Netflix是影視領(lǐng)域疫情之下的大贏家嗎？是也不是。

作者：Dkphhh

美東時(shí)間4月21日盤(pán)后，Netflix公布了截至2020年1季度的財(cái)報(bào)。

全球流媒體訂戶數(shù)達(dá)到1.83億，同比增長(zhǎng)23%，訂戶凈增1576.6萬(wàn)。

Netflix北美訂戶6997萬(wàn)，凈增231萬(wàn)，海外訂戶1.13億，凈增1346萬(wàn)。

月均ARPU 10.87美元，環(huán)比有所減少，這是因?yàn)樾略鲇啈舸蟛糠侄际?月底才加入，計(jì)費(fèi)有所延遲。

2020年1季度營(yíng)收57.68億美元，同比增長(zhǎng)28%，凈利潤(rùn)7.09億，同比增長(zhǎng)106%。

Netflix還非常罕見(jiàn)地實(shí)現(xiàn)了期內(nèi)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入，流入金額為2.6億美元。

截至期末，Netflix的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物有51.78億美元，環(huán)比增長(zhǎng)了2.7%，增長(zhǎng)來(lái)自經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的凈流入。

在全球娛樂(lè)業(yè)陷入疫情困局之中時(shí)，過(guò)去一年一直被各路巨頭圍獵的Netflix，此刻似乎成了影視領(lǐng)域唯一的“贏家”。

（國(guó)內(nèi)一季度表現(xiàn)不錯(cuò)的娛樂(lè)企業(yè)，除了游戲，就要數(shù)網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容平臺(tái)了。比如有著新媒體平臺(tái)芒果TV的芒果超媒，預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)2.89% -17.24%，回顧：一季度兩重天：萬(wàn)達(dá)影業(yè)預(yù)虧近6.5億元，姚記科技凈利增12倍）

當(dāng)全世界的人都不得不閉門(mén)在家時(shí)，在Netflix上刷劇成了為數(shù)不多的娛樂(lè)選項(xiàng)，于是我們能看到一季度Netflix的新增用戶達(dá)到1576.6萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)了23%的增長(zhǎng)。

和用戶數(shù)同步增長(zhǎng)的還有股價(jià)，Netflix成了為數(shù)不多在疫情之中逆勢(shì)上漲的投資標(biāo)的，今年以來(lái)漲幅達(dá)到34%，還一度超越迪士尼成為“全球市值最高媒體公司”。截至4月21日收盤(pán)，Netflix股價(jià)433.8美元，市值1903億美元。

但Netflix本身固有的一些問(wèn)題并沒(méi)有因?yàn)槎唐诘臄?shù)據(jù)增長(zhǎng)獲得解決，例如高額的負(fù)債。

截至期末，Netflix的尚未到期的債券累計(jì)金額達(dá)到了147.8億美元，連本帶息，Netflix總共要償還的金額大約是205.9億美元。這個(gè)數(shù)字基本上等于Netflix一年的營(yíng)收。

Netflix舉債經(jīng)營(yíng)的目的是持續(xù)投資內(nèi)容。截至期末，Netflix的內(nèi)容資產(chǎn)達(dá)到了252.7億美元，環(huán)比增長(zhǎng)了3%，其中授權(quán)內(nèi)容資產(chǎn)146.4億，環(huán)比有所減少，自制內(nèi)容資產(chǎn)10.6億美元，環(huán)比增長(zhǎng)8.4%。

這個(gè)變化符合Netflix目前加大自制內(nèi)容投資的策略，隨著越來(lái)越多的影視公司自建流媒體服務(wù)成為Netflix的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，Netflix從這些公司獲得內(nèi)容授權(quán)的成本會(huì)變得越來(lái)越高。Netflix選擇加大自制內(nèi)容，可以擺脫對(duì)他們的依賴。

超過(guò)一半收入來(lái)自海外，Netflix的爆款劇也在全球化

Netflix本財(cái)季用戶的增長(zhǎng)依舊主要來(lái)自海外市場(chǎng)，海外市場(chǎng)用戶增長(zhǎng)1346萬(wàn)。

用戶增長(zhǎng)最多的是EMEA（歐洲、中東、非洲）市場(chǎng)，單季訂戶增長(zhǎng)近700萬(wàn)，總訂閱用戶5873萬(wàn)，收入僅次于北美，有17.23億美元，同比增長(zhǎng)40%。

歐洲是Netflix最早布局的市場(chǎng)，長(zhǎng)久的投入終于收獲了回報(bào)，最近一段時(shí)間，Netflix上的非英語(yǔ)劇集爆款頻出，在世界范圍內(nèi)都收獲了不錯(cuò)的評(píng)價(jià)。例如，Netflix的西語(yǔ)劇《紙鈔屋》（La Casa del Papel ），這部劇2017年上線，很快成為了Netflix上最受歡迎的非英語(yǔ)劇。4月3日，這部劇的第四季正式開(kāi)播，根據(jù)影視數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)Parrot Analytics的數(shù)據(jù)，這部劇開(kāi)播當(dāng)周全網(wǎng)熱度超過(guò)了《權(quán)利的游戲》、《行尸走肉》登頂榜首。

收入增長(zhǎng)最快的是亞太市場(chǎng)，較去年同期增長(zhǎng)51%，達(dá)4.84億美元，訂閱用戶凈增360萬(wàn)，總訂閱用戶1984萬(wàn)。

亞太市場(chǎng)有大量的發(fā)展中國(guó)家，人口龐大。Netflix在亞太市場(chǎng)主打低價(jià)牌，在印度2.88美元/月，在印尼售價(jià)約3.59美元/月，馬來(lái)西亞約4.18美元/月。在日韓這樣的發(fā)達(dá)國(guó)家，Netflix積極和當(dāng)?shù)氐挠耙暪菊归_(kāi)合作，今年年初火熱的《尸戰(zhàn)朝鮮》第二季、《梨泰院Class》都是Netflix和韓國(guó)本土公司合作的結(jié)果，值得一提的是這兩部劇都是漫改作品。

《梨泰院Class》

在2月份，Netflix宣布了和日本漫畫(huà)/小說(shuō)作者合作動(dòng)畫(huà)的計(jì)劃，這次合作中最重量級(jí)的作者是《金田一少年事件簿》的現(xiàn)任作者樹(shù)林伸。

北美市場(chǎng)收入27億美元，同比增長(zhǎng)20%，新增用戶231萬(wàn)，總訂閱用戶6997萬(wàn)。拉美市場(chǎng)收入7.93億美元，同比增長(zhǎng)26%，新增用戶290萬(wàn)，訂閱用戶數(shù)達(dá)到了3432萬(wàn)。

第一季度，海外市場(chǎng)為Netflix貢獻(xiàn)了近31億美元的收入，已經(jīng)超過(guò)了當(dāng)期營(yíng)收的一半，但因?yàn)榻诿涝掷m(xù)升值，Netflix在結(jié)算海外收入時(shí)因?yàn)閰R率問(wèn)題，導(dǎo)致海外收入有所減少。

Netflix也在買院線電影，但燒錢(qián)的速度確實(shí)變慢了

疫情對(duì)Netflix的內(nèi)容制作也產(chǎn)生了一定影響，目前全世界大部分地方的劇組都處于停工狀態(tài)，Netflix的劇組也不例外。

根據(jù)此前Netflix首席內(nèi)容官Ted Sarandos的說(shuō)法，目前Netflix還有比較充足的新內(nèi)容儲(chǔ)備，未來(lái)幾個(gè)月停工影響不大。目前，停工對(duì)Netflix目前造成的最大影響是，有一部分已經(jīng)制作好的劇集無(wú)法配音，這可能會(huì)導(dǎo)致這些內(nèi)容推遲在海外的播出計(jì)劃。

不過(guò)，可以確定的是，就算疫情在短期內(nèi)得到控制，對(duì)于影視行業(yè)的人而言，復(fù)工也不是件一蹴而就的事情。疫情對(duì)國(guó)際航班造成的影響，地方政府對(duì)外來(lái)人口的管控都會(huì)對(duì)影視行業(yè)的復(fù)工造成阻礙。

所以，過(guò)去一年一直在加碼自制內(nèi)容的Netflix又開(kāi)始簽約授權(quán)內(nèi)容了。今天，隨著財(cái)報(bào)一起公布的，還有兩部授權(quán)電影，一個(gè)是派拉蒙的新片《愛(ài)情鳥(niǎo)》，預(yù)計(jì)在5月份上線Netflix；另一部是傳奇影業(yè)的新片《女福爾摩斯》，預(yù)計(jì)在第三季度上線。

值得一提的是，《愛(ài)情鳥(niǎo)》原本的安排是4月30日在院線上映，目前看來(lái)是因?yàn)橐咔?，派拉蒙只好將這部電影賣給Netflix?！杜柲λ埂反饲皼](méi)有公布過(guò)院線上映的計(jì)劃，不過(guò)這部電影的主創(chuàng)陣容非常強(qiáng)大，女主角是《怪奇物語(yǔ)》里的“小11”米莉·博比·布朗，男主角是“大超”亨利·卡維爾。

在之前，Netflix還宣布了多個(gè)影視合作計(jì)劃，包括簽下《憤怒的小鳥(niǎo)》、《Sharkdog》、《Dragon’s Lair》三部動(dòng)畫(huà)。4月13日，Netflix又和漫畫(huà)發(fā)行公司BOOM! STUDIOS簽訂優(yōu)先購(gòu)買協(xié)議。這意味著未來(lái)所有BOOM! STUDIOS的漫畫(huà)影視改編作品，Netflix都有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。這是Netflix收購(gòu)黑馬漫畫(huà)后，在漫畫(huà)圈的又一個(gè)大動(dòng)作。

BOOM! STUDIOS是北美第六大漫畫(huà)發(fā)行公司，他們的作品《探險(xiǎn)活寶》和《無(wú)懼勇士》此前都被改編成了動(dòng)畫(huà)作品，并且獲得了不錯(cuò)的市場(chǎng)反響。

停工造成的另一個(gè)影響是 Netflix 手上的現(xiàn)金突然變多了，因?yàn)椴糠种破?xiàng)目暫停，相應(yīng)的現(xiàn)金支出也會(huì)被推遲。Netflix轉(zhuǎn)向自制內(nèi)容在一定程度上也改善了公司的現(xiàn)金流狀況。同時(shí)，Netflix方面還表示，目前公司正在持續(xù)改善現(xiàn)金流的狀況，最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正，并表示2019年的-33億美元自由現(xiàn)金流將是公司歷史上的赤字最高點(diǎn)，現(xiàn)金流未來(lái)不會(huì)更加惡化。

本季度，Netflix的內(nèi)容資產(chǎn)增值（Additions to content assets）為32.9億美元（現(xiàn)金支出），內(nèi)容負(fù)債變化（Change in content liabilities）是2.58億美元（現(xiàn)金流入），通過(guò)這兩個(gè)數(shù)字大概可以推算出Netflix本季度的內(nèi)容支出大約是30億美元。結(jié)合本季度的內(nèi)容攤銷24.8億美元，這兩個(gè)數(shù)字的比值大約是1.2。這個(gè)比值越大，就說(shuō)明Netflix的燒錢(qián)速度越快。2018年這個(gè)比值高達(dá)1.6，2019年這個(gè)比值高達(dá)1.59，現(xiàn)在下降到1.2，說(shuō)明Netflix確實(shí)有意調(diào)節(jié)現(xiàn)金流支出。

Netflix這個(gè)時(shí)候開(kāi)始強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流，可能和Netflix的債務(wù)問(wèn)題有關(guān)。如前文所述，Netflix的債務(wù)連本帶息已經(jīng)累計(jì)到了205.9億美元，這些債務(wù)會(huì)在未來(lái)10年陸續(xù)到期。如果Netflix不控制現(xiàn)金流，就可能會(huì)出現(xiàn)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，就短期來(lái)看，Netflix該花的錢(qián)還是會(huì)花。Netflix預(yù)計(jì)全年的自由現(xiàn)金流可能會(huì)是負(fù)10億美元，雖然這個(gè)數(shù)字比起2019年已經(jīng)好了許多，但依舊是負(fù)值。另外，股東信里再次強(qiáng)調(diào)，Netflix舉債經(jīng)營(yíng)的情況不會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生變化。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，疫情影響持續(xù)，Netflix的2020會(huì)好嗎？

在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的流媒體市場(chǎng)，Netflix確實(shí)有持續(xù)債務(wù)融資的需求。

2020年的流媒體市場(chǎng)再也不是Netflix一家獨(dú)大了。不久前迪士尼宣布旗下流媒體Disney+付費(fèi)用戶超過(guò)5000萬(wàn)。不到半年用戶增至5000萬(wàn)，這個(gè)速度超過(guò)了迄今為止任何一家流媒體平臺(tái)?，F(xiàn)在的Disney+成為了世界第三大流媒體平臺(tái)，僅次于Netflix和Amazon Prime Video。如果再加上迪士尼旗下的Hulu和ESPN+，迪士尼就是世界第二大流媒體公司。

4月15日，康卡斯特旗下的流媒體平臺(tái) Peacock，已經(jīng)向1500萬(wàn)康卡斯特的機(jī)頂盒用戶推出，預(yù)計(jì)7月15日將正式上線所有平臺(tái)。Peacock 將擁有其母公司旗下的所有內(nèi)容，包括NBC旗下的電視劇和環(huán)球旗下的電影，如《太空堡壘卡拉狄加》、《速度與激情》系列電影和《馴龍高手》系列電影。

4月21日，AT&T旗下的流媒體平臺(tái)HBO Max也正式宣布了上線日期——5月27日。HBO Max將囊括華納傳媒旗下頻道的內(nèi)容，包括華納兄弟的電影，HBO，卡通頻道旗下的電視劇和動(dòng)畫(huà)，包括電影《小丑》《雷霆沙贊！》和《老友記》。

詳見(jiàn)：迎戰(zhàn)迪士尼和奈飛，華納的HBO Max做了這些準(zhǔn)備

至此、美國(guó)三大電視網(wǎng)、好萊塢四大影視公司（除索尼影業(yè)）都有了自己的流媒體平臺(tái)，未來(lái)的流媒體平臺(tái)將會(huì)和電視、電影一樣，變成競(jìng)爭(zhēng)激烈的紅海。

Netflix對(duì)于今年接下來(lái)的業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀。因?yàn)橐咔閹?lái)的短期增長(zhǎng)本身不可持續(xù)，而且疫情本身已經(jīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重沖擊，就像Netflix致股東信里說(shuō)的那樣，“我們從未面對(duì)過(guò)如此巨大的不確定性?！?/p>

在致股東信中，高管調(diào)低了對(duì)第二季度的預(yù)期，他們認(rèn)為居家隔離結(jié)束后，用戶增長(zhǎng)的速度會(huì)大幅放緩。二季度預(yù)期業(yè)績(jī)具體如下：

1. 用戶增長(zhǎng)750萬(wàn)——是本季度的一半，全球用戶預(yù)計(jì)達(dá)到1.9億；

2. 營(yíng)收60.48億美元，較去年2季度增長(zhǎng)22%，凈利潤(rùn)8.2億美元，是去年2季度的3倍；

對(duì)于今年Q3和Q4的業(yè)績(jī)、Netflix也沒(méi)有抱很大期望。去年下半年有《怪奇物語(yǔ)》第三季和《紙鈔屋》第三季兩部大熱劇，但今年《紙鈔屋》第四季被放到了上半年，而《怪奇物語(yǔ)》由于疫情影響暫停拍攝，所以今年下半年可能因?yàn)闆](méi)有熱門(mén)劇集的支持，用戶增速進(jìn)一步放緩。