作者：璐璐

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

7月31日，廈門美柚股份有限公司（下稱“美柚”）在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)獲受理。據(jù)招股書，美柚?jǐn)M募資18.70億元，用于技術(shù)研發(fā)平臺(tái)升級(jí)、信息推廣服務(wù)升級(jí)等項(xiàng)目。

美柚是一家移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)企業(yè)，創(chuàng)辦于2013年，主要產(chǎn)品有“美柚”“柚寶寶”“柚子街”“返還網(wǎng)”和“羊毛省錢”等APP，擁有超2.5億女性用戶，服務(wù)于女性經(jīng)期、備孕、孕期和育兒等整個(gè)生命周期，提供健康管理、孕育科普、社區(qū)交流和垂直電商等線上服務(wù)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力初顯

招股書顯示，2017-2019年，美柚分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為42313.53萬元、51569.65萬元、61661.72萬元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤為11159.49萬元、14753.75萬元、12385.40萬元。

從增速來看，2018年、2019年，美柚營收同比增長(zhǎng)率分別為21.88%、19.57%；凈利潤同比增長(zhǎng)率分別為32.21%、-16.05%。美柚的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已顯乏力。

來源：美柚招股書

現(xiàn)金流方面，美柚合并現(xiàn)金流量表顯示，2017-2019年，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為13396.91萬元、16626.48萬元、7611.01萬元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-26119.99萬元、-27974.1萬元、-20063.12萬元。

2017-2019年，美柚母公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為13000.81萬元、7201.54萬元、2538.06萬元，呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。

背靠阿里但電商服務(wù)收入占比卻大幅下降

美柚主要的盈利模式為廣告服務(wù)業(yè)務(wù)和電商服務(wù)業(yè)務(wù)，廣告服務(wù)業(yè)務(wù)占比逐年增加，2018年反超電商服務(wù)業(yè)務(wù)，占比達(dá)到69.69%。其中，競(jìng)價(jià)類廣告占比逐年上升，由2017年的12.6%上升至2019年的43.30%。電商服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比下降，2017年收入為23940.79萬元，占比為56.59%，到2019年，收入為24447.70萬元，占比39.65%，其中商品推廣收入及占比同步下降，2017年商品推廣收入為19026.23萬元，占比為44.97%，2019年已經(jīng)下降到10646.39萬元，占比降為17.27%。

來源：美柚招股書

2017-2019年，美柚向前五大客戶的銷售收入總額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為78.39%、74.23%、68.62%。招股書顯示，同期，美柚通過阿里巴巴集團(tuán)及其控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)的收入比例分別為61.39%、36.77%、38.48%，對(duì)阿里巴巴集團(tuán)的依賴度高。

據(jù)了解，美柚通過與阿里巴巴集團(tuán)下屬的阿里媽媽進(jìn)行合作，為淘寶商家提供電商服務(wù)，阿里媽媽按照淘寶商家約定的傭金比例向美柚支付推廣傭金；同時(shí)阿里媽媽及關(guān)聯(lián)公司杭州易宏廣告有限公司向美柚采購廣告服務(wù)。

來源：美柚招股書

據(jù)招股書，美柚向前五大供應(yīng)商的采購金額顯示，包括阿里媽媽在內(nèi)的阿里系采購金額合計(jì)5688.35萬元，占比30.19%，排名第一。

對(duì)此，美柚表示，若未來主要客戶需求發(fā)生重大變化，或該公司產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量不能持續(xù)滿足主要客戶要求，可能使得該公司與主要客戶的合作關(guān)系發(fā)生不利變化，進(jìn)而對(duì)經(jīng)營業(yè)績(jī)帶來重大不利影響。