“2020年上半年營收241.2億元，歸屬凈利潤17.03億元?！?/p>

作者：華夫餅

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉

據(jù)公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》消息，2020年8月19日晚間，陽光城集團股份有限公司公布未經(jīng)審計2020年半年度報告。2020年上半年陽光城營收241.2億元，同比增加7.15%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤17.03億元，同比增加17.53%；期末貨幣資金約483.50億元，扣除受限的94.46億元，實際可支配的貨幣資金約為389億元；負(fù)債總額2837.52億元，較年初增加9.55%。

陽光城集團股份有限公司成立于1991年8月12日，法定代表人林騰蛟，實際控制人吳潔。陽光城經(jīng)營業(yè)務(wù)涵蓋地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)運營、物業(yè)服務(wù)及幼兒教育的投資和運營管理等。歷經(jīng)25載砥礪，目前布局全國超100座城市，超300精品項目，全國擁有17座星級酒店，22座標(biāo)桿商業(yè)綜合體，打造出上海陽光?張江NEO、廣東清遠天安智谷等大型綜合性產(chǎn)業(yè)園項目以及延安北大培文教育小鎮(zhèn)、貴陽龍溪教育城等大型城市區(qū)域綜合開發(fā)項目。

2018年，陽光城首次銷售金額突破千億，以1628億銷售額位列中國地產(chǎn)Top14。2019年，陽光城一鼓作氣實現(xiàn)銷售金額2110億元，綜合實力位列中國地產(chǎn)TOP13。2020年，不僅保住中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)綜合實力TOP13之位，而且位列中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)成長速度第一名。

報告期內(nèi)，陽光城實現(xiàn)和合約銷售額900.09億元，已完成年初制定計劃的45%，其中權(quán)益銷售金額579.74億元。數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，陽光城在長三角實現(xiàn)銷售317.09億元，大福建為158.4億元，內(nèi)地為349.46億元，珠三角及京津冀為55.18億元及19.97億元。

負(fù)債經(jīng)營

業(yè)績上來看，陽光城確實光芒四射，但是細究其財報及公告，其華麗業(yè)績下的債務(wù)隱患令人擔(dān)憂。同為閩系地產(chǎn)的泰禾就因負(fù)債經(jīng)營，背負(fù)巨額債務(wù)導(dǎo)致債劵違約，陷入債務(wù)危機。而陽光城的負(fù)債率也居高不下。

2020年6月，陽光城負(fù)債總額約為2837.52億元，另外還有50億元永續(xù)債，其凈負(fù)債率高達114.98%，雖然較去年末有所下降，但仍然處于行業(yè)高點。

現(xiàn)金流方面，截至2020年6月底，公司賬面現(xiàn)金存量484億元，能夠全額覆蓋376.52億元的短期有息負(fù)債，短期內(nèi)出現(xiàn)債務(wù)危機可能性不大。

根據(jù)其2020年半年報披露，截至2020年上半年，公司總銀行授信額度為1103億元，已使用624億元。2020年上半年，公司新增取得銀行授信額度約231億元，報告期內(nèi)已使用約136億元。本報告期公司按時償還銀行貸款約83億元，無出現(xiàn)展期及減免情況。

擔(dān)保金額占公司凈資產(chǎn)407.83%

陽光城另一處與泰禾極為相似的是，為子公司債務(wù)擔(dān)保金額遠超自身凈資產(chǎn)。據(jù)陽光城2020年8月19日發(fā)布的“關(guān)于為子公司濟南士輝實業(yè)供擔(dān)保的公告”說明：截至公告披露日，公司及控股子公司對參股公司提供擔(dān)保163.33 億元；為其他資產(chǎn)負(fù)債率超過 70%的控股子公司提供擔(dān)保847.65億元；為其他資產(chǎn)負(fù)債率不超過 70%的控股子公司提供擔(dān)保為 79.75 億元。

上述三類擔(dān)保合計實際發(fā)生擔(dān)保金額為1,090.73 億元，占最近一期經(jīng)審計合并報表歸屬母公司凈資產(chǎn)的407.83%。

對負(fù)債經(jīng)營的陽光城而言，如此巨量的擔(dān)保規(guī)模，也埋下了不少隱患。

高融資成本

陽光城債務(wù)隱患的另一體現(xiàn)體現(xiàn)在了股權(quán)質(zhì)押率。據(jù)資料顯示，7月上旬，陽光城發(fā)布公告稱，其控股股東福建陽光集團及其全資子公司東方信隆資產(chǎn)、一致行動人福建康田實業(yè)集團所持股份累計質(zhì)押數(shù)量占所持陽光城股份數(shù)量比例超過80%，而陽光城實際控制人吳潔其股權(quán)幾乎被質(zhì)押一空。

近幾年來，陽光城的杠桿率長期維持在行業(yè)高位，積累了大量存貨亟待周轉(zhuǎn)結(jié)算也進一步加劇了資金鏈緊張。陽光城通過多種融資渠道，包括債劵發(fā)行、美元票據(jù)發(fā)行、資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行等方式緩解財務(wù)資金壓力，然而其發(fā)債利率也較高，融資成本高于其他大型房企。

陽光城的資金高周轉(zhuǎn)模式，高杠桿擴張，在目前房地產(chǎn)行業(yè)三大紅利逐漸消退，行業(yè)融資收緊的大環(huán)境下，都將面臨不小的挑戰(zhàn)。