作者丨軒邈

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

“請問公司是否計劃發(fā)力海外市場？之所以這么多年沒有發(fā)力海外，是因為什么原因？有什么具體困難嗎？”近日有投資者向號稱投影第一股的極米（688696.SH）（極米是極米科技有限公司的簡稱）提問。

3月17日，極米回應(yīng)稱，“近年來公司海外市場收入快速增長，目前已覆蓋美國、日本及歐洲等市場，未來公司將積極拓展海外市場，讓更多用戶了解、喜歡公司的產(chǎn)品，感謝您對公司的關(guān)注。”

極米這家成立于2013年企業(yè)，歷經(jīng)8年的風(fēng)雨洗禮，其上市可謂一鳴驚人，風(fēng)光無二，但鰲頭財經(jīng)也注意到，業(yè)界對極米也不乏有質(zhì)疑聲，比如質(zhì)量隱憂問題。

3月3日，“投影一哥”極米正式登陸科創(chuàng)板，收盤價530元，漲幅達(dá)296.33%。上市后，極米創(chuàng)始人鐘波持有公司18.76%的股份，若按3月10日收盤價510元計算，鐘波的身家近50億元。

創(chuàng)業(yè)8年，技術(shù)出身的鐘波是如何讓極米坐上國內(nèi)智能投影的第一把交椅的？產(chǎn)品質(zhì)量如何？技術(shù)研發(fā)投入是否足夠？高歌猛進(jìn)的極米其發(fā)展中的最大瓶頸，又是什么呢？諸多問題讓業(yè)界很是好奇。

一時風(fēng)光無二

極米首發(fā)當(dāng)日售罄，令人側(cè)目。

2021年3月16日，極米全新推出的家用智能投影H3S正式發(fā)售，作為極米旗艦產(chǎn)品系列的煥新之作，H3S自預(yù)售起就頗受關(guān)注，首批現(xiàn)貨更是在發(fā)售當(dāng)天迅速售罄。

硬件方面，得益于自研光機(jī)，極米H3S的亮度較H3相比提升15.8%，達(dá)到2200 ANSI流明。基于聯(lián)發(fā)科MT9669高性能SoC及4+64G超大內(nèi)存，極米H3S在運(yùn)算處理能力上實現(xiàn)了大幅提升。同時，內(nèi)置音響升級為哈曼卡頓專利音響，并且增加了DTS Studio Sound虛擬環(huán)繞音效。

2021年3月，對于國內(nèi)投影界而言，是一個被載入史冊值得記住的月份。

當(dāng)月，國內(nèi)智能投影神股極米成功IPO，并成為科創(chuàng)板首發(fā)賺錢效應(yīng)最高的企業(yè)之一，首日開盤后一度沖高至611元，漲幅超過357%，堪稱一絕。

鰲頭財經(jīng)查知，調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC的2020年行業(yè)報告顯示：2020年，極米以75.7萬臺的出貨量，蟬聯(lián)中國投影機(jī)市場冠軍，市場占有率躍升至18%，較去年同比增長近4個百分點。此外，極米科技的銷售額，位居行業(yè)第一。

這與極米雄厚的實力不無關(guān)系。其表現(xiàn)為：極米是投影賽道的龍頭，而投影賽道當(dāng)下正處于高速增長的大好時期；另一方面，雖然極米直觀上銷售的是“硬件”產(chǎn)品，但其背后的“軟件”正蘊(yùn)藏增長潛力；更重要的，還有，極米背靠海信開創(chuàng)的激光顯示賽道，以更低價格的激光投影產(chǎn)品搶市場，迅速做大市場。

極米科技成立時間不長，卻也創(chuàng)下了一系列耀眼的成績。有統(tǒng)計顯示，至今極米累計獲得31項國際大獎，并推出了極米H3、Z6X等多款爆品。

據(jù)IDC預(yù)計，2020年至2024年中國投影設(shè)備市場的復(fù)合增長率將達(dá)14%。2017年至2019年，極米的智能投影產(chǎn)品銷量分別為34.16萬臺、54.53萬臺和68.99萬臺，年均復(fù)合增長率為42.11%。短期來看，極米的銷售業(yè)績，遙遙領(lǐng)先。

此外，鰲頭財經(jīng)注意到，極米在國內(nèi)市場保持暫時絕對優(yōu)勢的同時，其海外市場也在強(qiáng)勢推進(jìn)，借力亞馬遜等電商平臺進(jìn)行銷售，市場已覆蓋美國、日本及歐洲等發(fā)達(dá)市場。當(dāng)然，致力于投影市場的極米的野心不止于此。

質(zhì)量科技尚存隱憂

資本高歌的背后，極米的發(fā)展也潛藏隱憂。

利潤方面，極米2017年至2019年及2020年1-6月銷售凈利率分別為1.45%、0.57%、4.41%和8.51%，這其中還包括了政府補(bǔ)助，利薄如紙。

技術(shù)方面，主流消費(fèi)級投影設(shè)備采用的DLP投影技術(shù)核心專利，被美國牢牢掌握。技術(shù)卡脖子，對一個企業(yè)來說，更是一個致命的，對這個行業(yè)來說更是如此。

目前，國內(nèi)投影市場外資品牌多、創(chuàng)新的新品牌多，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新的數(shù)量多，技術(shù)升級快，因此如何塑造品牌口碑、提高供應(yīng)鏈能力、充實原始技術(shù)積累等，期待提高。

如此看來，極米想真正要長足發(fā)展，還需要下很大的功夫，對極米的競爭對手如海信等激光電視陣營，三星、LG以及索尼在2020年先后進(jìn)入激光投影陣營，競爭只會越來越殘酷。和這些品牌相比，極米甚至不具有可比性，因為在品牌知名度、市場銷量、渠道還是用戶關(guān)系等方面，極米的話語權(quán)還不夠。

雖然現(xiàn)在極米在全球增長很快，但在海外市場占有率畢竟有限，有些“雷聲大雨點小”。

還有，極米的產(chǎn)品質(zhì)量在國內(nèi)飽受質(zhì)疑，屢登質(zhì)量、服務(wù)黑榜，投訴接連不斷也不是好事。

極米這家成立于2013年的公司，不到2年，推出行業(yè)爆品Z4X，市場反響極佳，一度供不應(yīng)求，累計銷量破百萬臺?；鸨氖袌鼋o出了極大的想象空間，資本開始瘋狂涌入，一級市場也隨之躁動起來。

隨之而來，百度領(lǐng)投極米，阿里領(lǐng)投堅果，騰訊力推極光，還有小米、聯(lián)想、創(chuàng)維等IT數(shù)碼、彩電以及傳統(tǒng)投影品牌，都盯上這塊“香餑餑”。就連當(dāng)年已陷入財務(wù)惡況的暴風(fēng)集團(tuán)也蹭了一波熱度，推出“暴風(fēng)小魔投”，向市場融資5000萬，但如今人去樓空。

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前市面上做智能微投產(chǎn)品的品牌超過170家，Top5企業(yè)總出貨量只占全市場50%左右，極米占18%，堅果僅占10%。

卡脖子的還有技術(shù)問題。極米上的是科創(chuàng)板，但技術(shù)卻一直是市場爭論的焦點。

據(jù)媒體報道，從去年5月8日遞交招股書伊始，專利問題接踵而至。去年7月20日晚間，深圳科創(chuàng)板上市公司光峰科技公告稱，公司針對極米IPO招股書中披露的全部16項發(fā)明專利，向國家知識產(chǎn)權(quán)局提出了無效宣告請求，已收到國家知識產(chǎn)權(quán)局出具的16份《無效宣告請求申請回執(zhí)》。

極米招股書開篇就明確指出這一重大風(fēng)險，“目前公司全部采用 TI 生產(chǎn)的 DMD 器件……未來，若公司重要核心部件供應(yīng)商與公司業(yè)務(wù)關(guān)系發(fā)生不利變化……將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響”。

不用說，核心部件外購會拉低了極米主營業(yè)務(wù)的毛利率。據(jù)統(tǒng)計，2020 年已發(fā)行科創(chuàng)板新股 2017年至2020 年1H平均毛利率分別達(dá) 47.15%、43.71%、48.48%、 49.44%，但極米科技遠(yuǎn)低于這一平均水準(zhǔn)，最高達(dá)30.75%。

據(jù)鰲頭財經(jīng)了解，極米、堅果和當(dāng)貝這些行業(yè)巨頭正在技術(shù)、生產(chǎn)、品牌、渠道等各個環(huán)節(jié)你追我趕，競爭十分激烈。隨著新玩家不斷入場，極米“躺贏”的日子必將一去不復(fù)返。所以，不禁要問，接下來極米又該如何運(yùn)籌幄幕，持續(xù)保持其旺盛的生命力呢？值得期待。