了解主動(dòng)股票基金的投資風(fēng)格，對(duì)于我們選擇適合自己的基金非常重要。我們?cè)谶@里給大家做一些更加具體的介紹，一起來看看吧~

有哪些投資風(fēng)格？

關(guān)于主動(dòng)股票基金的風(fēng)格分類，目前市場(chǎng)上有多種方法，仁者見仁、智者見智。其中，以晨星“九宮格”為例：按照基金持有股票的市值規(guī)模分為“大盤”“中盤”“小盤”三類；按基金持股的成長-價(jià)值特性，又將基金分為“價(jià)值型”“成長型”“平衡型”三類。

按上述晨星分類標(biāo)準(zhǔn)：

■價(jià)值型基金，指的是主要投資于低估值（低市盈率和高股息率）、低增長率（盈利、銷售收入、賬面價(jià)值和經(jīng)營現(xiàn)金流的低增長率）公司股票的基金；

■成長型基金，指的是主要投資于高估值（高市盈率和低股息率）、高增長率（盈利、銷售收入、賬面價(jià)值和經(jīng)營現(xiàn)金流的高增長率）公司股票的基金；

■平衡型基金，是指既不屬于成長風(fēng)格也不屬于價(jià)值風(fēng)格的基金，一般介于兩種風(fēng)格之間。

不同投資風(fēng)格，一般上哪看，該怎么看？

■?看基金風(fēng)格分類信息

晨星官網(wǎng)以及一些基金銷售平臺(tái)會(huì)提供基金風(fēng)格分類信息，可以為投資者提供參考。比如下圖中就是一只大盤成長型基金的“九宮格”。

■看基金持倉特征

我們可以通過閱讀基金定期報(bào)告披露的持倉特征，以及一些基金銷售平臺(tái)提供的重倉股估值、換手率等數(shù)據(jù)在同類中的百分位，來大致了解基金的投資風(fēng)格。除了晨星分類標(biāo)準(zhǔn)中提到的按照估值與增長率的高低進(jìn)行風(fēng)格的劃分，一般來說偏向成長風(fēng)格的基金換手率會(huì)比偏向價(jià)值風(fēng)格的基金更高。

我們以某只基金持倉特征為例，它的前三大重倉行業(yè)主要為制造業(yè)（67.64%）、批發(fā)和零售業(yè)（6.32%）、房地產(chǎn)業(yè)（5.54%），重倉股的平均市盈率為15.41，換手率為89%。可以看出，該只基金在盈利相對(duì)穩(wěn)定的批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)上有較高倉位，重倉股估值水平與換手率較低，具有價(jià)值型基金風(fēng)格特征。

■?看基金經(jīng)理

對(duì)于主動(dòng)股票基金來說，基金的投資風(fēng)格往往也和基金經(jīng)理的投資理念風(fēng)格、行業(yè)/個(gè)股配置偏好及投資行為特征密切相關(guān)。不同基金經(jīng)理的性格、從業(yè)經(jīng)歷、專業(yè)背景、理論框架等因素都可能會(huì)影響其投資風(fēng)格，最終影響其管理的基金。

基金經(jīng)理一般會(huì)在定期報(bào)告以及訪談、手記中闡述其投資理念，這些投資理念中反映的信息，通常也是了解其管理基金投資風(fēng)格的重要窗口。例如，價(jià)值風(fēng)格的基金經(jīng)理往往會(huì)傾向于表達(dá)對(duì)估值水平、盈利能力等因素的看重，而成長風(fēng)格的基金經(jīng)理則會(huì)更看重行業(yè)與企業(yè)的長期增長空間、淡化估值因素。

不過需要注意的是，同一基金經(jīng)理在不同時(shí)期可能會(huì)有投資風(fēng)格的變化，因此在了解投資風(fēng)格時(shí)，還需結(jié)合當(dāng)前的信息做出判斷。此外，受到基金合同的約束，同一個(gè)基金經(jīng)理管理的不同基金，其持倉特點(diǎn)也可能不盡相同，還需結(jié)合每只基金約定的投資范圍、業(yè)績基準(zhǔn)等因素做出綜合判斷。

數(shù)據(jù)來源：基金2023年二季報(bào)、Wind；換手率計(jì)算取用2022年全年數(shù)據(jù)。

了解了投資風(fēng)格，對(duì)我們有什么意義？

投資風(fēng)格沒有高下優(yōu)劣之分，基金不同的投資風(fēng)格往往會(huì)影響產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)-收益特征。一般來說，偏向價(jià)值風(fēng)格的基金，更注重估值的合理性，追求資產(chǎn)的穩(wěn)定增值；偏向成長風(fēng)格的基金，業(yè)績彈性相對(duì)較大但投資風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高。

對(duì)于投資者來說，了解基金的投資風(fēng)格有助于判斷其風(fēng)險(xiǎn)收益特征，以更好地匹配自己的投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇更適合自己的產(chǎn)品構(gòu)建投資組合。

另外，市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)變化，不同的投資風(fēng)格可能適合不同的行情。在理解持有基金投資風(fēng)格的基礎(chǔ)上，若持有的基金不適合當(dāng)前的行情，這時(shí)可以問問自己，是否還相信基金經(jīng)理的能力、認(rèn)同其投資理念和投資風(fēng)格，如果答案是肯定的，不妨泰然處之。

總結(jié)起來，投資者可以根據(jù)行業(yè)選擇、選股偏好、換手率等方面的信息，綜合觀察分析基金的投資風(fēng)格，并結(jié)合基金經(jīng)理發(fā)表的投資觀點(diǎn)加以印證。了解投資風(fēng)格可以幫助投資者更好地選擇適合自己的基金，并在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)理性面對(duì)。

參考來源：

Morningstar 晨星基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法，Morningstar晨星資訊（深圳）有限公司

晨星網(wǎng)（www.morningstar.cn），Morningstar晨星資訊（深圳）有限公司

數(shù)據(jù)及圖標(biāo)來源：易方達(dá)投資者教育基地

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