4月8日，加加食品（SZ：002650）發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人楊振、肖賽平（楊振之配偶）、楊子江（楊振之子）、以及公司監(jiān)事會(huì)主席蔣小紅因合同糾紛，被銀川市金鳳區(qū)人民法院列入失信被執(zhí)行人。

有意思的是，加加食品的公告表示，公司董事會(huì)在此之前沒有收到相關(guān)人員任何形式的通知。董事會(huì)是通過中國裁判文書網(wǎng)查詢才獲知的，上述四人所涉案件為寧夏國有資產(chǎn)投資控股集團(tuán)有限公司與寧夏可可美生物工程有限公司、寧夏沃野肥業(yè)有限公司等合同糾紛，執(zhí)行標(biāo)的金額為 8298656 元。

從這個(gè)角度看，這似乎是一起公司實(shí)控人實(shí)力“坑”公司的典型案例。

所以即使如此，加加食品表示，公司實(shí)際控制人以及監(jiān)事會(huì)主席被列入失信被執(zhí)行人名單為寧夏可可美生物工程有限公司提供擔(dān)保而產(chǎn)生連帶清償責(zé)任，并非個(gè)人直接債務(wù)。上述人員被列入失信被執(zhí)行人名單可能對(duì)公司形象有負(fù)面影響，但暫時(shí)未對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營、管理活動(dòng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

雖然常說個(gè)人行為不影響公司經(jīng)營，但楊振、楊子江、肖賽平分別為公司第二、三、四大股東，而加加食品的第一大股東湖南卓越投資有限公司仍是由上述三人控股，可以說楊振一家三口的一舉一動(dòng)在某種程度上就決定著加加食品的未來。

成也楊振，敗也楊振？

事實(shí)上，拋開楊振一家擁有著加加食品較高的股權(quán)份額不談，作為創(chuàng)始人的楊振對(duì)加加食品也有著非同一般的意義。

1996年，楊振一手創(chuàng)辦的加加醬油廠在湖南寧鄉(xiāng)正式成立。而彼時(shí)的加加醬油靠著高端化的市場定位、獨(dú)特的產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及各種大手筆的廣告推廣，迅速地打開了全國市場，并由此奠定了楊振“醬油大王”市場地位。

2012年1月，楊振攜加加食品登上A股市場，成為中國醬油第一股。而在上市當(dāng)年加加食品的營收為16.57億元，凈利潤為1.76億元，這個(gè)成績?cè)诋?dāng)時(shí)的國內(nèi)調(diào)味品企業(yè)中可謂是獨(dú)占鰲頭。

楊振選擇把兒子楊子江相繼扶到了副董事長、董事、總經(jīng)理助理的席位上，妻子肖賽平擔(dān)任董事，正式開啟了加加食品的楊振家族管理時(shí)代。

本以為上市之后，加加食品會(huì)迎來更大的輝煌，但事與愿違。

公開數(shù)據(jù)顯示，2012年-2018年，加加的營收分別為16.57億元、16.78億元、16.85億元、17.55億元、18.87億元、18.91億元和17.88億元，同比分別增長-1.56%、1.30%、0.40%、4.17%、7.50%、0.24%、-5.44%。

雖然在2019年，加加食品業(yè)績出現(xiàn)回暖。全年實(shí)現(xiàn)營收20.40億元，同比增長14.05%。但好景不長，2020年加加食品實(shí)現(xiàn)營收20.73億元，同比增長僅為1.63%；而到了2021年，其年度業(yè)績預(yù)告顯示，加加食品遭遇了營收和凈利潤雙下滑的增長困境。

對(duì)于加加食品近年來的頹勢，2020年12月23日，在一次機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)中楊振曾坦言道“企業(yè)上市后發(fā)展緩慢，主要是因?yàn)?013年以來我個(gè)人投資套進(jìn)去了，然后惡性循環(huán)，不斷地搞投資，沒有聚焦主業(yè)，所以錯(cuò)過了發(fā)展時(shí)機(jī)，這個(gè)我責(zé)無旁貸?！?/p>

其實(shí)從某種程度上看，加加食品現(xiàn)在的增長滯緩確實(shí)與楊振的諸多“騷操作”有關(guān)。

如此前加加食品被戴帽為“ST加加”，就與楊振及其實(shí)際控制的卓越投資有關(guān)。2019年11月，突然有消息稱加加食品控股股東和優(yōu)選資本簽署合約設(shè)立深圳景鑫投資中心，承諾為優(yōu)選資本在此項(xiàng)目中產(chǎn)生的費(fèi)用承擔(dān)連帶責(zé)任保證。

而與今天楊振被列為失信被執(zhí)行人事件頗為相似的是，加加食品表示并不知情，公司沒有相關(guān)文件和用章記錄。

隨后，加加食品讓天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所去核查，而核查的結(jié)果是加加食品的控股股東卓越投資瞞著加加食品私下與優(yōu)選資本簽署了相關(guān)協(xié)議。據(jù)天眼查APP顯示，楊振一家三口正是湖南卓越投資的實(shí)控人。

面對(duì)這一尷尬情況，加加食品隨后發(fā)公告稱，在公司自查中發(fā)現(xiàn)存在控股股東卓越投資及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)擔(dān)保的情形，存在的違規(guī)對(duì)外擔(dān)保本金余額合計(jì)4.66億元，占加加食品2019年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的19.94%。

但由于擔(dān)保額度遠(yuǎn)超規(guī)定，且加加食品并未能在一個(gè)月內(nèi)解決上述違規(guī)擔(dān)保事宜，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，加加食品股票于2020年6月15日起被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理，且部分銀行賬戶被凍結(jié)。

直到去年7月，加加食品才被撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱由“ST加加”變更為“加加食品”。但據(jù)2022年1月5日加加食品發(fā)布的公告顯示：截至當(dāng)日，加加食品的股東楊振等人累計(jì)被凍結(jié)的股份超2.7億股，占公司總股本的23.51%

但楊振的“昏招”還不止于此，公開資料顯示，2017年楊振曾使用加加食品的公章，以加加食品的名義為控股股東湖南卓越對(duì)外借款提供大額擔(dān)保。同年，楊振指使加加食品財(cái)務(wù)人員收集公司U盾、復(fù)核U盾、密碼等交予湖南卓越財(cái)務(wù)總監(jiān)，借此向其兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)開具商業(yè)承兌匯票。

而在2018年前后，楊振為了償還自身及關(guān)聯(lián)方債務(wù)，又相繼指示加加食品財(cái)務(wù)人員將加加食品2400萬元轉(zhuǎn)給其指定的自然人劉某渝、將3000萬元轉(zhuǎn)給湖南卓越控制的湖南派仔食品有限公司；違規(guī)為控股股東關(guān)聯(lián)方合計(jì)開具7.19億元商業(yè)承兌匯票；以加加食品的名義為湖南卓越對(duì)外借款提供合計(jì)金額2.95億元的擔(dān)保等等。

除了楊振的這些個(gè)人投資，在其主導(dǎo)下的加加食品在2015年花費(fèi)了5000萬元獲得的云廚電商51%的股權(quán)，但在連續(xù)兩年虧損后被以0元價(jià)格轉(zhuǎn)讓；2017年和2018年，加加食品計(jì)劃收購辣妹子食品和大連遠(yuǎn)洋漁業(yè)金槍魚釣有限公司100%股權(quán)，但都以失敗而告終。

可以說，在熱衷于投資的楊振面前，加加食品幾乎淪為了楊振的“提款機(jī)”和“練兵場”，而這或許就為今天加加食品的頹勢提前埋下了隱雷......

掉隊(duì)的加加食品，不能只“打醬油”

相比海天味業(yè)超3000億元的總市值，現(xiàn)在加加食品的市值尚不足對(duì)手的2%，甚至就連2016年才上市的“千禾味業(yè)”，其總市值都是加加食品的近三倍。那么作為醬油老前輩的加加食品又該如何追趕上調(diào)味品市場的后起新秀們呢？

在向善財(cái)經(jīng)看來，加加食品想要在如今同質(zhì)化嚴(yán)重的調(diào)味品行業(yè)再度崛起，其繞不開兩個(gè)關(guān)鍵：一是公司家族式管理的組織架構(gòu)變革；二是渠道網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模化擴(kuò)張。

一是管理層面，前邊已經(jīng)提到了身居高位的楊振一家三口對(duì)加加食品在管理層面產(chǎn)生的諸多影響，但除此之外，楊振的堂兄楊旭東也曾擔(dān)任過加加食品的董事長和總經(jīng)理職務(wù)，而現(xiàn)任的加加食品董事長周建文，其另一個(gè)身份是楊振的外甥女婿。

從加加食品管理層的變動(dòng)不難看出，在重要職務(wù)任命方面，加加食品存在著家族企業(yè)“任人唯親”的典型問題。而這或許就導(dǎo)致在楊振偏離主業(yè)發(fā)展時(shí)，加加食品卻沒有出現(xiàn)敢于“放開手腳”的人去帶領(lǐng)公司回歸正途，向前發(fā)展。

所以，加加食品想要再度崛起，離不開一場自上而下的公司組織架構(gòu)大變革。

事實(shí)上，在前段時(shí)間發(fā)布的2021年度業(yè)績預(yù)告中，加加食品曾提出了一系列改革措施，其中就包括“公司組織架構(gòu)變革”。但楊振家族是否真的愿意忍痛放權(quán)？又能夠放權(quán)多少？目前我們不得而知。

二是業(yè)務(wù)層面，以加加食品的支柱業(yè)務(wù)醬油為例，醬油作為初級(jí)調(diào)味品，其制作工藝并不復(fù)雜，即使存在口味創(chuàng)新，但在同質(zhì)化嚴(yán)重的消費(fèi)市場，其價(jià)格上限依然很低。除非加加食品能開發(fā)出如味精等全新品類的調(diào)味品，否則在現(xiàn)有調(diào)味品品類中的細(xì)微創(chuàng)新很難能為企業(yè)帶來足夠明顯的增長優(yōu)勢。

這就意味著加加食品為迎合健康消費(fèi)觀念而推出的，高毛利單品鹽醬油的未來可能并不樂觀。并且現(xiàn)在的醬油市場上，海天推出了淡鹽頭道醬油、廚邦的淡鹽醬油和李錦記的薄鹽生抽，減鹽醬油市場再一次陷入同質(zhì)化困境，而加加食品的產(chǎn)品優(yōu)勢似乎也并不明顯。

所以，在未出現(xiàn)調(diào)味品類顛覆性創(chuàng)新的情況下，醬油的創(chuàng)新并不能鑄就加加食品的行業(yè)壁壘，而真正的壁壘應(yīng)當(dāng)是渠道。

事實(shí)上，海天味業(yè)為何能夠崛起，關(guān)鍵就在于其B端、C端龐大且穩(wěn)定的渠道網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，海天味業(yè)在全國擁有超7000家經(jīng)銷商，50多萬個(gè)終端網(wǎng)點(diǎn)，旗下的調(diào)味品覆蓋了全國100%的地級(jí)市場、90%的縣級(jí)市場。

而相比之下，2020年加加食品經(jīng)銷商的數(shù)量僅為1394家。

僅從數(shù)據(jù)對(duì)比上，就不難發(fā)現(xiàn)加加食品在渠道網(wǎng)絡(luò)的市場覆蓋方面極為欠缺，而這或許又與其一直追求的高毛利大單品和高端化路線有關(guān)。

前邊提到過，加加食品的崛起離不開其高端化市場定位和廣告營銷，但現(xiàn)在看來這些因素似乎只是表因，真正讓加加食品爆發(fā)的原因是在其大手筆廣告宣傳之后，如潮水般涌來的全國各地的加盟經(jīng)銷商們，也就是所謂的渠道網(wǎng)絡(luò)覆蓋優(yōu)勢。

其實(shí)，對(duì)醬油這類高頻低價(jià)、消費(fèi)決策鏈路短的及時(shí)消費(fèi)品來說，C端消費(fèi)者并沒有很明確的忠誠度和品牌概念，更多是聽到過該品牌的宣傳，且剛好該品牌在附近商超市場有著極高的市場覆蓋率，長此以往就會(huì)在消費(fèi)者心中形成一個(gè)“大牌子”的品牌形象，進(jìn)而為多次復(fù)購埋下了消費(fèi)的種子。

換句話說，醬油等調(diào)味品的品牌高端化可能并非完全取決于產(chǎn)品的高端，根本上還是由其龐大的渠道網(wǎng)絡(luò)和終端銷售點(diǎn)所決定的。所謂的品牌優(yōu)勢本質(zhì)上是規(guī)模化的渠道網(wǎng)絡(luò)在消費(fèi)者潛意識(shí)中的具象表現(xiàn)。

當(dāng)然不得不提的是，現(xiàn)在電商和社區(qū)團(tuán)購所代表的線上渠道，雖然并非醬油等調(diào)味品的市場銷售重心，但同樣蘊(yùn)藏著不小的市場增長空間，而且相比重資產(chǎn)的線下渠道，線上或許會(huì)成為加加食品的第一個(gè)破局點(diǎn)。

但加加食品未來究竟會(huì)作何選擇，這一切還需交由時(shí)間來見證。