債券章節(jié)
開戶-------交易(三先原則)------清算(買賣抵消，凈額交收原則)-------交割
(二級市場)現(xiàn)券交易
即期交易
回購交易(期限為1年)
資金融入方=正回購方
資金融出方=逆回購方
就是交易同時簽訂的反向交易協(xié)議
遠期交易
雙方，未來，確定價，買賣
期貨交易
雙方 in 交易所，標準化
債券登記、債券托管、債券兌付、債券付息
債券登記:
發(fā)行和過戶的核心環(huán)節(jié)
債券托管:? 3家機構
中央結算
上清所
中國結算
債券兌付: 5種
到期
提前
替換
分期
轉(zhuǎn)換為普通股總付
付息方式:
息票方式(剪息票方式)
折扣利息
本息合一
0息債券就是考慮貨幣的時間價值因素，然后考慮一個折現(xiàn)貼現(xiàn)的問題就是1+i的n次冪，單利復利。
一般債券常常需要考慮的金融問題
時間價值
現(xiàn)金流
貼現(xiàn)折現(xiàn)，單利復利
收益率
競價→報價→開戶交易清算交割登記→結算托管兌付
1.競價方式:?3種:?口頭報唱，班牌競價以及計算機終端申請競價
凈額交收原則辦理債券和價款的交割，交割日期有3種: 當日 普通 和約定
2.報價方式→買賣報價(凈價和全價)，結算為全價結算
公開? 詢價交易，向市場
對話? 詢價交易，向交易對手，有交易員介入
雙邊? 點擊確認，單向撮合，可以修改，有交易員
小額? 點擊確認，單向撮合? ?不能修改，未成交的可以撤銷
估值定價 (債券的價格)→收益率(收益率有好幾種，別以為只有一種)→ 1.利率的風險結構
? 2.利率的期限結構＆收益率曲線
債券估值基本原理的定義:
把現(xiàn)金流用適當的貼現(xiàn)率(這里必須寫適當?shù)?，不能寫其他的，實際當中很常是必要回報率，但絕不可能是什么無風險利率blabla的)進行貼現(xiàn)求和，得到理論價格
債券估值的估值變量: 1?，F(xiàn)金流的確定 2 貼現(xiàn)率的確定
當期收益率是最簡單的，直接用購買的價格
零息債券無法計算當期收益，因為沒有年利息；但是零息債券有即期收益率(也被成為0利率)
可轉(zhuǎn)債可以從創(chuàng)業(yè)家的角度去理解:
當期收益率每一期都是一樣的，反應年利息收益，不反應資本損益。計算簡單:直接利息/購買價。0息債券沒有年利息，所以沒辦法計算0息債券。
即期利率: 折價發(fā)行，平價償還
到期收益率(也是內(nèi)部報酬率IRR)是最后一筆收益:票面加利息。0利率是單筆現(xiàn)金流的到期收益率。
持有期收益率是沒有到期，中間賣掉，最后一筆現(xiàn)金流是利息加上賣掉的收益，而不是面值。是買入和賣出見獲得的年平均收益 。 ??
贖回收益率贖回債券可以得到的錢。預期市場利率下降的時候，發(fā)行人會發(fā)行可贖回債券。
不同的發(fā)行人，會有不同的發(fā)行價格，且在不同的經(jīng)濟階段，違約風險流動性和稅收因素會不同，即便是票面利率和期限都一樣的債券，這就是利率的風險結構，通常用行用評級來確定違約可能性大小，這就是信用利差。
相同的發(fā)行人只是因為發(fā)行期限不同，就算你流動性和風險相同，債券其收益率就會變得不一樣，這種關系成為利率的期限結構。于是市場對于這種現(xiàn)象的解釋出現(xiàn)了3個:
評級準備
實地調(diào)查
初評階級
評定登等級
評級結果反饋與復評
結果發(fā)布
文件存檔
跟蹤評級
