撰文 | 薇 薇

編輯 | 李信馬

題圖 | IC Photo

美團(tuán)一掃連續(xù)七個季度的虧損陰霾。

不久前，美團(tuán)發(fā)布2022年Q3財報，據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，美團(tuán)實現(xiàn)營收626.2億元（人民幣，下同），較去年同比增長28.2%，凈利潤12.2億元，去年同期虧損99.9億元。調(diào)整后凈利潤為35.5億元，該本季度美團(tuán)扭虧為盈。

美團(tuán)2022年Q3財務(wù)主要數(shù)據(jù) 圖片來源：美團(tuán)財報

2020年Q4開始，美團(tuán)持續(xù)季度虧損，2021年Q3季度虧損達(dá)到最高點(diǎn)99.9億元。此后，虧損開始縮窄，2022年Q2縮小至11.16億元。

對此，多家證券機(jī)構(gòu)對美團(tuán)季度扭虧為盈表達(dá)樂觀態(tài)度。華安證券認(rèn)為，美團(tuán)2022年Q3營收、凈利潤大幅超過市場預(yù)期。

其中，核心本地商業(yè)業(yè)務(wù)大幅高于行業(yè)增速，盈利能力大幅度超過市場一致預(yù)期，新業(yè)務(wù)虧損環(huán)比縮窄；餐飲外賣以及美團(tuán)閃購業(yè)務(wù)實現(xiàn)高于行業(yè)增速的高質(zhì)量增長，迭代營銷工具賦能商戶，經(jīng)營韌性再顯。

財報電話會議上，美團(tuán)CEO王興表示，到店酒店及旅游業(yè)務(wù)銷售與營收增長受到宏觀情況與疫情影響更大，商家信心、各地區(qū)運(yùn)營、廣告營收還需要一定時間恢復(fù)。

美團(tuán)CFO陳少暉表示，疫情對美團(tuán)各項業(yè)務(wù)營收造成波動，其中Q2影響最甚，Q3業(yè)務(wù)有所恢復(fù)。因為疫情，外賣業(yè)務(wù)出現(xiàn)單量上漲，也因為疫情，到店業(yè)務(wù)受到影響。

同時，王興還提及，考慮到當(dāng)前宏觀環(huán)境，美團(tuán)將在未來幾個月中，通過小額投資發(fā)展海外業(yè)務(wù)，但美團(tuán)并非要大舉進(jìn)軍國際市場。

盡管美團(tuán)業(yè)務(wù)營收、凈利潤回暖，但2021年年初以來，美團(tuán)股價從高點(diǎn)回落，且持續(xù)下跌。不少行業(yè)人士認(rèn)為，或許與美團(tuán)新業(yè)務(wù)持續(xù)燒錢，高投入還低增長有關(guān)。

美團(tuán)K線圖 圖片來源：Wind

此外，在財報發(fā)布前，騰訊發(fā)布公告稱，將通過“分紅式減持”方式，大幅度減持美團(tuán)股份。盡管，雙方均聲稱，未來合作伙伴關(guān)系保持不變，或者將繼續(xù)保持緊密的合作關(guān)系，但受此影響，美團(tuán)在內(nèi)的多家騰訊系企業(yè)，股價應(yīng)聲下跌。?

網(wǎng)經(jīng)社分析師陳禮騰對DoNews表示，騰訊基于自身業(yè)務(wù)考量，減持了美團(tuán)在內(nèi)的多家企業(yè)股份，對于美團(tuán)而言，未來或面臨流量等不同維度的業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)。

一、新老業(yè)務(wù)多項指標(biāo)向好發(fā)展

值得注意的是，本季度美團(tuán)各項業(yè)務(wù)披露范疇發(fā)生變化。上個季度，美團(tuán)按照餐飲外賣、到店、酒店及旅游、新業(yè)務(wù)及其他劃分業(yè)務(wù)。本季度，則變?yōu)楹诵谋镜厣虡I(yè)與新業(yè)務(wù)兩塊。

據(jù)了解，核心本地商業(yè)即把原來的餐飲外賣、到店、酒店及旅游以及新業(yè)務(wù)中的閃購、民宿和交通票務(wù)等進(jìn)行合并，而新業(yè)務(wù)為刨除合并進(jìn)入核心本地商業(yè)的剩余業(yè)務(wù)。

據(jù)美團(tuán)財報數(shù)據(jù)顯示，2022年Q3美團(tuán)核心本地商業(yè)實現(xiàn)營收463.3 億元，占總營收比例為74%，同比增長24.6%。新業(yè)務(wù)營收162.9億元，占比26%，同比增長39.7%。

財報進(jìn)一步披露，2022年Q3美團(tuán)核心本地商業(yè)除了實現(xiàn)24.6%穩(wěn)健收入增長之外。經(jīng)營溢利也同比增長124.6%，達(dá)到93億元，經(jīng)營利潤率提升至20.1%。

其中，核心本地商業(yè)主要受益于餐飲外賣、美團(tuán)閃購等業(yè)務(wù)的推動。餐飲外賣、美團(tuán)閃購總訂單量同比增長16.2%，8月初，最高日訂單量超過6000萬單。

在消費(fèi)端美團(tuán)通過優(yōu)化營銷策略、精細(xì)化運(yùn)營等，滿足不同場景下多樣化需求。受此策略影響，平臺交易用戶數(shù)目獲得穩(wěn)定增長，且季度消費(fèi)率創(chuàng)下新高。商戶方面，美團(tuán)上線包括早餐、下午茶、夜宵等多種品類餐廳，增加平臺活躍商家數(shù)目。

美團(tuán)閃購也保持高增長態(tài)勢，超市、鮮花、酒水飲料、非食品專賣店以及寵物護(hù)理等品類持續(xù)快速增長。美團(tuán)特別提及特殊節(jié)假日以及與主流品牌商的合作。?

七夕期間美團(tuán)日訂單量達(dá)到970萬新高，平臺上蘋果授權(quán)經(jīng)銷商覆蓋超200個城市，iPhone 14發(fā)布當(dāng)日增長強(qiáng)勁。

此外，持續(xù)的疫情給美團(tuán)酒店以及旅游業(yè)務(wù)帶來挑戰(zhàn)，尤其是9月影響較大。美團(tuán)也推出一系列應(yīng)對措施，比如，在高線城市推出特色本地旅游與住宿。

截至2022年9月30日，美團(tuán)交易用戶數(shù)目6.87億，同比增長2.9%；活躍商家數(shù)目9300萬，同比增長11.3%；每位交易用戶平均每年交易筆數(shù)39.5，同比增長14.8%；即時配送交易筆數(shù)50.03億，同比增長16.2%。

新業(yè)務(wù)方面，包括美團(tuán)買菜、快驢、優(yōu)選等。該部分業(yè)務(wù)獲得增長主要是因商品零售業(yè)務(wù)營收的強(qiáng)勁增長所推動。經(jīng)營虧損環(huán)比略微收窄至68億，經(jīng)營虧損率改善至41.6%，主要是由于商品零售業(yè)務(wù)經(jīng)營效率的提高。

同時，美團(tuán)提及新業(yè)務(wù)個別項目定位發(fā)生變化，比如，美團(tuán)優(yōu)選升級為“明日達(dá)超市”，升級品牌已覆蓋接近3000個市縣；美團(tuán)買菜推出“本地尖貨”項目。

可見，老業(yè)務(wù)獲得穩(wěn)定增長，新業(yè)務(wù)虧損收窄，本季度美團(tuán)向外界釋放出積極的信號。但是，美團(tuán)業(yè)務(wù)依然存在變量，新業(yè)務(wù)以及與騰訊的合作關(guān)系或給美團(tuán)未來業(yè)績帶來一定考驗。

二、新業(yè)務(wù)、與騰訊合作成為增長“掣肘”

盡管，2022年Q3美團(tuán)新業(yè)務(wù)實現(xiàn)虧損縮窄，但依然存在較大的經(jīng)營性虧損的事實。

“美團(tuán)新業(yè)務(wù)目前還一直沒有到達(dá)盈利的階段，買菜業(yè)務(wù)尚處于投入擴(kuò)張期，前期行業(yè)競爭為了爭奪市場不可避免虧損?！标惗Y騰對DoNews說。

財報電話會議上，陳少暉也回答了外界關(guān)于新業(yè)務(wù)的虧損狀況何時能改善的擔(dān)憂，“關(guān)鍵在于優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，美團(tuán)將繼續(xù)降低成本與支出，提升運(yùn)營效率，但是短期內(nèi)成本優(yōu)化并不能以破壞業(yè)務(wù)長期發(fā)展為代價，在平衡長期發(fā)展和短期成本縮減之后，根據(jù)投資回報率、現(xiàn)金流、發(fā)展?fàn)顩r調(diào)整新業(yè)務(wù)?！?

據(jù)美團(tuán)財報披露，2022年Q3，美團(tuán)銷售成本441億元，相比于去年同期的381億元，同比增長15.9%。占總百分比從去年同期的77.9%，下降至70.4%。

金額增加主要是由于配送相關(guān)成本增加，其與餐飲外賣、美團(tuán)閃購業(yè)務(wù)交易筆數(shù)增加一致，以及商品零售投資的擴(kuò)大所致。銷售成本百分比減少主要是由于餐飲外賣、美團(tuán)閃購、商品零售業(yè)務(wù)毛利率改善所致。

銷售以及營銷開支109億元，較去年同期114億元，同比減少4.4%，占營收百分比從去年同期的23.3%下降至17.4%。開支與百分比下降主要是美團(tuán)限制推銷、廣告開支以控制成本。

與陳少暉的“降低成本與支出”描述相符。

在戰(zhàn)略上，美團(tuán)稱將繼續(xù)堅持“零售+科技”的策略，促進(jìn)跨行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型為目標(biāo)。

2022年Q3，美團(tuán)研發(fā)開支由上年同期47億，增加至今年的54億元，占總收入百分比由上年同期的9.7%下降至8.6%。財報顯示，金額增加主要是由于雇員福利開支增加所致，百分比下跌，主要是因為經(jīng)營杠桿作用有所提高。

此外，財報電話會議上，美團(tuán)與騰訊合作也備受關(guān)注。盡管，王興直言，騰訊作為美團(tuán)的長期股東，合作還將繼續(xù)，在協(xié)同方面，豐富微信消費(fèi)場景，推動支付、廣告、云業(yè)務(wù)的增長，在2023年商業(yè)合作協(xié)議到期后，將探討與騰訊后續(xù)合作的可能性。

不過，業(yè)界卻對此持有異見。

網(wǎng)經(jīng)社李旻曾表示，一方面，“分紅式減持”說明騰訊在反壟斷背景下，正在尋求轉(zhuǎn)型，加大投入社交、金融企服、文娛等業(yè)務(wù)中，另一方面，與平臺經(jīng)濟(jì)類企業(yè)分手或成趨勢。

陳禮騰也對DoNews表達(dá)了悲觀情緒，他認(rèn)為此時間段拋售股票不是最佳時間點(diǎn)，騰訊對美團(tuán)業(yè)務(wù)影響較大，后續(xù)能否繼續(xù)合作將影響市場對美團(tuán)的信心。