距離賈躍亭離開中國，已經(jīng)過去了四年。

最初，媒體上鋪天蓋地“別讓賈躍亭跑了”的信息，經(jīng)過四年磨礪，關注度已越來越低。

上次賈躍亭成為媒體焦點還是2018年，傳出恒大要和法拉第聯(lián)手造車的新聞，結(jié)果雙方因為管理權(quán)、產(chǎn)權(quán)、股權(quán)等問題一拍兩散。

2020年，沒人管的樂視網(wǎng)在苦撐三年后黯然退市，法拉第成了賈躍亭唯一的救命稻草。

日前，賈躍亭的法拉第傳出即將在美股上市的消息。有人質(zhì)疑：一輛量產(chǎn)車沒有的法拉第憑什么在美國上市？

為了能順利上市，賈躍亭沒有采取傳統(tǒng)的IPO模式，而是“曲線救國”，通過SPAC的方式上市。法拉第CEO畢福康聲稱：“至少募集10億美元。”

在中國被終身禁止入市的賈躍亭究竟用了什么魔法，竟能在美國實現(xiàn)上市？如果順利，法拉第募集的10億資金夠還債嗎？

賈躍亭踩準了超級風口

東風吹，戰(zhàn)鼓擂，新能源汽車從未像2020年這么風光過。

美國失控的疫情，讓大筆資金從航空、旅游、餐飲、地產(chǎn)等行業(yè)中流出，涌入新能源汽車板塊。

蔚來汽車一年內(nèi)上漲了21倍，市值秒殺奔馳；小鵬汽車一個月漲了4倍；

理想汽車4個月漲了4倍；最猛的特斯拉直接把馬斯克捧上了神壇，成了世界首富。

市場瘋狂到什么程度？只要能和新能源扯上關系的恒大汽車、寧德時代、比亞迪、福耀玻璃，股價至少翻一番。

看得雷軍心動不已，小米決定親自下場造車，消息一出，連PPT都沒有的情況下，小米連續(xù)拉了幾個漲停板。

遠在美國的賈躍亭終于看到了一絲曙光。不得不說，賈會計雖然愛做假賬，但看行業(yè)的眼光還是不錯的。

他提出了一套“生態(tài)化反”的理論，因為樂視敗了被人看做笑話，如果成了，他就是第二個喬布斯。

在“生態(tài)化反”理論中，汽車是一個重要閉環(huán)。按照賈躍亭的構(gòu)想，除了手機、電視、小家電外，汽車是智能終端的最高級消費品。

新能源汽車之“新”不但在能源新，更在智能化，不是所有汽車換個電機都能叫新能源汽車（參考五菱宏光Mini）。

所以賈躍亭2014年在樂視資金充沛的情況下，就進軍新能源汽車，創(chuàng)立了法拉第品牌，比小鵬、理想早多了。

“后輩們”都在美國上市，圈得了大筆資金，法拉第怎能不心動？

法拉第的起點很高，總部設在美國洛杉磯，員工規(guī)模超過1000人，管理團隊均來自全球頂級車企。

CEO畢福康是“寶馬i8之父”，供應鏈副總裁Pablo Ucar原來是造火箭的，負責Space X的采購工作，產(chǎn)品經(jīng)理Nick Sampson在特斯拉、捷豹都擔任過高管……

如此“天團”陣容，比國內(nèi)有些造輛“老頭樂”就敢開發(fā)布會的車企強多了。

即使2017年，樂視爆出資金鏈斷裂后，法拉第集體放假了一段時間，但在恒大救場后，又活了過來，2018年還完成了整車組裝。

美國多家汽車測評自媒體在試駕FF91后給出了“比特斯拉更具駕駛體驗”的評價。欠了200多億的賈會計意外踩準了新能源汽車的超級風口，準備展開絕地反擊。

美版“借殼上市”

6月25日，法拉第未來發(fā)布公告稱，美國證監(jiān)會同意了法拉第與SPAC的合并計劃，公司已向證交所提交招股書。

如不出意外，7月21日，法拉第將正式登陸納斯達克，公司估值34億美元，并獲得10億美元的融資。

作為一名被中國證監(jiān)會終身禁止入市的“老賴”，賈躍亭怎么能在美國做到光明正大的上市？

除了上述新能源汽車的超級風口外，我們還要弄懂一個概念：SPAC。

SPAC全稱為“特殊目的收購公司”，用紐約證交所中國首席代表楊旭的話說就是“一種借殼上市的方式”。

但美國的借殼上市與中國不同。

中國通常是一家效益好的公司，借一家效益差但有上市指標的公司上市，效益差的公司得到了資金，效益好的公司也完成了上市，理論上做到了“雙贏”。

美國SPAC借殼則不然，其實SPAC本質(zhì)上是融資的一種手段。

投資機構(gòu)在市場上發(fā)起一家SPAC公司，開始公開募資，募集到資金后，再去找項目投——先有錢再有項目。如果被投的項目也有意愿合并，雙方達成協(xié)議，SPAC被項目母公司收購，重新整合上市。

紐交所中國首席代表：楊旭

SPAC的好處是降低了IPO的成本，IPO需要找一家投行做股票的承銷商，如果沒有投行愿意，公司就無法上市。

像賈躍亭這種“風云人物”早已上了美國各大投行的黑名單，誰敢給他擔保IPO？

SPAC的壞處是融資金額太少，一般只有2000-3000萬美元，畢竟連項目都沒有，完全是瞎子摸象，投資者都是抱著搏一搏的心態(tài)入場的，當然不可能放太多錢進去。

但一場疫情改變了華爾街生態(tài)，去年疫情最嚴重的時候，華爾街各大投行的IPO陷入停滯狀態(tài)。

為了吃飯，華爾街上的成本低、見效快的SPAC公司突然多了起來，閑置資金大筆流入，融資金額從2000-3000萬美元直沖10億，上億規(guī)模的SPAC比比皆是。

錢有了，SPAC公司要在24個月內(nèi)找到投資項目，不然就要退錢給投資人，市面上一下子變成了“錢多項目少”的局面，賈躍亭的法拉第趕上了這波紅利，得以順利上市。

法拉第上市的錢夠還債嗎？

據(jù)賈躍亭的代理律師介紹，賈躍亭在國內(nèi)共計背負了32億美元的債務。

賈躍亭本人有14.17億美元的資產(chǎn)，照理說，法院應該強制執(zhí)行賈躍亭的14.17億美元，至少能給國內(nèi)債權(quán)人還上一半的錢。

但賈會計就是賈會計，人家早就想到了有這一天，提前把14.17億美元中的99%變成了金融產(chǎn)品，也就是股票、期貨、保險、基金之類的金融資產(chǎn)，身上一分現(xiàn)金沒有，銀行卡強制轉(zhuǎn)賬都劃不出錢來。

難怪賈躍亭2016年在投資者溝通會上說：“別人都說創(chuàng)業(yè)老板可以吃香的喝辣的，但我實際是全世界最窮的CEO，最窮！沒有之一！我把我所有的錢都投到了樂視生態(tài)體系中，我一家八口人，現(xiàn)在住的房子不到200平米?！?/p>

從現(xiàn)金角度來說，或許賈躍亭真是最窮CEO，但從股權(quán)、金融等角度來說，破產(chǎn)后他仍有14.17億美元的資產(chǎn)！

這次法拉第上市，估值超過34億美元。2017年，賈躍亭卸任法拉第CEO，把自己所有的法拉第股份變成了“債權(quán)人信托資金”，用來償還債務。

法拉第招股書顯示，這筆債券占據(jù)了法拉第17.2%的股份，也就是說，上市后，至少價值5.8億美元。

如果法拉第拿到上市融資，能在一年內(nèi)實現(xiàn)量產(chǎn)，股價肯定會上漲。

以理想汽車為參照物，理想是中國在美上市新能源汽車中市值最低的，有280億美元，那么“債權(quán)人基金”賣掉17.2%的股份，能換到48億美元，完全可以償還32億美元的債務，還能有16億美元的分紅！

當然這一切都是建立在法拉第量產(chǎn)且有銷售的情況下。

法拉第的量產(chǎn)工廠漢富德已經(jīng)建成，萬事俱備，只欠資金，上市10億美元到位后，一年內(nèi)實現(xiàn)量產(chǎn)并非難事。

換而言之，順利的話，2023年我們就能看到賈躍亭回國了。

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作者：江左佑安