作者 | 王月

來源 | 鐳射財經(jīng)（leishecaijing）

民營銀行雙雄之爭，愈演愈烈。

一方倚于互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭的參天大樹之下，一方坐擁國內(nèi)最大的社交平臺流量池，網(wǎng)商與微眾，正在強化民營銀行的頭雁效應。它們穩(wěn)居民營銀行第一梯隊，業(yè)務雖各有側重，但實力分野也逐漸明晰。

2021年，網(wǎng)商銀行掉隊，微眾銀行保持強勢。除了營收、利潤、資產(chǎn)規(guī)模、利息收入，網(wǎng)商與微眾在ROA、ROE、營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率、吸收存款能力、研發(fā)費用率等方面也存在較大差距。

民營銀行試點八年，共有19家民營銀行獲批籌建，業(yè)務演進至今，體量和創(chuàng)新能力出現(xiàn)較大程度分化。其中，背靠大廠的互聯(lián)網(wǎng)銀行勝出，微眾、網(wǎng)商資產(chǎn)規(guī)模合計占所有民營銀行的大部分。

民營銀行兩強之間，業(yè)績表現(xiàn)和經(jīng)營能力也開始走向分化。銀行業(yè)務，歸根結底是一門歸集資金、分配資金、分散風險的生意，對運營能力、產(chǎn)品設計、技術創(chuàng)新、生態(tài)協(xié)同水平要求較高。沒有哪家銀行真正愿意做“傻子銀行”，只有經(jīng)營能力上的優(yōu)劣，透過財報數(shù)據(jù)，便能窺見孰強孰弱。

1、營收利潤

對比近四年的營收利潤數(shù)據(jù)，網(wǎng)商與微眾的利潤規(guī)模差距持續(xù)拉大，二者利潤差擴大至40億。

2018年-2021年，網(wǎng)商銀行營收分別為62.7億元，66.28億元、86.18億元、139億元；凈利潤分別為6.71億元、12.56億元、12.86億元、20.9億元。

同期，微眾銀行營收分別為100.3億、148.70億、198.81億、269.89億，凈利潤24.74億、39.5億、49.57億、68.84億。

四年間，網(wǎng)商銀行與微眾銀行的凈利潤差距分別為18.03億、26.94億、36.71億、47.94億；營收差距為37.6億、82.42億、112.63億、130.89億?？梢钥闯觯W(wǎng)商銀行的營收和利潤體量逐漸被微眾甩開，并且差距越來越大。

2、資產(chǎn)規(guī)模

2018年-2021年，網(wǎng)商銀行資產(chǎn)規(guī)模分別為958.64億、1395.53億、3112.56億、4258.3億。同期，微眾銀行資產(chǎn)總額為2200億、2912.36億、3464.30億、4387.48億。

網(wǎng)商銀行與微眾銀行資產(chǎn)規(guī)模逐年上升，二者差距也在縮小。2018年-2021年，網(wǎng)商與微眾的資產(chǎn)差距為1241.36億、1516.83億、351.74億、129.18億。網(wǎng)商銀行在2020年資產(chǎn)翻倍增長，主要系現(xiàn)金和存放同業(yè)款項增加，貸款規(guī)模與微眾仍有差距。

貸款是民營銀行的主要生息資產(chǎn)，也是利息收入主要來源。貸款量及占比方面，網(wǎng)商銀行2021年發(fā)放貸款及墊款為1768.87億，占總資產(chǎn)的41.54%；微眾銀行2021年發(fā)放貸款和墊款總額為2632.06 億，占總資產(chǎn)的60%。

3、利息收入

銀行，當以息差為生。利息收入為民營銀行的營收支柱，網(wǎng)商與微眾在利息收入上領先于其他民營銀行。

網(wǎng)商銀行2021年實現(xiàn)利息凈收入100.17億，占總營收的72.06%。其中，利息收入163.36億，利息支出63.19億。2020年利息凈收入66.1億，占總營收76.7%。其中，利息收入114.69億，利息支出48.58億。

2021年，微眾銀行實現(xiàn)利息凈收入179.82億，占總營收的66.63%。其中，利息收入259.01億，同比增長27.24%；利息支出79.19億，同比增長14.84%。

對比不難發(fā)現(xiàn)，微眾銀行利息收入高于網(wǎng)商銀行，但在總營收的占比卻比網(wǎng)商低5%。差異的根源為中收業(yè)務差距，微眾的中收強于網(wǎng)商，這也說明了二者經(jīng)營低風險、弱周期業(yè)務的能力差距。

財報數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)商銀行2021年實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入37.79億，占營收的27.19%。微眾銀行實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入87.08億元，占營收的32.26%，微眾中收增長主要來源于代銷、資產(chǎn)服務等手續(xù)費收入。

中收等非息業(yè)務，已成為民營銀行業(yè)務轉型的重要方向，也是業(yè)績的新增長曲線。這也與頭部股份行、城商行的業(yè)務轉型趨勢一致，相比之下，微眾銀行顯然更勝一籌。

4、負債結構

付息負債結構，是影響金融機構負債成本的關鍵指標，而結構的優(yōu)劣，則直接影響負債成本的高低。

由于沒有線下網(wǎng)點，網(wǎng)商和微眾吸儲只能依托線上渠道。2021年年初，互聯(lián)網(wǎng)存款新規(guī)出臺，商業(yè)銀行不得通過非自營網(wǎng)絡平臺開展定期存款業(yè)務，這意味著線上自營水平?jīng)Q定了網(wǎng)商、微眾等互聯(lián)網(wǎng)銀行的吸收存款能力。

拆解網(wǎng)商和微眾的負債結構，可以發(fā)現(xiàn)網(wǎng)商銀行的吸收存款能力弱于微眾銀行。

從負債結構看，網(wǎng)商銀行2021年總負債4078.90億，其中同業(yè)及其他金融機構存放款項1680.63億，吸收存款1989.64億，二者占比最高，分別為41.2%、48.78%。中央銀行借款、拆入資金等負債科目占比較小。

微眾銀行2021年總負債4110.24億，其中向中央銀行借款212.16億，同業(yè)及其他金融機構存放款項523.55億，吸收存款3028.74億。同業(yè)及其他金融機構存款、吸收存款在總負債中的占比分別為12.74%、73.69%。

網(wǎng)商銀行存款占比較微眾銀行低25%，同業(yè)存放在網(wǎng)商銀行的負債結構中占據(jù)較大份額，而微眾銀行的負債主要靠存款支撐。一般來講，銀行在負債壓力較大時，會積極發(fā)行同業(yè)存單，提升同業(yè)及其他金融機構存放款項。

同業(yè)負債的利息成本一般高于吸收存款成本，這也意味著同業(yè)負債占比高，可能會抬升銀行負債成本。負債成本增加，就會影響利差、息差水平，進而傳導至ROA、ROE等盈利能力指標。

5、營業(yè)利潤率&營業(yè)凈利率

網(wǎng)商銀行2021年營業(yè)利潤22.03億，2020年營業(yè)利潤17.76億。2020-2021年，營業(yè)利潤率分別為20.61%、15.85%，營業(yè)凈利率14.92%、15.04%。

對比便能發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)商銀行的營業(yè)利潤率下滑幅度較大，將近5%。營業(yè)凈利率雖與往年持平，但主要系2021年所得稅大幅縮減所致。

2020年至2021年，微眾銀行分別實現(xiàn)營業(yè)利潤54.45億、77.72億，營業(yè)利潤率27.39%、28.8%。2020至2021年的營業(yè)凈利率分別為24.93%、25.51%。

微眾銀行的營業(yè)利潤率和營業(yè)凈利率均高于網(wǎng)商銀行，并且呈上升趨勢。網(wǎng)商銀行盈利能力走弱，并非簡單的“傻子銀行讓利”，而是由資產(chǎn)負債結構決定。

6、ROA&ROE

在核心盈利能力指標方面，網(wǎng)商銀行也與微眾銀行存在較大差距。

財報數(shù)據(jù)顯示，微眾銀行2021年期末資產(chǎn)為4387.48億，期初總資產(chǎn)3464.3億；期末股東權益277.24億、期初股東權益210.28億。經(jīng)計算，微眾銀行2021年ROA（總資產(chǎn)收益率）為1.75%、ROE（凈資產(chǎn)收益率）28.24%。

對比網(wǎng)商銀行，2021年期末資產(chǎn)為4258.31億，期初資產(chǎn)3112.56億；期末所有者權益179.4億，期初139.8億。2021年對應的資產(chǎn)收益率為0.57%、凈資產(chǎn)收益率為13.1%。

網(wǎng)商銀行ROA低微眾銀行超1%，ROE更是低于15%。微眾銀行的ROA、ROE水平甚至高于頭部股份行，這也意味著微眾銀行的盈利能力和資產(chǎn)運營效率處于較高水平，相比之下，網(wǎng)商銀行的盈利能力較弱，資產(chǎn)利用率較低。

7、研發(fā)費用率

互聯(lián)網(wǎng)銀行的基座在于金融科技與場景生態(tài)能力。業(yè)務線上化特質，要求互聯(lián)網(wǎng)銀行必須具備較強的科技系統(tǒng)支撐，實現(xiàn)運營效率、觸達能力、服務體驗、風險控制水平的提升。因此，科技能力也成為網(wǎng)商、微眾等互聯(lián)網(wǎng)銀行的核心競爭力。

雖然互聯(lián)網(wǎng)銀行背靠互聯(lián)網(wǎng)大廠優(yōu)勢，但長期來看，自營能力+股東生態(tài)是決定互聯(lián)網(wǎng)銀行未來格局的關鍵。自營能力主要體現(xiàn)在核心系統(tǒng)能力、風險控制能力、場景運營能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力等維度，而人才和研發(fā)投入是科技產(chǎn)出的前提，也是自營能力的基礎。

在研發(fā)費用率指標上，網(wǎng)商銀行2021年研發(fā)費用10.38億，研發(fā)費用率為7.47%；2020年研發(fā)費用7.3億，研發(fā)費用率8.47%。網(wǎng)商銀行研發(fā)費用同比增長，但從研發(fā)費用在營收中的占比來看，網(wǎng)商銀行的研發(fā)費用率下滑幅度較大，2021年降幅達1%。

微眾銀行2021年研發(fā)費用為24.23億元，同比增長24.62%，研發(fā)費用率為8.98%。2020年微眾銀行研發(fā)費用19.44億，在總營收中的占比則高達9.8%。

盡管微眾銀行的研發(fā)費用率也出現(xiàn)下滑，但總體水平高于網(wǎng)商銀行，由此可見二者在科技方面的投入力度差別。

8、客群結構

得益股東的流量和生態(tài)扶持，網(wǎng)商銀行與微眾銀行的客戶規(guī)模也位居民營銀行前列。從整體客戶數(shù)來看，微眾銀行強于網(wǎng)商銀行，這也為微眾銀行發(fā)力零售業(yè)務奠定用戶基礎。

網(wǎng)商銀行與微眾銀行經(jīng)營定位差異化，微眾銀行更偏向個人零售，網(wǎng)商銀行的客群結構偏向小微企業(yè)和個體戶，因此，網(wǎng)商銀行的個體經(jīng)營貸和小微貸特色更加明顯。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，截至2021年末，微眾銀行個人有效客戶數(shù)3.21億人，比上年末增加約4900萬人。顯然，微眾銀行的用戶優(yōu)勢建立在，其與微信、QQ流量打通，雖然網(wǎng)商銀行也與支付寶打通，但產(chǎn)品生態(tài)難以吸引留存海量用戶。

在客群經(jīng)營方面，微眾銀行2021年所發(fā)放的貸款超60%流向個人貸款領域，當然這之中也包含一定比例的個體經(jīng)營貸。另外，微眾銀行的企業(yè)貸款以小微企業(yè)貸款為主，已累計為超過88萬小微企業(yè)提供授信服務。微眾銀行的拳頭貸款產(chǎn)品包括微粒貸、微業(yè)貸等。

網(wǎng)商銀行累計服務的小微企業(yè)和個人經(jīng)營者4553萬戶，最近一年的新增客戶中，經(jīng)營性首貸戶比例超過80%。網(wǎng)商銀行的個體經(jīng)營貸、小微貸、農(nóng)戶貸、供應鏈金融能具備規(guī)模優(yōu)勢，一方面依靠阿里的線上電商流量支持，另一方面離不開與地方區(qū)縣政府合作，切入?yún)^(qū)域內(nèi)的農(nóng)業(yè)大戶和電商賣家。

9、展業(yè)獨立性

從網(wǎng)商銀行與微眾銀行的展業(yè)現(xiàn)狀看，微眾銀行的業(yè)務獨立性，以及AUM增速和體量，優(yōu)于網(wǎng)商銀行，但網(wǎng)商銀行在下沉小微、農(nóng)戶客群和場景經(jīng)營方面，強于微眾銀行。

網(wǎng)商銀行在支付寶內(nèi)有直接入口，縮短了用戶打開路徑，便于網(wǎng)商銀行獲客。但網(wǎng)商銀行除了存款產(chǎn)品、余額寶，缺少其他理財產(chǎn)品。經(jīng)營貸款之外，網(wǎng)商銀行若發(fā)力消費貸款，就面臨與螞蟻同質化競爭的矛盾。

微眾銀行則以獨立App為業(yè)務導向，主要展業(yè)思路為把微信、QQ流量引至App，App內(nèi)提供活期存款、大額存單多類存款產(chǎn)品，以及銀行理財、高端理財。貸款產(chǎn)品方面，僅消費貸就包含信用支付產(chǎn)品We2000、現(xiàn)金貸產(chǎn)品微粒貸，此外還有微車貸、存款質押貸、微業(yè)貸產(chǎn)品。

多元化的貸款產(chǎn)品，加之流量優(yōu)勢，微眾銀行貸款業(yè)務保持強勢。數(shù)據(jù)顯示，微眾銀行在2021年實現(xiàn)管理貸款余額7829億元，比上年末增長34%。基于代銷業(yè)務增長，微眾銀行2021年末管理資產(chǎn)余額15137億元，比上年末增長52%。

在展業(yè)初期，網(wǎng)商銀行與微眾銀行的強弱差異，主要由股東生態(tài)供血決定，隨著監(jiān)管政策和市場競爭環(huán)境演進，競爭力就逐漸取決于獨立展業(yè)能力。