《金證研》南方資本中心 韋一/作者 出云 映蔚/風(fēng)控

新《證券法》實施以來，各項法規(guī)相繼出臺。其中，證監(jiān)會修訂上市公司定期報告信披規(guī)則，主要內(nèi)容包括新增環(huán)境和社會責(zé)任章節(jié)。而此番上市背后，無錫市好達電子股份有限公司（以下簡稱“好達電子”）2020年收到三記環(huán)保罰單，單項罰款金額高達25萬元，令人唏噓。

而觀其身后，2018-2019年，好達電子通過其供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸超四千萬元，而同期雙方交易不足千萬元，該歷史轉(zhuǎn)貸是否具備真實交易背景？另一方面，好達電子總經(jīng)理對外投資企業(yè)業(yè)務(wù)范圍與應(yīng)用領(lǐng)域，或與好達電子存競爭，值得關(guān)注。

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一、通過供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸逾四千萬元交易卻不足千萬元，或無真實交易背景

轉(zhuǎn)貸歷來是各方關(guān)注的重點，而歷史上，好達電子的轉(zhuǎn)貸或無真實交易背景。

據(jù)好達電子簽署日為2021年12月6日的招股書（以下簡稱“招股書”），2018年初至2021年4月，好達電子存在通過無關(guān)聯(lián)關(guān)系供應(yīng)商無錫市博精電子有限公司（以下簡稱“博精電子”）進行貸款周轉(zhuǎn)的情形。

招股書顯示，2018-2019年，好達電子通過博精電子進行貸款周轉(zhuǎn)的金額分別為3,306.32萬元、780萬元。而好達電子自2019年5月后未新增通過博精電子進行貸款周轉(zhuǎn)的情形。

也就是說，2018-2019年，好達電子通過博精電子進行貸款周轉(zhuǎn)的金額合計4,086.32萬元。

需要指出的是，報告期內(nèi)，好達電子與供應(yīng)商博精電子的交易額或遠低于轉(zhuǎn)貸金額。

據(jù)招股書，博精電子為好達電子無關(guān)聯(lián)關(guān)系的供應(yīng)商。且招股書并未披露報告期內(nèi)博精電子與好達電子的交易情況。

且2018-2019年，好達電子的五大供應(yīng)商名單中，并無博精電子的“身影”。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)及公開信息， 2018-2020年及2021年1-6月，博精電子股東均為自然人，且博精電子均無子公司。

而據(jù)招股書，報告期內(nèi)，博精電子均不是好達電子前五大供應(yīng)商。2018-2020年及2021年1-6月，好達電子向第五大供應(yīng)商的采購金額分別為326.84萬元、645.67萬元、909.88萬元、611.44萬元。

經(jīng)《金證研》南方資本中心研究，2018-2020年及2021年1-6月，好達電子對第五大供應(yīng)商采購金額總計為2,493.83萬元，其中2018-2019年，好達電子對第五大供應(yīng)商采購金額合計為972.51萬元，而報告期內(nèi)博精電子均不在好達電子前五大供應(yīng)商名單中，或可說明好達電子對博精電子的采購額少于其對第五大供應(yīng)商的采購額。

也就是說，2018-2019年，好達電子對博精電子的采購金額合計不足千萬元，其通過博精電子進行貸款周轉(zhuǎn)的金額合計卻逾四千萬元，這是否意味著，好達電子通過供應(yīng)商博精電子轉(zhuǎn)貸或無真實交易背景？或該“打上問號”。

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二、與總經(jīng)理對外投資企業(yè)產(chǎn)品領(lǐng)域存交疊，或潛藏競爭

問題尚未結(jié)束。好達電子總經(jīng)理對外投資企業(yè)，其業(yè)務(wù)范圍與應(yīng)用領(lǐng)域，或與好達電子存競爭。

據(jù)招股書，2006-2020年，劉博歷任好達有限副總經(jīng)理、總經(jīng)理、董事；2020年至招股書簽署日2021年12月6日，劉博任好達電子董事及總經(jīng)理。

此外，據(jù)招股書，截至招股書簽署日2021年12月6日，劉博持有好達電子11.34%股權(quán)。劉博還持有深圳市春宇無線科技有限公司（以下簡稱“春宇科技”）25%股權(quán)。

除了上述關(guān)系外，報告期內(nèi)，劉博曾在春宇科技擔(dān)任執(zhí)行董事及總經(jīng)理。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，春宇科技成立于2013年10月16日，截至查詢?nèi)?022年4月19日，春宇科技股東為王愛、蔡若娟、劉博。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年5月12日，春宇科技高級管理人員備案發(fā)生變更。變更前，劉博擔(dān)任監(jiān)事，王愛擔(dān)任執(zhí)行董事及總經(jīng)理；變更后，劉博擔(dān)任執(zhí)行董事及總經(jīng)理，蔡若娟擔(dān)任監(jiān)事。2020年7月2日，劉博不再擔(dān)任春宇科技的執(zhí)行董事及總經(jīng)理，變更為由王愛擔(dān)任執(zhí)行董事及總經(jīng)理。

可見，劉博于2015年5月12日至2020年7月1日，擔(dān)任春宇科技執(zhí)行董事及總經(jīng)理。

而觀其背后，春宇科技主營業(yè)務(wù)或與好達電子“掛鉤”。

其中，春宇科技從事射頻電路應(yīng)用設(shè)計和銷售，而濾波器是射頻電路重要組成。

據(jù)春宇科技官網(wǎng)，春宇科技是一家專業(yè)致力于無線射頻電路應(yīng)用設(shè)計和銷售為一體的高科技企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車電子RKE/PKE，安防，智能家居，消費類無線遙控等領(lǐng)域。

且春宇科技產(chǎn)品分類包括模塊、芯片、遙控器。其中，模塊包括接收模塊、超外差解碼接收模塊、發(fā)射模塊、2.4G無線收發(fā)模塊；芯片包括2.4GHz無線收發(fā)信機、接收芯片、發(fā)射芯片。

據(jù)公開信息，射頻電路指處理信號的電磁波長與電路或器件尺寸處于同一數(shù)量級的電路。其中，接收電路由天線、天線開關(guān)、濾波器、高放管(低噪聲放大器)、中頻集成塊（接收解調(diào)器）等電路組成。濾波器在射頻電路中的作用就是將有用的中頻信號濾出來后輸入模-數(shù)轉(zhuǎn)換器轉(zhuǎn)換成數(shù)字信號，然后進入數(shù)字處理部分處理。

據(jù)招股書，好達電子主要從事聲表面波射頻芯片的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，是兼具芯片設(shè)計技術(shù)、制造及封測工藝、標(biāo)準(zhǔn)化量產(chǎn)出貨能力的國內(nèi)廠商。好達電子主要產(chǎn)品包括濾波器、雙工器和諧振器，廣泛應(yīng)用于手機、通信基站、物聯(lián)網(wǎng)等射頻通訊相關(guān)領(lǐng)域。

據(jù)招股書，聲表面波濾波器是射頻前端中的重要芯片，而射頻前端是實現(xiàn)信號無線連接的關(guān)鍵模塊。移動終端類產(chǎn)品的無線通訊系統(tǒng)主要由天線、射頻前端模塊、射頻收發(fā)模塊、基帶信號處理器等四部分組成。射頻前端包括射頻開關(guān)、低噪聲放大器、功率放大器、濾波器/雙工器等芯片。

不難看出，好達電子產(chǎn)品濾波器，或是射頻電路中重要組成部分。

據(jù)招股書，好達電子主要產(chǎn)品濾波器等的應(yīng)用領(lǐng)域包括移動通訊、定位導(dǎo)航、小基站、WIFI、物聯(lián)網(wǎng)、其他。其中，物聯(lián)網(wǎng)包括智能家居、汽車電子、智慧城市等。

可見，春宇科技射頻電路或包含濾波器、雙工器等，其產(chǎn)品是否與好達電子存在相似性？其產(chǎn)品對好達電子產(chǎn)品是否具備替代性？且好達電子與春宇科技產(chǎn)品同樣應(yīng)用于汽車電子、智能家居等領(lǐng)域，春宇科技與好達電子之間是否存在業(yè)務(wù)競爭？而上市前夕，好達電子總經(jīng)理劉博，卸任春宇科技的執(zhí)行董事及總經(jīng)理，是否為了避嫌？均存疑待解。

問題接踵而至，好達電子將如何應(yīng)對資本市場的考驗？