【客觀題部分】

一、?單項選擇題（紅色字為答案）

1．內(nèi)含報酬率是指能夠使（ ???????）為零的報酬率。 ???????????????????

A ?凈現(xiàn)金流量 ???

B ?凈現(xiàn)值???

C ?報酬率 ????

D ?凈利潤 ?

2．下列不存在財務(wù)杠桿作用的籌資方式是（ ???????）。 ???????????????

A ?銀行借款 ?

B ?發(fā)行債券 ??

C? 發(fā)行優(yōu)先股 ??

D ?發(fā)行普通股

3．以下不屬于租賃籌資優(yōu)點的是（ ???????）。 ?????????????????????????

A ?租賃籌資限制較少 ?????

B??資本成本低

C ?到期還本負(fù)擔(dān)輕 ???????

D??免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險

4．以下對普通股的權(quán)利義務(wù)描述錯誤的是（ ???????）。 ?????????????????

A ?普通股股東對公司有經(jīng)營管理權(quán)。

B ?普通股股利分配在優(yōu)先股分紅之后進(jìn)行，股利多少取決于公司的經(jīng)營情況。

C ?普通股股東的剩余財產(chǎn)求償權(quán)位于公司各種債權(quán)人和優(yōu)先股股東之前。

D ?在公司增發(fā)新股時，有認(rèn)股優(yōu)先權(quán)。

5．某企業(yè)長期資本總額1000萬元，借入資金占40％，利率為10％。當(dāng)企業(yè)銷售額為800萬元時，息稅前利潤為200萬元。則財務(wù)杠桿系數(shù)為（ ????????）。 ???????

A、1.2 ??????????

B、1.26 ????????

C、1.25??????????

D、3.2

6．股東和經(jīng)營者發(fā)生沖突的重要原因是( ??????)。

A ?實際地位不同 ????????

B ?知識結(jié)構(gòu)不同

C ?掌握的信息不同 ??????

D ?具體行為目標(biāo)不同

7．某企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股1000萬元，籌資費率為3％，年股息率為12％，所得稅率為33％，則優(yōu)先股的資金成本率為（ ?????）。

A ?13.2% ?????

B ?8.9% ??????

C ?12.37%???????

D ?11.2%

???????優(yōu)先股的資金成本＝[1000×12%]÷[1000×(1-3%)]＝12.37%

8．在企業(yè)全部資本中，權(quán)益資本與債務(wù)資本各占50％，則企業(yè)（ ??????）。

A ?只存在經(jīng)營風(fēng)險 ???????????????

B ?只存在財務(wù)風(fēng)險

C ?存在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險????????

D ?經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險互相抵消

9．對投資項目內(nèi)部收益率的大小不產(chǎn)生影響的因素是：（　　???。?。 ??????????

A ?投資項目的原始投資 ??????

B ?投資項目的現(xiàn)金流量

C ?投資項目的項目計算期 ????

D ?投資項目的設(shè)定折現(xiàn)率

10．某企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為60%，下列業(yè)務(wù)會使資產(chǎn)負(fù)債率降低的有（ ?????????）。

A ?發(fā)行五年期債券 ??

B 賒購材料 ??

C 償還債務(wù)??

D 發(fā)放股票股利

11. 財務(wù)管理的對象是（??????）。

A ?經(jīng)營活動???

B ?投資活動???

C ?籌資活動???

D ?資金運動

12. 在投資規(guī)模相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大的項目，其風(fēng)險（????）。

A ?越大????

B ?越小????

C ?不變????

D ?不確定

13. 企業(yè)增加速動資產(chǎn)，一般會（????????）。

A ?降低企業(yè)的機(jī)會成本?????????

B ?增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險

C ?提高流動資產(chǎn)的收益率???????

D ?增加企業(yè)的機(jī)會成本

14. 較高的現(xiàn)金比率一方面會使企業(yè)資產(chǎn)的流動性較強(qiáng)，另一方面也會帶來?（??????）。

A. 存貨購進(jìn)的減少??

B. 銷售機(jī)會的喪失???

C. 利息的增加????

D. 機(jī)會成本的增加

15. 在計算速動資產(chǎn)時，之所以要扣除存貨等項目，是由于（?????）。?

A ?這些項目價值變動較大????????

B ?這些項目質(zhì)量難以保證

C ?這些項目數(shù)量不易確定????????

D ?這些項目變現(xiàn)能力較差

16. 經(jīng)營杠桿效應(yīng)產(chǎn)生的原因是（?????????）。?

A ?不變的固定成本????

B ?不變的產(chǎn)銷量????

C ?不變的債務(wù)利息???

D ?不變的銷售額

17. 現(xiàn)金作為一種資產(chǎn)，它的（??????????）。

A ?流動性強(qiáng)，盈利性差???????

B ?流動性強(qiáng)，盈利性強(qiáng)

C ?流動性差，盈利性強(qiáng)???????

D ?流動性差，盈利性差

18. 在對存貨采用ABC法進(jìn)行控制時，應(yīng)當(dāng)重點控制的是（?????????）。

A ?價格昂貴的存貨?????

B ?占有資金多的存貨

C ?數(shù)量多的存貨????????

D ?品種多的存貨

19. 在確定存貨最佳采購批量時應(yīng)考慮的成本是（???????）。?

A ?購置成本和進(jìn)貨費用????????

B ?購置成本和儲存成本

C ?進(jìn)貨費用和儲存成本????????

D ?機(jī)會成本和交易成本

20. 不直接增加股東財富，不會引起公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，但會引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的股利形式是（???????）。?

A ?現(xiàn)金股利????

B ?財產(chǎn)股利?????

C ?負(fù)債股利??????

D ?股票股利

21. 證券投資組合（??????）。?

A.能分散所有風(fēng)險???????????

B.能分散系統(tǒng)性風(fēng)險?

C.能分散非系統(tǒng)性風(fēng)險???????

D.不能分散風(fēng)險?

22.下列項目中變現(xiàn)能力最強(qiáng)的是（????????）。

A. 短期投資?????

B. 應(yīng)收賬款?????

C. 存貨??????

D. 預(yù)付賬款

23. 企業(yè)將資金占用在應(yīng)收賬款上而放棄其他方面投資可獲得的收益是應(yīng)收賬款的（??????）。

A. 管理成本????

B. 機(jī)會成本????

C. 壞賬成本????

D. 資金成本

24.下列各項中，企業(yè)制訂信用標(biāo)準(zhǔn)時不予考慮的因素是（??????）。

A. 同行業(yè)競爭對手的情況????

B. 企業(yè)自身的資信程度????

C. 客戶的資信程度??????????

D. 企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險的能力

25.存貨管理中，下列與定貨的批量有關(guān)的成本有（???????）。

A. 變動訂貨成本和變動儲存成本?????

B. 固定訂貨成本

C. 缺貨成本???????????????????????

D. 固定儲存成本

26．在以下股利支付政策中，有利于穩(wěn)定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是( ??????)。

A.剩余股利政策??????????

B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策????

D.低正常股利加額外股利政策?

27．( ???????)之后的股票交易，其交易價格可能有所下降。

A.股利宣告日?????

B.除息日?????

C.股權(quán)登記日????

D.股利支付日?

28. 下列項目中，在利潤分配中優(yōu)先的是( ?????)。?

A.法定盈余公積金???

B.普通股股利???

C.任意盈余公積金???

D.優(yōu)先股股利?

29. 公司以股票的形式發(fā)放股利，可能帶來的結(jié)果是( ???????)。?

A.引起公司資產(chǎn)減少???????????????

B.引起公司負(fù)債減少

C.引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化???????

D.引起股東權(quán)益和負(fù)債變化?

30. 短期債權(quán)人在進(jìn)行企業(yè)財務(wù)分析時，最為關(guān)心的是（???????）。

A. 企業(yè)獲利能力?????????????

B. 企業(yè)支付能力

C. 企業(yè)社會貢獻(xiàn)能力?????????

D. 企業(yè)資產(chǎn)營運能力

二、多項選擇題

1. 與股票投資相比，債券投資的優(yōu)點有（ ?AD ）。

A.本金安全性好 ???

B.投資收益率高 ??

C.購買力風(fēng)險低 ???

D.收入穩(wěn)定性強(qiáng)

2. 股票投資的缺點有（ ABC??）。

A.投資風(fēng)險大 ?????

B.價格不穩(wěn)定 ????

C.收入不穩(wěn)定 ?????

D.購買力風(fēng)險大

3．企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要基于以下動機(jī)（ ??ABC???）。

A. 支付動機(jī) ???

B. 預(yù)防動機(jī) ???

C. 投機(jī)動機(jī) ???

D. 保險動機(jī)

4．確定最佳現(xiàn)金持有量的方法有（ ABC??）。

A. 成本分析模式 ???

B. 存貨模式 ???

C. 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 ???

D. 安全存量模式

5．如果企業(yè)的收款政策過寬，將會導(dǎo)致（ ??ABC??????）。

A.拖延款項的時間延長 ???

B. 增加應(yīng)收賬款的投資 ??

C. 增加壞賬損失 ????????

D. 增加收賬費用

6．延長信用期限可能帶來的影響有（ ?AB????）。

A. 毛利增加 ??

B. 管理成本增加 ??

C. 機(jī)會成本減少 ??

D. 壞賬成本減少

7．衡量企業(yè)償債能力的指標(biāo)有（ ?ABD???）。

A. 流動比率 ???

B. 速動比率 ???

C. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ???

D. 資產(chǎn)負(fù)債率

8．企業(yè)短期償債能力的大小主要取決于（　BCD?。┑纫蛩氐挠绊憽?/p>

A. 企業(yè)資金總量的多少 ?????

B. 流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力

C. 流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況 ???????

D. 流動負(fù)債的多少

9．如果速動比率大于1，說明（ ?BC???）。

A. 企業(yè)償還短期債務(wù)的能力不夠 ???

B. 企業(yè)有足夠的償還短期債務(wù)的能力

C. 企業(yè)擁有較多的不能盈利的速動資產(chǎn) ?

D. 企業(yè)將依賴出售存貨或舉借新債來償還到期債務(wù)

10．財務(wù)分析的目的有（ ?ABCD ?）。

A. 對企業(yè)過去的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行總結(jié)性分析和評價

B. 對企業(yè)當(dāng)前財務(wù)運作進(jìn)行調(diào)整和控制

C. 預(yù)測未來企業(yè)財務(wù)運作的方向及其影響

D. 分析可能對未來企業(yè)財務(wù)狀況的影響

11．財務(wù)分析的內(nèi)容主要包括（ ?ABCD???）。

A. 償債能力評價 ??

B. 營運能力評價 ???

C. 盈利能力評價 ?

D. 財務(wù)狀況綜合評價

12．發(fā)放股票股利會產(chǎn)生的影響是（?BD?）。

A．引起公司資產(chǎn)的流出???????????

B．引起股東權(quán)益各項目的比例發(fā)生變化

C．引起股東權(quán)益總額發(fā)生變化?????

D．引起每股利潤下降

13．造成股利波動較大，給投資者造成公司不穩(wěn)定感覺的股利分配政策是（?AC?）。

A．剩余股利政策???????????????

B．固定股利政策????

C．固定比例股利政策???????????

D．正常股利加額外股利政策

14．下列屬于股票分割優(yōu)點的是（?ABCD?）。

A．有利于促進(jìn)股票流通和交易

B．有利于公司并購政策的實施，增加對被并購方的吸引力

C．有利于防止被惡意收購

D．有利于促進(jìn)新股的發(fā)行

15．適用于原始投資不相同的多方案比較的方法有（??CD??）。

A. 凈現(xiàn)值法????????????????????

B. 內(nèi)部收益率法

C. 差額投資內(nèi)部收益率法????????

D. 年等額凈回收額法

16 . 項目投資具有的特點包括（??ABC?）。

A.投資金額大???????????

B.影響時間長?

C.變現(xiàn)能力差???????????

D.投資收益高

17 . 下列各項中，可用于評價原始投資不相同的互斥投資方案的方法有（??BD?）。?

A.凈現(xiàn)值法???????????????

B.年等額凈回收額法

C.靜態(tài)投資回收期法???????

D.差額投資內(nèi)部收益率法

18 . 在計算新舊設(shè)備的年平均成本時，要特別注意（???BCD??）等因素對所得稅的影響。

A. 設(shè)備采購成本???

B. 設(shè)備運行成本???

C. 設(shè)備大修理費???

D. 設(shè)備折舊費

19 . 現(xiàn)金流出是指由投資項目所引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額，包括（??ABD ???）。

A. 建設(shè)投資???

B. 付現(xiàn)成本???

C. 年折舊額???

D. 所得稅

20 . 在計算個別資本成本時，考慮所得稅遞減作用的籌資方式有（??AB??）。

A. 銀行借款???

B. 長期債券???

C. 優(yōu)先股???

D. 普通股

21. 在個別資金成本的計算中，要考慮籌資費用影響的是（??ABC??）。

A. 長期借款???

B. 長期債券???

C. 普通股???

D. 留存收益

22.下列屬于直接籌資方式的有（?ABC ）。

A. 發(fā)行股票???

B. 發(fā)行債券???

C. 吸收直接投資???

D. 融資租賃

23. 與負(fù)債籌資相比，股票籌資的特點有（??BD?）。

A. 財務(wù)風(fēng)險大???

B. 資本成本高???

C. 籌資速度快???

D. 分散控制權(quán)

24. 發(fā)行優(yōu)先的優(yōu)點有（?A C?）。

A. 不會分散股東對公司控制權(quán)????

B. 可降低籌資成本

C. 有利于提高企業(yè)信譽??????????

D. 股利在稅前支付

25. 債券籌資的優(yōu)點有（???ABC????）。

A. 資本成本較低???

B. 具有財務(wù)杠桿作用???

C. 可保障控制權(quán)???

D. 財務(wù)風(fēng)險小

26. 銀行借款的缺點有（??ABC???）。??

A. 財務(wù)風(fēng)險較大???

B. 限制條件較多???

C. 籌資數(shù)額有限???

D. 籌資速度慢

27. 企業(yè)因借款而增加的風(fēng)險包括（?BD???）。

A. 經(jīng)營風(fēng)險????

B. 財務(wù)風(fēng)險???

C. 市場風(fēng)險???

D. 籌資風(fēng)險

二、判斷題

1.財務(wù)管理區(qū)別于其他管理的特點是側(cè)重于價值管理，而排除于實物管理。錯誤

2.在一定的限度內(nèi)合理地提高債務(wù)資本的比例，可以降低權(quán)益的綜合資本成本率。正確

3.總資產(chǎn)報酬率是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的盈利能力評價指標(biāo)。錯誤

4.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的資產(chǎn)營運能力評價指標(biāo)。正確

5.速動比率如果小于1，企業(yè)將依賴出售存貨或舉借新債來償還到期債務(wù)，從而給企業(yè)造成削價損失或新的債務(wù)負(fù)擔(dān)。正確

6.現(xiàn)金流量表是按權(quán)責(zé)發(fā)生制填列的。錯誤

7.實物資產(chǎn)的特點是:未來創(chuàng)造價值并能保留現(xiàn)金流量，但在通貨膨脹時持有較為不利。錯誤

8.計算留存收益成本時不用考慮籌資費用。正確

9.由于債券成本中的利息是在稅前支付的，因此發(fā)行債券籌集資金具有減稅效應(yīng)。正確

10.資金成本指的是企業(yè)在取得資金時必須支付的各種費用。錯誤

11.人們可以通過改變組合投資中的證券種類或比重改變組合投資風(fēng)險和收益。正確

12.風(fēng)險性投資決策是指未來情況不能完全確定,而且各種情況發(fā)生的可能性也不清楚的投資決策。錯誤

13.標(biāo)準(zhǔn)離差率可以反映投資者所冒風(fēng)險的程度，但無法反映風(fēng)險與收益間的關(guān)系。正確

14.時間價值既產(chǎn)生于生產(chǎn)流通領(lǐng)域也產(chǎn)生于消費領(lǐng)域。錯誤

15.權(quán)益資本增值率不同于資產(chǎn)報酬率，它反映企業(yè)自有資本的使用效益，同時也反映因改變資本結(jié)構(gòu)而給企業(yè)收益率帶來的影響。正確

16.以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的總體目標(biāo),對企業(yè)評價時著重的是企業(yè)已經(jīng)獲得的利潤水平。錯誤

17.從現(xiàn)代財務(wù)觀點看，所謂現(xiàn)金是指能夠給企業(yè)創(chuàng)造未來價值的、能為企業(yè)所控制的各種資源的變現(xiàn)價值，可見現(xiàn)金就是資金。錯誤

18．企業(yè)的物資運動是資金運動的基礎(chǔ)，物資運動決定著資金運動。正確

19．沒有經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)也就沒有財務(wù)風(fēng)險;反之沒有財務(wù)風(fēng)險的企業(yè)也就沒有經(jīng)營風(fēng)險。錯誤

三、填空題

1.資金成本是指企業(yè)（籌集）和（使用〉資金而發(fā)生的費用。

2.內(nèi)部收益率是能使投資項目的（內(nèi)部收益率）等于零時的（折現(xiàn)率)。

3.組合投資中的(非系統(tǒng)性風(fēng)險)風(fēng)險是指某些因素對單一投資造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

4.財務(wù)管理中的杠桿作用產(chǎn)生于（固定費用）的存在。

5.從杜邦系統(tǒng)圖可以看出:(權(quán)益報酬率〉是杜邦財務(wù)分析體系的核心，是一個綜合性最強(qiáng)的指標(biāo)，反映著企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)。

6.會計報表體系由（資產(chǎn)負(fù)債表)、(損益表)、(現(xiàn)金流量表）等三張主要報表構(gòu)成。

7.根據(jù)對未來情況的掌握程度,投資決策可分為(確定性投資決策、風(fēng)險性投資決策、不確定性投資決策）三種類型。

8.財務(wù)管理中涉及的杠桿主要有(營業(yè)杠桿、財務(wù)杠桿、聯(lián)合杠桿)。

9.投資項目凈現(xiàn)金流量包括:(投資、營業(yè)、項目終止）現(xiàn)金流量。

10.風(fēng)險價值有兩種表示方法:(風(fēng)險收益額、風(fēng)險收益率)。

【主觀題部分】

一、簡答題

1．股票籌資的優(yōu)缺點。（參見課程空間第三章內(nèi)容）

發(fā)行股票籌資的優(yōu)點:

(1）能提高公司的信譽。發(fā)行股票籌集的是主權(quán)資金。普通股本和留存收益構(gòu)成公司借入一切債務(wù)的基礎(chǔ)。有了較多的主權(quán)資金,就可為債權(quán)人提供較大的損失保障。因而，發(fā)行股票籌資既可以提高公司的信用程度，又可為使用更多的債務(wù)資金提供有力的支持。

(2）沒有固定的到期日，不用償還。發(fā)行股票籌集的資金是永久性資金，在公司持續(xù)經(jīng)營期間可長期使用，能充分保證公司生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求。

(3）沒有固定的利息負(fù)擔(dān)。公司有盈余，并且認(rèn)為適合分配股利，就可以分給股東;公司盈余少,或雖有盈余但資金短缺或者有有利的投資機(jī)會,就可以少支付或不支付股利。

(4）籌資風(fēng)險小。由于普通股票沒有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能還本付息的風(fēng)險。

股票籌資的缺點:

(1）資本成本較高。一般來說，股票籌資的成本要大于債務(wù)資金，股票投資者要求有較高的報酬。而且股利要從稅后利潤中支付，而債務(wù)資金的利息可在稅前扣除。另外，普通股的發(fā)行費用也較高。

(2）容易分散控制權(quán)。當(dāng)企業(yè)發(fā)行新股時，出售新股票，引進(jìn)新股東，會導(dǎo)致公司控制權(quán)的分散。

另外，新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會降低普通股的凈收益，從而可能引起股價的下跌。

2．公司的財務(wù)活動包括哪些內(nèi)容？（參見課程空間第一章內(nèi)容）

1.資金的籌集活動

2.資金的投放活動

3.資金的日常運營活動

4.資金的分配活動

3．吸收直接投資的優(yōu)缺點。（參見課程空間第三章內(nèi)容）

優(yōu)點:有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽;有利于盡快形成生產(chǎn)能力;有利于降低財務(wù)風(fēng)險。缺點:資金成本較高;容易分散企業(yè)控制權(quán)

4．企業(yè)籌集資金的動機(jī)有哪些？（參見課程空間第三章內(nèi)容）

1.新建籌資動機(jī):是在企業(yè)新建時為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需的鋪底資金而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。

2.擴(kuò)張籌資動機(jī) :企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模或追加額外投資而產(chǎn)生的籌資動機(jī)

3.償債籌資動機(jī):企業(yè)為了償還某項債務(wù)而形成的借款動機(jī)，及即借新款還舊款

4.混合籌資動機(jī)︰企業(yè)既需擴(kuò)大經(jīng)營的長期資金又需要償還債務(wù)的現(xiàn)金而形成的籌資動機(jī)

5．對比分析債券投資與股票投資的特點。（參見課程空間第六章內(nèi)容）

1．兩者權(quán)利不同。債券是債權(quán)憑證，債券持有者與債券發(fā)行人之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系是債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，債券持有者只可按期獲取利息及到期收回本金，無權(quán)參與公司的經(jīng)營決策。股票則不同,股票是所有權(quán)憑證,股票所有者是發(fā)行股票公司的股東，股東一般擁有表決權(quán)，可以通過參加股東大會選舉董事，參與公司重大事項的審議和表決，行使對公司的經(jīng)營決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)。

2．兩者目的不同。發(fā)行債券是公司追加資金的需要，它屬于公司的負(fù)債，不是資本金。發(fā)行股票則是股份公司創(chuàng)立和增加資本的需要，籌措的資金列入公司資本。而且，發(fā)行債券的經(jīng)濟(jì)主體很多，中央政府、地方政府、金融機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)等一般都可以發(fā)行債券，但能發(fā)行股票的經(jīng)濟(jì)主體只有股份有限公司。

3．兩者期限不同。債券一般有規(guī)定的償還期，期滿時債務(wù)人必須按時歸還本金，因此債券是一種有期投資。股票通常是不能償還的，一旦投資人股，股東便不能從股份公司抽回本金，因此股票是一種無期投資，或稱永久投資。但是，股票持有者可以通過市場轉(zhuǎn)讓收回投資資金。

4．兩者收益不同。債券通常有規(guī)定的利率，可獲得固定的利息。股票的股息紅利不固定，一般視公司經(jīng)營情況而定。

5．兩者風(fēng)險不同。股票風(fēng)險較大，債券風(fēng)險相對較小。因為:第一，債券利息是公司的固定支出，屬于費用范圍;股票的股息紅利是公司利潤的一部分，公司有盈利才能支付，而且支付順序列在債券利息支付和納稅之后。第二，倘若公司破產(chǎn)，清理資產(chǎn)有余額償還時，債券償付在前，股票償付在后。第三，在二級市場上，債券因其利率固定，期限固定，市場價格也較穩(wěn)定;而股票無固定期限和利率，受各種宏觀因素和微觀因素的影響，市場價格波動頻繁，漲跌幅度較大。

6．論述應(yīng)收賬款管理的基本要求及合理制定信用政策的意義。（參見課程空間第七章內(nèi)容）

應(yīng)收賬款是每個企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動，商品與勞務(wù)賒銷的產(chǎn)物，是企業(yè)以信用方式對外銷售商品、提供勞務(wù)等所形成的尚未收回的被購貨單位、接受勞務(wù)單位所占用的本企業(yè)的資金，屬于商業(yè)信用的一種形式。企業(yè)為了擴(kuò)大產(chǎn)品銷路，提高產(chǎn)品銷售收入，或多或少，都有一定的商品賒銷，商品的賒銷也就形成了應(yīng)收賬款，增加了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險。因此，企業(yè)必須采取切實可行的措施，制定合理有效的管理方法，做好應(yīng)收賬款的事先預(yù)防、監(jiān)督回收等管理工作，以保證應(yīng)收賬款的合理占用水平和收款安全，盡可能減少壞賬損失，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何控制應(yīng)收賬款，避免壞賬，造成不必要的損失

一、對客戶的資信狀況進(jìn)行調(diào)查和評估，確定合理的應(yīng)收賬款政策。

對客戶的資信調(diào)查，就是對客戶的品質(zhì)、支付貨款能力和財務(wù)狀況等信用狀況進(jìn)行調(diào)查評價。以確定這個客戶，我們是否可以賒銷產(chǎn)品給他，賒銷量的大小等。就拿我們公司來說吧，為了減小經(jīng)營風(fēng)險，一般情況下公司是不賒賬的，但有時也避免不了一些客戶的一些臨時欠款，對要欠款的客戶，首先公司人員要清楚這個客戶的誠信度，然后是他的賞付能力，應(yīng)該是在確定他具備了相應(yīng)的條件后，才能賒欠給他，并定好還款日期。根據(jù)不同的客戶制定不同的信用政策，只有這樣公司才能減小壞賬所帶來的損失。

二、建立分工明確、互相牽制、責(zé)權(quán)分明的應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)內(nèi)部控制度。

1、嚴(yán)格審批權(quán)限，分別確定相關(guān)負(fù)責(zé)人的權(quán)限范圍。賒銷業(yè)務(wù)經(jīng)有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)嚴(yán)格審查和同意，方可賒欠，未經(jīng)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)簽字確定，產(chǎn)生的欠款應(yīng)由相關(guān)責(zé)任人承擔(dān)責(zé)任，我公司目前就存在著這一問題，只有明確了權(quán)限責(zé)任,制定出處罰措施,才能有效控制欠款的發(fā)生。在嚴(yán)格了賒銷審批的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)賒銷余款的管理，以便于及時了解、掌握和控制應(yīng)收賬款。我公司近期由于審批監(jiān)控的不嚴(yán)以及銷售政策的漏洞，目前新增了一部分欠款，為了及時收回欠款，財務(wù)部采取了，每月中旬和下旬，都為銷售部提供一分詳細(xì)的客戶欠款明細(xì)表，并隨時跟蹤，提醒。

2、明確劃分企業(yè)銷售部門和財務(wù)部門在應(yīng)收賬款管理中的責(zé)任。明確規(guī)定銷售部門對應(yīng)收賬款的安全和及時回收負(fù)有直接責(zé)任，應(yīng)收賬款形成的決策者和主要經(jīng)辦人員，就是回收債權(quán)的責(zé)任人，必須徹底改變回收應(yīng)收賬款工作僅僅是財務(wù)部門職責(zé)的錯誤。財務(wù)部門應(yīng)及時提供應(yīng)收賬款賬齡分析表，以便讓決策者和相關(guān)部門準(zhǔn)確、及時全面掌握應(yīng)收賬款現(xiàn)狀。

3、健全內(nèi)部激勵及約束機(jī)制，改變只將銷售人員工資、報酬與銷售指標(biāo)掛鉤的錯誤做法，建立內(nèi)部考核責(zé)任制不但要將工資、報酬與銷售指標(biāo)直接掛鉤，而且應(yīng)將應(yīng)收賬款納入考核體系，將應(yīng)收賬款余額與相關(guān)人員的工作業(yè)績掛鉤。他們要對形成的應(yīng)收賬款、壞賬損失承擔(dān)一定比例的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。我公司就存在著業(yè)務(wù)員為了完成任務(wù)，將貨物送出去后不及時收因貨款的情況，占用公司資金,完成自己的任務(wù)，公司明年起將制定出一條銷售政策:就是如果業(yè)務(wù)員在考核當(dāng)月送出的貨物在月末都不能收回的，一律不將該筆貨款的銷量計入其完成的任務(wù)中。那個銷售人員負(fù)責(zé)的區(qū)域欠出去的貨款由其負(fù)責(zé)收回，并且該貨款按欠款期計算利息，由銷售員承擔(dān)。使應(yīng)收賬款與其經(jīng)濟(jì)利益掛鉤，要求其對自己經(jīng)辦的每筆業(yè)務(wù)進(jìn)行事后監(jiān)督，確保資金的回收。

企業(yè)必須加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，防范財務(wù)風(fēng)險。由于企業(yè)內(nèi)部控制不嚴(yán)，管理混亂，內(nèi)部經(jīng)營考核制度制定的不嚴(yán)謹(jǐn)、不科學(xué)，使企業(yè)業(yè)務(wù)部門在經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)動下，只注重銷售指標(biāo)的完成，而忽視銷售貨款的回收。大量應(yīng)收賬款因此沉淀下來，使企業(yè)經(jīng)營因此背上沉重的包袱。應(yīng)收賬款居高不下的原因:

1激烈的市場競爭

2內(nèi)部清理欠款工作職責(zé)不清，由于職責(zé)不清，獎懲力度不夠，造成各部門對“清欠”工作都抱有“事不關(guān)己、高高掛起”的態(tài)度。

3、運用法律手段解決債務(wù)糾紛的意識不強(qiáng)。因此為了防范應(yīng)收賬款風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)做到:

(1）調(diào)查評價客戶的資信度

(2)、完善賒銷手續(xù):為確保銷貨收款循環(huán)過程的真實、合法，有效防止和發(fā)現(xiàn)差錯和弄虛作假、營私舞弊行為，企業(yè)必須加強(qiáng)銷貨及收款循環(huán)的內(nèi)部管理，即完善賒銷手續(xù)管理。

(3）建立賒賬責(zé)任制:對發(fā)生的應(yīng)收賬款實行“誰審批誰負(fù)責(zé)”的管理方式。

(4）建立適當(dāng)?shù)募詈图s束機(jī)制。

7．什么是流動資產(chǎn)？包括哪些內(nèi)容，有什么特點？（參見課程空間第七章內(nèi)容）

流動資產(chǎn)是指可以在-年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè) 周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金及各種存款、存貸、應(yīng)收及預(yù)付款項、短期投資等。

1、現(xiàn)金。指企業(yè)的庫存現(xiàn)金，其中包括企業(yè)內(nèi)部各部門周轉(zhuǎn)使用的備用金。

2、各項存款。指企業(yè)的各種不同類型的銀行存款。

3、應(yīng)收賬款。指企業(yè)因銷售商品、提供勞務(wù)等，應(yīng)向購貨和受益單位收取的款項，是購貨單位欠企業(yè)的短期債務(wù)。

4、預(yù)付款。指企業(yè)按照購貨合同規(guī)定預(yù)付給購貨單位的購貨定金或部分貸款，以及企業(yè)預(yù)交的各種稅費等。

5、存貨。指企業(yè)的庫存材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、商品等。

6、短期投資。指企業(yè)購入的各種能隨時變現(xiàn)、持有時間不超過一年的投資， 包括不超過- -年的股票、債券、基金等有價證券和其他投資。

7、其他。指除以上資產(chǎn)之外的流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)的特點主要表現(xiàn)在以下幾個方面:

第一，周轉(zhuǎn)速度快。

流動資產(chǎn)在使用中經(jīng)過一個生產(chǎn)經(jīng)營周期， 就改變其實物形態(tài)，并將全部價值轉(zhuǎn)移到所形成商品中去，構(gòu)成成本費用的組成部分，然后從營業(yè)收入中得到補(bǔ)償。

第二，變現(xiàn)能力強(qiáng)。

各種形態(tài)的流動資產(chǎn)都可以在較短的時間內(nèi)出售和變賣，具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，是企業(yè)對外支付和償還債務(wù)的重要保證。

第三，形態(tài)多樣化。

流動資產(chǎn)在周轉(zhuǎn)過程中不斷改變其形態(tài)，依次由貨幣形態(tài)開始，經(jīng)過供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)，從一種形態(tài)轉(zhuǎn)化為另一種形態(tài)，最后又變?yōu)樨泿判螒B(tài)。

8．什么是應(yīng)收賬款？應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因及對企業(yè)的利弊？（參見課程空間第七章內(nèi)容）

是企業(yè)因?qū)ν怃N售商品、提供勞務(wù)等而應(yīng)向購貨或接受勞務(wù)的單位收取的款項。

應(yīng)收賬款的產(chǎn)生通常是由于以下兩種原因：
　　首先是由商業(yè)競爭引起的，這是應(yīng)收賬款產(chǎn)生的主要原因。在競爭日益激烈的市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)為了提高競爭力，不得不采用賒銷，此時產(chǎn)生的應(yīng)收賬款即為商業(yè)競爭引起的，它是一種商業(yè)信用。
　　其次是由于銷售和收款的時間差引起的。即便是現(xiàn)銷時，收入的確認(rèn)和款項的回收也可能存在時間差，此時產(chǎn)生的應(yīng)收賬款不屬于商業(yè)信用，也不屬于應(yīng)收賬款的主要內(nèi)容。
　　應(yīng)收賬款是伴隨企業(yè)的銷售行為發(fā)生而形成的一項債權(quán)。因此，應(yīng)收賬款的確認(rèn)與收入的確認(rèn)密切相關(guān)。通常在確認(rèn)會計收入的同時，確認(rèn)應(yīng)收賬款。該賬戶按不同的購貨或接受勞務(wù)的單位設(shè)置明細(xì)賬戶進(jìn)行明細(xì)核算。
　　應(yīng)收賬款表示企業(yè)在銷售過程中被購買單位所占用的資金。企業(yè)應(yīng)及時收回應(yīng)收賬款以彌補(bǔ)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的各種耗費，保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營;對于被拖欠的應(yīng)收賬款應(yīng)采取措施，組織催收;對于確實無法收回的應(yīng)收賬款，凡符合壞賬條件的，應(yīng)在取得有關(guān)證明并按規(guī)定程序報批后，作壞賬損失處理。

9．簡述企業(yè)財務(wù)管理的各項內(nèi)容。（參見課程空間第一章內(nèi)容）

第一，科學(xué)的現(xiàn)代化財務(wù)管理方法。

根據(jù)企業(yè)的實際情況和市場需要，采取財務(wù)管理、信息管理等多種方法，注重企業(yè)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測、測算、平衡等，求得管理方法與企業(yè)需求的結(jié)合。

第二，明晰市場發(fā)展。

一切目標(biāo)、方法要通過市場運作來實現(xiàn)，市場是競爭地，優(yōu)勝劣汰的地方。企業(yè)財務(wù)管理體系的運作要有的放矢，適應(yīng)和駕馭千變?nèi)f化的市場需求，以求得企業(yè)長足發(fā)展。

第三，會計核算資料。

企業(yè)的會計數(shù)據(jù)及資料是企業(yè)歷史的再現(xiàn)，這些數(shù)據(jù)和資料經(jīng)過整理、計算、分析，具有相當(dāng)?shù)慕梃b價值，因此，要務(wù)求會計資料所反映的內(nèi)容要真實、完整、準(zhǔn)確。

第四，社會誠信機(jī)制。

要求具體的操作和執(zhí)行者在社會經(jīng)濟(jì)運作中遵紀(jì)守法，嚴(yán)守慣例和規(guī)則，不斷樹立企業(yè)誠實、可靠的信譽，絕不允許有半點含糊，因為企業(yè)誡信度的高低預(yù)示著企業(yè)的發(fā)展與衰敗。

10．什么是資金成本？計算企業(yè)的資金成本有什么作用？（參見課程空間第四章內(nèi)容）

資金成本也稱資本成本，是指企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費用，也就是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。

（1）它可借助于歷史數(shù)據(jù)為參照來完成；

（2）有些變量可以借助宏觀經(jīng)濟(jì)分析來預(yù)測，如利率走勢、利率的期限結(jié)構(gòu)預(yù)期等；

（3）有些變量是可借助于其它媒體來取得，如股票風(fēng)險系數(shù)大小等；

（4）有些變量相對穩(wěn)定，如稅率等。

資本成本是指企業(yè)取得和使用資本時所付出的代價。取得資本所付出的代價，主要指發(fā)行債券、股票的費用，向非銀行金融機(jī)構(gòu)借款的手續(xù)費用等；使用資本所付出的代價，如股利、利息等。資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，廣義講，企業(yè)籌集和使用任何資金，不論短期的還是長期的，都要付出代價。狹義的資本成本僅指籌集和使用長期資金（包括自有資本和借入長期資金）的成本。由于長期資金也被稱為資本，所以長期資金的成本也稱為資本成本。

二、計算分析題（含答案）

1、某公司欲改變資金結(jié)構(gòu)，有兩個備選方案。資料如下：

甲方案：1.債券 ??30萬元 ????i = 10%

????????2.股票 ??70萬元 ??每股售價25元,預(yù)計本年度每年股息2元，股息增長率6%.

乙方案: ?1.債券 ??40 萬元 ??i= 10%

?????????2.股票 ??60萬元 ??每股售價20元，每股股息2.5元，股息增長率仍為6%. ?
該公司所得稅率為33%，籌資費用率均為4%。

要求：決策該公司應(yīng)采用那種方案？

根據(jù)計算結(jié)果，應(yīng)采用甲方案，因為甲方案的綜合資金成本率低于乙方案。

2．某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品的固定成本為80 000元，變動成本率為60％?，F(xiàn)有兩種信用標(biāo)準(zhǔn)課可供選擇，若采用A標(biāo)準(zhǔn)，壞賬損失率為5％，賒銷收入400 000元，平均收賬期30天，可能的收賬費用為3000元；若采用B標(biāo)準(zhǔn)，壞賬損失率為10％，賒銷收入600 000元，平均收賬期45天，可能的收賬費用為5000元。企業(yè)的綜合資金成本率為10％。請對信用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行選擇。

A標(biāo)準(zhǔn)

銷售毛利＝400 000×（1－60％）－80 000＝80 000元

機(jī)會成本＝400 000/360×30×60％×10％＝2000元

壞賬損失＝400 000×5％＝20 000元

凈收益＝80 000－2000－20 000－3000＝55 000元

B標(biāo)準(zhǔn)

銷售毛利＝600 000×（1－60％）－80 000＝160 000元

機(jī)會成本＝600 000/360×45×60％×10％＝4500元

壞賬損失＝600 000×10％＝60 000元

凈收益＝160 000－4500－60 000－5000＝90 500元

經(jīng)比較凈收益，應(yīng)選擇B標(biāo)準(zhǔn)。

3．某企業(yè)一投資項目，第一年年初投入200萬元，第二年年初追加投入100萬元，第二年年末項目完工投入生產(chǎn)。第三年末凈現(xiàn)金流量為60萬元，第四年末為70萬元，第五年到第十年每年年末凈現(xiàn)金流量均為80萬元。請利用凈現(xiàn)值指標(biāo)計算說明項目是否可行（折現(xiàn)率按8％計算）。

附：資金時間價值計算表(i=8%)

NPV＝80×（P/A，8％，6）（P/F，8％，4）

?????+70×（P/F，8％，4）

?????+60×（P/F，8％，3）

?????-100×（P/F，8％，1）

?????-200

???＝78.32

方案可行。

如第一年年初投入為500萬元。

NPV＝80×（P/A，8％，6）（P/F，8％，4）

?????+70×（P/F，8％，4）

?????+60×（P/F，8％，3）

?????-100×（P/F，8％，1）

?????-500

???＝－221.68

方案不可行。

4. X公司購買甲、乙、丙三種股票進(jìn)行投資組合，它們的β系數(shù)分別為1.5、1.2和0.5，三種股票在投資組合中的比重分別為40%、30%和30%，股票的市場收益率為15%，無風(fēng)險收益率為8%。請計算該投資組合的風(fēng)險收益率是多少？投資收益率是多少？

首先，計算出該投資組合的β系數(shù)：

β=40%×1.5＋30%×1.2＋30%×0.5=1.11

其次，計算該投資組合的風(fēng)險收益率：

RP=1.11×（15%－8%）=7.77%

最后，計算該投資組合的投資收益率：

K=RF＋RP=8%＋7.77%=15.77%??

5．某投資項目原始投資額為15000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期4年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量5000元，則該項目內(nèi)含報酬率是多少？

NPV=5000×(P/A，i，4)－15000 ???????????令NPV=0
　　則：5000×(P/A，i，4)－15000=0 ??????????(P/A，i，4)=3

查年金現(xiàn)值系數(shù)表（附表四p340），確定內(nèi)部收益率介于12%和13%之間。
　　此時可采用插值法計算內(nèi)部收益率：??

則：i=12.59%

6． 某公司擬籌資8000萬元，其中發(fā)行面額為2000萬元的債券，發(fā)行價款2010萬元，票面利率為10%，籌資費用率為5%；發(fā)行優(yōu)先股，票面金額700萬元，股息率12%，籌資費用率3%，溢價發(fā)行，籌資總額790萬元；借款1000萬元，年利率8%，期限2年，每年計息一次，到期還本付息，銀行借款手續(xù)費率0.5%；發(fā)行普通股3500萬元，籌資費用率5%，預(yù)計第一年的股利率為13%，以后每年按3%遞增；將留存收益700萬元用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，所形成的新股權(quán)每年的股利率及增長率與普通股相同，所得稅率為33%。計算該公司的債券資金成本率、借款資金成本率、優(yōu)先股資金成本率、普通股資金成本率、留存收益資金成本率及綜合資金成本率。

7. 某企業(yè)全部資本為1000萬元，債務(wù)資本比率為40％，債務(wù)利率為10％，所得稅率33％，息稅前利潤為100萬元，該企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，固定成本總額為160萬元，變動成本率為70％，銷售額為2000萬元。計算該企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)，并分別說明其表示的含義。

表示當(dāng)企業(yè)銷售額增長一倍時，息稅前利潤增長1.36倍；反之下降1.36倍。

表示當(dāng)企業(yè)息稅前利潤增長一倍時，?普通股每股利潤將增長1.67倍；反之下降1.67倍。

表示銷售額每增長一倍時，普通股每股收益增長2.27倍；反之下降2.27倍。