而收獲了一大批硬科技領域的領軍企業(yè)。所投企業(yè)的50%以上都滿足了“專精特新”的標準要求，都在為解決國家各細分領域內(nèi)的“卡脖子”難題而不斷努力。

華控在發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)并決定投資時，大部分企業(yè)還處在成長期，并未獲得“專精特新”的稱號，但是華控投資團隊憑借多年的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗和深入的Top-Down行業(yè)研究，對這些極具科技研發(fā)能力、處于快速成長階段的中小企業(yè)的未來發(fā)展前景抱有極大的信心。

所以在選擇投資“專精特新”企業(yè)時華控看重的并不是其榮譽，而是關注到背后的技術實力和發(fā)展?jié)摿?，才決定對其進行投資。

融中財經(jīng)：目前，這些企業(yè)發(fā)展如何？未來是否對貴機構IPO退出收益有所助力？

李遠鋒：這些企業(yè)一直保持著良好的發(fā)展勢頭，尤其在華控的資本、資源的助力下，盈利能力不斷增強，目前正處于飛速成長階段。華控投資多年來堅持投資具有核心研發(fā)和技術能力的高新企業(yè)，取得了矚目的成績，多家企業(yè)已成功在科創(chuàng)板過會，即將上市；也有不少企業(yè)進入新一輪融資，估值翻倍。

獲得專精特新稱號更多的是對企業(yè)有幫助，在上市過程中更容易被投資人所關注，在退出時估值會有所提高。這些企業(yè)的成功印證了華控堅持的Top-Down投資邏輯的正確，也進一步助力華控未來持續(xù)前沿尖端技術領域領域的布局。

融中財經(jīng)：專精特新主要集中與在新一代信息技術、高端裝備制造、新能源、新材料等中高端產(chǎn)業(yè)，普遍來說專業(yè)程度高、科技含量大。作為投資機構，如何在這些細分領域構建投資能力？

李遠鋒：華控基金秉承著Top-down(自上而下)的投資理念，先看行業(yè)大趨勢，再看細分行業(yè)，在新一代信息技術、高端裝備制造、新能源、新材料等中高端產(chǎn)業(yè)中找到專業(yè)程度高、科技含量大的關鍵環(huán)節(jié)，通過理清產(chǎn)業(yè)鏈及價值鏈、商業(yè)模式、關鍵成功因素等，最終篩選出有核心技術的細分龍頭企業(yè)進行投資。

沿著這一套打法，華控投資團隊往往能在行業(yè)迸發(fā)前夕的拐點進行投資。

融中財經(jīng)：結合貴機構投資經(jīng)驗，您認為這類小巨人相關企業(yè)在發(fā)展過程中普遍面臨的困難有哪些？作為投資機構在哪些方面能為企業(yè)提供更深層的賦能？

李遠鋒：中小企業(yè)成長初期融資比較難，因此需要投資機構給予足夠多的資金助力其成長。

投資機構對中小企業(yè)更深層次的賦能，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

在投后賦能方面，中小企業(yè)對于人才需求強烈，華控通過與清華大學的深度合作，積累了大量高校資源、專家資源、產(chǎn)業(yè)資源，可以為企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)支持。

在資源支持方面，中小企業(yè)如果想實現(xiàn)持續(xù)的技術突破，需要聯(lián)合高校、下游企業(yè)等多方資源共同努力，華控在這一過程中可以為企業(yè)協(xié)調高校、全產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源。

在企業(yè)管理層面，中小企業(yè)大部分以技術研發(fā)為主，管理經(jīng)驗和資本運作經(jīng)驗欠缺，華控則可以為中小企業(yè)提供企業(yè)管理經(jīng)驗和專業(yè)指導。

融中財經(jīng)：在您看來，近十年，中國市場小企業(yè)的直接融資環(huán)境，發(fā)生了哪些巨大變化嗎？

李遠鋒：華控認為近十年中國市場小企業(yè)的直接融資環(huán)境正在逐漸變好。

從一級市場投資機構的角度來看，對那些擁有獨特技術和未來發(fā)展前景比較好的企業(yè)越來越關注，投資階段越來越向前，因此對企業(yè)來說更容易獲得資本支持；

從資本市場角度來看，科創(chuàng)板和北交所的設立對企業(yè)的直接融資提供了更多渠道；

傳統(tǒng)銀行體系也在支持中小企業(yè)發(fā)展，配套扶持政策增多；地方政府對產(chǎn)業(yè)潛力巨大的企業(yè)也提供了產(chǎn)業(yè)支持。

融中財經(jīng)：北交所的開市，為創(chuàng)投機構新增退出渠道，同時引發(fā)資本又一輪“投早投小”的趨勢。這對貴機構投資節(jié)奏和階段是否有所影響？

李遠鋒：企業(yè)能夠更快地進入資本市場，對比較擅長中早期投資的機構來講，形成了更好的流通渠道。華控的投資布局在企業(yè)的成長期和早期階段投資比例較大，因此北交所的開市對華控來講是增加了退出渠道。

對于華控來說，投資節(jié)奏和階段不會有非常大的影響。從華控的過去投資經(jīng)驗來看，從成長期拐點切入是投資回報最高的。企業(yè)的成長階段從早期到成長期、從成長期到pre-IPO階段都在變快，因此華控對于那些能夠快速跨越成長期的項目會適當多布局，但是精力依然會集中在企業(yè)進入成長期的拐點階段。

融中財經(jīng)：很多投資人認為，當前是早期科技投資的黃金時代，對此您是否同意？對于機構而言，早期科技投資的難點有哪些？

李遠鋒：同意。從退出角度，科創(chuàng)板、北交所的開市增加了退出通道，讓早期投資縮短了投資周期；另一方面從科技投資角度，過去幾年中國的科技領域關注度逐漸增高，但科技發(fā)展速度不如國外，由于自主可控國產(chǎn)替代的投資邏輯出現(xiàn)，下游客戶越來越愿意接受這些產(chǎn)品，因此投資機構的早期投資熱情變大。

但是早期科技類投資的核心能力，在于對未來產(chǎn)業(yè)周期、產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景、產(chǎn)業(yè)落地可行性的判斷，因此難度較大。

因此從投資機構的角度來看，大量涌入的早期投資人，將產(chǎn)生兩極分化的狀態(tài)。跟風進入的投資人判斷能力不夠，會導致早期項目估值變高，另一方面也會導致項目在資本過于推動下走的并不理想、技術發(fā)展不成熟、投資泡沫等一系列問題。

融中財經(jīng)：專精特新領域，您認為未來值得重點關注和布局的細分方向有哪些？

李遠鋒：目前華控基金主要關注于新一代信息技術、先進制造、生物技術、碳中和四大領域，多年來通過自上而下的行研模式投資了一大批具有自主知識產(chǎn)權、解決卡脖子問題、引領下一代新技術革命的龍頭企業(yè)。

在“碳中和”“碳達峰”的時代背景下，產(chǎn)業(yè)升級和技術創(chuàng)新催生了碳中和領域的投資熱潮；同時，隨著算力、算法、數(shù)據(jù)的快速發(fā)展，人工智能在各行業(yè)的應用落地進入爆發(fā)階段；在生物技術領域，隨著新的生物技術不斷向應用轉化，細胞與基因療法將更加成熟，創(chuàng)新藥市場廣闊。

未來華控比較看好的賽道包括：下一代人工智能、第三代半導體、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、量子信息、5G新應用，生物技術領域的細胞和基因治療、神經(jīng)系統(tǒng)藥物、腦科學、合成生物學等，以及在碳中和背景下相關產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。