中國(guó)第二個(gè)植發(fā)IPO要來(lái)了。

投資界-天天IPO獲悉，本周大麥植發(fā)醫(yī)療（深圳）集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“大麥植發(fā)”）正式遞交赴港上市申請(qǐng)，有望成為繼雍禾植發(fā)后的“植發(fā)第二股”。半年前，雍禾植發(fā)成功IPO，首日市值80多億港元。

大麥植發(fā)創(chuàng)始人李興東，原先是一位整形醫(yī)生，2004年開始進(jìn)入植發(fā)行業(yè)。透過(guò)大麥植發(fā)招股書，不難看到植發(fā)這門生意極為賺錢——大麥植發(fā)2021年客單價(jià)平均2.5萬(wàn)元，毛利率超70%，最新一年進(jìn)賬10億元，而主要的花費(fèi)用在了廣告營(yíng)銷上。這一幕跟雍禾醫(yī)療也極為相似。

這一切，離不開正在壯大的“脫發(fā)”大軍。數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)2.5億人每天面臨著“頭發(fā)還好嗎”的靈魂拷問(wèn)，其中90后的比例逐年上升，北上廣深悉數(shù)上榜中國(guó)脫發(fā)城市TOP10。正是這一群年輕的男生女生，撐起了一條千億植發(fā)賽道。

客單價(jià)2.5萬(wàn)元，一年廣告花3億

他做出一個(gè)植發(fā)IPO

大麥植發(fā)創(chuàng)始人李興東，是我國(guó)最早一批植發(fā)醫(yī)生。

今年43歲，李興東早年畢業(yè)于天津醫(yī)科大學(xué)。起初他是一位醫(yī)美醫(yī)生，那還是在2000年的時(shí)候，全國(guó)專業(yè)植發(fā)機(jī)構(gòu)不超過(guò)10家，植發(fā)醫(yī)生緊缺。于是，李興東萌發(fā)了做一名植發(fā)醫(yī)生的念頭。2004年，他進(jìn)入了植發(fā)行業(yè)。

其實(shí)植發(fā)的原理并不復(fù)雜：人們頭部的毛囊都是獨(dú)立生長(zhǎng)，所以植發(fā)就是將我們身體其他部位的健康毛囊移植到脫發(fā)地帶，不過(guò)每個(gè)人的毛囊是有限且不可再生的，因此植發(fā)也被外界調(diào)侃為“拆東墻補(bǔ)西墻”。

2006年，李興東參加世界植發(fā)學(xué)術(shù)大會(huì)，發(fā)現(xiàn)一種成熟的新技術(shù)——微針植發(fā)技術(shù)，于是引進(jìn)國(guó)內(nèi)。李興東帶領(lǐng)技術(shù)團(tuán)隊(duì)對(duì)微針技術(shù)進(jìn)行本土化創(chuàng)新，更適合中國(guó)人的毛發(fā)特點(diǎn)，先后獲得10項(xiàng)國(guó)家技術(shù)專利。

2009年，李興東創(chuàng)立“科發(fā)源”品牌，2019年升級(jí)為“大麥”。招股書顯示，大麥植發(fā)定位于中高端毛發(fā)診療服務(wù)，公司也是行業(yè)內(nèi)首家提供微針植發(fā)的醫(yī)療集團(tuán)，為患者提供全周期的毛發(fā)診療服務(wù)。目前，大麥植發(fā)經(jīng)營(yíng)著33家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，另有4家服務(wù)機(jī)構(gòu)在建，服務(wù)遍及全國(guó)31個(gè)城市。

那么植發(fā)這一門生意有多賺錢？2019年、2020年及2021年，公司的總收入分別為7.47億元、7.64億元及10.21億元。公司毛利率分別達(dá)到79.8%、75.9%及70.9%。

資料顯示，大麥植發(fā)的植發(fā)患者數(shù)量由2019年底約23800人增加至2021年底約32700人。2019-2021年，大麥植發(fā)的付費(fèi)患者就植發(fā)服務(wù)的平均交易額分別約為30000元、25800元及24700元。其中，大麥植發(fā)2021年，度交易額超過(guò)50000元的重要客戶患者比例約8.0%。

不過(guò)，大麥植發(fā)十分依賴營(yíng)銷。招股書顯示，2019年、2020年以及2021年，公司的促銷及營(yíng)銷相關(guān)開支分別為3.72億、2.73億以及3.79億元。

根據(jù)招股書，中國(guó)植發(fā)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模正在迅速增長(zhǎng)，從2016年的人民幣62億元增長(zhǎng)至2021年的人民幣173億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為22.8%，預(yù)計(jì)將按復(fù)合年增長(zhǎng)率22.1%增長(zhǎng)，到2026年將達(dá)至人民幣470億元。

超2.5億脫發(fā)，北上杭深最兇

男生比女生多一倍

不久前，中國(guó)植發(fā)第一股剛剛誕生——雍禾醫(yī)療。2021年12月，雍禾醫(yī)療登陸港交所，憑借著高達(dá)160倍的認(rèn)購(gòu)成為了年尾最熱新股，目前最新市值55億港元。

雍禾醫(yī)療創(chuàng)始人，是一位只有初中學(xué)歷的“北漂”——張玉。2001年，剛念完初中的張玉從安徽老家來(lái)到北京打拼，入職了美容院負(fù)責(zé)廣告營(yíng)銷。當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)植發(fā)仍是一門冷僻的生意，但由于平時(shí)的工作，他接觸到了大量關(guān)于植發(fā)的信息，敏銳發(fā)現(xiàn)了商機(jī)。2005年，雍禾第一家門店開在了北京雍和宮附近，才有了雍禾醫(yī)療的故事。

短時(shí)間植發(fā)IPO爆發(fā)背后，離不開數(shù)量越來(lái)越壯大的“禿頭”群體。

國(guó)家衛(wèi)健委調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，我國(guó)脫發(fā)人數(shù)超2.5億，相當(dāng)于每六人中就有一人脫發(fā)，其中男性約1.63億，女性約0.88億。30歲前脫發(fā)的比例高達(dá)84%，比上一代人提前了20年，呈現(xiàn)明顯的低齡化趨勢(shì)。

造成這種現(xiàn)象的原因不難理解。隨著現(xiàn)代工作節(jié)奏加快，上班族尤其是職場(chǎng)90后面臨著比上一代更大的壓力，996 、007頻繁熬夜似乎成為常態(tài)，強(qiáng)度高如“程序猿”、“設(shè)計(jì)尸”等職業(yè)的年輕人，不得不面臨一個(gè)嚴(yán)峻的事實(shí)——英年早禿。從發(fā)際線變高到頭頂變成“地中?！?，年輕人能靠一己之力挽留住的頭發(fā)，已所剩無(wú)幾。

從地域上來(lái)看，禿頭大軍扎堆一線城市，百度搜索大數(shù)據(jù)顯示，北上廣深悉數(shù)上榜脫發(fā)城市TOP10，此外互聯(lián)網(wǎng)重鎮(zhèn)杭州沖進(jìn)第三，成都、武漢、鄭州等新一線城市也擠入脫發(fā)的行列。

圖表來(lái)源：網(wǎng)易文創(chuàng)/數(shù)讀

網(wǎng)友調(diào)侃，男生起床后不愿意正視枕頭，女生化妝時(shí)含淚打掃梳妝臺(tái)。倫敦大學(xué)人類學(xué)教授艾瑪·塔洛曾解釋稱，“頭發(fā)沒(méi)了，我們身上的某種氣質(zhì)或許就會(huì)遭遇社會(huì)性死亡，大家可能會(huì)感到羞恥、尷尬、失去自信甚至過(guò)度自卑。”

這種現(xiàn)象在“顏值經(jīng)濟(jì)”當(dāng)?shù)赖慕裉?，變得更為明顯，尤其在男女相親場(chǎng)合，發(fā)量竟成了重要的參考因素之一。“前幾天和朋友介紹的女生相親，對(duì)方直接喊我大叔，就因?yàn)槲野l(fā)際線比較高，但其實(shí)我的年齡比她還小?！币晃荒猩谙嘤H帖子上分享道。

為了拯救頭發(fā)，這屆年輕人很拼。阿里公布的《拯救脫發(fā)趣味白皮書》顯示，在其零售平臺(tái)購(gòu)買植發(fā)、護(hù)發(fā)產(chǎn)品的消費(fèi)者中，90后以36%的占比，即將趕超占比38%%的80后；而在豆瓣上，一個(gè)名為“人人都有好頭發(fā) - 一起懟脫發(fā)！”的小組上聚集了23萬(wàn)組員，分享植發(fā)經(jīng)驗(yàn)；此外，在小紅書上搜索“頭發(fā)”，會(huì)出現(xiàn)高達(dá)200多萬(wàn)條的筆記。

但需要指出的是，除了來(lái)自真切的脫發(fā)焦慮，植發(fā)的主力人群還有很大一部分源于提升顏值的需求。此前雍禾醫(yī)療在招股書中提到，隨著人們美感提升及對(duì)外表期望要求提高，中國(guó)消費(fèi)者開始關(guān)注毛發(fā)稀疏、發(fā)際線不完美等相關(guān)情況，消費(fèi)群體快速增長(zhǎng)。其中女性群體占這一領(lǐng)域的大頭，她們一般做發(fā)際線下移植發(fā)手術(shù)，比如做“美人尖”可以顯臉瘦。

廣闊的市場(chǎng)需求，養(yǎng)活了一大批植發(fā)機(jī)構(gòu)。資料顯示，截至2020年底，全國(guó)共有811家植發(fā)相關(guān)企業(yè)，規(guī)模較大的連鎖機(jī)構(gòu)有六家，分別為雍禾醫(yī)療、碧蓮盛、大麥微針植發(fā)（原科發(fā)源）、新生、瑞麗詩(shī)、中德植發(fā)。

千億植發(fā)賽道大爆發(fā)

VC/PE殺到，雷軍也來(lái)了

不過(guò)，植發(fā)賽道對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言似乎還是一片藍(lán)海。

先說(shuō)雍禾醫(yī)療，公司在IPO前只進(jìn)行過(guò)一輪融資。2017年9月，CPE源峰出資3億元戰(zhàn)略投資雍禾醫(yī)療。據(jù)了解，這也是投資機(jī)構(gòu)首次涉足大陸植發(fā)領(lǐng)域。而大麥植發(fā)的融資經(jīng)歷也頗為類似，同樣只有2021年2月一輪融資融資，投資方包括森耀投資、上海諾偉其定位等，并沒(méi)有見到主流VC/PE機(jī)構(gòu)。

近幾年，我們看到了植發(fā)領(lǐng)域的融資出爐，開始出現(xiàn)了知名VC/PE機(jī)構(gòu)的身影。2018年1月，華蓋資本戰(zhàn)略投資碧蓮盛5億元，并實(shí)現(xiàn)控股。對(duì)此，華蓋醫(yī)療基金主管合伙人曾志強(qiáng)表示，植發(fā)業(yè)務(wù)兼具醫(yī)療的剛需性和醫(yī)美的消費(fèi)升級(jí)屬性，很像5-10年前的整形行業(yè)，整個(gè)行業(yè)正處于爆發(fā)的臨界點(diǎn)。

不過(guò)，做頭發(fā)生意，不止于植發(fā)。現(xiàn)在，假發(fā)也開始火爆起來(lái)了。2021年9月，成立于2020年的新銳假發(fā)飾品品牌「LUCY LEE」宣布完成數(shù)千萬(wàn)美金 A 輪融資，由祥峰投資領(lǐng)投，順為資本、清流資本、高榕資本跟投。而在2021 年 3 月，順為資本還領(lǐng)投了「LUCY LEE」Pre-A 輪融資。

坐擁大批程序員粉絲的雷軍，一向關(guān)心大家的脫發(fā)問(wèn)題。在和網(wǎng)友一次直播對(duì)話中，他曾表示：“我們現(xiàn)在都要小心，因?yàn)橹哺^發(fā)很貴很貴，每個(gè)人頭頂上都是一棟別墅，所以保護(hù)好頭發(fā)很重要?！?/p>

另一國(guó)貨妝發(fā)品牌「生氣斑馬」同樣融資迅猛。去年4月，生氣斑馬完成數(shù)千萬(wàn)元pre-A輪融資，由弘毅創(chuàng)投領(lǐng)投，昆侖資本跟投，老股東眾麟資本、尚承投資持續(xù)加注。這是生氣斑馬成立8個(gè)月以來(lái)完成的第三輪融資，此前，生氣斑馬曾獲得來(lái)自青松基金和尚承投資的天使輪融資，以及來(lái)自眾麟資本的天使+輪融資。

更早以前，還有許多名人也早已加入到“拯救頭發(fā)”的隊(duì)伍中來(lái)。2019年3月，著名球星C羅以2500萬(wàn)歐元巨資入股葡萄牙一家大型連鎖植發(fā)機(jī)構(gòu)，并在西班牙馬德里開出旗艦店，一度引發(fā)轟動(dòng)。今年3月，C羅還特意在個(gè)人社交媒體上發(fā)聲，慶祝名下植發(fā)中心成立兩周年，“治療了超過(guò)5000名患者”。

千萬(wàn)別小看頭發(fā)這門生意，背后是一個(gè)尚未爆發(fā)的千億市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，僅植發(fā)市場(chǎng)規(guī)模自2016年到2020年的復(fù)合年增長(zhǎng)率就達(dá)到23.9%。預(yù)期到到2030年，市場(chǎng)規(guī)模將增加至人民幣1381億元。

所謂三千煩惱絲，又一條千億級(jí)賽道正在打開。