不負(fù)眾望，匯源果汁有了翻身的可能。

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近日，匯源重整方案獲得通過(guò)，由文盛資產(chǎn)投入16億元資金，成為匯源的新任控股股東。前者作為深耕不良資產(chǎn)的特殊機(jī)會(huì)投資管理公司，強(qiáng)硬的實(shí)力有望幫助匯源果汁掃除陰霾。

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匯源果汁曾是家喻戶曉的國(guó)民品牌，曾在2007年登陸港交所，市值一度超過(guò)300億。但在之后，隨著一系列的“意外”，匯源果汁走上下坡路。2021年1月18日，被港交所摘牌，截至退市前，負(fù)債仍超過(guò)百億。隨后一年半的時(shí)間里，更是走上了破產(chǎn)重整之路。

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而隨著重整計(jì)劃的通過(guò)，昔日的“果汁大王”也有機(jī)會(huì)迎來(lái)重生。但今時(shí)已不同往日，數(shù)據(jù)顯示，目前，我國(guó)果汁飲料行業(yè)中市場(chǎng)份額前三的企業(yè)分別為可口可樂(lè)（中國(guó)）、味全食品以及匯源果汁，分別占比14.6%、11.6%、11.05%。曾經(jīng)的行業(yè)第一已經(jīng)跌至第三。同時(shí)，隨著消費(fèi)者對(duì)低糖、健康的追求，果汁市場(chǎng)也已經(jīng)發(fā)生變化，在不斷萎縮的情況下，市場(chǎng)份額已經(jīng)不足15%。

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面對(duì)瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)，匯源果汁能否重回巔峰？

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01

國(guó)民品牌活過(guò)來(lái)了?

有望3-5年內(nèi)A股上市

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匯源的上次出圈，還要從去年夏天河南的災(zāi)情說(shuō)起。2021年夏，河南洪災(zāi)牽動(dòng)各方的心，國(guó)內(nèi)的各大企業(yè)相繼捐款捐物馳援河南。其中，一批逐漸被消費(fèi)者淡忘的國(guó)貨品牌仗義出手，獲得網(wǎng)友好感并引發(fā)了一波野性消費(fèi)，比如鴻星爾克、匯源果汁、貴人鳥(niǎo)等。

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這些品牌中，基本在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都已經(jīng)被消費(fèi)者淡忘了。其中，有細(xì)心的網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，為河南捐款100萬(wàn)的匯源果汁，竟然要破產(chǎn)了！

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于是，網(wǎng)絡(luò)上當(dāng)即引發(fā)了一場(chǎng)“拯救匯源”的行動(dòng)，“我已經(jīng)下單了，不用發(fā)貨謝謝”“你都要破產(chǎn)了還捐款，救救匯源吧”。時(shí)隔一年，隨著匯源重整方案通過(guò)，網(wǎng)友們懸著的心也終于可以放下了。

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6月27日晚間，匯源微信公眾號(hào)發(fā)布文章稱，匯源重整方案已在6月24日獲得通過(guò)，匯源將繼續(xù)扎根北京，輻射全國(guó)。

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在這次重組中，文盛資產(chǎn)成為匯源的新任控股股東。根據(jù)文盛資產(chǎn)給出的方案，其所投入的16億元資金，將有一小部分用于支付匯源破產(chǎn)費(fèi)用和償還小額債權(quán)；90%以上的資金將用于匯源的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)升級(jí)和強(qiáng)化。該計(jì)劃有望將匯源債權(quán)清償率從模擬清算下的6.1%，提升至全額清償。

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重組后的匯源將持有“匯源果汁”核心商標(biāo)品牌和生產(chǎn)資產(chǎn)，聚焦主業(yè)，優(yōu)化布局。文盛資產(chǎn)也將為其導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)協(xié)同資源和產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略資源，鞏固企業(yè)生產(chǎn)，增加線上線下訂單，促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)，做好市場(chǎng)下沉，拓展全國(guó)市場(chǎng)。

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實(shí)際上，文盛資產(chǎn)正是一家深耕不良資產(chǎn)的特殊機(jī)會(huì)投資管理公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋不良資產(chǎn)投資與服務(wù)、困境企業(yè)重組、困境地產(chǎn)重組及違約債券投資等。截至2021年底，累計(jì)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)1232億元人民幣。其困境企業(yè)股權(quán)板塊標(biāo)的包括南京建工產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司、新疆拉夏貝爾服飾股份有限公司等知名企業(yè)，困境地產(chǎn)板塊先后在上海、北京、江蘇等地完成項(xiàng)目。

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在其背后，包括東方資產(chǎn)、中金公司、鼎暉投資、黑石等股東，還有高盛、中國(guó)平安、華平投資等合作對(duì)象。據(jù)媒體報(bào)道，文盛資產(chǎn)在特殊機(jī)會(huì)領(lǐng)域很受歡迎，綜合實(shí)力很強(qiáng)。由行業(yè)里的資深玩家來(lái)重整國(guó)民品牌匯源，后續(xù)的故事值得期待。

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同時(shí)，文盛資產(chǎn)還將為匯源設(shè)計(jì)最佳的證券化方案，力爭(zhēng)在三到五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)A股上市。

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歷時(shí)一年半，匯源重整終于有了明確的方向，“匯源破產(chǎn)重整方案通過(guò)，對(duì)匯源而言是一劑強(qiáng)心針。其實(shí)，匯源經(jīng)過(guò)多年的停牌、退市等的折騰，其上下游、整體團(tuán)隊(duì)、客戶層面對(duì)于匯源的向心力有所下降，而隨著此次重整方案的通過(guò)，對(duì)于提振市場(chǎng)、渠道、團(tuán)隊(duì)等來(lái)說(shuō)起著至關(guān)重要的作用”，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示。而當(dāng)消息傳開(kāi)時(shí)，不少網(wǎng)友表示支持，“支持匯源果汁”“國(guó)民品牌，挺你！”

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02

從行業(yè)老大到負(fù)債百億?

匯源的二十年坎坷路

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“我們一直是用新鮮水果做，可是不知道怎么就做不下去了，我們什么事兒都捐款，可到最后我們卻成了老賴”，宣布破產(chǎn)時(shí)的一段話，道出了匯源多年的困境與無(wú)奈。

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實(shí)際上，很多網(wǎng)友對(duì)于從小喝到大的國(guó)民果汁品牌為何走到了破產(chǎn)的地步？并不了解。

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這還需要回顧匯源果汁的發(fā)展歷程。1952年，朱新禮出生在山東淄博一個(gè)地地道道的農(nóng)民家庭中。但他卻十分有做生意的頭腦，20多歲時(shí)便通過(guò)跑運(yùn)輸攢下了5萬(wàn)元。作為當(dāng)時(shí)比較少見(jiàn)的萬(wàn)元戶，朱新禮被村民們推選為村主任。而他也不負(fù)眾望，帶領(lǐng)村民們一步步致富。

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之后，隨著改革開(kāi)放的到來(lái)，朱新禮和很多人一樣，選擇下海創(chuàng)業(yè)。1992年，朱新禮接手了一家瀕臨破產(chǎn)的罐頭廠。他想起之前跑運(yùn)輸?shù)慕?jīng)歷，發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)毓麡?shù)很多，但是由于交通不便，很多水果賣(mài)不完就爛掉了。于是，他決定把水果加工成果汁，并從國(guó)外引入了當(dāng)時(shí)全球最先進(jìn)的濃縮果汁生產(chǎn)設(shè)備，將罐頭廠更名為“匯源”。
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但在當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)果汁飲品的企業(yè)并不多，市場(chǎng)上更受歡迎的還是碳酸飲料。于是朱新禮便將目光瞄準(zhǔn)國(guó)際市場(chǎng)，開(kāi)始在世界各地的展會(huì)上推銷(xiāo)匯源果汁。

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在一場(chǎng)海外展銷(xiāo)會(huì)上，匯源成功拿下了500萬(wàn)訂單，讓經(jīng)營(yíng)真正走上了正軌，之后又迅速在30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)打開(kāi)銷(xiāo)路。

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在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，朱新禮看中了北京便利的交通和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，便將企業(yè)搬到北京，從北京把產(chǎn)品推向全國(guó)。1996年，朱新禮斥資7000萬(wàn)拿下央視黃金時(shí)段廣告，真正讓匯源果汁火遍大街小巷。

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到2000年，匯源果汁市場(chǎng)占比高達(dá)23%，成為行業(yè)老大，并連續(xù)多年占據(jù)果汁類(lèi)飲料第一的位置。

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隨著企業(yè)不斷發(fā)展，匯源也開(kāi)始迎接資本。天眼查顯示，匯源果汁共進(jìn)行過(guò)3輪融資。2000年，曾獲賽富投資基金投資。2006年，匯源果汁獲匯發(fā)中國(guó)基金、華平投資、惠理基金投資8500萬(wàn)美元，并于2007年在港股上市，成為當(dāng)年港交所最大的IPO，市值一度超過(guò)300億。同時(shí)，朱新禮也以64.3億財(cái)富躋身福布斯中國(guó)百大富豪行列。此后，匯源果汁開(kāi)始迅速擴(kuò)張，圍繞產(chǎn)業(yè)上下游，在全國(guó)各地建廠。

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但很快，匯源迎來(lái)命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2008年，可口可樂(lè)開(kāi)出179.2億港元的價(jià)格，計(jì)劃收購(gòu)匯源果汁。而朱新禮認(rèn)為可以借此打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)，對(duì)這個(gè)計(jì)劃十分滿意。甚至為了迎合可口可樂(lè)的收購(gòu)要求，砍掉了三分之二的銷(xiāo)售渠道，并重新規(guī)劃了匯源果汁的所有生產(chǎn)線，還投資20多億元巨款新建工廠，準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型做上游的純果汁原料供應(yīng)商。

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就在朱新禮為匯源被收購(gòu)做著準(zhǔn)備時(shí)，2009年3月，商務(wù)部以反壟斷為由阻止了這次收購(gòu)計(jì)劃。這使得匯源此前的所有計(jì)劃全都被打亂了，眾多投資項(xiàng)目因此泡湯。匯源也從2011年開(kāi)始出現(xiàn)虧損，并一直持續(xù)。據(jù)其財(cái)報(bào)，2017年上半年，匯源的凈利潤(rùn)只有不到5000萬(wàn)元，債務(wù)規(guī)模高達(dá)133億元。當(dāng)前，北京匯源總負(fù)債規(guī)模約為80億元。

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2018年3月，因?yàn)閭鶆?wù)危機(jī)，匯源開(kāi)始停牌。之后，又因?yàn)椤斑`規(guī)放貸”，于2021年1月18日正式從港股退市。同年6月，北京破產(chǎn)法庭發(fā)布公告，對(duì)匯源果汁的核心資產(chǎn)匯源食品啟動(dòng)預(yù)重整。
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同時(shí)，作為一代果汁大佬，朱新禮也被爆出個(gè)人負(fù)債29.39億，先后收到10余次限制消費(fèi)令、6次被執(zhí)行信息、1次失信被執(zhí)行信息，令人唏噓。

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03

市場(chǎng)萎縮 競(jìng)爭(zhēng)加劇?

匯源能否逆襲

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這次重整，可以看作是匯源的新生。但在當(dāng)前的市場(chǎng)中，能否重回巔峰還不好說(shuō)。

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從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，近幾年來(lái)，果汁市場(chǎng)出現(xiàn)不斷萎縮的情況。根據(jù)中國(guó)飲料協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2009年，全國(guó)飲料行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量中，瓶裝水、果汁飲料、碳酸飲料分別占比40.5%、18.56%以及16.08%；而到了2020年，市場(chǎng)中占比前三的已經(jīng)變?yōu)榘b飲用水、即飲茶飲料和碳酸飲料，果汁飲料已經(jīng)跌出前三，所占份額已不足15%。
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而且，在本就不大的果汁市場(chǎng)中，競(jìng)爭(zhēng)也已經(jīng)十分激烈。
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據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院2022年1月發(fā)布的數(shù)據(jù)，目前，我國(guó)果汁飲料行業(yè)中市場(chǎng)份額前三的企業(yè)分別為可口可樂(lè)（中國(guó)）、味全食品以及匯源果汁，分別占比14.6%、11.6%、11.05%。

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雖然可口可樂(lè)（中國(guó)）以碳酸飲料為主，但在果汁方面的表現(xiàn)同樣不俗。2021年旗下品牌果粒橙收入顯著增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司果汁品類(lèi)整體收入表現(xiàn)較好，達(dá)到25.31億元；同時(shí)，為了滿足100%果汁的需求，公司還推出了美汁源100%果汁。

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而味全食品與匯源果汁有著更為直接的競(jìng)爭(zhēng)，前者專(zhuān)注于“冷藏100%果汁”，是我國(guó)高濃度果汁領(lǐng)域的主要競(jìng)爭(zhēng)者。數(shù)據(jù)顯示，味全食品的年銷(xiāo)售量超過(guò)20億，在華東地區(qū)市占率高達(dá)40.2%。

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此外，為了完善旗下產(chǎn)品矩陣，康師傅、統(tǒng)一、百事可樂(lè)“果繽紛”、農(nóng)夫山泉也都緊隨其后，占比分別為9.8%、9.2%、8.5%、8.0%。

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相比以上品牌，匯源果汁存在著產(chǎn)品矩陣單一的問(wèn)題，除了其主打的盒裝100%果汁外，多年來(lái)沒(méi)有產(chǎn)生過(guò)爆款新品。與之形成鮮明對(duì)比的是，近年來(lái)新消費(fèi)概念爆火，一批新消費(fèi)品牌憑借差異化打法獲得消費(fèi)者認(rèn)可。比如，成立于2018年的好望水主打草本氣泡果汁，在2020年品牌交易額突破1.2億元，營(yíng)收超5000萬(wàn)，成為新消費(fèi)果汁領(lǐng)域中的黑馬。這都無(wú)疑會(huì)對(duì)匯源果汁的市場(chǎng)地位造成威脅。

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另外，2015年以來(lái)，NFC概念突然在市場(chǎng)上火起來(lái)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，NFC是指非濃縮還原果汁，將水果清洗后壓榨，經(jīng)過(guò)殺菌后直接罐裝的果汁，相比于匯源果汁這類(lèi)濃縮還原果汁（FC），少了濃縮和還原的步驟，能夠更大限度保留原有果汁的風(fēng)味和營(yíng)養(yǎng)，口感更佳。

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因此，多家企業(yè)開(kāi)始布局。例如，農(nóng)夫山泉先后推出“農(nóng)夫山泉17.5°”“農(nóng)夫山泉常溫NFC”兩款產(chǎn)品、零度果坊、喜茶、瑞幸等品牌也都開(kāi)始在NFC果汁領(lǐng)域展開(kāi)嘗試。

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為了對(duì)標(biāo)這一市場(chǎng)，匯源早在2015年就推出了自己的NFC果汁產(chǎn)品“匯源鮮榨坊”；2017年又推出了100%低溫冷鏈混合NFC果汁新品“呦蜜”，但也只是“雷聲大雨點(diǎn)小”，并未在市場(chǎng)上掀起什么波瀾。相反，諸如農(nóng)夫山泉等品牌在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和價(jià)格上更加迎合現(xiàn)代消費(fèi)趨勢(shì)，更能吸引消費(fèi)者。

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不過(guò)，匯源果汁并非沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。據(jù)媒體報(bào)道，截至2022年7月1日，匯源已經(jīng)在全國(guó)建立了一百四十多個(gè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體，鏈接了1000多萬(wàn)畝優(yōu)質(zhì)果蔬茶糧等種植基地。現(xiàn)有二百多條世界先進(jìn)的水果加工、灌裝等生產(chǎn)線。
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當(dāng)下，雖然行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，但匯源作為有二十多年的果汁品牌，其具備的品牌價(jià)值及完整的產(chǎn)業(yè)鏈，都是其他新興品牌難以在短時(shí)間達(dá)到的。而匯源也正在積極迎合年輕消費(fèi)者需求，2022年1月，匯源集團(tuán)參股成立果酒公司，意圖進(jìn)軍當(dāng)前大熱的果酒市場(chǎng)。再次起步后，匯源若能進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道改革等措施，還是值得期待的。畢竟，能在自身危難中還伸出援手，屬實(shí)是良心企業(yè)了。