今天說(shuō)說(shuō)我目前的重倉(cāng)股，海瀾之家。 其實(shí)不算重倉(cāng)，買了10w股，50個(gè)w，沒(méi)到半倉(cāng)。 海瀾之家不太多介紹了，男人衣櫥，現(xiàn)在做全品類，勵(lì)志做中國(guó)的優(yōu)衣庫(kù)。 說(shuō)說(shuō)買入邏輯。 1、安全邊際好，管理層承諾近三年分紅比例大于70%，按現(xiàn)在算股息率7%。公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，現(xiàn)金流負(fù)債率都沒(méi)問(wèn)題?？赊D(zhuǎn)債明年到期，轉(zhuǎn)股價(jià)6.53，離我成本有20%向上空間，強(qiáng)制轉(zhuǎn)股價(jià)格8.5（今年分紅前），離我成本有60%向上空間。（修改于2-25，因?yàn)榈綇?qiáng)制轉(zhuǎn)股價(jià)才會(huì)有人轉(zhuǎn)） 2、疫后修復(fù)標(biāo)的，19年新冠前凈利潤(rùn)31e，今年預(yù)估凈利潤(rùn)21e。海瀾線下營(yíng)收占比70%，疫情影響很大，而且疫情這三年估值中樞持續(xù)下移，當(dāng)前pe9.87。我的預(yù)期是24年修復(fù)到19年的凈利潤(rùn)31e。也就是兩年后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)31/21=1.47倍。相當(dāng)于近兩年符合增長(zhǎng)率20%。光業(yè)績(jī)修復(fù)給到的市值大概就是31*10=310e。目前230e，有35%的向上空間。如果估值也同步修復(fù)到話，兩年復(fù)合增長(zhǎng)率20%，peg給1-1.5，對(duì)應(yīng)pe20-30，按照今年預(yù)期25e的凈利潤(rùn)，預(yù)期市值區(qū)間在500e-750e。按照目前的市值有2-3倍的向上空間。也就是完成一次戴維斯雙擊?；蛘呓袀未骶S斯雙擊吧，海瀾的成長(zhǎng)性到底是不是可持續(xù)，存疑。 說(shuō)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)吧。 最大的風(fēng)險(xiǎn)就是海瀾業(yè)績(jī)不及預(yù)期，這三年業(yè)績(jī)下滑市場(chǎng)普遍歸因于疫情，但是如果是海瀾內(nèi)生的原因呢？休閑服飾的市場(chǎng)疫情前就不怎么行了。會(huì)不會(huì)這三年疫情其實(shí)是掩蓋了海瀾自身的頹勢(shì)呢？這個(gè)需要觀察財(cái)報(bào)逐季驗(yàn)證。 總之海瀾是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健，但趨勢(shì)很慢的股，沒(méi)有足夠的耐心是做不了的。目前市場(chǎng)情緒很高，半導(dǎo)體醫(yī)藥都進(jìn)入右側(cè)了，高成長(zhǎng)性疊加低估值疊加宏觀因素壓制解除，誘惑太大了。 做選擇真難，知易行難。太難了。 ps：等待是難得的品質(zhì)，需要信念。