作者：漣漪

基金清盤(pán)數(shù)量激增，基金清盤(pán)潮襲來(lái)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年以來(lái)，截至12月15日，公募基金清盤(pán)數(shù)量已達(dá)233只，較2020年全年172只激增35.47%。

基金清盤(pán)正式達(dá)到高潮是2018年，基金清盤(pán)數(shù)量達(dá)到428只，創(chuàng)歷史新高。期間，監(jiān)管層加大了對(duì)“迷你基金”的監(jiān)管力度以及嚴(yán)監(jiān)管之下委外的持續(xù)撤退。

那么，2021年基金紛紛清盤(pán)的主要原因是什么呢？

基金清盤(pán)常態(tài)化

事實(shí)上，自從2014年行業(yè)出現(xiàn)首例基金主動(dòng)清盤(pán)以來(lái)，基金清盤(pán)逐漸常態(tài)化。

與此同時(shí)，在基金清盤(pán)具體業(yè)務(wù)上，整個(gè)規(guī)定由原來(lái)的審批制改為備案制，這加速了清盤(pán)的流程，也減少了基金公司的工作量，更有利于基金公司優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)。

公開(kāi)資料顯示，基金清盤(pán)需要達(dá)到一定“條件”:

一是經(jīng)基金份額持有人大會(huì)表決通過(guò)；

二是在基金合同約定的時(shí)間內(nèi)，基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬(wàn)元或基金份額持有人數(shù)量不滿200人；

三是達(dá)到基金合同約定的其他清盤(pán)條件。

統(tǒng)計(jì)顯示，在2021年清盤(pán)的233只基金中，有123只是因?yàn)橘Y產(chǎn)規(guī)模原因觸發(fā)合同終止條款而被清算，其余110只則為基金份額持有人大會(huì)表決通過(guò)而清盤(pán)。

如今，合同終止條款而被清算變得非常普遍。

2021年9月28日，天治基金管理有限公司旗下天治穩(wěn)健雙鑫發(fā)布基金合同終止及基金財(cái)產(chǎn)清算的提示性公告，該基金連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元情形，按照基金合同約定進(jìn)入清算程序。

此前9月25日，鵬華基金管理有限公司旗下鵬華紅利優(yōu)選混合也發(fā)布了相似的基金清算公告稱，連續(xù)50個(gè)工作日出現(xiàn)持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元情形，觸發(fā)終止合同條款。

對(duì)于清盤(pán)的基金類型，混合型和債券型在清盤(pán)基金中的占比高于股票型是2017年以來(lái)的常態(tài)，因這兩類基金的機(jī)構(gòu)投資者占比更高，一旦機(jī)構(gòu)投資者贖回，基金規(guī)模將迅速縮水，進(jìn)而觸發(fā)清盤(pán)。

中融基金管理有限公司旗下的中融1-3年高等級(jí)信用債于2021年12月1日被清盤(pán)。

資料顯示，中融1-3年高等級(jí)信用債三季度末規(guī)模僅有0.24億元，而該基金截至二季度規(guī)模為1.27億元，單一機(jī)構(gòu)客戶持有份額超過(guò)1.24億份，占比達(dá)99.87%，三季度規(guī)模驟減或與機(jī)構(gòu)客戶贖回密切相關(guān)。

據(jù)悉，中融1-3年高等級(jí)信用債成立于2016年，彼時(shí)正逢基金發(fā)行高峰，機(jī)構(gòu)占比較高的定制基金也不少。在機(jī)構(gòu)撤退后，業(yè)績(jī)差導(dǎo)致規(guī)模進(jìn)一步縮小，基金的管理便進(jìn)入一個(gè)惡性循環(huán)。

同時(shí)遭遇機(jī)構(gòu)大額贖回的還有寶盈盈順純債、中金泰順12個(gè)月定開(kāi)等幾只基金。2021年二季度上述幾只基金規(guī)模在10億元以上，但現(xiàn)如今規(guī)模都縮減至0.5億元以下，瀕臨清盤(pán)。

公募基金圈競(jìng)爭(zhēng)加劇

在基金清盤(pán)成為常態(tài)的背后，是公募市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，截至2021年9月底，目前國(guó)內(nèi)公募基金數(shù)量已達(dá)8866只，規(guī)模超過(guò)23萬(wàn)億元。

從數(shù)量上來(lái)看，公募基金已經(jīng)遠(yuǎn)超上市公司的數(shù)量。這意味著，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，選擇性更大，而對(duì)于基金來(lái)說(shuō)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。市場(chǎng)基金數(shù)量過(guò)多，通過(guò)營(yíng)銷在投資者面前刷存在感就變得異常重要。更高的知名度則可能收獲更多潛在投資者，在一定程度上降低清盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)。

任何一個(gè)行業(yè)，在發(fā)展到一定階段時(shí)總會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的“馬太效應(yīng)”，公募基金行業(yè)也不例外。

公募基金行業(yè)的“馬太效應(yīng)”越來(lái)越明顯，中小基金公司的旗下產(chǎn)品的業(yè)績(jī)不優(yōu)異，很容易就面臨被市場(chǎng)淘汰的危險(xiǎn)。

另外一個(gè)方面，伴隨著基金發(fā)行數(shù)量和規(guī)模的急劇增加，這也帶來(lái)了公募基金競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化問(wèn)題。因此，伴隨著市場(chǎng)的急劇發(fā)展，清盤(pán)成為常態(tài)則會(huì)促使同類型基金“合并同類項(xiàng)”，進(jìn)而節(jié)約資源，提高整個(gè)行業(yè)效率。

此外，行業(yè)內(nèi)還普遍存在基金規(guī)模迷你化的現(xiàn)象，而迷你化的基金則更容易面臨清盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)。迷你化的基金抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力會(huì)更低，在競(jìng)爭(zhēng)激烈且有著較強(qiáng)“馬太效應(yīng)”的市場(chǎng)環(huán)境之下，迷你化的基金很難做大。

因此，換一個(gè)角度，伴隨著清盤(pán)基金的增多，這更加促使整個(gè)公募基金行業(yè)的良性發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）作者：sunny

創(chuàng)業(yè)板指跌近2% 旅游與豬肉板塊爆發(fā)

周四，A股滬深兩市步入震蕩回調(diào)整理期，滬指全天在平盤(pán)附近震蕩，尾盤(pán)時(shí)微弱翻紅，深指與創(chuàng)業(yè)板指全天回調(diào)受挫，尾盤(pán)時(shí)小幅度上漲，滬指盤(pán)中一度跌近1.4%，創(chuàng)業(yè)板指盤(pán)中一度跌近3%。截至收盤(pán)，滬指漲0.17%，深指跌0.73%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.98%。

全市共有1700只個(gè)股上漲，2771只個(gè)股下跌；漲停46家，跌停4家（含ST股）。滬深兩市全天成交額達(dá)8738.00億元，北向資金方面，滬股通全天凈買入69.58億元，深股通全天凈買入12.96億元，合計(jì)凈買入82.54億元。

行業(yè)板塊方面上，豬肉板塊逆市領(lǐng)漲，隨后基建、旅游、數(shù)字貨幣、電力等板塊均有所異動(dòng)活躍，板塊熱點(diǎn)呈現(xiàn)快速輪動(dòng)特征。CRO、寧德時(shí)代概念、電力設(shè)備、通信服務(wù)等板塊跌幅居前。

聚焦個(gè)股方面，旅游板塊內(nèi)國(guó)旅聯(lián)合、新華聯(lián)、凱撒旅業(yè)、天目湖等7只個(gè)股上漲，其中新華聯(lián)連板1日。豬肉板塊內(nèi)東瑞股份、傲龍生物、巨星牧業(yè)、正邦科技等6只股票漲停，其中巨星牧業(yè)與金新龍連板兩日。綠電股再度崛起，銀星能源漲停，協(xié)鑫能科、甘肅電投、內(nèi)蒙華電等跟漲。環(huán)保概念股走強(qiáng)，海峽環(huán)保、順控發(fā)展、海天股份等多股漲停，三峰環(huán)境、深水海納、中蘭環(huán)保等集體走高。

結(jié)構(gòu)解讀

國(guó)盛證券：在完成急跌充分釋放風(fēng)險(xiǎn)后，市場(chǎng)有望迎來(lái)喘息時(shí)機(jī)，出現(xiàn)反彈做多良機(jī)。操作上，節(jié)前中小盤(pán)主跌，節(jié)后大盤(pán)股完成補(bǔ)跌，風(fēng)險(xiǎn)釋放已較為充分，市場(chǎng)情緒已出現(xiàn)明顯回暖，疊加市場(chǎng)量能放大，以及出現(xiàn)以基建為主的市場(chǎng)主線，因此，短期市場(chǎng)或迎反彈做多良機(jī)，可輕指數(shù)重個(gè)股，重點(diǎn)關(guān)注低價(jià)低估值為主的基建、電力、煤炭等中小盤(pán)股機(jī)會(huì)。

中原證券：當(dāng)前市場(chǎng)分化特征較為嚴(yán)重，前期累計(jì)漲幅較大的成長(zhǎng)股、賽道股紛紛震蕩回落，主板市場(chǎng)中諸多低估值的權(quán)重股開(kāi)始嶄露頭角，投資者棄高就低的心態(tài)較為明顯。滬指短線圍繞3400點(diǎn)小幅震蕩的可能性較大，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)短線小幅整理的可能較大。建議投資者短線謹(jǐn)慎關(guān)注工程建設(shè)、水泥建材以及部分周期行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，中線繼續(xù)關(guān)注低估值藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)。

東吳證券：指數(shù)短期上行空間不大，盤(pán)面上價(jià)值與成長(zhǎng)可能會(huì)有反復(fù)，但彼此操作的邏輯各異，一個(gè)是穩(wěn)增長(zhǎng)，一個(gè)是超跌反彈，在市場(chǎng)有效企穩(wěn)前，參與難度仍舊較大。操作上，建議輕指數(shù)重個(gè)股，盡量避免擁擠的賽道題材，可關(guān)注5G應(yīng)用端與價(jià)值藍(lán)籌的布局機(jī)會(huì)，持倉(cāng)上盡量做到價(jià)值與成長(zhǎng)均衡配置。另外，重視港股的配置機(jī)會(huì)。