“貴人鳥2019年關(guān)閉了844家門店。”

作者：夏天天

編輯：tuya

出品：財(cái)經(jīng)涂鴉

曾經(jīng)市值一度接近500億元的貴人鳥股份有限公司（下稱“貴人鳥”，603555.SH），如今市值已經(jīng)不足15億元。

在2018年虧損6.86億元之后，2019年，貴人鳥的經(jīng)營(yíng)情況未有實(shí)質(zhì)改善，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)栽谔潛p。2019年，貴人鳥實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)-10.18億元，主要由于主貴人鳥品牌業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，同時(shí)對(duì)存貨、應(yīng)收賬款、長(zhǎng)期股權(quán)投資等資產(chǎn)計(jì)提減值所致。

受連續(xù)虧損等眾多不利因素影響，5月11日，聯(lián)合評(píng)級(jí)公告稱，決定將貴人鳥的主體信用等級(jí)由CC下調(diào)至C，同時(shí)將“14貴人鳥”的信用等級(jí)由CC下調(diào)至C。

資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)90%，無(wú)新的融資渠道

受疫情沖擊導(dǎo)致線下銷售受阻，貴人鳥虧損狀況在2020年進(jìn)一步惡化。

（來(lái)源：公司公告）

2020年一季度，貴人鳥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17260萬(wàn)元，較上年同期下滑66.92%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)-20091萬(wàn)元；資產(chǎn)負(fù)債率則進(jìn)一步上升，一季度末，貴人鳥的資產(chǎn)負(fù)債率上升至91.74%。

貴人鳥的融資狀況也在進(jìn)一步惡化，貴人鳥在年報(bào)中稱，2019年全年，公司仍無(wú)法尋求到新的資本市場(chǎng)融資渠道，部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)公司繼續(xù)壓貸或增加授信條件，為維持存量金融機(jī)構(gòu)授信，已將土地房屋和重要子公司股權(quán)資產(chǎn)均對(duì)外抵質(zhì)押。

此外，大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所還對(duì)貴人鳥出具了保留意見加持續(xù)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大不確定性事項(xiàng)段的審計(jì)報(bào)告，形成保留意見的基礎(chǔ)主要是對(duì)部分預(yù)付賬款的實(shí)際用途和可回收性無(wú)法判斷、部分銷售回款未及時(shí)收回的合理性無(wú)法判斷，對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)湖北杰之行體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司（下稱“杰之行”）投資收益和減值準(zhǔn)備計(jì)量的準(zhǔn)確性無(wú)法判斷。

資料顯示，貴人鳥的主營(yíng)業(yè)務(wù)為運(yùn)動(dòng)鞋服的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，但2015年之后，貴人鳥開始大規(guī)模并購(gòu)，涉及到體育社區(qū)網(wǎng)站，足球經(jīng)濟(jì)、體育保險(xiǎn)等行業(yè)。

頻繁的收購(gòu)不僅未能為貴人鳥帶來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升，反而造成的大量的長(zhǎng)期股權(quán)損失和商業(yè)減值，還加劇了貴人鳥的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

2015年7月，貴人鳥對(duì)西班牙足球經(jīng)紀(jì)有限公司（下稱“BOY”）進(jìn)行投資。2019年，由于貴人鳥未按約定按期支付BOY債務(wù)本金500萬(wàn)歐元及相應(yīng)的利息，且預(yù)計(jì)一定期間內(nèi)仍無(wú)法兌付，貴人鳥持有的BOY股權(quán)被罰沒(méi)抵債，貴人鳥對(duì)該筆“長(zhǎng)期股權(quán)投資”計(jì)提減值損失金額為8144.08萬(wàn)元，并計(jì)入當(dāng)期資產(chǎn)減值損失。

2016年8月，貴人鳥出資3.8億元收購(gòu)名鞋庫(kù)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱“名鞋庫(kù)”）51%的股權(quán)，形成商譽(yù)3.14億元。在2018年確認(rèn)9320.32萬(wàn)元的商譽(yù)減值損失后，2019年，貴人鳥認(rèn)為，該商譽(yù)繼續(xù)存在減值的跡象，并計(jì)提商譽(yù)減值損失7617.96萬(wàn)元，計(jì)入當(dāng)期資產(chǎn)減值損失。

品嘗了苦果后的貴人鳥，在2018年開始逐漸剝離非主業(yè)資產(chǎn)，但這一過(guò)程并不順利。

2018年末，貴人鳥將持有的杰之行50.01%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給陳光雄，但陳光雄多次逾期付款，且截止2020年3月末，仍無(wú)法支付其承諾的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)，貴人鳥基于杰之行發(fā)生減值跡象，對(duì)該項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提減值金額1.16億元。

貴人鳥管理層認(rèn)為，因資本市場(chǎng)環(huán)境影響，并且公司部分資產(chǎn)的體量大，非核心主業(yè)資產(chǎn)的處置變現(xiàn)工作不達(dá)預(yù)期。在無(wú)新資金流入的同時(shí)，前期債務(wù)集中兌付對(duì)主業(yè)資金占用造成的負(fù)面影響逐步顯現(xiàn)。總體而言，流動(dòng)性不足使公司艱難維持日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，最終也發(fā)生了大額債務(wù)逾期。

據(jù)《財(cái)經(jīng)涂鴉》整理，目前，貴人鳥未能按期兌付已到期的企業(yè)債券余額合計(jì)11.47億元，包括2014年發(fā)行的“14貴人鳥”，本金余額為6.47億元；2016年發(fā)行的“2016年度第一期非公開定向債務(wù)融資工具”（PPN），本金余額為5億元。

2019年，在地方政府的主持下，貴人鳥債務(wù)專項(xiàng)小組成立，以便與大額債券持有人及相關(guān)方不斷優(yōu)化和解方案，但部分債券持有人因內(nèi)部風(fēng)控合規(guī)程序，就上述債務(wù)逾期提起了訴訟或仲裁，并申請(qǐng)?jiān)V前財(cái)產(chǎn)保全措施，對(duì)部分資產(chǎn)進(jìn)行凍結(jié)。

根據(jù)貴人鳥公告，截至2020 年4月3日，累計(jì)被凍結(jié)資產(chǎn)賬面價(jià)值為127,994.74

萬(wàn)元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)資產(chǎn)總額的26.93%。

5月7日，國(guó)元證券發(fā)布公告稱，與貴人鳥的債務(wù)違約糾紛，達(dá)成了調(diào)解協(xié)議。貴人鳥承諾在2020年7月15日前足額償付全部款項(xiàng)，共涉本金及利息等合計(jì)1.3億元。若到期貴人鳥未能償付債務(wù)，國(guó)元證券有權(quán)申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行。

不僅如此，貴人鳥還面臨控股股東的股權(quán)質(zhì)押、凍結(jié)及拍賣風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)貴人鳥2019年年報(bào)披露，其控股股東貴人鳥集團(tuán)所持有的公司股份42,654.73 萬(wàn)股仍處于凍結(jié)或輪候凍結(jié)狀態(tài)，占公司總股本 67.86%，占控股股東所持有公司股份的 89.03%。

關(guān)閉門店、出售資產(chǎn)以避免退市

更為嚴(yán)重的是，在連續(xù)兩年虧損后，貴人鳥還面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，若貴人鳥2020年年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)仍為負(fù)值，公司股票將可能被暫停上市。

大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)報(bào)告中指出，提醒財(cái)務(wù)報(bào)表使用者關(guān)注，貴人鳥已連續(xù)2年虧損；截止2019年底，除了逾期應(yīng)付債券11.47億元外，還有逾期銀行借款3,459.21萬(wàn)元，9個(gè)銀行賬戶因訴訟被凍結(jié)。這些事項(xiàng)或情況，表明存在可能導(dǎo)致對(duì)貴公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。

為避免退市，解決公司債務(wù)危機(jī)，緩解流動(dòng)性壓力，在2020年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈成為貴人鳥的首要目標(biāo)。

貴人鳥表示，將加大應(yīng)收款項(xiàng)催收力度。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年底，貴人鳥應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款期末金額為115,639.74萬(wàn)元，雖然較年初有所下降，但仍占總資產(chǎn)總額的29.42%。

其次，貴人鳥還表示將轉(zhuǎn)變線下店鋪經(jīng)營(yíng)模式和提升店鋪獲利能力，拓展線上（包含天貓、京東、抖音直播等）銷售渠道，以降低庫(kù)存，促進(jìn)商品的銷售轉(zhuǎn)化。

在拓展線上銷售的同時(shí)，貴人鳥大量線下門店被關(guān)閉，僅2019年就關(guān)閉了844家門店。

(來(lái)源：公司公告)

此外，貴人鳥還指出，將持續(xù)處置前期部分體育產(chǎn)業(yè)布局資產(chǎn)，或部分閑置房屋土地資產(chǎn)，并爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)溢價(jià)出售；積極引入外部資金或投資者，以確保上市公司克服流動(dòng)性困難，配合控股股東解決股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

面臨眾多困境的折翼“貴人鳥”能夠在2020年展翅飛翔，還有待市場(chǎng)進(jìn)一步的驗(yàn)證。