來源：壹財信

作者：蘇向前

2021年上半年即將結束，內(nèi)地權益類基金的排行榜驟變，許多前兩年憑借重倉核心資產(chǎn)躋身明星產(chǎn)品行業(yè)的公募今年表現(xiàn)不佳，這里面有很多是從業(yè)多年老將的產(chǎn)品。其中有一只基金由從業(yè)將近10年的老將長期管理，但這只基金卻長期業(yè)績表現(xiàn)不佳。

《壹財信》所說的這只基金就是由戴奇雷所管理的光大均衡精選混合。公開數(shù)據(jù)顯示，這只成立于2009年的基金在今年1季度末的規(guī)模僅為0.59億元，同時產(chǎn)品最新的年化收益約為6.62%，其在同類的211只基金中排在第198位。從今年以來的業(yè)績表現(xiàn)來看，光大精選目前的年內(nèi)凈值增長率為-10.33%，排在了同類基金中的倒數(shù)第六位，問題出在了哪里？

首季調(diào)倉出現(xiàn)重大失誤

錯誤放棄化學茅愛錯黃金股

公司網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示，除去早年在諾德基金短暫供職過1年多的時間外，戴奇雷從2013年5月就開始在光大基金管理產(chǎn)品，目前在這家公司擔任基金經(jīng)理也超過了8年。從過往經(jīng)歷來看，他在光大所管理過的產(chǎn)品包括了中小盤、均衡精選、動態(tài)優(yōu)選、光大紅利、優(yōu)勢配置等五只，但是目前唯一在管的只有光大精選一只產(chǎn)品了。

從已經(jīng)卸任的四只基金業(yè)績來看，戴奇雷所取得的任職回報均不如光大精選，這些產(chǎn)品都未能實現(xiàn)業(yè)績翻番。但是，《壹財信》卻發(fā)現(xiàn)，光大精選明顯體現(xiàn)出熊市收益較為出色的特點。從2016年至今的逐年業(yè)績和同類排名來看，該基金表現(xiàn)出色的年份是2016年和2018年，但是在剩余的牛市年份或結構性牛市年份卻表現(xiàn)不佳。比如2020年該基金所取得的年度成績僅為15.93%，今年上半年的同類排名甚至比去年年底時更差，背后的原因顯然和基金經(jīng)理的重倉選擇有關。

《壹財信》發(fā)現(xiàn)，這位基金老將并非長期穩(wěn)定重倉某一行業(yè)或者某幾行業(yè)，他的組合每季換手率較高，同時重倉的行業(yè)屬性也變化較大。就以基金的第一大重倉股為例，《壹財信》發(fā)現(xiàn)基本每一季度都是不同的名字。去年二季報時是伯特利，三季報時則是保利地產(chǎn)，四季報時則是萬華化學，今年一季報時則是中國神華。這樣頻繁換股追熱點大概率得不償失，反而可能是錯過了魚身最美的一段收益。比如四季報的第一大重倉股萬華化學，該股在今年一季報的重倉股中就消失不見了。

然而，今年首個季度的重倉股卻在今年上半年表現(xiàn)慘淡，唯一表現(xiàn)好的是第六大重倉股新雷能，但是它占凈值比僅僅為4.03%，因此它對組合的業(yè)績貢獻也是寥寥無幾。在該股之外，《壹財信》發(fā)現(xiàn)沒有一只重倉股年內(nèi)的漲幅能突破20%。同時,上一季并沒有在重倉股行列的山東黃金殺入十大重倉股,但是該股年內(nèi)到目前為止的漲幅是-17.23%。

對此，戴奇雷表示："本基金一直堅持從長期視角出發(fā)的均衡配置策略，堅持'合理估值水平上的成長風格'，同過去一年多相似，一季度前半段本基金仍只能繼續(xù)在"窘境"中耐心等待，雖然后半段略有好轉(zhuǎn)，但由于春節(jié)后比較顯著地超配了軍工行業(yè)，三月初帶來了較為明顯的凈值回撤。"從表達上看，他對于市場走勢的研究和判斷出現(xiàn)了較大的失誤。

老將魏曉雪所管產(chǎn)品差異明顯

光大權益團隊或許可指望詹佳

在戴奇雷之外，光大基金的另一位從業(yè)年頭較長的老將就是研究總監(jiān)魏曉雪了，不過這位女將在管產(chǎn)品業(yè)績差異較大，或許也從一個側(cè)面曝光了其短板。

《壹財信》注意到，雖然她獨自管理的光大研究精選今年的業(yè)績至今已經(jīng)超過了8%，但是由她和馬鵬飛所共同管理的光大消費主題股票至今還處在虧損的狀態(tài)，也是她所管基金中唯一目前"浮虧"的產(chǎn)品。

對比兩只基金的重倉股來看，雖然研究精選中也有藥明康德、長春高新、海爾智家這樣的大消費類股票，但是它比較缺乏白酒股，整體風格在均衡的基礎上還是更偏重科技。但光大消費主題股票則是以白酒為主的大消費風格，因此可以推斷后者中魏曉雪可能是掛名。

或許是考慮其研究總監(jiān)和性別的緣故，光大基金很有可能在流失掉何奇和董偉煒后，還是要力捧一位男性基金經(jīng)理?！兑钾斝拧纷⒁獾交蛟S該人選是詹佳，他目前馬上有新基金即將發(fā)行,同時他在管的基金今年到目前都取得了正收益，但美中不足的是他剛從業(yè)當基金經(jīng)理3年，長期業(yè)績的穩(wěn)定性還需要觀察。