2023年4月28日，華熙生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華熙生物”，證券代碼：688363）發(fā)布公告稱，2023年第一季度營(yíng)收13.05億元，同比增長(zhǎng)4.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2億元，同比增長(zhǎng)0.37%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.51億元，同比減少17.44%。

華熙生物的這一成績(jī)，明顯低于行業(yè)平均速度。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年1-3月化妝品零售總額達(dá)到1043億元,同比增長(zhǎng)5.9%。

增速下滑

2018-2022年，華熙生物的銷售毛利率下滑趨勢(shì)明顯。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2022年，華熙生物的銷售毛利率分別為79.92%、79.66%、81.41%、78.07%和76.99%。

與之趨同的是，華熙生物的營(yíng)收、凈利潤(rùn)也呈下滑趨勢(shì)，尤其是股價(jià)不斷下跌。

財(cái)報(bào)顯示，2018-2022年，華熙生物的營(yíng)收分別為12.63億元、18.86億元、26.33億元、49.48億元和63.59億元，同比分別增長(zhǎng)54.41%、49.28%、39.63%、87.93%和28.53%；同期凈利潤(rùn)分別為4.24億元、5.86億元、6.46億元、7.82億元和9.71億元，同比分別增長(zhǎng)90.70%、38.16%、10.29%、21.13%和24.11%。

截止4月28日收盤，華熙生物的股價(jià)為99.39元/股，而在2021年7月時(shí)，其股價(jià)最高達(dá)到313元/股，兩者相比，跌幅接近70%。

華熙生物的業(yè)務(wù)主要是原料業(yè)務(wù)、醫(yī)療終端業(yè)務(wù)、功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)和功能性食品業(yè)務(wù)。

原料業(yè)務(wù)因?yàn)椴Ｄ蛩釣橹鞯脑铣杀驹诓粩嘞陆?，且有魯商生物等企業(yè)在不斷崛起，華熙生物的核心競(jìng)爭(zhēng)力在不斷削弱。醫(yī)療終端業(yè)務(wù)受產(chǎn)品創(chuàng)新迭代、集采原因影響較大，增長(zhǎng)不確定性強(qiáng)。功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)，華熙生物目前多個(gè)品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力不足，隨著其規(guī)模的不斷擴(kuò)大，增速在不斷下滑。功能性食品業(yè)務(wù)2022年?duì)I收0.75億元，占比太小，而且遭到上海市消保委等眾多權(quán)威機(jī)構(gòu)和媒體的質(zhì)疑后，華熙生物并未進(jìn)行回應(yīng)，消費(fèi)者疑慮并未消除，這會(huì)在一定程度上影響其銷售。

炮轟護(hù)膚品添加膠原蛋白

有意思的是，面對(duì)業(yè)績(jī)下滑，華熙生物董事長(zhǎng)趙燕竟公開“炮轟”護(hù)膚品添加膠原蛋白是“概念”。

據(jù)媒體報(bào)道，4月3日，趙燕在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上直指膠原蛋白添加至護(hù)膚品中只是“概念”：膠原蛋白在護(hù)膚品上用，那就是個(gè)概念。因?yàn)樗詹涣?，不能在你皮膚里面形成保護(hù)膜，所以護(hù)膚品里面加入氨基酸、多肽是有效的，比如說創(chuàng)口、創(chuàng)傷，表皮已經(jīng)受損了的情況下，用膠原蛋白是可以起產(chǎn)生作用的。正常的皮膚，膠原蛋白是沒辦法起效的，尤其資本市場(chǎng)都覺得膠原蛋白今后要存在什么替代，我覺得不太可能。

不僅如此，趙燕還指出目前市場(chǎng)上沒有企業(yè)可以做出真正的類人膠原蛋白，其在醫(yī)美項(xiàng)目中所發(fā)揮的皮膚填充作用相當(dāng)有限。

“膠原蛋白醫(yī)美會(huì)用，但是如果你們想用來作為填充，實(shí)際上保持的時(shí)間是很短的，它并不能給你起到多大的效果。我覺得可能它可以作為水光來用，但是你要想讓它去替代玻尿酸、肉毒等等，我覺得可能目前來說，因?yàn)楝F(xiàn)在沒有人能做到真正的和類人膠原蛋白一樣核心結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品?！壁w燕認(rèn)為，“所以說膠原蛋白起到了支撐，是沒有科學(xué)依據(jù)的。它只是一個(gè)片段。說多了就是一個(gè)多肽的片段?！?/p>

在化妝品行業(yè)，相互炮轟的企業(yè)并不多，除非涉及到本身重大利益。一般情況下，對(duì)于新概念，很多企業(yè)都會(huì)選擇跟風(fēng)炒作，共同教育（忽悠）消費(fèi)者。

趙燕之所以炮轟同行，或是企業(yè)在增速下滑的同時(shí)，給投資者信心，自己的玻尿酸為主的化妝品成分才是王道，膠原蛋白只是旁門左道。因?yàn)樵?022年，膠原蛋白太火了。

財(cái)報(bào)顯示，2022年，“膠原蛋白第一股”巨子生物控股有限公司收入23.64億元，同比增52%；凈利潤(rùn)為10.02億元，同比增21%；“北交所重組膠原蛋白第一股”山西錦波生物醫(yī)藥股份有限公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.9億元，同比增長(zhǎng)67.15%；扣非凈利為1.02億元，同比增長(zhǎng)108.26%。

實(shí)際上，趙燕似乎忘記了，華熙生物也有膠原蛋白布局，還被上海市消保委點(diǎn)名批評(píng)過。

年報(bào)顯示，2021年，華熙生物基于前沿的結(jié)構(gòu)生物學(xué)、合成生物學(xué)等技術(shù)建立膠原蛋白活性片段篩選平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了重組膠原蛋白綠色生物制造，發(fā)酵產(chǎn)率居于行業(yè)領(lǐng)先水平，并建立科學(xué)、有效、可靠的重組膠原蛋白性能科學(xué)評(píng)價(jià)驗(yàn)證平臺(tái)技術(shù)用于蛋白安全性及功效的全面評(píng)價(jià)。

2022年，華熙生物借助合成生物技術(shù)平臺(tái)，成功開發(fā)自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的重組膠原蛋白，拓展擁有多元化生物材料的產(chǎn)品矩陣。華熙生物核心技術(shù)人員周偉博士憑借重組膠原蛋白生物合成及應(yīng)用研究取得的突出貢獻(xiàn)，被認(rèn)定為泰山產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍人才。未來將聚焦重組膠原蛋白的基礎(chǔ)研究，孵化出更多重組膠原蛋白終端產(chǎn)品項(xiàng)目，豐富重組膠原蛋白終端產(chǎn)品布局。

此外，2022年4月15日，華熙生物公眾號(hào)發(fā)布文章稱，公司與中煤地質(zhì)集團(tuán)有限公司正式簽署《產(chǎn)權(quán)交易合同》，以2.33億元收購(gòu)北京益而康生物工程有限公司51%的股權(quán)，正式進(jìn)軍膠原蛋白產(chǎn)業(yè)。

文章還稱，膠原蛋白和透明質(zhì)酸都是廣泛分布于人體的重要物質(zhì)，均屬于使用范圍較廣的生物材料，應(yīng)用領(lǐng)域涉及醫(yī)療健康、護(hù)膚品、食品等。

上述行為被多家券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，通過并購(gòu)，益而康為動(dòng)物源提取膠原蛋白，華熙今年將通過自研與和合作的方式重點(diǎn)攻克重組膠原蛋白，此次并購(gòu)也完善了華熙在膠原蛋白原料領(lǐng)域的布局。

由此可見，華熙生物是認(rèn)真研究過重組膠原蛋白的，但似乎對(duì)其并不滿意，或者說認(rèn)為不及玻尿酸的作用大。寧為雞頭，不為鳳尾。至少短期內(nèi)，如果重點(diǎn)推廣重組膠原蛋白的產(chǎn)品，收益不及玻尿酸，而且等于幫巨子生物、錦波生物等公司做宣傳。這樣顯然不值。

作為普通消費(fèi)者，對(duì)與這些概念，根本無法辯別，但近一個(gè)月過去了，巨子生物、錦波生物等公司并未做出回應(yīng)，而趙燕的言論還得到了另一醫(yī)美巨頭愛美客技術(shù)發(fā)展股份有限公司的認(rèn)同：重組膠原處于剛興起的階段，它的重組方式、膠原結(jié)構(gòu)、活性是否能達(dá)到和動(dòng)物源膠原一樣的效果，這有待市場(chǎng)驗(yàn)證，公司將持續(xù)觀察。目前，透明質(zhì)酸鈉皮膚填充劑依然是公司的主流產(chǎn)品。

同時(shí)，國(guó)金證券研究發(fā)現(xiàn)，玻尿酸和膠原蛋白都是抗衰老的注射材料，膠原蛋白塑性效果更優(yōu)+誘導(dǎo)再生。目前由于技術(shù)限制，市面上重組膠原蛋白針劑多用于水光（價(jià)格貴、維持時(shí)間短），性價(jià)比低是痛點(diǎn)。隨著更具塑形性+維持時(shí)間長(zhǎng)重組膠原蛋白填充劑取得三類注冊(cè)證，預(yù)計(jì)這部分產(chǎn)品將一定程度替代玻尿酸的市場(chǎng)份額。

從填充角度來看，玻尿酸幾乎可用作全臉的美容填充劑，但容易位移，隨著時(shí)間延長(zhǎng)，注射部位雖飽滿但松垮，同時(shí)玻尿酸注射后會(huì)有吸水現(xiàn)象，注射部位易腫脹，效果不自然、痕跡明顯；膠原蛋白具有較高的粘性、植入后不位移，具有不吸水性、植入后不腫脹，韌性強(qiáng)、具有較高的彈性、植入后不變形。

從美塑治療（水光）角度來看，玻尿酸的補(bǔ)水功能稍強(qiáng)，膠原蛋白主要為肌膚提供營(yíng)養(yǎng)、塑形能力稍強(qiáng)，隨使用次數(shù)效果疊加。目前，美塑療法一般建議將玻尿酸、膠原蛋白、肉毒素聯(lián)合使用。

值得關(guān)注的是，華熙生物因?yàn)樵凇八∪嬃掀炫灥辍表撁娴膯柎鹬懈嬖V消費(fèi)者玻尿酸經(jīng)過消化會(huì)從大分子玻尿酸變成小分子玻尿酸等“吃出水光肌”宣傳，被上海市消保委發(fā)文四問玻尿酸食品亂象（詳見文章《上海市消保委四問玻尿酸食品亂象 明天華熙生物要大跌？》）。

南京醫(yī)科大學(xué)第二附屬醫(yī)院的主管營(yíng)養(yǎng)師梁婷婷在接受采訪時(shí)曾表示，靠口服玻尿酸來給肌膚補(bǔ)水，效果微乎其微，只是商家把玻尿酸“外敷”的作用轉(zhuǎn)移到“內(nèi)服”上來制造的噱頭，建議消費(fèi)者理性對(duì)待有關(guān)產(chǎn)品的宣傳。

以五十步笑百步，華熙生物要想恢復(fù)快速增長(zhǎng)，還需要加倍努力才行。