01

2022，馬上過(guò)去一半了。

這半年里，我們見(jiàn)證了太多，以前沒(méi)有見(jiàn)過(guò)，以后也不一定能見(jiàn)到的歷史。

我們見(jiàn)到了，俄烏鬧的不可開交，全球加息潮，糧食安全，資源品高不可攀，全世界籠罩在大通脹的陰影下。

我們還見(jiàn)到了，出口訂單下滑，制造業(yè)的大心臟短暫停頓，貨車司機(jī)們?cè)诟咚俟沸量嗤怠?/p>

見(jiàn)到了，一場(chǎng)規(guī)模宏大的基建大潮開動(dòng)，寬松的貨幣讓銀行手里塞滿了錢，卻難以找到合適的貸款需求。

見(jiàn)到了，房貸利率以史無(wú)前例的方式，在不到4個(gè)月的時(shí)間里，降了將近200BP。

也見(jiàn)到了，一家又一家房企巨頭從神壇隕落，曾經(jīng)不可一世的資本投機(jī)者們銷聲匿跡。

站在六月這個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，藍(lán)白想從出口、制造業(yè)、房地產(chǎn)、汽車、信貸，不同的角度，嘗試跟大家討論，我們正在經(jīng)歷什么。

02

想了想，先從出口聊起吧。

還記得上個(gè)月，聊4月出口的時(shí)候，增速創(chuàng)下2020年6月以來(lái)的最低點(diǎn)，不管是對(duì)歐美日，還是電腦、手機(jī)、集成電路、家具、家電，都是負(fù)增長(zhǎng)。

想不到啊，只用了一個(gè)月時(shí)間，出口馬上就支棱起來(lái)了。

9號(hào)上午，海關(guān)總署發(fā)布了5月份的進(jìn)出口數(shù)據(jù)：

以美元計(jì)價(jià)，單月同比大增16.9%，市場(chǎng)之前預(yù)期只有7.3%，比4月直接回升了13個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)口增速只有4.1%，說(shuō)明消費(fèi)需求不足，但至少還維持了增長(zhǎng)。

一個(gè)關(guān)鍵的數(shù)據(jù)，是“順差”。

以美元計(jì)價(jià)，5月進(jìn)出口順差是787.6億美元。

前5個(gè)月，順差規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了2904.6億美元，同比增速高達(dá)50.8%。

而在去年前五個(gè)月，順差規(guī)模只有1930億美元。

大家都知道，今年形勢(shì)不太好，可出口卻大幅領(lǐng)先進(jìn)口，順差這么強(qiáng)，原因是什么？

其實(shí)就八個(gè)字：外需旺盛，內(nèi)需不足。

中金固收說(shuō)：現(xiàn)在的形勢(shì)，跟2015年很像。

當(dāng)時(shí)是產(chǎn)能過(guò)剩，國(guó)內(nèi)需求不足，產(chǎn)品價(jià)格又低，大量商品出口到國(guó)外。

現(xiàn)在呢，海外這兩年一直在放水，通脹水平已經(jīng)突破歷史記錄，商品價(jià)格普遍比國(guó)內(nèi)高，情況跟2015年差不多。

這種“外需強(qiáng)、內(nèi)需弱”背景下形成的順差，更多是被動(dòng)式的順差。

當(dāng)然，外需只是一部分原因，與4月的數(shù)據(jù)相比，出口之所以能迅速反彈，跟疫情后的自我修復(fù)，有很大關(guān)系。

我們來(lái)拆解一下結(jié)構(gòu)。

第一是看地區(qū)。

5月對(duì)東盟出口增速超過(guò)25%，回升幅度接近20個(gè)百分點(diǎn)；

對(duì)歐美出口增速都超過(guò)了15%，尤其是歐盟回升幅度超13個(gè)百分點(diǎn)。

第二是看產(chǎn)品。

高新技術(shù)產(chǎn)品和機(jī)電產(chǎn)品回升幅度接近10個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)產(chǎn)品出口增速高達(dá)27.6%，連續(xù)3個(gè)月保持在20%以上。

尤其是機(jī)電，這一項(xiàng)可是出口的主力，5月出口機(jī)電產(chǎn)品1677.33億美元，占中國(guó)出口總額的54.41%。

在勞動(dòng)密集型產(chǎn)品里，箱包類似容器出口是33.04億美元，同比增長(zhǎng)50%；

鞋靴出口是50.99億美元，同比增長(zhǎng)49.54%。

上面說(shuō)的，外需大于內(nèi)需，是出口大幅領(lǐng)先進(jìn)口的原因，是“被動(dòng)式順差”的表現(xiàn)。

03

但我們更要注意到：只看出口這一項(xiàng)，為什么5月比4月大幅增長(zhǎng)？

兩個(gè)原因。

1，沿海復(fù)工復(fù)產(chǎn)，前期積壓貨箱集中發(fā)運(yùn)，物流恢復(fù)暢通。

看中港協(xié)的數(shù)據(jù)，五月下旬深圳港集裝箱吞吐量同比增速超60%；上海港持續(xù)恢復(fù)，截至5月底，集裝箱日吞吐量已回升到正常水平的95%。

今年前四個(gè)月，即便有疫情擾動(dòng)，上海港集裝箱吞吐量，依然完成了1535萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，穩(wěn)居世界第一。

上海，還是那個(gè)上海，一旦覺(jué)醒，威力巨大。

2，去年5月基數(shù)低，今年不太一樣。

大家看5月份的出口結(jié)構(gòu)，工業(yè)品，比如鋼材、鋁材、稀土，還有出行的品類，比如汽車、箱包、鞋靴和服裝，出口增速的回升幅度最大。

說(shuō)明什么呢？

去年5月份的時(shí)候，海外的需求，還沒(méi)有現(xiàn)在這么強(qiáng)勁。

今年海外各種復(fù)工，對(duì)原材料的需求大了。

出行又順暢無(wú)阻，那外出旅游的商品，自然更受歡迎。

這份出口數(shù)據(jù)，可以說(shuō)，是2022年“里程碑式”的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，更是給整個(gè)市場(chǎng)注入的一針“強(qiáng)心劑”。

事實(shí)證明，只要能迅速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)，只要有穩(wěn)定的生產(chǎn)環(huán)境，我們的工業(yè)體系恢復(fù)速度，可能是這個(gè)世界上最強(qiáng)悍的。

要知道，在4月份，包括數(shù)據(jù)沒(méi)有出來(lái)的5月份，越南爆棚的出口數(shù)據(jù)，還有“印太經(jīng)濟(jì)框架”出來(lái)之后，有很多“出口不行了”、“產(chǎn)業(yè)鏈外移”的論調(diào)。

其實(shí)上個(gè)月，跟大家聊出口的時(shí)候，藍(lán)白還是堅(jiān)持一個(gè)觀點(diǎn)，短期下降劇烈，只能說(shuō)明，受國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈的影響。

你說(shuō)越南有沒(méi)有搶我們的訂單？

有，確實(shí)有。

他們有了服裝鞋帽的代加工、組裝出口環(huán)節(jié)的訂單。

但這樣以來(lái)，他們就需要大量的原材料和電子零部件。

反過(guò)來(lái)，這就使中國(guó)又成了東盟的最大出口國(guó)。

申萬(wàn)秦泰說(shuō)：東盟，特別是越南，因?yàn)楸緡?guó)產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)設(shè)施欠缺、產(chǎn)業(yè)集聚度低的限制，進(jìn)出口實(shí)際上多年維持“高周轉(zhuǎn)”模式。

越南的出口順差率不到4%，盡管出口規(guī)模接近我國(guó)1/9。

但是，相對(duì)我國(guó)出口順差率高達(dá)20%以上的工業(yè)體系的新增產(chǎn)能，越南的真實(shí)工業(yè)體量，不到我國(guó)的1/40。

遠(yuǎn)不足以奢談成為我國(guó)“產(chǎn)業(yè)鏈外移”的主要目的地。

事實(shí)上，越南、韓國(guó)5月的出口三年平均增速，都沒(méi)有超過(guò)我們。

不過(guò)，面對(duì)炸裂的出口數(shù)據(jù)，還是更冷靜的看待。

一個(gè)重要的原因是：4月份訂單的“非正常積壓”。

申萬(wàn)宏觀的報(bào)告說(shuō)：

在4月份，寧波出口同比增長(zhǎng)8.9%，出口總額是105億美元，高出全國(guó)平均水平5個(gè)百分點(diǎn)。

而去年同期，寧波的出口額是96.6億美元。

假定4月寧波出口與去年同期持平，這多出來(lái)的8.5億美元出口總值，肯定來(lái)自上海海關(guān)的轉(zhuǎn)移。

報(bào)告測(cè)算，4月的積壓訂單總值，差不多達(dá)到了312.4億美元。

剔除這部分積壓的訂單，5月訂單的出口同比增長(zhǎng)，只有5.1%。

遠(yuǎn)沒(méi)有5月份數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來(lái)的那么積極。

說(shuō)白了，5月份出口快速回血，既有國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、海外需求暴增的因素。

也有之前積壓的訂單，集中在5月份釋放的因素存在。

不管怎么說(shuō)，出口這一塊，是我們最近幾個(gè)月以來(lái)，看到的難得好消息。

04

聊完了出口，接下來(lái)，聊聊汽車和房子。

買車要減稅了。

前幾天，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)了減征部分乘用車車輛購(gòu)置稅的通知。

對(duì)購(gòu)置日期在2022年6月1日到12月31日期間，且不含增值稅的單車價(jià)格，不超過(guò)30萬(wàn)的，2.0升及以下排量乘用車，減半征收車輛購(gòu)置稅。

所以，買車少交一半稅，要具備三個(gè)條件：

1，接下來(lái)半年內(nèi)買。

2，車價(jià)不超過(guò)30萬(wàn)。

3，排量在2.0以下。

不管是人生第一輛車，還是家庭第二輛車，這個(gè)范圍，基本覆蓋了大部分自主與合資品牌，也有一小部分豪華品牌。

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年，2.0L以下的燃油車，總共賣了1772萬(wàn)輛。

其中豪華車銷量277萬(wàn)輛，占15%，合資861萬(wàn)輛，占48%，自主車634萬(wàn)輛，占35%。

今年車市的表現(xiàn)，雖然沒(méi)有樓市那么慘，可大家都知道，4月份長(zhǎng)三角物流停頓，不少車企的零部件供應(yīng)受到影響，作為僅次于房子的大類耐用消費(fèi)品，產(chǎn)銷都遇到了困難。

4月份，汽車類零售額同比跌了31％。

1-4月，汽車廠商的批發(fā)銷量達(dá)到了638萬(wàn)輛，同比增速，從1-3月增長(zhǎng)8.3%，直接斷崖下跌到4.5%。

電動(dòng)車還好點(diǎn)，最慘的是燃油車，1-4月銷量492萬(wàn)輛，比去年跌了18%。

買車減稅這一招，有沒(méi)有效果呢？

我們可以參考一下歷史。

2009年的時(shí)候，1.6L及以下乘用車減免了5%購(gòu)置稅，那一年，汽車銷量增加了357萬(wàn)輛。

2016年的時(shí)候，還是同樣的政策，1.6L以下排量減5%，汽車銷量增加了323萬(wàn)輛。

這一次，買車減稅對(duì)排量和車價(jià)的覆蓋面更廣，考慮到汽車保有量提升，居民消費(fèi)意愿降低，對(duì)銷量的刺激，就算不如2009年和2016年，增幅達(dá)到百萬(wàn)輛級(jí)別，難度應(yīng)該不大。

車市在復(fù)蘇，樓市這邊，雖然回血速度慢了點(diǎn)，至少?zèng)]4月那么慘了。

05

熱點(diǎn)城市，成交確實(shí)在反彈。

5月份，深圳二手房成交2318套，環(huán)比漲了24.6%，重新站上2000套大關(guān)。

南京、5月單周的新房成交，始終保持在1000套以上。

尤其是蘇州，限售放開之后，聽(tīng)說(shuō)各路炒房頭子又開始準(zhǔn)備炒蘇州了，5月蘇州成交環(huán)比漲了49%。

貝殼的統(tǒng)計(jì)，50個(gè)城市的二手房帶看量，環(huán)比增加了8%，尤其是長(zhǎng)春、上海、哈爾濱這些前期大面積封控的城市，只要恢復(fù)流動(dòng)，哪怕只是市內(nèi)的流動(dòng)，二手房就能恢復(fù)元?dú)狻?/p>

這說(shuō)明什么呢？

1，在年復(fù)一年“回歸核心主城”的共識(shí)下，大城市更容易凝聚松散的購(gòu)買力。

2，在頻繁的、持續(xù)的寬松政策刺激下，不斷降低的首付和利率門檻，遍地開花的放開限購(gòu)與限售，加上復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度越來(lái)越快。

樓市這頭“大象”，雖然身形還是有些緩慢笨重，但至少開始起身活動(dòng)了。

房子和車子，是居民消費(fèi)的兩個(gè)大頭，產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋之長(zhǎng)，遠(yuǎn)非其他行業(yè)可以相比。

樓市和車市恢復(fù)信心，其他上下游行業(yè)也會(huì)被帶動(dòng)。

這方面可以看看PMI數(shù)據(jù)。

5月的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從4月的47.4%回升到了49.6%，供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)是44.1%，也在回升，中斷的物流，堵在路上的快遞，確實(shí)打通了。

運(yùn)輸好轉(zhuǎn)，企業(yè)被動(dòng)累積的庫(kù)存，也開始逐漸消化，5月的產(chǎn)成品庫(kù)存縮小到了49.3%。

物流只要通，一通百通。

5月新訂單指數(shù)是48.2%，回升了5.6個(gè)百分點(diǎn)。

總之，接單的企業(yè)多了，愿意補(bǔ)庫(kù)存的企業(yè)也多了，原來(lái)堆積在倉(cāng)庫(kù)里的產(chǎn)品，也開始有買家了。

當(dāng)然，PMI整體的數(shù)據(jù)，還沒(méi)有恢復(fù)到榮枯線50以上，但環(huán)比4月，明顯改善很多了。

在復(fù)工復(fù)產(chǎn)的過(guò)程里，銀行，扮演了非常重要的角色。

《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》有一篇報(bào)道：現(xiàn)在，全國(guó)各地的銀行都在“沖刺”信貸。

用沖刺這兩個(gè)字，說(shuō)明現(xiàn)在銀行的放貸意愿，非常急迫。

銀行系統(tǒng)里的人說(shuō)，以前信貸指標(biāo)的要求，沒(méi)有5月這么緊張，也沒(méi)那么多硬性要求。

但是今年5月開始，總行分行領(lǐng)導(dǎo)都督促得很緊，分行還要開大會(huì)督導(dǎo)，要求信貸投放的部門員工，主動(dòng)去問(wèn)企業(yè)客戶的信貸需求。

為啥銀行這么拼？

其實(shí)一層一層的，都是上面要求的。

5月下旬的時(shí)候，央行開了一個(gè)全系統(tǒng)的貨幣信貸形勢(shì)分析會(huì)，明確說(shuō)：

“今年普惠小微貸款支持工具額度和支持比例，要增加一倍”

“加大貸款投放，穩(wěn)市場(chǎng)主體，保就業(yè)，共同擔(dān)負(fù)起金融支持穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的重任?！?/p>

有信貸經(jīng)理說(shuō)，他們部門，在小微貸款上每年都有30%-40%的增幅要求，不達(dá)標(biāo)的話，從上到下，一票否決不能評(píng)優(yōu)。

所以，在放貸這一塊，今年銀行有很大的考核壓力。

06

非常時(shí)期，非常手段，經(jīng)歷過(guò)至暗時(shí)刻后，各行各業(yè)，大家都太拼了。

出口、汽車、房地產(chǎn)、制造業(yè)，現(xiàn)在還只是復(fù)蘇的起點(diǎn)，還不能過(guò)度樂(lè)觀。

數(shù)據(jù)雖然還是不好看，至少我們熬過(guò)了最難的那段時(shí)間。

前幾天看了一篇《財(cái)經(jīng)》雜志的文章，在最困難的兩個(gè)月里，長(zhǎng)三角制造業(yè)沒(méi)有躺平。

有的企業(yè)想盡一切辦法，“能復(fù)工一個(gè)人，就送進(jìn)去一個(gè)人”。

3個(gè)年近60歲的工程師，每人睡一個(gè)辦公室的大桌子，下面墊著被褥，每天都怕睡覺(jué)翻身掉下來(lái)，硬是在工廠里待了60多天。

貨車司機(jī)們，把自己鎖在駕駛艙里，日夜兼程，趕在被隔離前，再多送一趟貨。

是的，世界上只有一種英雄主義。

資料來(lái)源：

高瑞東：生產(chǎn)物流快速恢復(fù)，助力5月出口超預(yù)期

秦泰：魔幻的預(yù)期 真實(shí)的強(qiáng)勁——5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)解讀

李奇霖：經(jīng)濟(jì)筑底回升

《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》：銀行“沖刺”信貸

《財(cái)經(jīng)》：最困難的兩個(gè)月，長(zhǎng)三角制造業(yè)沒(méi)躺平